深 高 速2007年半年度报告
深圳高速公路股份有限公司2007年半年度报告(A股)
重要提示
本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载
资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、
准确性和完整性承担个别及连带责任。
公司董事长杨海先生、总经理吴亚德先生、财务总监龚涛涛女士、财务
部经理孙斌先生声明：保证半年度报告中财务报告的真实、完整。整固资源 引重致远引重致远：出自《周易 系辞下》："服牛乘马，引重致远，以利天下，盖取诸随。"大意是：人必须辛勤工作，不断耕耘，才能最后达成远大的目标，并同时对社会有所贡献。深高速经过十年的努力，获取和储备了较丰富的项目资源，但也需要面对随之而来的在资本支出和财务成本方面的压力。“整固资源引重致远”的主题，一方面反映公司近两年的工作重点，是巩固和发展优质资源，并适当调整收益欠佳的项目；另一方面，表示深高速在前进的过程中正处在一个发展的关键时期，必须全力以赴，以达到更高、更远的目标。在提升公司和股东利益的同时，公司还将时刻铭记自身的社会责任，做个有责任的企业公民。
第一节释义 一、道路项目名称
长沙环路 指 湖南长沙国道绕城高速公路（西北段），位于湖南省长沙市
隔蒲潭大桥 指 湖北云港隔蒲潭大桥，位于湖北省孝感市
广梧高速 指 广州至梧州高速公路（马安至河口段），位于广东省
广州西二环 指 国道主干线广州绕城公路小塘至茅山段，又称广州西二环高速
公路，位于广东省
横坪项目 指 深圳市横坪一级公路（西段）工程，本公司被政府委托为该工
程的项目管理人
江中高速 指 中山至江门高速公路及江门至鹤山高速公路二期，位于广东省
机荷高速 指 深圳市机场至荷坳高速公路，由机荷东段和机荷西段组成
梅观高速 指 深圳市梅林至观澜高速公路
南光高速 指 深圳市西丽至公明高速公路，又称丽明大道
南京三桥 指 南京市长江第三大桥，位于江苏省南京市
南坪(一期) 指 深圳市南坪快速路（又称南坪大道）第一期工程，本公司被政
府委托为该工程的项目管理人
清连一级公路 指 清远至连州一级公路，位于广东省
清连项目 指 清连一级公路及/或其高速化改造及/或广东省清远至连州二级
公路，视乎情况而定
索道项目 指 深圳市梧桐岭索道项目（已停工）
水官高速 指 深圳市水径村至官井头高速公路，又称龙岗二通道
水官延长段 指 水官高速延长段，为玉平大道（深圳市玉龙坑至平湖高速公路，
又称清平高速）第一期路段
武黄高速 指 武汉至黄石高速公路，位于湖北省
梧桐山项目 指 深圳市梧桐山大道辅道及机荷高速公路盐田港支线特区检查
站工程，本公司被政府委托为该工程的项目管理人
盐坝高速 指 深圳市盐田至坝岗高速公路，由盐坝（A段）、盐坝（B段）
和盐坝（C段）组成
阳茂高速 指 阳江至茂名高速公路，位于广东省
盐排高速 指 深圳市盐田至坝排榜高速公路，又称机荷高速盐田港支线
二、所投资企业
广告公司 指 深圳市高速广告有限公司，一家于深圳市注册成立的有限责任
公司
顾问公司 指 深圳高速工程顾问有限公司，一家于深圳市注册成立的有限责
任公司
JEL公司 指 Jade Emperor Limited，一家于开曼群岛注册成立的有限责任公
司，是马鄂公司的唯一股东
机荷东段公司 指 深圳机荷高速公路东段有限公司，一家于深圳市注册成立的中
外合作经营企业，拥有机荷东段
美华公司 指 美华实业（香港）有限公司，一家于香港注册成立的有限责任
公司
梅观公司 指 深圳市梅观高速公路有限公司，一家于深圳市注册成立的有限
责任公司，拥有梅观高速
清连公司 指 广东清连公路发展有限公司，一家于广东省注册成立的中外合
作经营企业，拥有清连项目
广云公司 指 云浮市广云高速公路有限公司，一家于广东省注册成立的有限
责任公司，拥有广梧高速
华昱公司 指 深圳市华昱高速公路投资有限公司，一家于深圳市注册成立的
有限责任公司，拥有水官延长段
江中公司 指 广东江中高速公路有限公司，一家于广东省注册成立的有限责
任公司，拥有江中高速
马鄂公司 指 湖北马鄂高速公路经营有限公司，一家于湖北省注册成立的外
商独资企业，拥有武黄高速经营权
南京三桥公司 指 南京长江第三大桥有限责任公司，一家于江苏省注册成立的有
限责任公司，拥有南京三桥
清龙公司 指 深圳清龙高速公路有限公司，一家于深圳市注册成立的中外合
作经营企业，拥有水官高速
索道公司 指 深圳市梧桐岭索道有限公司，一家于深圳市注册成立的有限责
任公司，主要业务为兴建及管理索道项目，本公司拥有其95%
权益
深长公司 指 湖南长沙市深长快速干道有限公司，一家于湖南省注册成立的
有限责任公司，拥有长沙环路
西二环公司 指 广州西二环高速公路有限公司，一家于广东省注册成立的有限
责任公司，拥有广州西二环
阳茂公司 指 广东阳茂高速公路有限公司，一家于广东省注册成立的有限责
任公司，拥有阳茂高速
云港公司 指 湖北云港交通发展有限公司，一家于湖北省注册成立的中外合
作经营企业，拥有隔蒲潭大桥
三、其他
本集团、集团 指 公司及其合并子公司
新通产公司 指 新通产实业开发（深圳）有限公司，前身为深圳市高速公路开
发公司，本公司股东
深广惠公司 指 深圳市深广惠公路开发总公司，本公司股东
华建中心 指 华建交通经济开发中心，本公司股东
广东路桥 指 广东省路桥建设发展有限公司，本公司股东
