新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|汽车|房产|科技|视频
|直播|财道
|农金
古井贡B:2021年年度报告(英文版)查看PDF公告

股票简称:古井贡酒 股票代码:000596

                                                                     
 
 
 
 
 
Anhui Gujing Distillery Company Limited 
Annual Report 2021 
 April 2022 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 2 ~ 
 
 
 
Part I Important Notes, Table of Contents and Definitions 
 
The Board of Directors (or the “Board”), the Supervisory Committee as well as the 
directors, supervisors and senior management of Anhui Gujing Distillery Company 
Limited (hereinafter referred to as the “Company”) hereby guarantee the factuality, 
accuracy and completeness of the contents of this Report and its summary, and shall 
be jointly and severally liable for any misrepresentations, misleading statements or 
material omissions therein.  
Liang Jinhui, the legal representative, and Zhu Jiafeng, the Deputy Chief Accountant 
and Board Secretary, hereby guarantee that the financial statements carried in this 
Report are factual, accurate and complete. 
All the Company’s directors have attended the Board meeting for the review of this 
Report and its summary.  
Any plans for the future and other forward-looking statements mentioned in this 
Report shall NOT be considered as absolute promises of the Company to investors. 
Investors, among others, shall be sufficiently aware of the risk and shall differentiate 
between plans/forecasts and promises. Again, investors are kindly reminded to pay 
attention to possible investment risks. 
Investors’ attention is kindly directed to the detailed description of possible risks in 
the Company’s operations in “XI Prospects” under “Part III Management Discussion 
and Analysis”.  
The Board has approved a final dividend plan as follows: based on the Company’s 
total share capital of 528,600,000 shares, a cash dividend of RMB22.00 (tax inclusive) 
per 10 shares is to be distributed to the shareholders, with no bonus issue from either 
profit or capital reserves. 
This Report and its summary have been prepared in both Chinese and English. 
Should there be any discrepancies or misunderstandings between the two versions, 
the Chinese versions shall prevail. 
 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 3 ~ 
 
Table of Contents  
 
Part I Important Notes, Table of Contents and Definitions 2 
Part II Corporate Information and Key Financial Information 6 
Part III Management Discussion and Analysis 11 
Part IV Corporate Governance  38 
Part V Environmental and Social Responsibility  59 
Part VI Significant Events 64 
Part VII Share Changes and Shareholder Information 71 
Part VIII Preferred Shares 81 
Part IX Corporate Bonds                                      82 
Part X Financial Statements  83 
 
 
 
 
  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 4 ~ 
 
 Documents Available for Reference  
(I) Financial statements signed and sealed by the Company’s legal representative, the 
Company’s Chief Accountant and the head of the Company’s financial department 
(equivalent to financial manager);  
(II) The original copy of the Independent Auditor's Report stamped by the CPA firm 
as well as signed and stamped by the engagement certified public accountants; 
(III) All originals of the Company’s documents and announcements that have been 
publicly disclosed in the Reporting Period on the media designated by the China 
Securities Regulatory Commission; and  
(IV) This Report disclosed in other securities markets. 
 
 
  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 5 ~ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
Term  Definition  
The “Company”, “ Gu Jing” or “we”  
Anhui Gujing Distillery Company Limited inclusive of its consolidated 
subsidiaries, except where the context otherwise requires  
Gujing Sales Bozhou Gujing Sales Co., Ltd.  
The Company as the parent  
Anhui Gujing Distillery Company Limited exclusive of subsidiaries, 
except where the context otherwise requires  
Gujing Group  Anhui Gujing Group Co., Ltd. 
Yellow Crane Tower Yellow Crane Tower Distillery Co., Ltd. 
Mingguang Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. 
Definitions 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 6 ~ 
 
 Part II Corporate Information and Key Financial Information  
I Corporate Information 
Stock name Gujing Distillery, Gujing Distillery-B Stock code 000596, 200596 
Changed stock name (if any)   
Stock exchange for stock 
listing  
Shenzhen Stock Exchange 
Company name in Chinese  安徽古井贡酒股份有限公司 
Abbr.  古井 
Company name in English (if 
any)  
ANHUI GUJING DISTILLERY COMPANY LIMITED 
Abbr. (if any)  GU JING 
Legal representative  Liang Jinhui  
Registered address  Gujing Town, Bozhou City, Anhui Province, P.R.China  
Zip code  236820 
Change of registered address  N/A  
Office address  Gujing Industrial Park, Gujing Town, Bozhou City, Anhui Province, P.R.China  
Zip code  236820  
Company website  http://www.gujing.com 
Email address  gjzqb@gujing.com.cn 
II Contact Information 
 Board Secretary  Securities Representative   
Name Zhu Jiafeng  Mei Jia  
Address 
Gujing Town, Bozhou City, Anhui 
Province, P.R.China  
Gujing Town, Bozhou City, Anhui 
Province, P.R.China  
Tel. (0558)5712231 (0558)5710057 
Fax (0558)5710099 (0558)5710099 
Email address  gjzqb@gujing.com.cn gjzqb@gujing.com.cn 
III Media for Information Disclosure and Place where this Report Is Lodged 
Newspapers designated by the Company for China Securities Journal, Shanghai Securities News, Ta Kung Pao (HK)  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 7 ~ 
 
information disclosure  
Website designated by CSRC for publication of this 
Report  
http://www.cninfo.com.cn 
Place where this Report is lodged  The Board Secretary’s Office  
IV Change to Company Registered Information 
Unified social credit code  913400001519400083 
Change to principal activity of the Company 
since going public (if any) 
No change 
Every change of controlling shareholder since 
incorporation (if any) 
No change 
V Other Information  
The independent audit firm hired by the Company: 
Name  RSM China  
Office address  
Suite 901-22 to 901-26, Wai Jing Mao Building (Tower 1), No. 22 Fuchengmen Wai Street, 
Xicheng District, Beijing, China 
Accountants writing signatures  Zhang Liping, and Han Songliang  
The independent sponsor hired by the Company to exercise constant supervision over the Company in the Reporting Period:  
√ Applicable □ Not applicable  
Sponsor  Office address  Representatives  Supervision period  
China International Capital 
Corporation Limited 
27-28/F, China World Office 2, 
No. 1 Jianguomenwai Avenue, 
Chaoyang District, Beijing  
Fang Lei, and Chen Jingjing  2021.7.22-2022.12.31 
The independent financial advisor hired by the Company to exercise constant supervision over the Company in the Reporting Period:  
√ Applicable □ Not applicable  
Financial Advisor  Office address  Representatives  Supervision period  
China International Capital 
Corporation Limited 
27-28/F, China World Office 2, 
No. 1 Jianguomenwai Avenue, 
Chaoyang District, Beijing  
Fang Lei, and Chen Jingjing  2021.7.22-2022.12.31 
VI Key Financial Information  
Indicate by tick mark whether there is any retrospectively restated datum in the table below.  
□ Yes √ No  
 2021 2020 2021-over-2020 2019 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 8 ~ 
 
change (%) 
Operating revenue (RMB)  13,269,826,266.04 10,292,064,534.41 28.93% 10,416,961,584.23 
Net profit attributable to the listed 
company’s shareholders (RMB) 
2,297,894,413.25 1,854,576,249.29 23.90% 2,097,527,739.86 
Net profit attributable to the listed 
company’s shareholders before 
exceptional gains and losses (RMB) 
2,186,239,468.68 1,773,011,307.05 23.31% 1,891,097,157.37 
Net cash generated from/used in 
operating activities (RMB) 
5,254,308,127.79 3,624,543,525.53 44.96% 192,447,063.45 
Basic earnings per share 
(RMB/share)  
4.45 3.68 20.92% 4.17 
Diluted earnings per share 
(RMB/share) 
4.45 3.68 20.92% 4.17 
Weighted average return on equity 
(%)  
21.25% 19.53% 1.72% 25.55% 
 31 December 2021 31 December 2020 
Change of 31 
December 2021 over 
31 December 2020 (%) 
31 December 2019 
Total assets (RMB)  25,418,086,447.80 15,186,625,708.79 67.37% 13,871,297,363.16 
Equity attributable to the listed 
company’s shareholders (RMB)  
16,537,389,443.64 10,043,288,013.73 64.66% 8,944,111,764.44 
Indicate by tick mark whether the lower of the net profit attributable to the listed company’s shareholders before and after exceptional 
gains and losses was negative for the last three accounting years, and the latest independent auditor’s report indicated that there was 
uncertainty about the Company’s ability to continue as a going concern.  
□ Yes √ No  
Indicate by tick mark whether the lower of the net profit attributable to the listed company’s shareholders before and after exceptional 
gains and losses was negative.  
□ Yes √ No  
VII Accounting Data Differences under China’s Accounting Standards for Business 
Enterprises (CAS) and International Financial Reporting Standards (IFRS) and Foreign 
Accounting Standards  
1. Net Profit and Equity under CAS and IFRS 
□ Applicable √ Not applicable   
No difference for the Reporting Period.  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 9 ~ 
 
2. Net Profit and Equity under CAS and Foreign Accounting Standards  
□ Applicable √ Not applicable   
No difference for the Reporting Period.  
3. Reasons for Accounting Data Differences Above  
□ Applicable √ Not applicable   
VIII Key Financial Information by Quarter  
Unit: RMB 
 Q1 Q2 Q3 Q4 
Operating revenue     4,130,015,502.32    2,877,480,965.42      3,094,775,914.80      3,167,553,883.50  
Net profit attributable to the listed 
company’s shareholders  
      814,470,363.67       564,333,464.79       590,128,559.28  328,962,025.51 
Net profit attributable to the listed 
company’s shareholders before 
exceptional gains and losses  
      801,677,741.93       536,607,519.06       563,373,758.33  284,580,449.36 
Net cash generated from/used in 
operating activities  
  -1,373,645,850.02    1,637,612,982.28      3,688,705,129.87  1,301,635,865.66 
Indicate by tick mark whether any of the quarterly financial data in the table above or their summations differs materially from what 
have been disclosed in the Company’s quarterly or interim reports.  
□ Yes √ No  
IX Exceptional Gains and Losses   
√ Applicable □ Not applicable 
Unit: RMB 
Item 2021  2020  2019  Note  
Gain or loss on disposal of non-current 
assets (inclusive of impairment allowance 
write-offs)  
     -5,976,856.98  -3,692,640.09 -7,615,741.56  
Government subsidies charged to current 
profit or loss (exclusive of government 
subsidies consistently given in the 
Company’s ordinary course of business at 
fixed quotas or amounts as per governmental 
policies or standards)  
    55,274,502.42  48,617,479.37 98,293,177.32  
Gain or loss on fair-value changes in trading     34,792,433.45  21,490,043.05 144,234,319.52  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 10 ~ 
 
financial assets and liabilities & investment 
income from disposal of trading financial 
assets and liabilities and available-for-sale 
financial assets (exclusive of effective 
portion of hedges that arise in the 
Company’s ordinary course of business) 
  
Reversed portion of impairment allowance 
for receivables which are tested individually 
for impairment  
    1,949,809.53  43,554.94 0.00  
Non-operating income and expense other 
than the above 
    77,025,619.76 44,100,616.61 57,215,092.96  
Less: Income tax effects     40,243,159.73  27,033,395.22 71,418,613.38  
Non-controlling interests effects (net 
of tax) 
    11,167,403.88  1,960,716.42 14,277,652.37  
Total 111,654,944.57  81,564,942.24 206,430,582.49 -- 
Particulars about other items that meet the definition of exceptional gain/loss:  
□ Applicable √ Not applicable 
No such cases for the Reporting Period.  
Explanation of why the Company reclassifies as recurrent an exceptional gain/loss item listed in the Explanatory Announcement No. 
1 on Information Disclosure for Companies Offering Their Securities to the Public—Exceptional Gain/Loss Items:  
□ Applicable √ Not applicable 
No such cases for the Reporting Period.  
 
 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 11 ~ 
 
Part III Management Discussion and Analysis  
I Industry Overview for the Reporting Period  
(I) Principal Activity of the Company  
The Company primarily produces and markets liquor and spirits. According to the Industry Categorization Guide for Listed 
Companies (Revised in 2012) issued by the CSRC, liquor and spirits making belongs to the “liquor, beverage and refined tea making 
industry" (C15). The Company’s principal operations remained unchanged in the Reporting Period.  
(II) Status of the Industry and Position of the Company in the Industry  
1. Status of the Liquor and Spirits Industry  
Since the beginning of the 21st century, China's liquor and spirits industry has experienced three development stages. Before 2012, 
with rapid economic growth, the income of urban and rural residents rose fast, and the demand for liquor and spirits continued to 
increase, while production and sales of liquor and spirits continuously expanded at a fast pace. As a result, the liquor and spirits 
industry witnessed booming supply and demand. During that period, national liquor and spirits brands and local regional renowned 
liquor enterprises achieved rapid development. In the context of the rise in both the demand and price of liquor and spirits, the sales 
income and total profits of liquor enterprises increased quickly. 
From the second half of 2012 to 2016, China's economy once again entered a period of adjustment, as the Chinese government 
introduced a string of policies to restrict the spending on official overseas visits, official vehicles and official hospitality, such as the 
"Eight-point Decision" and "Six Prohibitions", which include restrictions on the consumption of high-end alcohol with public funds. 
Consumption scenarios such as commercial consumption and government consumption were limited, leading to a drop in consumer 
demand in a short time. Moreover, liquor prices were under huge pressure. China's liquor and spirits industry entered a period of 
profound adjustment. After 2012, both the output growth and income growth of China's liquor and spirits industry slowed down. 
The liquor and spirits industry began to recover in the second half of 2016, with a rise in consumption demand by end-users, 
propelling the growth of the overall income and profits of the industry. Since 2017, the overall demand and price of liquor and spirits 
have increased, and the recovery of mid- and high-end liquor and spirits has picked up. In the future, benefiting from the 
consumption upgrade and the change of consumption concept, the growth of sub-high-end liquor and spirits will be the key driver for 
the development of the liquor and spirits industry. The consumption upgrade is the major driving force for the development of the 
liquor and spirits industry. Liquor enterprises need to fully grasp the great opportunities from the extensive consumption upgrade and 
strive to better meet the consumption needs of the market through quality improvement, market segmentation and product innovation 
and other means, so as to advance the transformation and upgrade of the product structure. 
From January to December 2021, in China, the total output of alcoholic beverage made and brewed by the enterprises above the 
designated size in the alcoholic beverages industry was 54,068,500 kiloliter, increased by 3.95% year on year, of which, the output of 
liquor and spirits was 7,156,300 kiloliter, decreased by 0.59% year on year. With the acceleration of consumption upgrading, among 
Chinese residents, it gradually shows such a trend of consumption upgrading that "you should drink less liquor, but you should drink 
better liquor". During the period of the 14th Five-year Plan, the consumption growth of sub-high-end liquor and spirits will bring 
more fierce competition in the sector of high-end liquor and spirits. 
2. Position of the Company in the Industry 
China has a long history of liquor. There are a large number of liquor production enterprises in the country, but the regional 
distribution of liquor consumers is particularly evident. The liquor and spirits industry is characterized by full competition, with a 
high degree of marketization. The market competition is fierce, and the industry adjustments are constantly deepening. In the national 
market, the competitive edges of the enterprises come from their brand influence, product style and marketing & operation models. In 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 12 ~ 
 
