兴华证券投资基金2004年第四季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年1
月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金简称： 基金兴华
基金运作方式： 契约型封闭式
基金合同生效日： 1998年4月28日
报告期末基金份额总额：2,000,000,000份
投资目标： 本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，
确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收
益。
投资策略： 综合不同投资品种、不同行业和企业及不同投资期限
等因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，
确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益。
基金管理人： 华夏基金管理有限公司
基金托管人： 中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
基金本期净收益 3,174,145.60元
基金份额本期净收益 0.0016元
期末基金资产净值 2,312,894,444.71元
期末基金份额净值 1.1564元
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
份额净
份额净 业绩比较 业绩比较基准
值增长
阶段 值增长 基准收益 收益率标准差 ①－③ ②－④
率标准
率① 率③ ④
差②
过去三个月 -6.82% 1.44% － － － －
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况。
兴华基金累计份额净值增长率历史走势图
（1998年4月28日至2004年12月31日）
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
4- 4- 4- 4- 4- 4- 4-
10- 10- 10- 10- 10- 10- 10-
1998- 1999- 2000- 2001- 2002- 2003- 2004-
1998- 1999- 2000- 2001- 2002- 2003- 2004-
注：本基金无业绩比较基准。
四、管理人报告
1、基金经理简介
郭树强先生，经济学硕士。1998年进入华夏基金管理有限公司，从事基金
投资工作，历任交易员、兴和证券投资基金基金经理助理、交易主管和基金评估
小组组长。2002年起担任兴和证券投资基金基金经理。2003年起担任基金管理
部副总经理，负责研究工作。2004年担任兴华证券投资基金基金经理。
2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺
的情况。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）本基金业绩表现
截至2004年12月31日，本基金份额净值为1.1564元，与2004年三季度
末相比下跌6.82%，同期上证综指下跌9.32%，深圳成指下跌11.19%；与2003
年底相比，本基金当年净值增长率为-1.62%，同期上证综指下跌15.40%，深圳
成指下跌11.85%。
（2）行情回顾及分析
2004年第四季度市场仍然以下跌为主。多数周期型股票再创新低，一些基
本面不好的垃圾股也大幅下跌。在极度悲观的情绪下，投资者纷纷不计价格抛出
股票，而不再关心企业的收益能力和内在价值。尤其对于周期型企业，都按业绩
大幅下降来估值和定价。监管层推出的分类表决制度具有重大意义，在股权分置
解决之前，赋予了流通股股东重大的权力，大大提高了流通股对企业发展和管理
的参与性，这一政策的作用会在今后逐步显示出重大意义。
（3）基金运作情况回顾
第四季度兴华基金主要增加了对上海机场、招行转债等品种的投资，其它的
操作较少。对于经营发展良好，业绩优良的周期性公司继续持有。由于市场估值
水平进一步下降，本季度中这些股票造成了较多亏损。
在国家宏观调控的背景下，投资者对多数行业的未来盈利产生了悲观的预
期，不断亏损的现实也使得投资量日益减少，这也许是股市过度调整的基本规律。
兴华基金坚持从中长期的角度来判断企业，对于优秀的企业在市场低估时继续持
有甚至加大投资，我们坚信这是正确的投资方式。对于重点投资的企业我们进行
着密切的跟踪。如果是基本情况良好，在恐慌中估值下降，我们选择继续持有；
如果是经营环境有所恶化，遇到一定的困难，但企业在积极应对，在不利的情况
下加大自身优势，我们选择继续持有；如果是经营环境恶化，企业没有在困难中
提升自身价值的有效应对措施，我们选择撤出。
（4）市场展望和投资策略
企业的价值需要2005年的业绩来证明，也只有通过良好的经营收益和投资
回报才能消除市场过度的悲观情绪。因此，能够克服经营逆境和具有竞争优势的
优秀企业，会不断提升自身的业绩，他们的市值也会得到合理的回升。而如果不
能对经济变化进行有效应对的公司，业绩会相应的大幅下滑，甚至会一蹶不振，
市值也难以回升。展望新的一年，市场将回到对企业价值的合理评估，不同企业
的业绩分化也会造成股价的巨大分化。兴华基金继续维持对中国经济中长期的良
好预期，并相信在过多的担心之后投资者会逐步恢复对优秀企业的信心，对这些
企业的投资也将获得更好回报。
兴华基金将继续贯彻精心选择优秀企业进行中长期投资的策略，力争获得基
于企业利润的稳定可靠收益。
兴华基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，
规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
金额（元） 占总资产比例
股票 1,676,874,161.16 72.21%
债券 590,032,986.48 25.41%
银行存款和清算备付金合计 46,827,218.93 2.02%
其他资产 8,369,306.05 0.36%
合计 2,322,103,672.62 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业分类 市值（元） 占净值比例
1 农、林、牧、渔业 － －
2 采掘业 221,165,700.00 9.56%
3 制造业 504,227,852.88 21.80%
其中：食品、饮料 － －
纺织、服装、皮毛 94,618,140.36 4.09%
木材、家具 － －
造纸、印刷 － －
石油、化学、塑胶、塑料 113,153,624.00 4.89%
电子 － －
金属、非金属 236,001,681.24 10.20%
机械、设备、仪表 25,068,462.88 1.08%
医药、生物制品 35,385,944.40 1.53%
其他制造业 － －
4 电力、煤气及水的生产和供应业 246,045,433.41 10.64%
5 建筑业 － －
6 交通运输、仓储业 301,723,594.52 13.05%
7 信息技术业 － －
8 批发和零售贸易 2,013,200.00 0.09%
9 金融、保险业 217,997,320.00 9.43%
10 房地产业 183,701,060.35 7.94%
11 社会服务业 － －
12 传播与文化产业 － －
13 综合类 － －
合计 1,676,874,161.16 72.50%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 占净值比例
1 600028 中国石化 50,610,000 221,165,700.00 9.56%
2 600036 招商银行 26,014,000 217,997,320.00 9.43%
3 000002 万 科Ａ 31,120,441 163,382,315.25 7.06%
4 600011 华能国际 19,849,090 143,310,429.80 6.20%
5 600009 上海机场 7,956,544 120,939,468.80 5.23%
6 600688 上海石化 21,630,000 109,880,400.00 4.75%
7 600019 宝钢股份 18,001,000 108,546,030.00 4.69%
8 600029 南方航空 19,875,921 103,752,307.62 4.49%
9 000027 深能源Ａ 13,054,003 102,735,003.61 4.44%
10 000630 铜都铜业 16,975,501 91,667,705.40 3.96%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占净值比例
1 国债 225,445,621.20 9.75%
2 金融债 259,876,000.00 11.24%
3 央行票据 － －
4 企业债 － －
5 可转债 104,711,365.28 4.53%
合 计 590,032,986.48 25.51%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 占净值比例
1 04国开10 190,000,000.00 8.21%
2 20国债⑷ 96,235,004.40 4.16%
3 招行转债 81,690,985.20 3.53%
4 02国债⒁ 73,740,940.80 3.19%
5 04国债⑶ 50,585,676.00 2.19%
（六）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，
也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的。
3、基金的其他资产构成
单位：元
交易保证金 706,403.16
应收利息 7,444,524.89
其他应收款 218,378.00
合计 8,369,306.05
4、至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
六、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件；
2、《兴华证券投资基金基金合同》；
3、《兴华证券投资基金托管协议》；
4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照。
（二）存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
（三）查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费
查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件
或复印件。
华夏基金管理有限公司
二零零五年一月二十二日