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
香港证监会 指 香港证券及期货事务监察委员会
上交所 指 上海证券交易所
联交所 指 香港联合交易所有限公司
上市规则 指 联交所证券上市规则及/或上交所股票上市规则，视乎情况而定
深圳国资委 指 深圳市人民政府国有资产监督管理委员会
深圳国际 指 Shenzhen International Holdings Limited（深圳国际控股有限公
司），其股份于联交所主板上市，为新通产公司控股股东
分离交易可转债指 认股权和债券分离交易的可转换公司债券
新税法 指 将于2008年1月1日起施行的《中华人民共和国企业所得税
法》
香港财务准则 指 香港财务报告准则
第二节 公司基本情况
一、一般信息
公司法定中英文名称 深圳高速公路股份有限公司
Shenzhen Expressway Company Limited
法定代表人 杨海
公司电话 (86) 755-8294 5880
公司传真 (86) 755-8291 0696
公司国际互联网网址 http://www.sz-expressway.com
公司电子信箱 szew@sz-expressway.com
公司注册与办公地址 深圳市滨河路北5022号联合广场A座19楼
邮政编码 518033
董事会秘书/联席公司秘书 吴倩/谢日康
电话 (86) 755-8294 5608
证券事务代表 龚欣
电话 (86) 755-8294 5628
传真 (86) 755-8291 0496
投资者热线 (86) 755-8295 1041
电子信箱 secretary@sz-expressway.com
联系地址 深圳市滨河路北5022号联合广场A座19楼
股票上市交易所 A股： 上海证券交易所
股份代码：600548
简称：深高速
H股： 香港联合交易所有限公司
股份代码：0548
简称：深圳高速
公司选定信息披露报纸 境内： 《上海证券报》、《证券时报》
香港： 《香港经济日报》、《英文虎报》
登载公司半年度报告的网址 http://www.sse.com.cn
http://www.hkex.com. hk
http://www.sz-expressway.com
公司半年度报告备置地点 境内： 深圳市滨河路北5022号
联合广场A座19楼
香港： 香港中环金融街8号
国际金融中心二期29楼2911-2912室
法定审计师 普华永道中天会计师事务所有限公司
上海湖滨路202号普华永道中心11楼
国际审计师 罗兵咸永道会计师事务所
香港中环太子大厦22楼
中国法律顾问 广东君言律师事务所
深圳市福田区福华一路国际商会大厦B座16层
香港法律顾问 龙炳坤、杨永安律师行暨瑞德律师事务所
香港中环金融街8号
国际金融中心二期29楼2911-2912室
境内股份过户登记处 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
上海浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
香港股份过户登记处 香港证券登记有限公司
香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼
A股投资者关系顾问 九富投资顾问有限公司
深圳市滨河路北5022号联合广场A座7楼
H股投资者关系顾问 纬思企业传讯有限公司
香港干诺道中111号永安中心1312室
香港主要营业地点 香港中环金融街8号
国际金融中心二期29楼2911-2912室
电话：(852) 2543 0633 传真：(852) 2543 9996
主要往来银行 中国工商银行
招商银行
国家开发银行
二、公司简介
本公司主要从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理。
本公司坚持以收费公路为主业的发展战略，立足深圳、向珠江三角洲和中国其他经济发达地区发展，致力增加股东价值，以合理成本为社会和政府提供优质高效的服务。
本公司于1996年12月30日成立，成立时股本为人民币12.682亿元。1997年3月在香港发行境外上市外资股（H股）7.475亿股，并于1997年3月12日在联交所挂牌上市（代码0548）；2001年12月发行人民币普通股（A股）1.65亿股，并于2001年12月25日在上交所挂牌上市（代码600548）。
目前本公司总股本为人民币21.807亿元。本公司于2006年2月27日实施股权分置改革方案，原非流通股股东持有的公司股份总数由12.682亿股减少至12.154亿股，股份性质由非流通股股份变更为有限售条件的流通股股份；A股流通股股份从1.65亿股增加至2.178亿股。方案实施前后公司的股份总数保持不变。本公司最大股东为联交所上市公司Shenzhen International Holdings Limited（深圳国际控股有限公司，代码0152）的全资附属公司新通产实业开发（深圳）有限公司，持有本公司约30.03%股份。
本公司在深圳市和广东省其他地区经营和投资的收费公路项目均是国家或广东省干线公路网的重要组成部分，不仅连接了深圳的主要港口、机场、海关和工业区，在深圳市内形成了完整的公路网，还构筑了连接深港两地以及辐射珠江三角洲地区的公路主通道，是全面实施CEPA协议和建立泛珠三角经济圈的重要基础设施。