a single regional market, the competitive strengths of the enterprises depend on their brand influence in the region, the recognition of 
the companies by regional consumers and comprehensive marketing capacity. 
As one of China’s traditional top eight liquor brands, the Company is the first listed liquor and spirits company with both A and B 
stocks. It is located in Bozhou City, Anhui Province in China, the hometown of historic figures Cao Cao and Hua Tuo, as well as one 
of the world’s top 10 liquor-producing areas. No changes have occurred to the main business of the Company in the Reporting Period. 
As the main product of the Company, the Gujing spirit originated as a “JiuYunChun Spirit”, together with its making secrets, being 
presented as a hometown specialty by Cao Cao, a famous warlord in China’s history, to Emperor Han Xiandi (name: Liu Xie) in A.D. 
196, and was continually presented to the royal house since then. With crystalline liquid, rich aroma, a fine flavor and a lingering 
aftertaste, the Gujing spirit has helped the Company win four national distilled spirit golden awards, a golden award at the 13th SIAL 
Paris, the title of China’s “Geographical Indication Product”, the recognition as a “Key Cultural Relics Site under the State 
Protection”, the recognition with a “National Intangible Cultural Heritage Protection Project”, a Quality Award from the Anhui 
provincial government, a title of “National Quality Benchmark”, among other honors. In 2021, Gujing Distillery ranked fourth in 
China's liquor and spirits industry with a brand value of RMB200.672 billion in the 13th "Hua Liquor Cup" (list of Chinese liquor 
brands by value). 
In April 2016, Gujing Distillery signed a strategic cooperation agreement with Huanghelou Liquor Co., Ltd., opening a new era of 
cooperation in China's famous liquor industry. Yellow Crane Tower Baijiu is the only famous Chinese liquor in Hubei. Its unique 
style is "soft, mellow, elegant and cool, and has a long lingering fragrance". It won the two China gold medal in liquor appreciation in 
1984 and 1989. At present, Huanghelou liquor industry has three bases: Wuhan, Xianning and Suizhou. Among them, Huanghelou 
Liquor Culture Expo Park in Wuhan base has been approved as national AAA scenic spot, and Huanghelou forest wine town in 
Xianning base has been approved as national AAA scenic spot. 
In January 2021, Gujing Distillery and Mingguang signed a strategic cooperation agreement. The unique mung bean flavor adds to 
the famous liquor family of Gujing. Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. has such representative products as Mingguang Jianiang, 
Mingguang Daqu, Mingguang Youye, Mingguang Tequ, and 53% alcohol Minglueye. In December, the ancient Mingguang 
liquor-making technique was selected into the six batch of provincial intangible cultural heritage list. 
II Principal Activity of the Company in the Reporting Period  
The Company is subject to the Guideline No. 14 of the Shenzhen Stock Exchange on Information Disclosure by Industry—for Listed 
Companies Engaging in Food and Liquor & Wine Production. 
Main sales model 
The Company's key sales model is dealer model. Under the dealer model, the Company will select one or more dealers for sales of a 
product brand (or product sub-brand) according to the market capacity. 
Distribution model:  
√ Applicable □ Not applicable  
1. Operating Performance by Distribution Channel and Product Category  
Unit: RMB 
By  Operating revenue   Cost of sales    Gross profit margin 
YoY 
change in 
operating 
revenue 
(%) 
YoY 
change in 
cost of 
sales (%) 
YoY 
change in 
gross 
profit 
margin 
(%)  
Channel  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 13 ~ 
 
Online  531,343,420.84  121,945,000.89  77.05% 41.43% 32.58% 1.53% 
Offline  12,738,482,845.20  3,182,132,011.03  75.02% 28.46% 29.47% -0.19% 
Total  13,269,826,266.04  3,304,077,011.92  75.10% 28.93% 29.58% -0.13% 
By  Operating revenue   Cost of sales    Gross profit margin 
YoY 
change in 
operating 
revenue 
(%) 
YoY 
change in 
cost of 
sales (%) 
YoY 
change in 
gross 
profit 
margin 
(%)  
Product series  
Aged Original Liquor  9,307,819,185.05  1,563,365,943.45  83.20% 18.81% 7.86% 1.70% 
Gujinggong Liquor  1,609,244,106.16  666,012,511.39  58.61% 16.62% 21.39% -1.63% 
Yellow Crane Tower 1,133,924,525.09  282,351,666.86  75.10% 168.69% 112.94% 6.52% 
Total  12,050,987,816.30  2,511,730,121.70  79.16% 25.06% 17.88% 1.27% 
2. Number of Distributors by Geographical Segment 
Segment  Increase  Decrease  Ending number  
North China  307 148 1,005 
South China  163 91 452 
Central China  799 418 2,538 
International  4 0 12 
Total  1,273 657 4,007 
Proportion of store sales terminal exceeds 10%  
□ Applicable √ Not applicable  
Online direct sales  
√ Applicable □ Not applicable  
The major product varieties sold online are Aged Original Liquor Series, and Gujinggong Liquor Series, among others. The main 
online sales platforms are Gujing Distillery platform, Tmall, JD.com, and Suning.com. 
Any over 30% YoY movements in the selling price of main products contributing over 10% of current total operating revenue 
□ Applicable √ Not applicable  
Model and contents of purchase  
The Company primarily adopts the bidding and strategic cooperation models. It also adopts the base planting model in order to 
ensure the quality of some raw materials. 
Major suppliers: 
Purchase contents 
Purchase contents  Purchase model Amount (RMB’0,000) 
1 Raw materials  
Strategic purchasing                62,982.75  
Tendering purchasing               89,722.26  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 14 ~ 
 
2 Packing materials  Tendering purchasing             215,928.61  
Total              368,633.62  
The proportion of raw materials purchased from cooperations or farmers to total purchase amount exceeds 30%  
□ Applicable √ Not applicable  
Any over 30% YoY movements in prices of main purchased raw materials  
□ Applicable √ Not applicable  
Main production model  
The Company's existing production model is sales-based production. Specifically, the Logistics Control Center is responsible for 
coordinating the implementation of production plans, release of material production plans, and delivery and tracking of products, and 
prepares balanced production plans on a quarterly basis according to the product inventory. The logistics distribution system is 
coordinated according to the production schedule and inventory with a view to ensuring timely delivery of products. 
Commissioned production  
□ Applicable √ Not applicable  
Breakdown of cost of sales 
Item  
2021 2020 
Change 
(%) Cost of sales (RMB) 
As % of total cost of 
sales  
Cost of sales (RMB) 
As % of total cost of 
sales  
Direct 
materials  
     2,321,320,105.47  70.26%   1,857,491,476.93  72.85% 24.97% 
Direct labor 
cost 
     285,205,229.63  8.63%      261,553,817.02  10.26% 9.04% 
Manufacturing 
expenses  
      210,507,603.20  6.37%      201,171,173.25  7.89% 4.64% 
Fuels         91,709,296.08  2.78%       89,428,707.39  3.51% 2.55% 
Total       2,908,742,234.38  88.04%   2,409,645,174.59  94.51% 20.71% 
Output and inventory 
1. Output, sales volume and inventory of main products for the Reporting Period and respective YoY changes thereof  
Unit: ton 
Main product Output Sales volume inventory 
YoY changes 
of output 
YoY changes 
of sales 
volume 
YoY changes 
of inventory 
Aged Original Liquor Series  50,488.82    43,216.05    13,809.65  26.84% 1.40% 111.26% 
Gujinggong Liquor Series   29,066.16    28,269.08     2,875.28  30.19% 24.93% 38.35% 
Yellow Crane Tower Liquor 
Series 
   8,350.52     9,183.42       782.04  52.89% 100.52% -51.57% 
Other series     22,042.26    20,386.15     2,151.69  37.11% 19.21% 334.18% 
2. Ending inventory of finished liquor and semi-product 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 15 ~ 
 
Category  Ending quantity (ton)  
Finished liquor              19,618.66  
Semi-product (including base liquor)            183,264.17  
3. Capacity  
Unit: ton 
Main product  Designed capacity  Actual capacity Capacity in progress 
Finished liquor         115,000   109,948   130,000  
III Core Competitiveness Analysis 
No significant changes occurred to the Company’s core competitiveness in the Reporting Period. 
IV Analysis of Core Businesses   
1. Overview  
The year 2021 marks the beginning of the "14th Five-Year Plan", and the normalization of the prevention and control of COVID-19. 
In the face of complex external environment and all the more fierce competition in the industry, the Company continued to follow the 
guidance of Xi Jinping Thought on Socialism with Chinese Characteristics for a New Era, thoroughly implemented the guiding 
principle of the 19th CPC National Congress and the various plenary sessions of the 19th CPC Central Committee, the guiding 
principle of the Central Economic Work Conference, and the guiding principle of the provincial and municipal Party congresses, 
implemented the new concept for development, centered on the annual objectives of the Company, and adhered to long-term 
perspective mindset, the concept of excellence, and the awareness of high-quality products, to successfully complete various 
objectives and tasks throughout the year. 
For 2021, the Company recorded operating revenue of RMB13.27billion, up 28.93% compared to the prior year; a net profit 
attributable to the Company as the parent of RMB2.298billion, increasing 23.90% from the year earlier; earnings per share of 
RMB4.45, 20.92% higher than last year; and net cash generated from operating activities of RMB5.254 billion, going up 44.96% on 
a year-on-year basis. In the 13th "Hua Zun Cup" Chinese liquor brand valuation, the brand value of "Gujinggong" reached a record 
high of RMB200.672 billion. 
The overall operating performance of the Company in the Reporting Period 
(I) The Company rapidly promoted the “nationwide, sub-high-end” strategy, and reached a new high of brand value 
The Company adhered to the nationwide, sub-high-end, and "Gu 20+" development strategy, and continuously intensified "Three 
Ones Project". It continuously intensified efforts for brand building, adhered to the brand orientation of "liquor made in China is 
favored in the world", and grandly held the activities of the Corporate Day of Gujinggong Liquor in Expo 2020 Dubai. The brand 
influence of "liquor made in China is favored in the world" was continuously increased.  
(II) Higher efficiency and higher quality 
The Company continuously optimized its liquor-making process, comprehensively promoted liquor-making standardized production, 
and steadily improved the quality of its original liquor. Quality was improved and efficiency was increased for filling production of 
finished liquor products, and the project of automatic filling was steadily promoted.  
(III) The Company continuously intensified research and development, and further increased strength for research and 
development 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 16 ~ 
 
The Company carried out experiments and research for liquor-making, further optimized and improved production process. It was 
granted three patents of invention, and 55 patents of utility models; it successively and honorably won the "Prize for Outstanding 
Contribution in Science and Technology of China's Liquor and Spirits industry", and the "Second Prize of Anhui Science and 
Technology Progress Award", which was a breakthrough in provincial major special projects. Once again, the Company won "Anhui 
Provincial People's Government Quality Award". 
(IV) The Company accelerated promotion of digital construction, and new accomplishment was displayed with integration of 
“information technology and industrialization” 
The Company intensified efforts to promote and apply systems, comprehensively empowered digital marketing, scenario-based 
applications, intelligent parks, and informationized procedures, so as to boost comprehensive management efficacy. In 2021, Gujing's 
digital construction achievements were successfully selected into the industry-level platform of industrial Internet of things.  
(V) The Company continuously promoted mechanism innovation, and enhanced organizing vitality 
The Company continuously optimized and vitalized appraisal mechanism, and delegated more power to grassroots level for making 
self-decisions on appraisal. Besides, it realized the match of remuneration with performance in market-oriented pilot units. It 
established a normalized exit mechanism of personnel, adhered to the practice that the person ranking the last place in appraisal will 
be laid off, and that positions will be rotated for improving multiple skills. Thus, it further stimulated management vitality, and 
promoted the cultivation of comprehensive talents. 
(VI) The Company maintained the integrity of thoughts to vitalize the driving force of Party building 
The Company promoted its high-quality development with high-quality Party-building. Its staff members at various levels solidly 
carried out the learning and education of Party history, earnestly implemented the guiding principle of the important "July 1” remarks 
made by General Secretary Xi Jinping, and that of the Sixth Plenary Session of the 19th CPC Central Committee, made in-depth 
understanding of the decisive significance of the “Two Establishments", enhanced the "Four Consciousnesses", firmly believed in the 
"Four Self-confidences", and implemented the "Two Maintenances". The Company carried forward the great spirit of Party-building 
and used it into the whole process of corporate operation and management. As a result, work style in the Company was continuously 
improved, and ideological and political awareness and the self-consciousness for actions constantly became better. 
(VII) In the Reporting Period, the Company was still under pressure and had deficiencies as follows. 
(1) Brand driving force was not strong enough, and nationwide promotion was yet to be intensified. 
(2) The internal management system of the Company was not excellent, the mechanism was not vigorous, and its internal power was 
yet to be stimulated. 
(3) The supply chain management was not fully modernized, its service was not sound, and its efficiency was not high. 
2. Revenue and Cost Analysis 
(1) Breakdown of Operating Revenue 
Unit: RMB 
 
2021 2020 
Change (%) 
Operating revenue 
As % of total 
operating revenue 
(%) 
Operating revenue 
As % of total 
operating revenue 
(%) 
Total  13,269,826,266.04 100% 10,292,064,534.41 100% 28.93% 
By operating division   
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 17 ~ 
 
