兴和证券投资基金2005年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2005年4月1日起至6月30日止。
二、基金产品概况
基金简称： 基金兴和
基金运作方式： 契约型封闭式
基金合同生效日： 1999年7月14日
报告期末基金份额总额： 3,000,000,000份
投资目标： 通过指数化投资和积极投资的有机结合，力求基金收益率超越我国证券市场的指数增长率（以沪市综合指数为参考），谋求基金资产长期增值。
投资策略： 本基金资产在指数化投资、积极投资、债券投资中进行适当分配,谋求较低风险下的稳定收益。
基金管理人： 华夏基金管理有限公司
基金托管人： 中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
基金本期净收益 -104,881,502.82元
基金份额本期净收益 -0.0350元
期末基金资产净值 2,699,140,128.23元
期末基金份额净值 0.8997元
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -3.17% 3.28% - - - -
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况。
兴和证券投资基金累计份额净值增长率历史走势图
（1999年7月14日至2005年6月30日）
注：本基金无业绩比较基准。
四、管理人报告
1、基金经理简介
郭树强先生，经济学硕士。1998 年进入华夏基金管理有限公司，从事基金投资工作，历任交易员、兴和证券投资基金基金经理助理、交易主管和基金评估小组组长。2002年起担任兴和证券投资基金基金经理。2003年起担任基金管理部副总经理，负责研究工作。2004年担任兴华证券投资基金基金经理。
2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）本基金业绩表现
截至2005年6月30日，本基金份额净值为0.8997元，本报告期份额净值增长率为-3.17%，同期上证综指下跌8.49%，深圳成指下跌12.94%。
（2）行情回顾及运作分析
2005年2季度的行情除6月6日开始的一波较大力度的反弹外，总体处于持续下跌之中。今年以来，宏观调控对经济总体尤其是企业利润的影响明显显现出来，建材、电力、炼油、建筑用钢等行业几乎出现全行业亏损，投资者对钢铁、石化等多数企业的预期极度悲观，陷入恐慌之中，很多公司股价已经低于或接近净资产，也远低于2002年初本轮宏观经济增长带来的上涨行情的起动点。同时美欧设置纺织品配额，出口面临较大挑战。加之受人民币升值预期的影响，投资者对出口企业的预期也极度悲观。整个市场只有少数消费品公司、垄断基础设施公司走势相对稳定。由于最新的经济形势不乐观，利率上升的预期大幅减轻，债券市场持续上涨。
五一以后中国证券市场开始了解决股权分置的重大改革，这一改革是自我国证券市场成立以来最重大的里程碑事件，是完善证券市场制度的重大举措。非流通股东直接以送股、现金等作为对价，很好的保护了流通股东利益。但由于投资者对经济总体的悲观预期，进行改革的公司的股价总体抗跌，但并没有很好的表现。
2005年二季度基金兴和在资产配置方面继续保持了较高仓位，其中指数化投资部分保持在30%以上。在行业方面有了较多调整，季末以能源、交通运输、汽车、钢铁为主，减持了石化、航空、房地产等行业的投资。
由于宏观经济环境的的变化，基金兴和增持了盈利更加稳定的企业，如上海机场、伊利股份、长江电力等。减少了对周期型股票的投资。由于股权分置改革的进行，明显降低了投资成本，增加了企业的投资价值。为此基金兴和也增持了以前估值略高，而由于股权分置改革而降低投资成本的股票。
（3）市场展望和投资策略
2005年2季度以来经济形势下行的风险越来越大，多数的企业还在低层次上竞争，仍然陷在短时供不应求而产品价格上涨，不断增加投资，然后产能过剩、效益大幅下滑的泥潭中。只要国家的宏观经济调控不完成，以周期性股票为主的市场就很难有好的表现。但从长远来看，国家决策部门已经注意到了经济中的下行因素，明年又是"十一五"的第一年，投资者也没有必要过度担忧。
基金兴和仍将着眼于长远，积极寻找符合条件的企业投资。在经济不确定性增加，风险因素加大的情况下，基金兴和对投资企业的风险考量更加重视，今后的投资方向更加考虑安全性和企业的竞争优势。
下一阶段的投资中，基金兴和将继续增加盈利模式较为稳定的企业、低资本需求的新型企业、由于近期业绩不理想股价大幅下跌，但长期具备投资价值的企业进行投资。
基金兴和将继续遵循华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
金额（元） 占总资产比例
股票 2,024,380,031.68 73.95%
债券 564,129,886.50 20.61%
银行存款和清算备付金合计 136,979,071.24 5.00%
其他资产 11,925,912.81 0.44%
合计 2,737,414,902.23 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
1、 积极投资按行业分类的股票投资组合
序号 行业分类 市值（元） 占净值比例
1 农、林、牧、渔业 17,330,912.21 0.64%
2 采掘业 42,006,032.12 1.56%
3 制造业 568,639,580.02 21.07%
其中：食品、饮料 77,216,902.97 2.86%
纺织、服装、皮毛 62,682,100.24 2.32%
木材、家具 421,170.75 0.02%
造纸、印刷 23,910,684.70 0.89%
石油、化学、塑胶、塑料 77,618,539.52 2.88%
电子 12,960,539.82 0.48%
金属、非金属 189,627,496.33 7.03%
机械、设备、仪表 99,615,022.83 3.69%
医药、生物制品 24,587,122.86 0.91%
其他制造业 - -
4 电力、煤气及水的生产和供应业 262,620,629.34 9.73%
5 建筑业 53,858,617.69 2.00%