三、主要财务数据和指标（未经审计）
1、 按中国会计准则编制的主要财务数据及指标 （单位：人民币元）
项目 2007年6月30日 2006年12月31日 增减
总资产 13,359,187,044.07 9,898,854,985.29 34.96%
股东权益(不含少数股东权益) 6,664,025,007.77 6,630,315,401.96 0.51%
每股净资产 3.06 3.04 0.51%
项目 2007年1-6月 2006年1-6月 增减
营业利润 366,816,338.95 291,022,847.85 26.04%
利润总额 503,393,529.03 302,181,777.64 66.59%
净利润 444,406,944.32 267,219,679.06 66.31%
扣除非经常性损益后的净利润 302,081,678.60 255,992,525.47 18.00%
基本每股收益 0.204 0.123 66.31%
稀释每股收益 0.204 0.123 66.31%
净资产收益率 6.66 4.20 增加2.47个百分点
经营活动产生的现金流量净额 396,279,940.41 229,394,451.44 72.75%
每股经营活动产生的现金流量净额 0.18 0.11 72.75%
注：非经常性损益项目明细如下表：
项目 2007年1-6月 2006年1-6月
合并成本小于合并时应享有被合并单位可辩认净资产
127,206,338.51 -
公允价值产生的收益
补贴收入 9,453,774.25 11,613,755.12
代垫工程款利息 4,510,176.16 -
处置云港公司股权收益 314,865.30 -
索道项目垫款收回 1,587,122.21 -
其他营业外收支净额 (82,922.69) (454,825.33)
非经常性损益的所得税影响数 (664,088.02) 68,223.80
合计 142,325,265.72 11,227,153.59
上述项目合计占当年合并净利润的比例 32.03% 4.20%
2、 按不同会计准则编制会计报表的主要差异
根据中国会计准则与香港财务准则编制的会计报表的主要差异摘录如下：
截至2007年
6月30日止 于2007年
六个月 6月30日
(单位：人民币千元) 净利润 净资产
按中国会计准则计算 444,407 6,664,025
香港财务准则调整：
对中国会计准则下计入资本公积的政府补助确认
为递延收入(a) 327 (25,350)
多次交易分步实现的企业合并，按原权益所占净
资产公允价值于由原收购日至合并日之间的减
少额确认为损失(b) (127,206) -
调整净额 (126,879) (25,350)
按香港财务准则调整后计算 317,528 6,638,675
注：
(a) 根据香港财务准则，本公司于以前年度收到的盐排高速专项拨款应计入递延收入并分期摊销；而根据中国会计准则，该专项拨款应转入资本公积。由此形成期末净资产和报告期净利润的差异。
(b) 依据香港财务准则，于清连公司合并日，本集团原持有的56.28%权益于原收购日与合并日之间净资产公允价值的减少额，视为资产重估减值作损失处理；而根据中国会计准则，上述差额调整资本公积。由此形成本报告期净利润的差异，但对报告期末净资产不产生影响。
第三节 股本变动和主要股东持股情况
一、股份变动情况
报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化，本公司或其子公司概无购买、出售或赎回任何本公司的股份。
二、股东情况
1、截至报告期末，根据本公司境内及香港股份过户登记处所提供的股东名册，本公司股东总数、前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况如下：
单位：股
股东总数 股东总数为40,895户，其中内资股股东40,587户，H股股东308户。
前10名股东持股情况
质押
持股 持有
股东 期末 报告期内 或冻结
股东名称 比例 有限售条件
性质 持股数量 增减 的股份
(%) 股份数量
数量
HKSCC Nominees Limited(注) 外资股东 33.75 735,915,098 4,251,700 － 未知
新通产实业开发(深圳)有限公司 国有股东 30.03 654,780,000 － 654,780,000 无
深圳市深广惠公路开发总公司 国有股东 18.87 411,459,887 － 411,459,887 无
华建交通经济开发中心 国有股东 4.00 87,211,323 － 87,211,323 无
广东省路桥建设发展有限公司 国有股东 2.84 61,948,790 － 61,948,790 无
中国银行－银华优势企业(平衡
其他 0.57 12,473,676 12,473,676 － 未知
型)证券投资基金
全国社保基金一零二组合 其他 0.46 10,124,545 -3,471,900 － 未知
中国建设银行－信达澳银领先
其他 0.34 7,363,599 7,363,599 － 未知
增长股票型证券投资基金
中国农业银行－宝盈策略增长
其他 0.24 5,263,389 5,263,389 － 未知
股票型证券投资基金
中国工商银行－汇添富均衡增