Manufacturing 13,269,826,266.04 100.00% 10,292,064,534.41 100.00% 28.93% 
By product category 
Distilled spirits  12,760,915,418.70 96.16% 10,074,148,990.37 97.88% 26.67% 
Hotel services  75,349,826.75 0.57% 63,321,699.07 0.62% 19.00% 
Other  433,561,020.59 3.27% 154,593,844.97 1.50% 180.45% 
By operating segment 
North China 1,070,574,558.72 8.07% 692,953,553.05 6.73% 54.49% 
Central China 11,311,204,419.40 85.24% 9,015,585,004.98 87.60% 25.46% 
South China 877,937,089.22 6.62% 579,972,219.24 5.64% 51.38% 
Overseas 10,110,198.70 0.08% 3,553,757.14 0.03% 184.49% 
By sales model  
Online  531,343,420.84 4.00% 375,683,415.01 3.65% 41.43% 
Offline  12,738,482,845.20 96.00% 9,916,381,119.40 96.35% 28.46% 
(2) Operating Division, Product Category, Operating Segment or Sales Model Contributing over 10% of 
Operating Revenue or Operating Profit 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB 
 Operating revenue   Cost of sales    
Gross profit 
margin 
YoY change in 
operating revenue 
(%) 
YoY change in 
cost of sales (%) 
YoY change in 
gross profit 
margin (%)  
By operating division 
Manufacturing 13,269,826,266.04 3,304,077,011.92 75.10% 28.93% 29.58% -0.13% 
By product category 
Distilled spirits  12,760,915,418.70 2,908,742,234.38 77.21% 26.67% 20.71% 1.13% 
Hotel services  75,349,826.75 41,333,869.68 45.14% 19.00% 24.38% -2.38% 
Other  433,561,020.59 354,000,907.86 18.35% 180.45% 231.04% -12.48% 
By operating segment 
North China 1,070,574,558.72 269,682,095.69 74.81% 54.49% 42.47% 2.13% 
Central China 11,311,204,419.40 2,836,727,062.69 74.92% 25.46% 28.39% -0.57% 
South China 877,937,089.22 194,916,297.30 77.80% 51.38% 30.67% 3.52% 
Overseas 10,110,198.70 2,751,556.24 72.78% 184.49% 39.87% 28.14% 
By sales model  
Online  531,343,420.84 121,945,000.89 77.05% 41.43% 32.58% 1.53% 
Offline  12,738,482,845.20 3,182,132,011.03 75.02% 28.46% 29.47% -0.19% 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 18 ~ 
 
Core business data of the prior year restated according to the changed statistical caliber for the Reporting Period: 
□ Applicable √ Not applicable  
(3) Whether Revenue from Physical Sales is Higher than Service Revenue 
√ Yes □ No 
Operating division  Item  Unit  2021 2020 Change (%) 
Distilled spirits 
brewage 
Sales volume Ton        101,054.70          86,930.68  16.25% 
Output Ton       109,947.76          83,668.45  31.41% 
Inventory Ton         19,618.66          10,725.60  82.91% 
Any over 30% YoY movements in the data above and why: 
√ Applicable □ Not applicable  
Output increased 31.41% compared to 2020, primarily driven by the increased inventories prepared for the Spring Festival.  
Inventory increased 82.91% compared to 2020, primarily driven by the increased inventories prepared for the Spring Festival. 
(4) Execution Progress of Major Signed Sales and Purchase Contracts in the Reporting Period 
□ Applicable √ Not applicable  
(5) Breakdown of Cost of Sales 
By operating division 
Unit: RMB 
Operating 
division  
Item  
2021 2020 
Change (%) 
Cost of sales  
As % of total cost 
of sales (%) 
Cost of sales  
As % of total cost 
of sales (%) 
Food 
manufacturing   
Direct materials  2,321,320,105.47  70.26% 1,857,491,476.93  72.85% 24.97% 
Food 
manufacturing   
Direct labor cost    285,205,229.63  8.63%   261,553,817.02  10.26% 9.04% 
Food 
manufacturing   
Manufacturing 
expenses  
  210,507,603.20  6.37%   201,171,173.25  7.89% 4.64% 
Food 
manufacturing   
Fuels      91,709,296.08  2.78%    89,428,707.39  3.51% 2.55% 
(6) Changes in the Scope of Consolidated Financial Statements for the Reporting Period 
√Yes □ No  
Compared with the prior year, the following subsidiaries were added to the consolidated financial statements of the Reporting Period: 
Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd., Renhuai Maotai Town Zhencang Winery Industry Co., Ltd., Mingguang Tiancheng Ming 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 19 ~ 
 
Wine Sales Co., Ltd., Fengyang Xiaogang Village Ming Wine Distillery Co., Ltd., Anhui Jiuhao China Railway Construction 
Engineering Co., Ltd., and Anhui Jiuan Mechanical Electrical Equipment Co., Ltd. Meanwhile, Bozhou Gujing Waste Recycling Co., 
Ltd. has been de-registered during the Reporting Period.  
(7) Major Changes to the Business Scope or Product or Service Range in the Reporting Period 
□ Applicable √ Not applicable  
(8) Major Customers and Suppliers 
Major customers: 
Total sales to top five customers (RMB)    1,845,323,034.24  
Total sales to top five customers as % of total sales of the 
Reporting Period (%)  
13.91% 
Total sales to related parties among top five customers as % of 
total sales of the Reporting Period (%)  
0.00% 
Information about top five customers: 
No. Customer  
Sales revenue contributed for 
the Reporting Period (RMB)  
As % of total sales revenue (%)  
1 Distributor A      658,146,119.50  4.96% 
2 Distributor B      496,463,500.64  3.74% 
3 Distributor C      319,902,346.49  2.41% 
4 Distributor D      194,693,089.35  1.47% 
5 Distributor E      176,117,978.26  1.33% 
Total  --   1,845,323,034.24  13.91% 
Other information about major customers: 
□ Applicable √ Not applicable  
Major suppliers: 
Total purchases from top five suppliers (RMB)                                        1,089,038,984.77  
Total purchases from top five suppliers as % of total purchases 
of the Reporting Period (%) 
29.55% 
Total purchases from related parties among top five suppliers 
as % of total purchases of the Reporting Period (%) 
0.00% 
Information about top five suppliers: 
No.  Supplier  
Purchase in the Reporting 
Period (RMB)  
As % of total purchases (%) 
1 Supplier A            297,710,603.31  8.08% 
2 Supplier B            290,714,378.92  7.89% 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 20 ~ 
 
3 Supplier C            215,756,887.60  5.85% 
4 Supplier D            161,148,582.38  4.37% 
5 Supplier E             123,708,532.56  3.36% 
Total  --            1,089,038,984.77  29.55% 
Other information about major suppliers: 
□ Applicable √ Not applicable  
3. Expense 
Unit: RMB 
 2021 2020 Change (%) Reason for any significant change  
Selling expense    4,008,075,483.08    3,120,977,163.32  28.42%  
Administrative expense    1,022,181,419.74       802,201,580.48  27.42%  
Finance costs      -204,055,657.06     -260,836,456.07  21.77%  
R&D expense       51,449,475.36       40,590,136.46  26.75%  
The Company is subject to the Guideline No. 14 of the Shenzhen Stock Exchange on Information Disclosure by Industry—for Listed 
Companies Engaging in Food and Liquor & Wine Production. 
Breakdown of selling expense: 
Unit: RMB 
Item  2021 2020 Change (%) Reason  
Employment 
benefits 
 863,583,183.40   723,874,977.05  19.30% 
 
Travel fees  161,091,812.25   133,511,390.56  20.66%  
Advertisement 
fees 
 900,546,437.33   840,407,171.96  7.16% 
 
Comprehensive 
promotion costs 
1,268,396,513.56   755,941,972.88  67.79% More sales promotion activities  
Service fees  705,368,563.00   578,401,082.92  21.95%   
Others  109,088,973.54    88,840,567.95  22.79%   
Total 4,008,075,483.08  3,120,977,163.32  28.42%  
Details about advertisement 
No. Main way Amount (RMB’0,000) 
1 TV           41,466.82  
2 Offline            36,967.85  
3 Online            11,619.97  
Total            90,054.64  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 21 ~ 
 
4. R&D Investments  
√ Applicable □ Not applicable 
Names of main 
R&D projects 
Project objectives Project progress Objectives to be achieved 
Expected impact on the future 
development of the Company 
Research of process 
and experiments on 
original grain for 
liquor distillation 
Aiming at different types 
of raw materials, the 
process and experiments 
of liquor making are 
conducted to provide the 
Company with data 
support for the selection 
of original grain for 
liquor-making. 
Promoted and 
applied. 
The process of liquor-making 
with different types of 
original grain is explored to 
expand the scope of using 
original grain. 
The experimental research on 
liquor making with different 
types of original grain will 
play an important role in 
optimized selection of 
original grain, and 
improvement of quality of 
original liquor. 
Research and 
application of 
process and 
experiments for 
making strongly 
fragrant liquor 
The experiments 
systematically optimize 
the production process of 
making strongly fragrant 
liquor, improve the 
sensory quality of 
Gujinggong liquor, 
making the product No. 1 
in China in terms of 
strongly fragrant liquor.  
The process and 
experiments have 
been carried out for 
many times, and part 
of the experimental 
achievements have 
been promoted and 
applied.  
 Theoretically and practically, 
the various parameters of the 
strongly fragrant liquor are 
revealed to be scientific and 
reasonable, and the 
self-consciousness of process 
performance is improved.  
The quality of Gujinggong 
liquor will be steadily 
improved to maintain the 
continuously improving 
quality of the brand.  
Research on and 
application of the 
process of making 
compound fragrant 
liquor 
The process of producing 
compound fragrant liquor 
is explored to prepare for 
the development of new 
products and the design 
of liquor body of the 
Company.  
Promoted and 
applied.  
The high-quality flavoring 
liquor with unique flavor is 
produced to prepare for the 
development of new products 
and the design of liquor body 
of the Company.  
The exploring of the 
production process of 
compound fragrant liquor will 
enable the production of the 
high-quality flavoring liquor 
with unique flavor, further 
enrich the product system of 
Gujinggong Liquor, and 
strengthen its 
competitiveness.  
Optimization and 
regularization of the 
production process 
of high-temperature 
Qu liquor  
The production process 
of high-temperature Qu 
liquor is standardized to 
form standard operation 
documents and further 
improve the quality of 
high-temperature Qu 
liquor.  
Promoted and 
applied.  
The parameters of the 
production process of 
high-temperature Qu liquor 
are determined, the quality of 
the liquor is improved, and 
the richness of original liquor 
is increased.  
Standardized documents for 
operation and process will be 
provided for the Company to 
improve the production 
quality of high-temperature 
Qu liquor, and to stabilize the 
quality of the liquor.  
Research with 
optimized 
experiments on the 
method of 
collecting scums 
floated in liquid in a 
micro-recirculation 
way 
The taste and quality of 
original liquor is 
improved to enhance the 
overall quality of liquor 
samples.  
Part of the 
achievements of the 
project have been 
promoted.  
 The quality of the original 
liquor on the high level of a 
liquor pit is improved  
The taste of liquor body is 
enriched to provide the 
Company with an exploration 
on optimizing process.  
Research on the 
means to add syrup 
to strongly fragrant 
liquor 
Different means to add 
syrup is comprehensively 
assessed to provide 
technical support for the 
Company regarding the 
Promoted and 
applied.  
The impact on the quality of 
original liquor caused by 
different means to add syrup 
is judged to choose relatively 
The technical and operational 
foundation will be laid for the 
improvement of quality of 
original liquor.  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 22 ~ 
 
usage of adding syrup to 
liquor-making process.  
better syrup adding way.  
Details about R&D personnel: 
 2021 2020 Change (%)  
Number of R&D personnel  978 1,014 -3.35% 
R&D personnel as % of total 
employees 
9.10% 10.21% -1.11% 
Educational background of 
R&D personnel  
—— —— —— 
Bachelor’s degree  211 228 -7.46% 
Master’s degree  41 43 -4.65% 
Other  726 743 -2.29% 
Age structure of R&D 
personnel  
—— —— —— 
Below 30 164 168 -2.38% 
30~40 321 391 -17.90% 
Over 40 493 455 8.35% 
Details about R&D investments: 
 2021 2020 Change (%)  
R&D investments (RMB)  300,602,964.92   300,404,769.73  0.07% 
R&D investments as % of 
operating revenue  
2.27% 2.92% -0.65% 
Capitalized R&D investments 
(RMB)  
0.00 0.00 0.00% 
Capitalized R&D investments 
as % of total R&D investments  
0.00% 0.00% 0.00% 
Reasons for any significant change to the composition of R&D personnel and the impact:   
□ Applicable √ Not applicable  
Reasons for any significant YoY change in the percentage of R&D investments in operating revenue: 
□ Applicable √ Not applicable  
Reasons for any sharp variation in the percentage of capitalized R&D investments and rationale: 
□ Applicable √ Not applicable  
5. Cash Flows 
Unit: RMB 
Item 2021 2020 Change (%)  
Subtotal of cash generated from 
operating activities  
16,698,641,516.83 13,919,228,342.47 19.97% 
Subtotal of cash used in operating 
activities  
11,444,333,389.04 10,294,684,816.94 11.17% 
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 23 ~ 
 
Net cash generated from/used in 
operating activities  
5,254,308,127.79 3,624,543,525.53 44.96% 
Subtotal of cash generated from 
investing activities  
721,528,559.15 372,197,845.63 93.86% 
Subtotal of cash used in investing 
activities  
9,582,979,679.33 603,414,750.96 1,488.12% 
Net cash generated from/used in 
investing activities  
-8,861,451,120.18 -231,216,905.33 -3,732.53% 
Subtotal of cash generated from 
financing activities  
5,165,337,169.81 130,665,500.00 3,853.10% 
Subtotal of cash used in financing 
activities  
1,137,547,692.56 831,838,344.55 36.75% 
Net cash generated from/used in 
financing activities  
4,027,789,477.25 -701,172,844.55 674.44% 
Net increase in cash and cash 
equivalents 
420,646,484.86 2,692,153,775.65 -84.38% 
Explanation of why any of the data above varies significantly: 
√ Applicable □ Not applicable 
(1) Net cash generated from operating activities stood at RMB5,254,308,127.79 in the Reporting Period, up 44.96% year-on-year, 
primarily driven by the increased sales revenue.  
(2) Subtotal of cash used in investing activities stood at RMB9,582,979,679.33 in the Reporting Period, up 1,488.12% year-on-year, 
the main reason is the impact of purchasing financial products.  
(3) Net cash generated from financing activities stood at RMB4,027,789,477.25 in the Reporting Period, up 674.44% year-on-year, 
primarily driven by the arrival of funds raised through a private placement.  
(4) Net increase in cash and cash equivalents stood at RMB420,646,484.86 in the Reporting Period, down 84.38% year-on-year, the 
main reason is the impact of purchasing financial products. 
Reasons for any big difference between the net operating cash flow and the net profit for this Reporting Period 
□ Applicable √ Not applicable  
V Analysis of Non-Core Businesses 
□ Applicable √ Not applicable  
VI Analysis of Assets and Liabilities 
1. Significant Changes in Asset Composition 
Unit: RMB 
 
31 December 2021 31 December 2020 Change in 
percentage 
(%) 
Reason for any significant 
change   Amount  
As % of total 
assets  
Amount  
As % of total 
assets  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 24 ~ 
 