6 交通运输、仓储业 120,111,993.79 4.45%
7 信息技术业 - -
8 批发和零售贸易 55,496,365.21 2.06%
9 金融、保险业 - -
10 房地产业 8,966,645.22 0.33%
11 社会服务业 56,095,205.58 2.08%
12 传播与文化产业 - -
13 综合类 3,942,124.20 0.15%
合计 1,189,068,105.38 44.05%
2、指数投资按行业分类的股票投资组合
序号 行业分类 市值（元） 占净值比例
1 农、林、牧、渔业 9,052,191.29 0.34%
2 采掘业 110,240,427.30 4.08%
3 制造业 319,329,758.25 11.83%
其中：食品、饮料 23,599,339.07 0.87%
纺织、服装、皮毛 11,999,975.22 0.44%
木材、家具 702,678.87 0.03%
造纸、印刷 4,796,312.87 0.18%
石油、化学、塑胶、塑料 47,233,597.07 1.75%
电子 15,111,216.81 0.56%
金属、非金属 128,996,692.48 4.78%
机械、设备、仪表 56,259,917.20 2.08%
医药、生物制品 27,071,232.47 1.00%
其他制造业 3,558,796.19 0.13%
4 电力、煤气及水的生产和供应业 93,984,667.89 3.48%
5 建筑业 9,216,898.33 0.34%
6 交通运输、仓储业 81,083,501.57 3.00%
7 信息技术业 36,562,601.60 1.35%
8 批发和零售贸易 30,375,671.48 1.13%
9 金融、保险业 65,223,755.12 2.42%
10 房地产业 15,963,424.72 0.59%
11 社会服务业 38,723,437.13 1.43%
12 传播与文化产业 4,062,993.06 0.15%
13 综合类 21,492,598.56 0.80%
合计 835,311,926.30 30.95%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
1、积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 占净值比例
1 600019 宝钢股份 26,803,096 134,283,510.96 4.98%
2 600011 华能国际 21,034,990 131,258,337.60 4.86%
3 000027 深能源Ａ 12,076,506 82,844,831.16 3.07%
4 600009 上海机场 4,001,440 66,423,904.00 2.46%
5 600887 伊利股份 4,058,354 54,057,275.28 2.00%
2、指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 占净值比例
1 600028 中国石化 26,279,412 93,029,118.48 3.45%
2 600019 宝钢股份 14,436,540 72,327,065.40 2.68%
3 600900 长江电力 3,644,331 29,847,070.89 1.11%
4 600036 招商银行 4,545,261 27,317,018.61 1.01%
5 600011 华能国际 3,709,010 23,144,222.40 0.86%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占净值比例
1 国 债 424,561,487.20 15.73%
2 金 融 债 130,400,000.00 4.83%
3 央行票据 - -
4 企 业 债 - -
5 可 转 债 9,168,399.30 0.34%
合 计 564,129,886.50 20.90%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 占净值比例
1 20国债⑷ 289,491,784.80 10.73%
2 00国开01 100,400,000.00 3.72%
3 20国债⑽ 75,322,500.00 2.79%
4 04国开15 30,000,000.00 1.11%
5 00国债02 20,032,000.00 0.74%
（六）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。
3、基金的其他资产构成
单位：元
交易保证金 448,755.15
应收证券清算款 4,576,183.02
应收股利 1,641,078.88
应收利息 5,221,288.51
其他应收款 5,000.00
待摊费用 33,607.25
合计 11,925,912.81
4、基金持有的处于转股期的可转换债券明细
债券代码 债券名称 市值(元) 占净值比例
100795 国电转债 5,860,527.60 0.22%
125936 华西转债 1,683,687.50 0.06%
110010 钢联转债 957,058.70 0.04%
100177 雅戈转债 667,125.50 0.02%
六、基金管理人持有的基金份额及其变动情况
单位：份
期初持有基金份额总额 10,000,000
报告期间买入份额总额 -
报告期间卖出份额总额 -
报告期末基金份额总额 10,000,000
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件；
2、《兴和证券投资基金基金合同》；
3、《兴和证券投资基金托管协议》；
4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照。
（二）存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
（三）查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
华夏基金管理有限公司
二○○五年七月二十日