其他 0.23 4,972,910 -8,027,090 － 未知
长股票型证券投资基金
前10名无限售条件股东持股情况
股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类
HKSCC Nominees Limited (注) 735,915,098 境外上市外资股
中国银行－银华优势企业(平衡型)证券投资基金 12,473,676 人民币普通股
全国社保基金一零二组合 10,124,545 人民币普通股
中国建设银行－信达澳银领先增长股票型证券投资基金 7,363,599 人民币普通股
中国农业银行－宝盈策略增长股票型证券投资基金 5,263,389 人民币普通股
中国工商银行－汇添富均衡增长股票型证券投资基金 4,972,910 人民币普通股
ARSENTON Nominees Limited 3,000,000 境外上市外资股
中国建设银行－博时主题行业股票证券投资基金 2,500,000 人民币普通股
国际金融－汇丰－JPMorgan Chase Bank, National Association 2,331,284 人民币普通股
招商银行股份有限公司－
1,920,238 人民币普通股
上证红利交易型开放式指数证券投资基金
除新通产公司和深广惠公司为同受深圳国资委控制的关联人之外，上表
上述股东关联关系或
中四家国有股东之间不存在关联关系，此外，本公司未知上述其他股东
一致行动的说明：
之间、上述四家国有股股东与上述其他股东之间是否存在关联关系。
注：HKSCC Nominees Limited(香港中央结算（代理人）有限公司)持有的H股乃代表多个客户所持有。
2、有限售条件股东持股数量及限售条件
单位：股
有限售条件 持有的有限售 可上市 新增可上市
序号 限售条件
股东名称 条件股份数量 交易时间 交易股份数量
新通产实业开发
1 654,780,000 654,780,000
(深圳)有限公司
深圳市深广惠公路 自获得上市流通权
2 411,459,887 411,459,887
开发总公司 之日起，36个月内不
2009年
通过证券交易所以
3月2日
华建交通经济 挂牌上市交易方式
3 87,211,323 87,211,323
开发中心 出售。
广东省路桥建设
4 61,948,790 61,948,790
发展有限公司
3、于2007年6月30日，就本公司董事、监事及高级管理人员所知，本公司根据证券及期货条例第336条须存置的登记册内所记录，所有人士（本公司董事、监事或高级管理人员除外）于本公司的股份及相关股份中的权益或淡仓如下：于本公司内资股的好仓：
占已发行内资股 占已发行
内资股数目 股本总额的 股本总额的
(附注1) 概约百分比 概约百分比
新通产公司(附注2) 654,780,000 45.68% 30.03%
深广惠公司(附注3) 411,459,887 28.71% 18.86%
华建中心(附注3) 87,211,323 6.09% 4.00%
于本公司H股的好仓和淡仓：
占已发行H股 占已发行
H股数目 股本总额的 股本总额的
(附注4) 概约百分比 概约百分比
Sumitomo Mitsui Asset Management
Company, Limited 44,822,000 (附注5) 6.00% 2.06%
Sumitomo Life Insurance Company 44,822,000 (附注6) 6.00% 2.06%
JPMorgan Chase & Co. 44,749,260 (附注7) 5.99% 2.05%
Capital Research and Management Company 42,916,000 (附注8) 5.74% 1.97%
UBS AG 40,434,370 (附注9) 5.41% 1.85%
附注：
1、为有限售条件的流通股股份。
2、新通产公司是按中国法律成立的有限责任公司，为深圳国际（其股份在联交所主板上市）的全资附属公司。深圳国际除通过新通产公司持有本公司上述内资股股份外，还通过其全资附属公司Advance GreatLimited（晋泰有限公司）持有本公司24,568,000股H股股份。
3、按中国法律成立的国有企业（有限责任）。
4、在联交所主板上市的股份。
5、此等44,822,000股H股由Sumitomo Mitsui Asset Management Company, Limited以投资经理人身份持有。
6、此等44,822,000股H股由Sumitomo Life Insurance Company控制之公司Sumitomo Mitsui AssetManagement Company, Limited持有。
7、此等44,749,260股H股由JPMorgan Chase & Co.以核准借出代理人身份持有。
8、此等42,916,000股H股由Capital Research and Management Company以投资经理人身份持有。
9、此等40,434,370股H股由UBS AG及其联系人持有，其中20,825,370股以实益拥有人身份持有，
4,780,000股以对股份持有保证权益的人身份持有，14,829,000股为其所控制的法团的权益（其中包括5,116,000股淡仓）。