Monetary assets   11,924,922,771.76 46.92% 5,971,212,569.66 39.18% 7.74%  
Accounts 
receivable  
89,005,804.17 0.35% 67,933,735.91 0.45% -0.10%  
Inventories  4,663,456,672.30 18.35% 3,416,880,808.96 22.42% -4.07%  
Investment 
property  
4,075,801.06 0.02% 4,392,943.54 0.03% -0.01%  
Long-term 
equity 
investments  
5,312,600.78 0.02% 4,915,575.83 0.03% -0.01%  
Fixed assets  1,984,063,975.87 7.81% 1,797,789,271.62 11.80% -3.99%  
Construction in 
progress  
1,064,134,904.21 4.19% 279,169,201.60 1.83% 2.36%  
Right-of-use 
assets  
43,927,228.97 0.17% 57,402,412.53 0.38% -0.21%  
Short-term 
borrowings 
30,035,138.89 0.12% 70,665,500.00 0.46% -0.34%  
Contract 
liabilities  
1,825,447,705.85 7.18% 1,206,573,886.26 7.92% -0.74%  
Long-term 
borrowings  
172,356,255.83 0.68% 60,117,638.89 0.39% 0.29%  
Lease liabilities  28,107,223.18 0.11% 53,226,677.43 0.35% -0.24%  
Indicate whether overseas account for a larger proportion in the total assets.  
□ Applicable √ Not applicable  
2. Assets and Liabilities at Fair Value 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB 
Item  
Beginning 
amount  
Gain/loss on 
fair-value 
changes in 
the 
Reporting 
Period  
Cumulative 
fair-value 
changes 
charged to 
equity  
Impairment 
allowance 
for the 
Reporting 
Period  
Purchased in the 
Reporting Period  
Sold in the 
Reporting 
Period   
Other 
changes 
Ending amount   
Financial assets  
                                                Annual Report 2021 
                                                               
~ 25 ~ 
 
1.Held-for-trading 
financial assets 
(excluding 
derivative 
financial assets) 
203,877,915.51  7,225,961.17  0.00    2,450,000,000.00      2,661,103,876.68  
2. Investment in 
other equity 
instruments 
0.00  0.00  693,720.70    53,848,697.80      54,542,418.50  
Subtotal of 
financial assets  
203,877,915.51 7,225,961.17 693,720.70  2,503,848,697.80   2,715,646,295.18 
Total of the above  203,877,915.51 7,225,961.17 693,720.70  2,503,848,697.80   2,715,646,295.18 
Financial 
liabilities 
0.00 0.00 0.00  0.00   0.00 
Significant changes to the measurement attributes of the major assets in the Reporting Period: 
□ Yes √ No  
3. Restricted Asset Rights as at the Period-End 
Item  Ending carrying value (RMB) Reason for restriction  
Monetary assets 5,867,372,593.16 
Structured deposits and time deposits 
that cannot be withdrawn in advance and 
time deposits that are pledged for issuing 
bank acceptance drafts 
Fixed assets 4,225,738.45 Mortgage secured borrowing. 
Intangible assets 2,780,644.18 Mortgage secured borrowing. 
Total  5,874,378,975.79 -- 
VII Investments Made 
1. Total Investment Amount 
□ Applicable √ Not applicable  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 26 ~ 
 
2. Major Equity Investments Made in the Reporting Period 
□ Applicable √ Not applicable  
3. Major Non-Equity Investments Ongoing in the Reporting Period 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB 
Item  
Way of 
investment 
Fixed assets 
investment 
or not  
Industry 
involved  
Input amount 
in the 
Reporting 
Period 
Accumulative 
actual input 
amount as of the 
period-end 
Capital 
resources 
Progress  
Estimated 
return on 
investment 
Accumulative 
realized 
revenues as 
of the 
period-end  
Reason for 
not reaching 
the schedule 
and 
anticipated 
income 
Disclosure 
date (if any) 
Disclosure 
index (if any) 
The smart 
technology 
transformation 
project for 
liquor 
production  
Self-built  Yes  
Liquor 
production  
841,790,505.09 1,001,582,020.44 
Self-owned 
funds and 
raised funds  
11.22% N/A N/A N/A 
3 March 
2020 
For details, 
please refer to 
the 
Announcement 
on Investment 
in the Smart 
Technology 
Transformation 
Project for 
Liquor 
Production 
disclosed by 
the Company 
on the website 
of Cninfo 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 27 ~ 
 
dated 3 March 
2020. 
Total  -- -- -- 841,790,505.09 1,001,582,020.44 -- -- N/A N/A -- -- -- 
4. Financial Investments 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB 
Variety 
of 
securities 
Code of 
securities  
Name of 
securities  
Initial 
investment cost 
Accounting 
measurement 
model  
Beginning 
carrying value 
Gain/loss 
on fair 
value 
changes in 
the 
Reporting 
Period  
Cumulative 
fair value 
changes 
charged to 
equity  
Purchased in 
the 
Reporting 
Period   
Sold in the 
Reporting 
Period  
Gain/loss in 
the Reporting 
Period   
Ending 
carrying value 
Accounting title  
Source of 
funds  
Fund  
DAPU Asset 
Management 
200,000,000.00 
Fair value 
method 
203,877,915.51  -339,271.15      14,393,316.21  203,538,644.36  
Held-for-trading 
financial assets 
Self-owned 
funds 
Other ending holding securities 
investments  
         -- -- 
Total  200,000,000.00 -- 203,877,915.51  -339,271.15      14,393,316.21  203,538,644.36  -- -- 
Disclosure date of the 
announcement about the board’s 
consent for the securities 
investment  
The Company held the 8th Meeting of the 9th Board of Directors on 27 August 2021, reviewed and approved the proposal on carrying out securities investment 
business. 
Disclosure date of the 
announcement about the general 
meeting’s consent for the 
securities investment (if any)  
N/A 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 28 ~ 
 
(2) Investments in Derivative Financial Instruments 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB’0,000 
Operator  
Relationship 
with the 
Company    
Connected 
transaction  
Type of 
derivative   
Initial 
investment 
amount  
Starting date  Ending date  
Beginning 
investment 
amount  
Purchased in 
the 
Reporting 
Period 
Sold in the 
Reporting 
Period  
Impairment 
provision (if 
any)  
Ending 
investment 
amount  
Proportion 
of closing 
investment 
amount in 
the 
Company’s 
ending net 
assets  
Actual 
gain/loss in 
the 
Reporting 
Period  
Reverse 
repurchase 
of national 
debt 
Naught  No  
Reverse 
repurchase of 
national debt 
0.00 
27 January 
2021 
5 January 
2022 
0.00 60,970.20 53,349.70  7,620.50 0.44% 67.35 
Total 0.00 -- -- 0.00 60,970.20 53,349.70  7,620.50 0.44% 67.35 
Capital source for derivative investment  Company’s own funds  
Lawsuits involved (if applicable)  N/A  
Disclosure date of board announcement approving 
derivative investment (if any) 
30 August 2013 
Disclosure date of shareholders’ meeting 
announcement approving derivative investment (if 
any)  
 
Analysis of risks and control measures associated with 
derivative investments held in the Reporting Period 
(including but not limited to market risk, liquidity risk, 
The Company had controlled the relevant risks strictly according to the Derivatives Investment Management System. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 29 ~ 
 
credit risk, operational risk, legal risk, etc.) 
Changes in market prices or fair value of derivative 
investments during the Reporting Period (fair value 
analysis should include measurement method and 
related assumptions and parameters)  
Naught 
Significant changes in accounting policies and specific 
accounting principles adopted for derivative 
investments in the Reporting Period compared to 
previous reporting period  
Naught 
Opinion of independent directors on derivative 
investments and risk control 
Based on the sustainable development of the main business and the sufficient free idle money, the Company increased the profits through 
investing in the reasonable financial derivative instruments, which was in favor of improving the service efficiency of the idle funds; in 
order to reduce the investment risks of the financial derivative instruments, the Company had set up corresponding supervision 
mechanism for the financial derivative instrument business and formulated reasonable accounting policy as well as specific principles of 
financial accounting; the derivative Investment business developed separately took national debts as mortgage object, which was met 
with the cautious and steady risks management principle and the interest of the Company and shareholders. Therefore, agreed the 
Company to develop the derivative Investment business of reverse repurchase of national debt not more than the limit of RMB0.3 
billion. 
5. Use of Funds Raised 
√ Applicable □ Not applicable  
(1) Overall Usage of Funds Raised 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB’0,000 
Year Way of raising 
Total funds 
raised 
Total funds used 
in the Current 
Accumulative 
fund used  
Total funds with 
usage changed  
Accumulative 
funds with 
Proportion of 
accumulative 
Total unused 
funds  
The usage and 
destination of 
Amount of 
funds raised idle 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 30 ~ 
 
Period usage changed funds with 
usage changed  
unused funds  for over two 
years 
2021 
Private 
placement of 
stocks  
495,434.21 43,076.74 43,076.74 0.00 0.00 0.00% 452,357.47 
Deposited in 
fund raising 
account and 
cash 
management  
0.00 
Total -- 495,434.21 43,076.74 43,076.74 0.00 0.00 0.00% 452,357.47 -- 0.00 
Explanation of overall usage of funds raised 
Through this issuance, the Company raised total proceeds of RMB5,000,000,000.00. After deducting the expenses related to the issuance of RMB45,657,925.15 (excluding VAT), the actual net 
proceeds raised were RMB4,954,342,074.85, the actual amount of funds received is RMB 4,957,547,169.81. 
During 2021, the Company used raised funds of RMB430.7674 million in total, paid issuance costs of RMB1.2514 million, received income revenue of RMB16.6838 million in the raised funds 
account (deducting the issuance costs and used raised funds), and used temporarily idle raised funds to purchase structured deposits of RMB4,420 million. At 31 December 2021, the balance of t
he raised funds account stood at RMB4,542.2122 million. 
(2) Commitment Projects of Fund Raised 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: RMB’0,000 
Committed investment project 
and super raise fund arrangement 
Changed or 
not (including 
partial 
changes) 
Committed 
investment 
amount 
Investment 
amount after 
adjustment (1) 
Investment 
amount in the 
Reporting 
Period 
Accumulative 
investment 
amount as of 
the period-end 
(2) 
Investment 
schedule as 
the 
period-end 
(3)=(2)/(1) 
Date of 
reaching 
intended use 
of the project 
Realized 
income in the 
Reporting 
Period 
Whether 
reached 
anticipated 
income 
Whether 
occurred 
significant 
changes in 
project 
feasibility 
Committed investment project 
The smart technology Not 495,434.21 495,434.21 43,076.74 43,076.74 8.69% 31 December  N/A Not 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 31 ~ 
 
transformation project for liquor 
production 
2024 
Subtotal of committed investment 
project 
-- 495,434.21 495,434.21 43,076.74 43,076.74 -- --  -- -- 
Total  -- 495,434.21 495,434.21 43,076.74 43,076.74 -- --  -- -- 
Condition and reason for not 
reaching the schedule and 
anticipated income (by specific 
items) 
N/A 
Notes of condition of significant 
changes occurred in project 
feasibility  
N/A 
Amount, usage and schedule of 
super raise fund 
N/A 
Changes in implementation 
address of investment project  
N/A 
Adjustment of implementation 
mode of investment project 
N/A 
Advance investments in projects 
financed with raised funds and 
swaps of such advance 
investments with subsequent 
raised funds 
N/A 
Idle fund supplementing the 
current capital temporarily 
N/A 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 32 ~ 
 
Amount of surplus in project 
implementation and the reasons 
N/A 
Usage and destination of unused 
funds 
As of December 31, 2021, the unused raised funds and interest were stored in the special account, the idle raised funds were used for cash management, and 
the purchase of financial products had not been redeemed by 44.20 million yuan. 
Problems incurred in fund using 
and disclosure or other condition 
N/A 
(3) Changes in Items of Funds Raised 
□ Applicable √ Not applicable 
No such cases in the Reporting Period. 
VIII Sale of Major Assets and Equity Interests 
1. Sale of Major Assets 
□ Applicable √ Not applicable 
No such cases in the Reporting Period. 
2. Sale of Major Equity Interests 
□ Applicable √ Not applicable  
IX Principal Subsidiaries and Joint Stock Companies 
√ Applicable □ Not applicable  
Principal subsidiaries and joint stock companies with an over 10% effect on the consolidated net profit: 
Unit: RMB 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 33 ~ 
 
Company name  
Relationship with the 
Company  
Main business 
scope  Registered capital  Total assets  Net assets  Operating revenues  Operating profit  Net profit  
Bozhou Gujing 
Sales Co., Ltd 
Subsidiary 
Wholesales of 
distilled spirit, 
construction 
materials, feeds and 
assistant materials 
    84,864,497.89    4,809,706,779.15    127,377,019.76  11,364,553,622.12    840,739,673.81    625,815,758.69  
Anhui Longrui 
Glass Co., Ltd 
Subsidiary 
Manufacture and 
sale of glass 
products 
    86,660,268.98     427,785,997.39    357,183,946.32     321,096,222.99      46,908,148.94      40,890,221.16  
Yellow Crane Tower 
Wine Industry Co., 
Ltd 
Subsidiary 
Production and 
sales of distilled 
spirit 
  400,000,000.00   1,735,601,365.26    712,095,045.65   1,458,982,962.92    221,500,064.26    171,059,692.48  
Shanghai Gujing 
Jinhao Hotel 
Management Co., 
Ltd. 
Subsidiary 
Hotel management 
and house lease 
    54,000,000.00     194,348,147.99      77,011,449.84      67,349,141.24      21,002,505.46      19,134,556.66  
Subsidiaries obtained or disposed in the Reporting Period: 
√Applicable □Not applicable  
The name of the company 
Acquisition and disposal of subsidiaries during the reporting 
period 
The impact on the overall production operation and 
performance 
Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. Business combination not under the same control  
Strengthen the development of the Company’s main business 
of liquor, accelerate the national layout of the product market, 
and enhance the Company’s brand influence and business 
scale  
Mingguang Tiancheng Ming Wine Sales Co., Ltd. Business combination not under the same control  Strengthen the development of the Company’s main business 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 34 ~ 
 
of liquor, accelerate the national layout of the product market, 
and enhance the Company’s brand influence and business 
scale  
Fengyang Xiaogang Village Ming Wine Distillery Co., Ltd. Business combination not under the same control  
Strengthen the development of the Company’s main business 
of liquor, accelerate the national layout of the product market, 
and enhance the Company’s brand influence and business 
scale  
Renhuai Maotai Town Zhencang Winery Industry Co., Ltd. Business combination not under the same control  
Strengthen the development of the Company’s main business 
of liquor, accelerate the national layout of the product market, 
and enhance the Company’s brand influence and business 
scale  
Anhui Jiuan Mechanical Electrical Equipment Co., Ltd. Set up 
Optimize the internal management structure and enhance the 
internal driving force. 
Anhui Jiuhao China Railway Construction Engineering Co., 
Ltd. 
Set up 
Optimize the internal management structure and enhance the 
internal driving force. 
Bozhou Gujing Waste Recycling Co., Ltd. Cancel   
Other information on principal subsidiaries and joint stock companies:  
N/A 
X Structured Bodies Controlled by the Company 
□ Applicable √ Not applicable  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 35 ~ 
 
XI Prospects 
(I) Development Prospect of the Industry the Company is in 
1. The tightening regulation has promoted the sound development of the liquor and spirits industry 
Since the National Development and Reform Commission issued the Catalogue for Guiding Industry Restructuring in 2019, "the 
product line of liquor and spirits" has been deleted from "restricted" items. This has released the "trammels" besetting the 
development of this industry for many years, and has brought a period of rapid development for the liquor and spirits industry. In 
2021, the regulatory authorities intensified the regulation on the liquor and spirits industry. The government and relevant departments 
successively issued a number of policies, and the State Administration for Market Regulation regulated and guided the development 
of the industry through multiple channels, all of which have promoted the sound development of the liquor and spirits industry. 
2. The exacerbating differentiation has further increased the brand concentration among liquor enterprises 
China's liquor and spirits industry is moving faster to transform from an expanding market to a competitive market, and as a result, 
the strong have become stronger and the weak have become weaker. The "Matthew Effect" has become intensified. The market 
shares of leading liquor enterprises above the designated size have kept rising, but the overall number of liquor enterprises has kept 
declining. Meanwhile, the consumption philosophies of rational drinking and healthy drinking have been gradually deeply rooted in 
people's hearts, and when making choices of consuming liquor and spirits, consumers have gradually strengthened their brand 
awareness. 
3. Channel transformation, particularly digital transformation, has enabled liquor enterprises to enhance their core 
competitiveness 
Due to the pandemic, channel transformation has been intensified, digital trend has emerged, the online and offline closed-loop flow 
has offered all-channel shopping experience to consumers, and the penetration rate in such digital channels as E-commerce, O2O, 
live streaming, and community group purchasing has been increased. Thus, the concentration in the liquor and spirits industry has 
been further strengthened, and the enterprises, in order to enhance their core competitiveness, have relied on digital platforms to 
refine the management of supply side, internal procedures of enterprises, and customer operations in the whole process of operations, 
which enables the enterprises to reduce their operation costs and improve their operation efficiency. 
4. The alternating pattern of the consumer groups of the liquor and spirits industry is being transformed 
Young consumer groups constitute the future main consumption force of the liquor and spirits industry, and the future new growth 
points in the sector of China's liquor and spirits. In consideration of the alternation toward younger consumers, in which the 
consumption of liquor and spirits is being more rapidly transformed toward the new generation of consumers, many renowned liquor 
enterprises have made their overall arrangements for their brand promotion and the packing and appearance of products with the 
symbols and expression of a younger and more fashionable orientation. In such manners as online marketing and offline branding, 
brand promotion has redefined the cognition of younger consumption groups to the brands and products of liquor and spirits, which 
has realized the market education to young consumer groups through brand promotion of liquor and spirits. 
(II) Development Strategy of the Company 
1. Firmly boost "Strategy 5.0, Five-Star Operation” Strategy 
Comprehensively fulfill Strategy 5.0 and have the "User-Centered" thought fully and deeply implemented in the Company. Solidly 
create the "Five-Star Operation", enhance competitive force, improve quality and efficiency, optimize services and promote healthy 
and efficient operation of the enterprise.  
2. Firmly boost reform and innovation strategy 
Deeply boost marketing innovation, technological innovation and mechanism innovation and generate endogenous power of the 
enterprise.  
3. Firmly create “Talent Highland” strategy 
Intensify talent recruitment and attraction and establish flexible talent attraction and wisdom experience borrowing mechanism. 
Innovate talent training mode and promote independent cultivation & development and absorption & attraction simultaneously. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 36 ~ 
 
(III) Operating Revenue Plan of the Company in 2022 
In 2022, the Company plans to achieve the operating revenue of RMB15.3 billion, rising 15.30% compared with that of last year; and 
achieve a total profit of RMB3.55 billion, rising 11.94% compared with that of last year. 
(IV) Operating Risk of the Company 
1. The adverse effect of the systematic risk in the macro-economic environment on the development of the industry and the 
Company. 
2. The strengthened concentration, intensified polarization, and continuously escalated competition in the liquor and spirits industry 
3. The normalization of the COVID-19 pandemic, and the more complex, severe and uncertain external environment. 
(V) Operating Measures 
1. Marketing 
The Company made all efforts to push forward market and brand building, optimized the supply of resources, intensified the 
dissemination via Internet and new media, upgraded its brand IP, and increased the influence of Gujinggong brand. It was determined 
to carry out unswervingly its "nationwide, sub-high-end, and Gu 20+" strategy, and to push forward the re-optimization of its product 
structure and market structure. 
2. Product Management 
The Company strictly kept carrying out its production processes, continuously optimized its production operations, further explored 
the improvement of its key processes, and constantly improved the quality of its original liquor. It established a sound management 
system standard for planting of grain bases, prevented and controlled bio-safety risks, carried out an exploratory reformation for 
management mode of quality check, and intensified the control and supervision on production processes, so that the quality of 
original grain can be controlled well from the source. 
3. Engineering Construction 
The Company accelerated the construction of the smart technology transformation project (smart park) for liquor production, and 
adhered to high standards and high quality to promote the construction of smart park projects. 
4. Informatization Construction 
The Company intensified digital construction. Aided by modern technological means, the Company centered on smart manufacturing 
and green liquor making, set up an Internet platform for the liquor and spirits industry, and built a lighthouse factory of Gujing "5G+ 
industrial Internet", to comprehensively promote the digital transformation of Gujing. It proactively pushed forward big data building, 
strengthened business data analysis, promoted procedure optimization, and improved the Company's operation efficiency and 
management standard. 
5. Safety and Environmental Protection 
The Company comprehensively consolidated safety responsibility system, and continuously made great efforts to investigate and 
control hazards, identify dangerous sources, and conduct safety education; it intensified fire-fighting management by specifying the 
spot checks of facilities, monitoring precautions, and fire control drills; it broadened thinking of safety work to build a steady safety 
defense line with the aid of the information system of safety prevention. Under the premise of ensuring up-to-standard pollutant 
discharge, and compliant waste disposal, the Company explored ways to comprehensively utilize the by-product of liquor-making, to 
improve energy service efficiency, increase the proportion of new energy, further conserve energy and reduce carbon emission, and 
pursue green development. 
6. Internal Management 
The Company improved its incentive mechanism, and continuously promoted "separate legal entity system", and "creating platforms 
for innovation and entrepreneurship". It delegated powers to lower levels to stimulate vitality, and balanced powers with 
responsibilities, thus gradually realizing market-oriented distribution of such key factors as personnel, expenses, and remuneration. 
The measures also further vitalized the operation mechanism of grass-roots units, and stimulated the motivation and creativity of staff 
members. The Company also comprehensively sorted out such risk matters as its business, operating model, and financial 
management, optimizing its internal control system. Meanwhile, it deepened the internal control assessment, and effectively 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 37 ~ 
 
integrated internal control assessment with performance auditing and special auditing, thus intensifying the supervision on internal 
control. 
7. Corporate Culture Construction 
The Company adhered to the principle that "Party-building helps build, vitalize, and stabilize the enterprise", and increased its 
cohesion through high-quality Party-building and cultural work, thus providing a strong political assurance for its high-quality 
development, and forming a firm ideological front line that helped build, revitalize, and strengthen the enterprise. The Company 
deepened and promoted the learning and education of Party history. It focused on the in-depth integration and mutual promotion of 
Party-building and production and operation, normally carried out the activities of "I do practical things for the masses", conducted 
"Party-building brand" creation activities, deepened co-built Party-building, consolidated the building achievements of 
standardization within Party branches, and optimized the Party-building training system. The Company strictly implemented the 
spirit of Eight-point Decision issued by the CPC Central Committee, and constantly improved the supervision and governance 
efficiency. It continuously integrated the Gujing Values into each aspect of the Company including production, operation, and 
management. 
In 2022, the Company will continue to be guided by Xi Jinping Thought on Socialism with Chinese Characteristics for a New Era, 
thoroughly implement the spirit of the 19th CPC National Congress and the various plenary sessions of the 19th CPC Central 
Committee, enhance the "Four Consciousnesses", firmly believe in the "Four Self-confidences", implement the "Two Maintenances", 
carry forward the great Party-building spirit, and adhere to the general principle of pursuing progress while ensuring stability. Under 
the strong leadership of the municipal CPC committee and the municipal government, the Company will implement the spirit of the 
provincial and municipal Party congresses, adhere to "three Stricts and Three Honests", and "do things immediately, genuinely, and 
solidly", gather strength to build "China Liquor Town", continuously implement long-term perspective mindset, the concept of 
excellence, and the awareness of high-quality products, maintain integrity and innovation, pursue progress while ensuring stability, 
and once again build a new "Gujing", an enterprise with digital and global operations and law-based management, enabling the 
Company to boast excellent achievements to celebrate the 20th CPC National Congress to be successfully held. 
XII Communications with the Investment Community such as Researches, Inquiries and 
Interviews 
□ Applicable √ Not applicable  
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 38 ~ 
 
 Part IV Corporate Governance 
I General Information of Corporate Governance 
Indicate by tick market whether there is any material in-compliance with laws, administrative regulations and the regulatory 
documents issued by the CSRC governing the governance of listed companies.  
□ Yes √ No  
The Company has enabled the General Meeting, the Board of Directors, the Board of Supervisors and the management to form a 
standardized and scientific decision-making mechanism of operation to sufficiently protect the rights and interests of investors, and 
small and medium investors in particular, and to intensify the standardized operation of the Company, in strict accordance with 
relevant laws and regulations such as the Company Law, the Securities Law, the Code of Corporate Governance for Listed 
Companies, the Rules for Stock Listing of Shenzhen Stock Exchange, and the Guidelines of the Shenzhen Stock Exchange for the 
Standard Operation of Listed Companies. During the Reporting Period, the Company's actual situation of corporate governance met 
the relevant requirements of the normative documents on the governance of listed companies issued by the China Securities 
Regulatory Commission. In strict accordance with the relevant laws and regulations, and the Company's requirements on internal 
rules, regulations, and management system, each of the directors, supervisors and senior managers of the Company executed his or 
her rights and obligations, to ensure transparent disclosure of the Company's information, its operation according to law, and honesty 
and trustworthiness. 
1. Shareholders and General Meeting of Shareholders  
The Company regulates the convening, holding, and voting procedures of the general meeting of shareholders in strict accordance 
with the provisions and requirements of the Company Law, the Articles of Association, and the Rules of Procedure of the General 
Meeting. During the Reporting Period, the convening and holding procedures of general meetings of shareholders, the qualifications 
of attendants to the meetings and the voting procedures of the meetings all met the provisions of the Company Law, Rules of 
Procedure of the General Meeting, and other laws and regulations. The Company equally treated all of its shareholders, and small 
and medium shareholders in particular, to ensure full execution of rights of all shareholders. 
2. The Company and Controlling Shareholders  
The Company's controlling shareholders are able to strictly regulate their own behaviors, without any violation of provisions of 
relevant laws, regulations, and the Company's Articles of Association. They have not directly or indirectly interfered with the 
Company's decision-making, and production and operation activities, nor have they occupied the Company's funds; the Company has 
not provided its controlling shareholders with any form of guarantee.  
3. Directors and Board of Directors  
The Company's Board of Directors consists of nine directors, three of whom are independent directors. The number of directors and 
the personnel composition of the Board of Directors comply with the requirements of laws, regulations, and the Articles of 
Association. All directors act in accordance with the Articles of Association, Rules of Procedure of the Board of Directors, and the 
Work Policy for Independent Directors, etc., attend the meetings of the Board of Directors and general meetings of shareholders, 
diligently and faithfully perform their duties and obligations. Meanwhile, they actively participate in relevant training, and get 
familiar with relevant laws and legislations. Under the Board of Directors, there are four special committees, i.e., the Audit 
Committee, the Nominating Committee, the Remuneration and Appraisal Committee, and the Strategy Committee, which perform 
their normal duties, to provide scientific and professional comments and references for decision-making of the Board of Directors. 
4. Supervisors and Board of Supervisors  
There are five supervisors in the Company's Board of Supervisors, including two employee supervisors. The number and 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 39 ~ 
 
composition of the Board of Supervisors are in compliance with the requirements of laws and regulations. All supervisors are able to 
conscientiously perform their duties in accordance with the requirements of the Rules of Procedure of the Board of Supervisors, 
earnestly perform their duties, and supervise the major events, related-party transactions, financial status, law-and-regulation 
compliance of performance of duties of directors and senior managers of the Company. 
5. The Mechanism of Performance Appraisal, and Incentive and Constraint  
The procedures for appointment and removal of directors, supervisors, and senior managers of the Company shall be open and 
transparent, and in line with the relevant provisions of laws, regulations, and the Articles of Association; the Company's remuneration 
appraisal scheme shall specifically stipulate the evaluation to the Company's management team. The Company shall constantly 
improve the performance evaluation standard and incentive and constraint mechanism of directors, supervisors, and senior managers. 
6. Fulfillment of Social Responsibilities, and Stakeholders  
The Company is able to fully respect and protect the legitimate rights and interests of relevant stakeholders, achieve a balance of 
interests between the society, shareholders, the Company, suppliers, customers, employees, and other relevant parties, to promote the 
sustainable, stable, and healthy development of the Company. 
7. Information Disclosure and Transparency  
The Company faithfully performs the obligation of information disclosure in strict accordance with the Articles of Association of the 
Company, Listing Rules of Shenzhen Stock Exchange, Self-Regulatory Guidelines No. 1 for Companies Listed on Shenzhen Stock 
Exchange - Standard Operation of Listed Companies on the Main Board, Self-regulatory Guidelines No. 5 for Companies Listed on 
Shenzhen Stock Exchange - Management of Information Disclosure Affairs, and the relevant laws and regulations of China's 
Securities Regulatory Commission and Shenzhen Stock Exchange. The Company designates China Securities Journal, Shanghai 
Securities News, Ta Kung Pao, and Cninfo (http://www.cninfo.com.cn) as its information disclosure media and website, to guarantee 
investors' right to know, and to ensure that all shareholders of the Company have a fair opportunity to obtain information of the 
Company. Meanwhile, the Company has established diversified communication channels for investors, including special telephone 
line, exclusive mailbox, and interactive platform for investors, and many other forms, to fully guarantee the right of a large number 
of investors to know. 
8. The formulation and implementation of the registration and management system on inside information and insiders  
In accordance with the requirements of regulatory authorities, the Company and all of its controlling shareholders have formulated 
the system for registration and record on inside information and insiders, regulated the acts of managing inside information of the 
Company and its controlling shareholder, strengthened the classification of inside information, and safeguarded the principle of 
fairness for information disclosure. During the Reporting Period, in strict accordance with the Management System on Inside 
Information and Insiders, the Company has made well classification of inside information, and registration and record on insiders. 
II The Company’s Independence from Its Controlling Shareholder and Actual Controller in 
Business, Personnel, Asset, Organization and Financial Affairs 
The Company and the controlling shareholder, Anhui Gujing Group Co., Ltd., realized five independences in terms of business, 
personnel, assets, organizations and financial affairs, with separate independent calculation, independent and complete business, 
independent operation ability, and independent responsibilities and risks. Majority shareholders cannot surpass the shareholders’ 
general meeting to directly or indirectly interfere with the Company’s decisions and legal production as well as operation activities, 
and there is no same trade competition state of the same products between the company and majority shareholders. 
1. Independence of Business  
The Company is mainly engaged in the production and sale of liquor and spirits, and the Company's business is mutually independent 
of its controlling shareholder Gujing Group and other enterprises controlled by the Group. The issuer owns independent research and 
development system, purchasing system, production system, and sale system, forming a complete business chain, all of which do not 
rely on its shareholders and their subordinate enterprises. Therefore, the issuer's business is independent of its controlling 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 40 ~ 
 