除上述所披露外，根据证券及期货条例第15部第336条规定须予备存的登记册所示，本公司并无接获任何有关于2007年6月30日在本公司股份或相关股份中拥有权益或淡仓的通知。
4、控股股东及实际控制人变更情况
报告期内，本公司实际控制人没有发生变更，仍为深圳国资委。深圳国资委原间接控制本公司31.15%的股份。根据深圳市政府有关文件，本公司股东深广惠公司的股权已于报告期内由深圳市公路局无偿划转到深圳国资委名下。深广惠公司为本公司发起人及第二大内资股股东，持有本公司411,459,887股有限售条件的内资股，占本公司总股本的18.87%。本次股权划转不涉及本公司股东持有本公司股份数量的变更，但深圳国资委通过拥有深广惠公司股权，间接增持了本公司股份，累计控制本公司50.02%的股份。
2007年6月26日，香港证监会已复函确认，该股权划转并不产生香港证监会《公司收购合并守则》项下要约收购本公司股份的义务。
根据中国证监会《上市公司收购管理办法》的规定，该股权划转属于对本公司的间接收购行为，并已触发要约收购义务。2007年7月27日，本公司获深圳国资委通知，中国证监会已发出《关于核准豁免深圳市人民政府国有资产监督管理委员会要约收购深圳高速公路股份有限公司股票义务的批复》，同意豁免深圳国资委因上述国有股权行政划转而应履行的要约收购义务。
有关事项的详情，请参阅本公司于2007年5月8日、5月9日、7月10日及7月30日在《证券时报》、《上海证券报》及上交所网站发布的公告。
第四节 董事、监事及高级管理人员情况
一、报告期内董事、监事、高级管理人员持有本公司股票的变动情况
报告期内，本公司董事、监事及高级管理人员均未持有或买卖本公司股票。
二、报告期内董事、监事及高级管理人员的新聘或解聘情况
1、报告期内，本公司无董事、监事及高级管理人员的新聘或解聘情况。本公司原技术总监范利平先生因个人原因辞职，已获得公司董事会确认并于2007年3月30日生效。
2、期后事宜：
(1) 2007年7月17日，本公司第四届监事会第十一次会议审议通过了监事钟珊群先生因工作调整而提出的辞任申请，并推选姜路明先生为监事候选人。本公司已订于2007年9月3日召开临时股东大会审议有关选举监事的议案，钟珊群先生的辞任申请将于该次股东大会召开时生效。
(2) 2007年8月24日，本公司第四届董事会第十三次会议审议通过了关于续聘公司高级管理人员的议案，同意续聘李健、革非、龚涛涛、吴羡为本公司高级管理人员，任期两年。为优化公司管理架构及统一管理，经董事会批准，公司经理层相关人员的职位及任期调整如下：
姓名 职位 任期
吴亚德 总裁
李健 副总裁
革非 副总裁
2007.08-2009.08
周庆明 副总裁
龚涛涛 财务总监
吴羡 总工程师
三、董事、监事、高级管理人员权益披露
于2007年6月30日，董事、监事或高级管理人员概无于本公司或其任何相联法团（定义见证券及期货条例第15部）之股份、相关股份或债券证中，拥有根据证券及期货条例第352条须列入本公司存置之登记册中之权益或淡仓（包括根据证券及期货条例之条文被当作或视为拥有之权益或淡仓）；或根据《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》须通知本公司及联交所之权益或淡仓。
第五节 董事会报告
董事会欣然宣布本集团2007年上半年按中国会计准则编制的未经审计的综合经营业绩。报告期内，本集团实现营业收入人民币5.18亿元（2006年同期：人民币3.44亿元），同比增长50.89%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为人民币4.44亿元（2006年同期：人民币2.67亿元），基本每股收益为人民币0.204元（2006年同期：人民币0.123元），同比增长66.31%。在扣除非经常性损益项目的影响后，净利润及基本每股收益比2006年同期增长18.0%。
一、业务回顾与讨论
本集团的盈利主要来源于收费公路的经营和投资。
为了更有效地集中资源发展优质项目，公司管理层一直积极考虑资源的整合和优化，以提高资产的总体回报率。2007年1月，本公司完成了增持清连项目20.09%权益的工商变更登记。此次收购的完成，有助于本集团进一步提升资产规模、扩大盈利基础。此外，本集团还采取在产权交易所公开拍卖的方式，出售了原持有的隔蒲潭大桥全部42%的权益，相关交易及股权转让手续已于2007年4月完成。
目前，本集团经营和投资的收费公路项目共17个，其中，已营运的高速公路项目14个，在建或改建项目3个，分布在深圳地区、广东省其他地区及中国其他省份。报告期的业务经营情况概述如下：
1、收费公路营运
日均混合车流量（千辆次） 日均路费收入(人民币千元) 每公里日
集团 收入
均收入
收费公路 持股 合并
2007年 2006年 增减 2007年 2006年 增减 (人民币
比例 比例
上半年 上半年 (%) 上半年 上半年 (%) 千元)
深圳地区：
梅观高速 100% 100% 94 87 8.0 892 843 5.7 46
机荷西段 100% 100% 61 50 22.0 879 735 19.5 42
盐排高速注1 100% 100% 22 6.9 不适用 328 82 不适用 22
盐坝(A/B段)注2 100% 100% 11.9 12.2 -2.5 159 133 18.9 8.6
机荷东段 55% － 83 65 26.6 1,058 885 19.6 45