shareholders. 
2. Independence of Personnel  
The Company has independent management systems of labor, personnel, salary, etc., and independent staff teams, in which the salary 
payment and welfare expenditure of the Company are strictly independent of those of its shareholders and related parties. The 
directors, supervisors and senior managers of the Company are all selected in strict accordance with the relevant provisions of the 
Company Law and the Company's Articles of Association. All senior managers do not take other positions than directors or 
supervisors in any of other entities controlled by the controlling shareholders or actual controllers of the Company, nor do they 
receive salary from any other entities controlled by the controlling shareholders or actual controllers of the Company. None of the 
financial staff members of the Company takes part-time positions in any of other entities controlled by the controlling shareholders or 
actual controllers of the Company. 
3. Independence of Assets  
The Company has its production system, auxiliary production system, and supporting facilities related to its production and operation; 
and legally has the ownership or use rights of the land, plants, machines, trademarks, and patents in relation to its production and 
operation. Therefore, there is not any damage to the Company's interests in such a way that the assets and funds of the Company are 
occupied by the Company's controlling shareholders and their related parties. 
4. Independence of Organization   
The Company has established a sound and integral governance structure of general meeting of shareholders, the Board of Directors, 
and the Board of Supervisors, and formulated the corresponding internal control management system. The Company independently 
exercises the duties and rights of operation and management, in which the Company's units of production, operation, and office are 
completely separated from the shareholding entities. Therefore, the Company does not make mixed operation and has mixed office 
with its shareholding entities; the Company's shareholding entities and their related entities or persons do not interfere with the 
Company's structural setup; there is not any subordinate relationship between the Company and its controlling shareholders, or 
between their functional departments. 
5. Independence of Finance  
The Company has set up an independent finance department with full-time personnel; and established an independent accounting 
system and financial management system, independently making financial decisions, and implementing a strict internal audit system. 
An independent bank account has been opened for the Company, without sharing the account with the Company's shareholding 
entities or any other entity or person. The Company, as an independent taxpayer, declares taxes and fulfills tax payment obligations 
independently according to law, and does not pay taxes together with its shareholding entities. 
III Horizontal Competition 
□ Applicable √ Not applicable  
IV Annual and Extraordinary General Meetings Convened during the Reporting Period 
1. General Meeting Convened during the Reporting Period 
Meeting  Type  
Investor 
participation ratio   
Date of the meeting  Disclosure date 
Index to disclosed 
information  
The 2020 Annual 
General Meeting   
Annual General 
Meeting 
59.34% 25 May 2021 26 May 2021 
Announcement on 
Resolutions of the 
2020 Annual 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 41 ~ 
 
General Meeting 
disclosed on 
www.cninfo.com.cn 
2. Extraordinary General Meetings Convened at the Request of Preferred Shareholders with Resumed 
Voting Rights 
□ Applicable √ Not applicable  
V Directors, Supervisors and Senior Management 
1. Basic Information 
Name Office title 
Incumbent/Form
er  
Gende
r  
Ag

Start of 
tenure  
End 
of 
tenur
e  
Beginning 
shareholdin
g (share)  
Increase 
in the 
Reportin
g Period 
(share)  
Decrease 
in the 
Reportin
g Period 
(share)  
Other 
increase/decreas
e (share)  
Ending 
shareholdin
g (share)  
Liang 
Jinhui 
Chairman 
of the 
Board 
Incumbent Male 56 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Li Peihui Director Incumbent Male 49 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhou 
Qingwu 
Director, 
GM 
Incumbent Male 48 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Yan Lijun 
Director, 
Executive 
Deputy 
GM 
Incumbent Male 49 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Xu Peng  
Director, 
Deputy 
GM 
Incumbent Male 52 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Ye 
Changqin

Director Incumbent Male 48 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhang 
Guiping 
Independen
t director 
Incumbent Male 71 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Wang 
Ruihua  
Independen
t director 
Incumbent Male 60 
19 
June 
18 
June 
     
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 42 ~ 
 
2020 2023 
Xu 
Zhihao  
Independen
t director 
Incumbent Male 46 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Sun 
Wanhua 
Chairman 
of 
Supervisor

Committee 
Incumbent Male 57 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Yang 
Xiaofan 
Supervisor Incumbent Male 55 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Wang 
Zibin 
Employee 
supervisor 
Incumbent Male 52 
19 
June 
2020 
10 
Marc

2022 
     
Lu 
Duicang  
Supervisor  Incumbent Male 42 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhang Bo 
Employee 
supervisor 
Incumbent Male 57 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhang 
Lihong 
Deputy 
GM 
Incumbent Male 54 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhu 
Xianghon

Deputy 
GM 
Incumbent Male 48 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Gao 
Jiakun 
Deputy 
GM 
Incumbent Male 52 
19 
June 
2020 
18 
June 
2023 
     
Li Anjun 
Deputy 
GM 
Incumbent Male 52 
28 
August 
2020 
18 
June 
2023 
     
Kang Lei 
GM 
assistant 
Incumbent Male 44 
28 
August 
2020 
18 
June 
2023 
     
Zhu 
Jiafeng 
GM 
assistant, 
Deputy 
Incumbent Male 45 
28 
August 
2020 
18 
June 
2023 
     
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 43 ~ 
 
Chief 
Accountant 
Zhu 
Jiafeng 
Secretary 
of the 
Board 
Incumbent Male 45 
29 
Octobe
r 2021 
18 
June 
2023 
     
Total  -- -- -- -- -- --      
Indicate by tick mark whether any directors or supervisors left or any senior management were disengaged during the Reporting 
Period 
□ Yes √ No  
Change of Directors, Supervisors and Senior Management 
√Applicable □ Not applicable  
Name Office title Type of change  Date of change  Reason for change  
Ye Changqing 
Deputy GM, 
Chief 
Accountant, 
Secretary of the 
Board 
Left  13 August 2021 Job change 
Zhu Jiafeng 
Secretary of the 
Board 
Appointed  29 October 2021 Appointment  
2. Biographical Information 
Professional backgrounds, major work experience and current duties in the Company of the incumbent directors, supervisors and 
senior management: 
1. Mr. Liang Jinhui, male, born in October 1966, member of CPC, is Political Engineer and a deputy to the 13th National People’s 
Congress with MBA degree, incumbent Secretary of CPC and president of the Company and president and Secretary of CPC of 
Gujing Group. He ever took the post of MD, GM, Deputy GM, GM of Bozhou Gujing Sales Co., Ltd., Supervisor of Third 
Supervisory Committee, Director of the 4th, 5th and 6th Board of Directors and Chairman of the 7th and 8th Board of Directors of the 
Company. 
2. Mr. Li Peihui, male, born in July 1973, member of CPC, is a holder of master degree. He is a senior accountant, CPA and member 
of national leading accounting talents. At present, he acts as the Company’s Vice Secretary of CPC and president of Gujing Group. 
He had ever served as deputy GM and GM of Financial Department, deputy chief accountant, chief accountant, Secretary of Board of 
Directors and Director of the Company; Chairman of the Board of Anhui Ruijing Business Travel Group Co. and Anhui Huixin 
Financial Investment Group; executive vice president and CFO of Gujing Group; and director of the 7th and 8th Board of Directors.  
3. Mr. Zhou Qingwu, male, born in February 1974, member of CPC, is a senior engineer, and China Chief Liquor and Spirits Taster 
with educational experience of graduate student. At present, he is Vice Secretary of CPC, Director and General Manager of the 
Company, Vice Secretary of CPC of Gujing Group. He had ever acted as Deputy GM and deputy executive GM of the Company and 
Director of the 5th , 6th, 7th and 8th Board of Directors of the Company. 
4. Mr. Yan Lijun, male, June 1973, member of CPC, is a holder of master degree with Senior Taster. Now he is Vice Secretary of 
CPC, Director, Executive Deputy GM of the Company, member of CPC Committee of Gujing Group, Chairman of the Board and 
GM of Bozhou Gujing Sales Co., Ltd. He once worked as a salesman of Sale Company, District Manager, Director of Market 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 44 ~ 
 
Research, Vice Manager of Planning Department, Director of Hefei Strategic Operations Center, Vice GM and director of the 7th and 
8th Board of Directors of the Company.  
5. Mr. Xu Peng, male, born in September 1970, member of CPC, has educational experience of undergraduate college. He is the 
member of CPC Committee, Director and Deputy GM of the Company, member of CPC Committee of Gujing Group, and Chairman 
of the Board of Yellow Crane Tower Liquor Industry Co., Ltd. He had ever acted as Deputy Director and Director of Finance Second 
Office of Finance Department of the Company, Manager of Finance Department of Anhui Laobada Co., Ltd., Vice Manager and 
Manager of Finance Department of the Company, Deputy General Manager and Chief Supervisor of Market Supervision Department 
of Bozhou Gujing Sales Company, Chairman of the 7th Supervisory Committee and Director of the 7th and 8th Board of Directors of 
the Company. 
6. Mr. Ye Changqing, male, born in October 1974, member of CPC, is a member of national leading accounting talents with master 
degree and International Certified Internal Auditor. He is the incumbent Director of the Company and CFO of Gujing Group. He had 
ever acted as Chief Auditor of Audit Department, Vice Manager of Audit Department and Vice Supervisor and Supervisor of 
Auditing& Supervision Department; and Supervisor of the 4th Supervisory Committee of the Company; Director and Secretary of the 
5th, 6th, 7th and 8th Board of Directors, and Chief Accountant of the Company. 
7. Zhang Guiping, male, born in August 1951, is a member of the Revolutionary Committee of the Chinese Kuomintang and a 
bachelor's degree holder. He is currently a member of the 13th CPPCC National Committee, Chairman of Sunning Global, Chairman 
of Suning Universal Co., Ltd., Independent Director of the Company, President of Commercial Culture Association of China, 
Director of Anhui International Huishang Exchange Association, Director of Southeast University, Director and Professor at Nanjing 
Normal University, and other social positions. Many awards have been bestowed upon him, including “Excellent Contributor to 
Building of Socialism with Chinese Characteristics”, “China Outstanding Private Entrepreneur”, “China Most Influential Business 
Leader”, “Chinese Talent with Great Integrity”, “Top Ten Influential People in China Real Estate Industry”, and “Outstanding 
Individual Contributor to China Charity”. 
8. Wang Ruihua, male, born in January 1962, member of CPC, is a non-practicing Chinese CPA with a doctor’s degree in 
management. Now he acts as a professor and doctoral advisor in the Business School of Central University of Finance and 
Economics, the independent director in the Company, BCEG Environmental Remediation Co., Ltd., and Bank Of Beijing Co., Ltd., 
member of Independent Director Committee of China Association for Public Companies. 
9. Xu Zhihao, male, born in June 1976, is a senior engineer who graduated from Renmin University of China. He also holds a 
master's degree from the PBC School of Finance, Tsinghua University, and is studying for a doctorate at Zhejiang University and 
Singapore Management University. He possesses the professional qualifications to engage in fund and securities businesses. He is 
currently Independent Director of the Company, CEO of Geely Technology Group Co., Ltd., Chairman of QJMOTOR, and Chairman 
of Lifan Technology. 
10. Sun Wanhua, male, was born in October 1965, member of CPC, with a bachelor degree. Now he acts as the Chairman of the 
Supervisory Committee of the Company, member of the Party Committee and vice president in Gujing Group. He once held the posts 
of the member of Standing Committee of CPC County Committee, the Party Secretary of People’s Armed Forces Department and 
political commissar in Minquan County, Henan Province, member of Standing Committee of Discipline Inspection Committee in 
Bozhou, Deputy Director of Bozhou Supervision Bureau and Deputy Secretary of Bozhou Discipline Inspection Committee, 
Chairman of the 8th Supervisory Committee of the Company.  
11. Mr. Yang Xiaofan, male, born in April 1967, member of CPC, is a holder of master degree. At present, he is Supervisor of the 
Company and Vice President and member of CPC Committee of Gujing Group. He once acted as Vice President and General 
Manager of Anhui Gujing Real Estates Group Co., Ltd., Assistant to President of Gujing Group; Director of the 5 th, 6th and 7th Board 
of Directors of the Company and Supervisor of the 7th and 8th Supervisory Committee of the Company. 
12. Wang Zibin, male, born in August 1970, member of CPC, a senior auditor, certified internal auditor and CPA with a college 
degree. Now he acts as the Employee Supervisor of the Company, member of the Party Committee in Gujing Group. He once held 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 45 ~ 
 