水官高速 40% － 93 64 46.6 871 563 54.7 43
水官延长段 40% － 26 23 11.3 169 171 -0.8 23
日均混合车流量（千辆次） 日均路费收入(人民币千元) 每公里日
集团 收入
均收入
收费公路 持股 合并
2007年 2006年 增减 2007年 2006年 增减 (人民币
比例 比例
上半年 上半年 (%) 上半年 上半年 (%) 千元)
广东省其他地区：
阳茂高速 25% － 18 14 27.8 1,011 747 35.3 13
江中高速 25% － 37 22 64.6 554 338 63.7 14
广梧高速 30% － 9.2 8.1 14.3 261 227 14.7 7.1
广州西二环注1 25% － 5.1 不适用 不适用 146 不适用 不适用 3.5
清连项目注3 76.37% 100% 21 21 0.1 325 340 -4.4 不适用
中国其他省份：
武黄高速 55% － 27 24 12.4 1,012 836 21.1 14
长沙环路 51% － 5.6 5.7 -1.5 58 54 6.3 1.7
南京三桥 25% － 17 13 32.1 620 483 28.4 40
附注：
1、盐排高速和广州西二环分别于2006年5月和2006年12月开始收费。
2、盐坝(A/B段)的路费收入包括政府按协议为往来盐田与大梅沙匝道的车辆统一支付的通行费收入，但往来该区间的车流量自2007年2月起不再纳入统计范围。
3、清连项目为改建项目（包括清连一级公路和清连二级路），其收入自2007年1月起纳入集团会计报表合并范围，其2006年上半年数据仅供参考。
深圳地区
报告期内，本集团于深圳地区经营和投资的收费公路日均混合车流量和路费收入与2006年同期相比，总体分别增长了22.4%和20.9%（由于无同期对比数，故未包含盐排高速的数据）。推动收费公路车流量和路费收入不断上升的主要因素，包括深圳及周边地区经济的持续稳定发展、深圳港口货物吞吐量的增加以及路网的完善。另外，从2006年下半年起，深圳市政府在市内部分主要路段实施了限制大型货运车辆行驶的措施，客观上带动了高速公路货车车流量的增长。而由于功能定位以及受周边通行环境和路网变化等因素影响的程度不同，各项目的表现存在一定的差异。
2007年上半年，深圳市、东莞市及广东省的国内生产总值分别实现了13.2%、17.5%和14.3%的增长，深圳港口的货物吞吐量累计达9,286万吨，集装箱吞吐量为950万标准箱，分别增长了15.5%和13.8%。经济的持续繁荣带动了公路运输业的发展，是本公司收费公路业务取得良好表现的直接驱动因素。
近年来，龙大高速（深圳龙华－东莞大岭山）、常虎高速（东莞常平－东莞虎门）、水官延长段、盐排高速、南坪（一期）、深港西部通道（深圳－香港）等先后建成通车，深圳及周边地区的快速干线网络已基本形成并在不断完善中。新建高速公路或城市干道的开通，为道路使用者提供了更多的选择，使各交通节点之间的车流分布情况有所调整，但同时也促进了人们对公路运输方式的选择和需求，进一步提升了高速公路的总体使用率。龙大高速东莞段于2007年1月正式开通后，虽然使机荷西段水朗－黄鹤区段及梅观高速黎光－清湖区段的车流有所减少，但选择行走机荷高速－龙大高速－常虎高速前往东莞及广州的车辆增多，给本集团相关公路带来的总体车流增量大于分流量，有效促进了路费收入的增长。
配合深圳市政府实施的限制大型货运车辆在市内行驶的交通组织方案，本公司采取了一系列的营销措施，给予行走相关公路包括盐排高速、机荷高速、水官高速及水官延长段的货运车辆一定的价格优惠，吸引了更多的货运车辆特别是进出港口的货柜车行驶高速公路。其中，盐排高速、机荷东段、机荷西段、水官高速的五类车日均车流量与2006年同期相比分别增长了9.2倍、3.7倍、2.8倍和1.8倍。受限行措施的影响，行走梅观高速的货柜车的日均流量减少了约19%，报告期梅观高速车流量和路费收入的增长幅度略低于本地区的平均水平。
深圳及周边地区道路规划的更新及路网变化较快，对已营运的高速公路可能产生协同效应，也可能带来分流竞争，从而对公司的经营业绩产生影响。近两年，本公司加强了路网的分析工作，针对新路开通、市政道路改造或施工、政府实施限行措施、收费方式调整等重点事项进行专题研究，并以此为基础制订和推行适当的营销策略，以及采用价格杠杆来适度优化路网之间的车流布局，提高收费站点的通行能力。同时，公司还通过提升服务质量、提高道路通行效率和加强宣传力度等措施，主动吸引车流量，增强现有营运项目的竞争力。
广东省其他地区
本公司在广东省其他地区投资的4个少数股权项目已全部通车营运，随着道路知名度的提升以及受惠于良好的经济环境，报告期内各路段的车流量和路费收入均录得持续增长。其中，江中高速报告期的车流量及路费收入与2006年同期相比，增长幅度超过60%，而阳茂高速作为通往海南、广西以及大西南省份出省通道的一段重要组成部分，自开通以来一直保持了理想的经营表现。广州西二环处于开通初期，由于与广三高速（广州－三水）相接的跨线匝道尚未开通，现阶段的营运表现尚未达到预期水平。
清连一级公路目前正在进行高速化改造，将视工程进度分段封闭施工，未封闭路段仍将继续通车并按一级公路的标准提供路费收入。2007年上半年，清连项目整体车流量与2006年同期基本持平，但受高速化改造工程的影响，选择行走清连二级路的车辆增多，因此日均路费收入较2006年同期下降约4%。预计随着高速化改造工程的推进，清连项目的收入水平将进一步下降。本集团投资清连项目的目的，在于将清连一级公路改造为高速公路，为来往湘粤间的车辆提供一条安全舒适的行车道路，使现有的优质线位发挥更大作用，同时也为本集团带来良好的投资回报。清连项目高速化改造的进展，请参见下文“项目建设与开发”的有关内容。
中国其他省份
2007年上半年，武黄高速的车流量及路费收入较2006年同期均有较大幅度增长，其中，货车的日均车流量及路费收入分别增长了26.4%和32.8%。湖北省自2006年4月起开始实施计重收费，对货车收费方式的改变以及对超载货车实施惩罚性的收费政策，在治理高速公路超限超载的同时，也给武黄高速的路费收入带来了可观的增长。另外，经济的快速发展、汽车保有量的增长以及周边路网的完善，也为武黄高速良好的经营表现提供了有力的支持。岱黄一级公路于去年年底完成高速化改造、武汉市三环路部分路段于2007年2月通车，都带动了武黄高速车流量和路费收入的增长。
2、项目建设与开发
本集团现阶段正在建设或改建的收费公路项目包括位于深圳市的南光高速、盐坝（C段）以及位于广东省北部的清连一级公路的高速化改造。预计到2008年底，上述项目将陆续建成通车，届时本集团投入运营的高速公路里程数将较目前增加一倍以上。
截至报告期末，南光高速已累计完成投资约人民币13.07亿元（2006年末：人民币7.50亿元）。该项目约95%的路基工程、80%的桥梁工程以及20%的路面工程业已完成，房建、机电、交通工程等配套项目均已开始施工，项目主线工程预计可按计划在2008年上半年完工通车。盐坝（C段）于2006年10月正式动工建设，截至报告期末，已累计完成投资约人民币2.36亿元（2006年末：人民币0.95亿元），工程项目进展顺利。
清连项目截至报告期末已累计完成投资约人民币7.71亿元（2006年末：人民币3.53亿元）。目前，全线累计完成的路基土石方、旧路破碎及挖除和新建工程桥梁桩基等主要工程量，分别约占控制总量的42%、57%和63%，已完成的主线、边坡、辅道及连接线的征地工作，分别约占控制总量的96%、62%和40%，完成的建筑物、管道拆迁约占控制总量的88%。该项目是目前国内最大的旧路升级改造项目，工程规模大，改造难度高。本公司除了积极争取政府及沿线居民的支持与配合，促使征地拆迁工作得以顺利推进外，还将质量控制作为工作重点，并针对项目里程长、影响工程造价的不确定因素较多的特点，紧抓造价关键点的控制，采用多项创新方案，达到节约造价、提高工程质量的效果。根据近期修订的项目设计概算，本公司预计清连项目高速化改造的资本支出（含资本化利息）总额约为人民币47.7亿元，清连项目的高速化改造工作计划于2008年内完成。
为把握深圳收费公路市场的发展机会，本公司目前正在开展广深沿江高速公路深圳段的前期工作，包括项目设计、专项技术研究与评估、用地控制等工作以及办理相应的评审或审批手续，以尽早确定项目的投资价值。有关项目的投资决策将根据前期工作的结果提交董事会审议。
近几年，本集团在公路建设方面的业务规模不断扩大，建筑材料价格波动、征地拆迁标准上涨及难度增大、设计变更以及政府颁布新的政策和技术规范等原因，将会为公司的建设项目带来成本上升、工期延后以及质量受到影响等风险。本公司以往在公路建设管理方面积累了较丰富经验，并在工程成本、质量和工期等方面保持了良好的业绩记录。对于目前在建的公路项目，公司配备了足够的专业和管理人员，并在业务流程、施工合约、主要材料采购和保险合约等方面加强了管理。2007年是公司成立以来工程建设任务最重的一年。面对工期紧迫、人力资源不足的困难，工程管理部门一方面加强了监督指导，抓住勘察设计、工程变更等重点环节，加强对招标和合约的管理力度，强化现场和进度管理；另一方面继续通过在项目间开展劳动竞赛的方式，激励士气和发挥员工潜力，并持续为各项目和员工之间搭建交流学习的平台，使新员工尽快融入公司文化、提升工作能力。
二、财务回顾与分析
报告期内，集团各收费公路的收入和盈利能力保持良好增长，本集团报告期实现归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）人民币444,407千元，同比增加人民币177,187千元，增长66.31%。
报告期内，本集团完成了对清连公司20.09%权益的收购，从而累计持有清连公司76.37%权益，清连公司由本公司的联营企业变更为子公司。自2007年1月起，清连公司的会计报表纳入本集团会计报表的合并范围，使本集团总资产、总负债、总权益及负债比率均有一定幅度增长。但由于清连项目目前处于高速化改造阶段，因此对集团本期利润影响较小。另外，依据中国会计准则，本公司于合并日初步确认了清连公司可辨认的资产、负债及相应净资产的公允价值，本次20.09%权益收购成本低于相应净资产公允价值的差额（以下简称“负商誉”）约人民币1.27亿元确认为营业外收入，使报告期净利润有较大幅度增长。
根据新税法，集团报告期对递延所得税负债涉及的未来期间按预期税基差额和预期所得税税率进行调整，减少报告期净利润人民币65,848千元。
扣除非经常性损益项目（详见本报告第7页）和上述递延所得税负债调整的影响后，本报告期净利润同比增长约为43.72%。
（一）经营成果分析
1、 营业收入
报告期内，本集团业务经营表现良好，实现营业收入人民币518,449千元，同比增长50.89%。
报告期 2006年同期