the posts of the GM of Audit Department in Gujing Group, Assistant GM in Bozhou Construction Investment Real Estate 
Development Co., Ltd., CFO and Deputy GM in Hefei Marketing Center of Bozhou Gujing Sales Company, the Supervisor of the 7th 
and 8th Supervisory Committee of the Company and Director in Audit Supervision Center and Secretary of the Discipline Inspection 
Committee in Gujing Group.  
13. Lu Duicang, male, born in March 1980, member of CPC, a senior accountant with a master degree. Now he serves as the 
supervisor of the Company, the Chairman of Anhui Longrui Glass Co., Ltd. and director of Mengcheng Rural Commercial Bank Co., 
Ltd. He once acted as the accountant, deputy director, and director of No.1 Center of Finance Department, factory director of the 
Liquor and Spirits Bottling Branch and Manager of Finished Product Department in the Company, Controller of the Financial 
Management Center in Gujing Group, GM of Anhui Huixin Finance Investment Group Co., Ltd. Assistant Financial Controller in 
Gujing Group and the Supervisor of the 5th, 6th, 7th and 8th Supervisory Committee of the Company.  
14. Mr. Zhang Bo, male, born in July 1965, member of CPC, is an economist with bachelor degree. Now, he serves as Employee 
Supervisor of the Company and director of 5A Management Committee (preparatory). He once worked as Chairman of the board and 
GM of Bozhou Gujing Printing Co., Ltd. and Bozhou Gujing Glassware Manufacturing Co., Ltd. as well as Chairman of the Board of 
Bozhou Ruineng Heat and Power Co., Ltd., Supervisor of the 7th and 8th Supervisory Committee of the Company, Chairman of the 
Labor Union of Gujing Group and Chairman of the Board & GM of Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. 
15. Mr. Zhang Lihong, male, born in October 1968, member of CPC, is an economist with bachelor degree. He is incumbent Vice 
Secretary of CPC and Deputy GM of the Company and member of CPC Committee and deputy secretary of Commission for 
Discipline and Inspection of Gujing Group. He once acted as clerk, Secretary of Operation Department and Market Development 
Department, Deputy GM, Director of General Office, Director of Service Centre of Bozhou Gujing Sales Co., Ltd., Director of HR 
Department and Administrative Service Center and GM Assistant of the Company. 
16. Mr. Zhu Xianghong, male, born in September 1974, member of CPC, is a senior Wine Taster with bachelor degree. He is 
incumbent Deputy GM of Company, GM of Yellow Crane Tower Liquor Industry Co., Ltd. He once acted as GM of Product 
Department of Bozhou Gujing Sales Co., Ltd., GM of Hefei Office, regional GM of Northern Anhui Province, GM of Anhui 
Operating Centre, standing Deputy GM of Sales Company and assistant to GM of the Company. 
17. Mr. Gao Jiakun, male, born in November 1970, member of CPC, is a holder of bachelor degree. He is incumbent member of the 
CPC and Deputy GM of the Company. He once served as GM of Production Management Department, Vice Director of Production 
Management Centre, Chairman of the Board and GM of Bozhou Pairuite Packing Products Co., Ltd., Director of Finished Products 
Filling Centre and Production Management Centre, and assistant to GM of the Company. 
18. Li Anjun, male, born in May 1970, is a member of CPC with a master's degree. He is currently a member of the Party Committee, 
Deputy General Manager, Chief Engineer, and Director of the Technical Quality Center of the Company. He served as the Deputy 
Director of the Company's Technical Quality Center. 
19. Kang Lei, male, born in July 1978, is a member of CPC with a college degree. He is currently Assistant to General Manager, and 
Director of the Enterprise Management Center of the Company. He served as Deputy Director of the Financial Management Center 
of Bozhou Gujing Sales Company, Director of the Company's Administrative Service Center, and Deputy Director of the President's 
Executive Office of Gujing Group. 
20. Zhu Jiafeng, male, born in August 1977, is a member of CPC with a college degree. He is currently assistant to General Manager, 
Deputy Chief Accountant, Secretary of the Board and Director of the Financial Management Center of the Company. He served as 
the Manager and Deputy Director of the Financial Management Center of the Company. 
Offices held concurrently in shareholding entities: 
√Applicable □Not applicable  
Name  Shareholding entity  
Office held in 
the 
shareholding 
entity 
Start of tenure  End of tenure  
Remuneration or 
allowance from the 
shareholding entity   
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 46 ~ 
 
Liang Jinhui Anhui Gujing Group Co., Ltd. 
Chairman of 
the Board of 
Directors 
1 May 2014  Yes 
Li Peihui  Anhui Gujing Group Co., Ltd. President 
31 October 
2017  
 Yes 
Sun Wanhua Anhui Gujing Group Co., Ltd. 
Vice 
President 
31 October 
2017  
 Yes 
Yang Xiaofan  Anhui Gujing Group Co., Ltd. 
Vice 
President 
1 November 
2009  
 Yes 
Ye Changqing Anhui Gujing Group Co., Ltd. CFO 13 August 2021  Yes 
Notes  
The above-mentioned personnel, though they take posts in shareholders’ entities, comply with the relevant 
employment requirements of Company Law, Securities Law and never disciplined by CSRC, other relevant 
departments and the Stock Exchange. 
Offices held concurrently in other entities: 
√Applicable □Not applicable  
Name  Other entity  
Office held in 
other entity 
Start of tenure  End of tenure  
Remuneration or 
allowance from 
other entity   
Zhang Guiping 
Suning Universal Group Co.,Ltd 
Chairman of 
the Board  
December 2005  No  
Suning Universal Co.,Ltd 
Chairman of 
the Board, 
President  
October 2017 October 2023 Yes 
Xu Zhihao 
Geely Technology Group Co., Ltd.  CEO January 2018  Yes 
Zhejiang Qjiang Motorcycle Co.,Ltd. 
Chairman of 
the Board 
February 2020 May 2024 No 
Lifan Technology (Group) Co.,Ltd. 
Chairman of 
the Board 
January 2021 January 2024 No 
Mingtai Investment Development Group 
Co., Ltd 
Chairman of 
the Board 
August 2021  No 
Wang Ruihua 
Central University of Finance and 
Economics 
Professor  July 1983  Yes 
Bank Of Beijing Co., Ltd. 
Independent 
director  
December 2019 December 2022 Yes 
BCEG Environmental Remediation Co., 
Ltd. 
Independent 
director 
March 2020 March 2023 Yes 
Lu Duicang 
Mengcheng Rural Commercial Bank Co., 
Ltd.  
Director  March 2018  No 
Notes Zhang Guiping, Wang Ruihua and Xu Zhihua are independent directors of the Company.  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 47 ~ 
 
Punishments imposed in the recent three years by the securities regulator on the incumbent directors, supervisors and senior 
management as well as those who left in the Reporting Period:  
□ Applicable √ Not applicable  
3. Remuneration of Directors, Supervisors and Senior Management 
Decision-making procedure, determination basis and actual payments of remuneration for directors, supervisors and senior 
management: 
(I) Decision-making procedure of remuneration for Directors, Supervisors and Executive Officers 
The remuneration of independent directors is decided through the general meeting of shareholders, and the remuneration of the 
directors, supervisors, and senior managers assuming positions in the Company is defined in accordance with the relevant regulations 
of the State-owned Assets Supervision and Administration Commission (the "SASAC") of Haozhou Municipal People's Government, 
and the relevant policies of the Company. 
(II) Determination basis of remuneration for Directors, Supervisors and Executive Officers  
The remuneration is determined based on the annual performance of the Company and the appraisal result in accordance with the 
spirits in the Implementation Opinion on Deepening the System Reform of Remuneration of Chargers in Provincial Enterprises 
(WF[2015] No. 28), and the Interim Procedures of Remuneration Management of Chargers in Municipal Enterprises (GZG[2017] No. 
21) issued by the CPC Anhui Provincial Committee and the People’s Government of Anhui.  
(III) Actual Payment of remuneration for Directors, Supervisors and Executive Officers 
Part of basic remuneration is paid on a monthly basis, and according to appraisal, performance-based remuneration is paid at the end 
of the year. 
Remuneration of directors, supervisors and senior management for the Reporting Period 
Unit: RMB'0,000 
Name Office title Gender Age 
Incumbent/Forme
r  
Total before-tax 
remuneration 
from the 
Company  
Any 
remuneration 
from related party  
Liang Jinhui 
Chairman of the 
Board 
Male 56 Incumbent  Yes 
Li Peihui Director Male 49 Incumbent  Yes 
Zhou Qingwu Director, GM Male 48 Incumbent         183.13  No 
Yan Lijun 
Director, 
Executive Deputy 
GM 
Male 49 Incumbent 348.47 No 
Xu Peng  
Director, Deputy 
GM 
Male 52 Incumbent 134.24 No 
Ye Changqing Director Male 48 Incumbent 107.38 Yes 
Zhang Guiping 
Independent 
director 
Male 71 Incumbent 7.5 No 
Wang Ruihua  Independent Male 60 Incumbent 7.5 No 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 48 ~ 
 
director 
Xu Zhihao  
Independent 
director 
Male 46 Incumbent 7.5 No 
Sun Wanhua 
Chairman of 
Supervisory 
Committee 
Male 57 Incumbent  Yes 
Yang Xiaofan Supervisor Male 55 Incumbent  Yes 
Wang Zibin 
Employee 
supervisor 
Male 52 Incumbent  Yes 
Lu Duicang  Supervisor  Male 42 Incumbent 64.60 No 
Zhang Bo 
Employee 
supervisor 
Male 57 Incumbent  Yes 
Zhang Lihong Deputy GM Male 54 Incumbent 163.61 No 
Zhu Xianghong Deputy GM Male 48 Incumbent 278.18 No 
Gao Jiakun Deputy GM Male 52 Incumbent 139.86 No 
Li Anjun Deputy GM Male 52 Incumbent 146.76 No 
Kang Lei GM assistant Male 44 Incumbent 143.93 No 
Zhu Jiafeng 
GM assistant, 
Deputy Chief 
Accountant, 
Secretary of the 
Board 
Male 45 Incumbent 142.81 No 
Total  -- -- -- --       1,875.47  -- 
VI Performance of Duty by Directors in the Reporting Period 
1. Board Meeting Convened during the Reporting Period 
Meeting Date of the meeting Disclosure date Meeting resolutions  
The 7th Meeting of the 9th Board 
of Directors  
29 April 2021 30 April 2021 
Announcement on Resolutions 
of the 7th Meeting of the 9th 
Board of Directors of Anhui 
Gujing Distillery Company 
Limited (No.: 2021-012) 
disclosed on the website of 
Cninfo (www.cninfo.com.cn).  
The 8th Meeting of the 9th Board 
of Directors 
27 August 2021 28 August 2021 
Announcement on Resolutions 
of the 8th Meeting of the 9th 
Board of Directors of Anhui 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 49 ~ 
 
Gujing Distillery Company 
Limited (No.: 2021-026) 
disclosed on the website of 
Cninfo (www.cninfo.com.cn). 
The 9th Meeting of the 9th Board 
of Directors 
29 October 2021 30 October 2021 
Announcement on Resolutions 
of the 9th Meeting of the 9th 
Board of Directors of Anhui 
Gujing Distillery Company 
Limited (No.: 2021-035) 
disclosed on the website of 
Cninfo (www.cninfo.com.cn). 
2. Attendance of Directors at Board Meetings and General Meetings 
Attendance of directors at board meetings and general meetings 
Director 
Total number 
of board 
meetings the 
director was 
eligible to 
attend   
Board 
meetings 
attended on 
site  
Board meetings 
attended by way of 
telecommunication 
Board 
meetings 
attended 
through a 
proxy  
Board 
meetings the 
director failed 
to attend  
The director 
failed to attend 
two 
consecutive 
board 
meetings 
(yes/no)  
General 
meetings 
attended  
Liang Jinhui  3 1 2 0 0 No 1 
Li Peihui  3 1 2 0 0 No 1 
Zhou Qingwu 3 1 2 0 0 No 1 
Yan Lijun 3 1 2 0 0 No 1 
Xu Peng 3 1 2 0 0 No 1 
Ye Changqing  3 1 2 0 0 No 1 
Zhang Guiping 3 0 3 0 0 No 0 
Wang Ruihua 3 0 3 0 0 No 1 
Xu Zhihao 3 1 2 0 0 No 0 
3. Objections Raised by Directors on Matters of the Company 
Indicate by tick mark whether any independent directors raised any objections on any matter of the Company.  
□ Yes √ No  
No such cases in the Reporting Period. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 50 ~ 
 
4. Other Information about the Performance of Duty by Directors 
Indicate by tick mark whether any suggestions from directors were adopted by the Company.  
√ Yes □ No  
Suggestions from directors adopted or not adopted by the Company 
During the Reporting Period, the directors of the Company carried out their work diligently and conscientiously in strict accordance 
with the Company Law, the Securities Law, the Code of Corporate Governance for Listed Companies, the Guidelines of the 
Shenzhen Stock Exchange for the Standard Operation of Listed Companies, the Articles of Association, and Rules of Procedure of the 
Board of Directors. Based on the Company's reality, they put forward relevant opinions on the Company's major governance and 
operation decisions, and reached consensus through full communication and discussion. They resolutely supervised and promoted the 
implementation of the resolutions of the Board of Directors to ensure scientific, timely, and efficient decision-making and safeguard 
the legitimate rights and interests of the Company and all of its shareholders. 
VII Performance of Duty by Specialized Committees under the Board in the Reporting Period 
Committee Members  
Number of 
meetings 
convened 
Convene
d date 
Content  
Important opinions and 
suggestions raised 
Other 
informat
ion 
about 
the 
perform
ance of 
duty 
Details 
about 
issues 
with 
objections  
(if any) 
The Audit 
Committee 
under the 
Board  
Zhang Guiping, 
Wang Ruihua, 
Xu Zhihao, Xu 
Peng, Ye 
Changqing  

26 
March 
2021 
Review the Audit Plan 
for Annual Report 2020 
of the Company   
The Audit Committee 
carried out its work 
diligently and 
conscientiously in strict 
accordance with the 
Company Law, the 
regulations of the China 
Securities Regulatory 
Commission, the Articles of 
Association, and the Rules 
of Procedure of the Board 
of Directors. It put forward 
relevant opinions based on 
the reality of the Company. 
Upon full communication 
and discussion, all 
proposals were 
unanimously approved. 
  
The Audit 
Committee 
Zhang Guiping, 
Wang Ruihua, 

26 April 
2021 
Review the Company’s 
Financial Report for 
The Audit Committee 
carried out its work 
  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 51 ~ 
 
under the 
Board  
Xu Zhihao, Xu 
Peng, Ye 
Changqing  
2020 and Auditor’s 
Report, the Internal 
Control Evaluation 
Report for 2020, the 
Proposal on Contract 
Renewal of the CPAs 
Firm and the First 
Quarterly Report 2021  
diligently and 
conscientiously in strict 
accordance with the 
Company Law, the 
regulations of the China 
Securities Regulatory 
Commission, the Articles of 
Association, and the Rules 
of Procedure of the Board 
of Directors. It put forward 
relevant opinions based on 
the reality of the Company. 
Upon full communication 
and discussion, all 
proposals were 
unanimously approved. 
The Audit 
Committee 
under the 
Board  
Zhang Guiping, 
Wang Ruihua, 
Xu Zhihao, Xu 
Peng, Ye 
Changqing  

25 
August 
2021 
Review the Interim 
Report 2021 of the 
Company  
The Audit Committee 
carried out its work 
diligently and 
conscientiously in strict 
accordance with the 
Company Law, the 
regulations of the China 
Securities Regulatory 
Commission, the Articles of 
Association, and the Rules 
of Procedure of the Board 
of Directors. It put forward 
relevant opinions based on 
the reality of the Company. 
Upon full communication 
and discussion, all 
proposals were 
unanimously approved. 
  