营业收入项目 所占比例 所占比例 增减比例
(人民币千元) (人民币千元)
路费收入 467,343 90.14% 314,149 91.43% 48.76%
建造委托管理服务收入 33,727 6.51% 20,524 5.97% 64.33%
其他收入（包括广告收入等） 17,379 3.35% 8,930 2.60% 94.61%
合计 518,449 100.00% 343,603 100.00% 50.89%
2、未计息税、管理费用前利润
报告期内，扣除合营企业递延所得税负债调整因素的影响后，集团未计息税、管理费用前利润同比增长43.04%。主要业务的利润贡献如下：
(1) 来源于本集团经营的收费公路的利润
路费收入 营业成本 毛利率 息税前利润
所占
收费公路 权益
报告期 增减 报告期 增减 报告期 增减 报告期 增减
比例
人民币千元 比例 人民币千元 比例 人民币千元 比例 人民币千元 比例
梅观高速 100% 161,371 5.71% 30,487 -5.36% 81.11% 2.21% 126,292 8.42%
机荷西段 100% 159,057 19.49% 26,151 10.69% 83.56% 1.31% 128,458 21.58%
盐坝高速 100% 28,701 18.86% 22,131 3.63% 22.89% 11.33% *15,193 9.81%
盐排高速 100% 59,368 不适用 20,737 不适用 65.09% 不适用 36,784 不适用
清连项目 76.37% 58,846 不适用 45,298 不适用 23.02% 不适用 10,885 不适用
合计 467,343 48.76% 144,804 78.47% 69.02% -5.15% 317,612 21.58%
* 盐坝高速的息税前利润中包括政府补贴人民币9,454千元（2006年同期：人民币11,614千元）路费收入
集团报告期实现路费收入人民币467,343千元，同比增长48.76%。其中，清连项目报告期纳入合并范围，盐排高速自2006年5月开通，这两条公路报告期的收入贡献为人民币118,214千元，占集团路费收入的25.29%；其余收费公路收入总计同比增长了12.66%。
本集团路费收入增长主要来源于车流量的增长。报告期内本集团主要收费公路的业务表现载列于本报告第15页至第19页的“业务回顾与讨论”部分。自2006年6月起，本集团对行走盐排高速、机荷高速等路段的货运车辆实施价格优惠、以及深圳市政府限制大型货运车辆行走市内部分道路等因素，使得盐排高速、机荷高速及梅观高速的平均单车收费额有所下降。不过，盐坝高速受益于盐田港集装箱吞吐量的增长，货柜车的车流比例有较大幅度增长，使该路段的平均单车收费额较2006年有所上升。
平均单车收费（人民币元）
主要收费公路
比2006年同期 比2006年度
报告期
增减比例 增减比例
梅观高速 9.52 -2.16% -2.86%
机荷西段 14.33 -2.06% -0.62%
盐坝高速 13.29 21.93% 37.58%
盐排高速* 14.64 不适用 -9.85%
清连一级公路 21.75 0.60% -2.90%
* 盐排高速自2006年5月开始收费
营业成本
报告期内，集团收费公路营业成本同比上升78.47%至人民币144,804千元，主要原因是清连项目纳入合并范围，以及盐排高速营运期间增加了4个多月，这两条公路共增加报告期营业成本人民币62,095千元，其余收费公路营业成本同比上升2.03%。
报告期 上年同期
经营成本项目 所占比例 所占比例 增减比例
(人民币千元) (人民币千元)
员工成本 20,553 14.72% 13,471 16.60% 52.57%
公路维护成本 13,675 8.95% 4,180 5.15% 227.19%
折旧及摊销 91,994 60.62% 51,098 62.98% 80.03%
其他业务成本 18,582 15.71% 12,387 15.27% 50.00%
合计 144,804 100.00% 81,136 100.00% 78.47%
(2) 对联营企业和合营企业的投资收益
集团报告期对合营企业、联营企业的投资收益为人民币97,167千元，同比减少1.92%。根据新税法，本公司调增了马鄂公司、机荷东段公司及清龙公司截至报告期末的递延所得税负债人民币49,133千元，使得集团报告期对联营企业和合营企业的投资收益相应减少。剔除上述因素后，集团对联营企业和合营企业的投资收益合计为人民币146,300千元，同比增长47.68%，主要原因是所投资企业经营的收费公路的车流量及收入的强劲增长以及营业成本的控制符合预期，使得本公司的投资效益逐渐得到体现和提升。
路费收入 营业成本 集团投资收益
所占
主要收费公路
权益比例 报告期 报告期 报告期* 增减金额
增减比例 增减比例
人民币千元 人民币千元 人民币千元 人民币千元
合营企业：
机荷东段 55% 191,511 19.62% 36,233 9.76% 70,165 12,495
水官高速 40% 157,610 54.66% 34,770 48.71% 36,501 18,939
武黄高速 55% 183,205 21.14% 92,820 9.29% 39,695 12,171
长沙环路 51% 10,439 6.34% 8,112