The Audit 
Committee 
under the 
Board  
Zhang Guiping, 
Wang Ruihua, 
Xu Zhihao, Xu 
Peng, Ye 
Changqing  

25 
October 
2021 
Review the Third 
Quarterly Report 2021 
and the Usage of Raised 
Funds of the Company  
The Audit Committee 
carried out its work 
diligently and 
conscientiously in strict 
accordance with the 
Company Law, the 
regulations of the China 
Securities Regulatory 
Commission, the Articles of 
  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 52 ~ 
 
Association, and the Rules 
of Procedure of the Board 
of Directors. It put forward 
relevant opinions based on 
the reality of the Company. 
Upon full communication 
and discussion, all 
proposals were 
unanimously approved. 
The 
Nomination 
Committee 
under the 
Board  
Zhang Guiping, 
Wang Ruihua, 
Xu Zhihao, 
Liang Jinhui, Li 
Peihui  

25 
October 
2021 
Review the Proposal on 
the Nomination of the 
Company’s Secretary of 
the Board  
The Nomination 
Committee carried out its 
work diligently and 
conscientiously in strict 
accordance with the 
Company Law, the 
regulations of the China 
Securities Regulatory 
Commission, the Articles of 
Association, and the Rules 
of Procedure of the Board 
of Directors. It put forward 
relevant opinions based on 
the reality of the Company. 
Upon full communication 
and discussion, all 
proposals were 
unanimously approved. 
  
VIII Performance of Duty by the Supervisory Committee 
Indicate by tick mark whether the Supervisory Committee found any risk to the Company during its supervision in the Reporting 
Period. 
□ Yes √ No  
The Supervisory Committee raised no objections in the Reporting Period. 
IX Employees 
1. Number, Functions and Educational Backgrounds of Employees 
Number of in-service employees of the Company as the parent at 
the period-end 
5,671 
Number of in-service employees of major subsidiaries at the 
period-end 
5,074 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 53 ~ 
 
Total number of in-service employees 10,745 
Total number of paid employees in the Reporting Period   10,745 
Number of retirees to whom the Company as the parent or its 
major subsidiaries need to pay retirement pensions 
1,370 
Functions 
Function  Employees  
Production  5,387 
Sales 2,911 
Technical  586 
Financial  217 
Administrative 966 
Other 678 
Total 10,745 
Educational backgrounds 
Educational background  Employees  
Master or above 99 
Bachelor 2,663 
Junior college 2,355 
High school or below 5,628 
Total  10,745 
2. Employee Remuneration Policy 
The remuneration policy was conducted strictly in line with the related law and regulations of the state, and the plan of operation 
performance and profits of the Company and the relevant remuneration policy management. 
3. Employee Training Plans 
Employee training is significant in the Human resource management. The Company always pay high attention to the employee 
training and development, the Company sets up effective training plan combining with the current situation of the Company, annual 
plan, nature of the post and the demand of employee learning, which includes new employee induction training, on-job training, 
front-line employee operating skills training, management improvement training and part-time study. Continuously improve the 
whole quality of the employees, realized a win-win situation and progress between the Company and the employees. 
4. Labor Outsourcing 
√ Applicable □ Not applicable  
Total man-hours (hour) 3,005,548 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 54 ~ 
 
Total remuneration paid (RMB) 54,929,711.75 
X Profit Distributions (in the Form of Cash and/or Stock) 
How the profit distribution policy, especially the cash dividend policy, was formulated, executed or revised in the Reporting Period: 
√ Applicable □ Not applicable  
The 2020 Annual General Meeting held on 25 May 2021 reviewed and approved the Company’s Interest Distribution Scheme in 
2020 that based on the total shares of 503,600,000 of the Company on 31 December 2020, cash dividends was distributed at 
RMB15.00 per 10 shares (tax inclusive), and the total cash dividends distributed was RMB755,400,000.00 (tax inclusive), which has 
been carried out completely in June 2021. 
Special statement about the cash dividend policy 
In compliance with the Company’s Articles of Association and 
resolution of general meeting 
Yes  
Specific and clear dividend standard and ratio Yes  
Complete decision-making procedure and mechanism Yes  
Independent directors faithfully performed their duties and 
played their due role 
Yes  
Non-controlling interests are able to fully express their opinion 
and desire and their legal rights and interests are fully protected 
Yes  
In case of adjusting or changing the cash dividend policy, the 
conditions and procedures involved are in compliance with 
applicable regulations and transparent 
No adjustments or changes   
Indicate by tick mark whether the Company fails to put forward a cash dividend proposal for shareholders despite the facts that the 
Company has made profits in the Reporting Period and the profits of the Company as the parent distributable to shareholders are 
positive. 
□ Applicable √ Not applicable  
Final dividend plan for the Reporting Period 
√ Applicable □ Not applicable  
Bonus issue from capital reserves for every 10 
shares (share)  

Dividend for every 10 shares (RMB) (tax inclusive) 22.00 
Bonus issue from profit for every 10 shares (share) 0 
Total shares as the basis for the final dividend plan 
(share)  
528,600,000 
Total cash dividends (RMB) (tax inclusive)  1,162,920,000.00 
Cash dividends in other ways (such as share 
repurchase) (RMB) 
0.00 
Total cash bonus (including other methods) (RMB) 1,162,920,000.00 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 55 ~ 
 
Distributable profits (RMB)  8,904,467,073.30 
Percentage of cash dividends (including other 
methods) to the total distributed profits 
100.00% 
Particulars about the cash dividends 
If the Company is in a mature development stage and has plans for any significant expenditure, in profit allocation, the ratio of cash 
dividends in the profit allocation shall be 40% or above. 
Details of final dividend plan for the Reporting Period 
The Company intends to distribute RMB22.00 (tax included) per 10 shares based on the total shares of 528,600,000 at the end of 
the year, totaling RMB1,162,920,000.00. This year does not send bonus, does not transfer to increase capital stock with 
accumulation fund. 
XI Equity Incentive Plans, Employee Stock Ownership Plans or Other Incentive Measures for 
Employees 
□ Applicable √ Not applicable  
No such cases in the Reporting Period. 
XII Establishment and Execution of the Internal Control System for the Reporting Period 
1. Establishment and Execution of the Internal Control System 
In accordance with the provisions of the Basic Code for Internal Control of Enterprises and its supporting guidelines, the Company 
has set up a complete procedure system for internal control system, in which the assessment incorporates the entities, business, 
matters, and high risk fields, covering all major aspects of the Company's operation and management, without material omissions. 
The Company's internal control is designed soundly and reasonably, and basically implemented effectively, without material 
omissions. Through the operation, analysis, and assessment of the internal control system, the Company has effectively prevented 
risks in operation and management, and promoted the realization of internal control objectives. 
2. Material Internal Control Weaknesses Identified for the Reporting Period 
□ Yes √ No  
XIII Management and Control over Subsidiaries by the Company for the Reporting Period 
During the Reporting Period, In accordance with the relevant requirements for standard operation of listed companies, and the 
relevant internal control system of the Company, and by dispatching directors and supervisors to subsidiary companies, the Company 
participated in the daily operation of the Board of Directors and the Board of Supervisors, thus realized the effective management 
and supervision on such matters as overseas investment, related-party transactions, development planning, compliant operation, and 
human resources of subsidiary companies, specified the reporting system and deliberation procedure of major events, and in a timely 
manner, followed up such major events as financial status, business operation, and investment operation of subsidiary companies. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 56 ~ 
 
XIV Internal Control Self-Evaluation Report or Independent Auditor’s Report on Internal 
Control 
1. Internal Control Self-Evaluation Report 
Disclosure date of the internal control 
self-evaluation report 
30 April 2022 
Index to the disclosed internal control 
self-evaluation report 
See www.cninfo.com.cn for the Anhui Gujing Distillery Company Limited 
Self-assessment Report of Internal Control 
Evaluated entities’ combined assets as % of 
consolidated total assets  
95.36% 
Evaluated entities’ combined operating 
revenue as % of consolidated operating 
revenue  
99.87% 
Identification standards for internal control weaknesses 
Type  
Weaknesses in internal control over financial 
reporting   
Weaknesses in internal control not related 
to financial reporting   
Nature standard 
Critical defect: Separate defect or other 
defects that result in failure in preventing, 
finding out and correcting major wrong 
reporting in financial report in time. The 
following circumstances are deemed as 
critical defects: (1) Ineffective in controlling 
the environment; (2) Malpractice of directors, 
supervisors and senior management officers; 
(3) According to external auditing, there’s 
major wrong reporting in current financial 
report, which fails to be found by the 
company in its operating process; (4) Major 
defects found and reported to the top 
management fail to be corrected within a 
reasonable period of time; (5) The 
supervision of audit committee of the 
company and its internal audit department for 
internal control is ineffective;  
(6) Other defects that may affect correct 
judgment of users of statements. Major 
defect: Separate defect or other defects that 
result in failure in preventing, finding out and 
correcting wrong reporting in financial report 
in time, which shall be noted by the top 
management despite of not attaining or 
Any of the following circumstances shall 
be deemed as a critical defect, and other 
circumstances shall be deemed as major 
or minor defects according to their degree 
of impact.  
(1) Violate national laws, regulations or 
standardized documents;  
(2) Major decision making procedure is 
not scientific;  
(3) Lack of systems results in systematic 
failure;  
(4) Critical or major defects fail to be 
rectified;  
(5) Other circumstances that have major 
impact on the company.  
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 57 ~ 
 
exceeding critical level. Minor defect: Other 
internal control defects not constituting 
critical or major defects. 
Quantitative standard 
Critical defect:  
(1) Wrong reporting ≥0.5% of total operating 
revenue;  
(2) Wrong reporting ≥5% of total profit;  
(3) Wrong reporting ≥0.5% of total assets;  
(4) Wrong reporting ≥0.5% of total owner’s 
equity.  
Major defect:  
(1) Wrong reporting ≥0.2% but <0.5% of 
total operating revenue;  
(2) Wrong reporting ≥2% but <5% of total 
profit; 
(3) Wrong reporting ≥0.2% but <0.5% of 
total assets; 
(4) Wrong reporting ≥0.2% but <0.5% of 
total owner’s equity. 
Minor defect:  
(1) Wrong reporting<0.2% of total operating 
revenue; 
(2) Wrong reporting<2% of total profit; 
(3) Wrong reporting<0.2% of total assets; 
(4) Wrong reporting<0.2% of total owner’s 
equity. 
Critical defect: The defect with direct 
property loss amounting to over RMB10 
million, has great negative impact on the 
company and is disclosed in public in the 
form of announcement.  
Major defect: The defect with direct 
property loss amounting to RMB1 
million to RMB10 million (included), or 
is penalized by governmental authority of 
the country but has not resulted in 
negative impact on the company.  
Minor defect: The defect with direct 
property loss no more than RMB1 million 
(included), or is penalized by 
governmental authority of the 
provincial-level or below but has not 
resulted in negative impact on the 
company.  
  
Number of material weaknesses in internal 
control over financial reporting  

Number of material weaknesses in internal 
control not related to financial reporting   

Number of serious weaknesses in internal 
control over financial reporting  

Number of serious weaknesses in internal 
control not related to financial reporting  

2. Independent Auditor’s Report on Internal Control 
√ Applicable □ Not applicable  
Opinion paragraph in the independent auditor’s report on internal control 
We believe that the Company has maintained effective internal control on financial report in all significant respects according to the 
Basic Rules for Enterprise Internal Control and relevant regulations on 31 December 2021. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 58 ~ 
 
Independent auditor’s report on 
internal control disclosed or not  
Disclosed 
Disclosure date  30 April 2022 
Index to such report disclosed  See www.cninfo.com.cn for Audit Report of Internal Control 
Type of the auditor’s opinion  Unmodified unqualified opinion  
Material weaknesses in internal 
control not related to financial 
reporting 
None  
Indicate by tick mark whether any modified opinion is expressed in the independent auditor’s report on the Company’s internal 
control.  
□ Yes √ No  
Indicate by tick mark whether the independent auditor’s report on the Company’s internal control is consistent with the internal 
control self-evaluation report issued by the Company’s Board.  
√ Yes □ No  
XV Rectifications of Problems Identified by Self-inspection in the Special Action for Listed 
Company Governance 
On 10 December 2020, the China Securities Regulatory Commission issued Announcement on Launching a Special Campaign to 
Improve the Governance of Listed Companies; and to implement the requirements of the Opinions of the State Council on Further 
Improving the Quality of Listed Companies, in 2021, the Company organized and carried out self-inspection on the special actions of 
corporate governance of the Company from 2018 to 2020. The self-inspection list involves the Company in regard to its basic 
information, the operation and decision-making of organization structure, controlling shareholders, actual controllers and their related 
parties, the system construction for standardizing internal control, information disclosure and transparency, institutional and overseas 
investors, and other issues, which are the matters of a total of seven aspects. The conclusion of the self-inspection is as follows: 
Through comprehensive self-inspection of the Company's self-governance, it is not identified that there is any violation of relevant 
laws and regulations, and such internal system as the Articles of Association. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 59 ~ 
 
Part V Environmental and Social Responsibility 
I Major Environmental Issues 
Indicate by tick mark whether the Company or any of its subsidiaries is a heavily polluting business identified by the environmental 
protection authorities of China.  
Yes 
Name of 
polluter  
Name of 
major 
pollutants  
Way of 
discharge  
Numbe
r of 
dischar
ge 
outlets  
Distribution 
of discharge 
outlets 
Discharge 
concentratio

Discharge 
standards 
implemente
d  
Total 
discharge  
Approved total 
discharge  
Excessive 
discharge  
Anbui 
Gujing 
Distillery 
Co., Ltd. 
COD 
Directly 
discharge 

Gujing plant, 
Zhangji plant, 
Headquarter 
plant 
24.93mg/L 
33.31mg/L 
25.60mg/L 
Gujing 
plant≦50m
g/L 
Zhangji 
plant、
Headquarter 
plant≦100
mg/L 
Gujing 
plant: 23.39t 
Zhangji 
plant: 6.64t 
Headquarter 
plant: 40.74t 
Gujing plant: 
105.916t 
Zhangji plant: 
26.504t 
Headquarter 
plant: 116.0596t 
Naught 
Anbui 
Gujing 
Distillery 
Co., Ltd. 
NH3-N 
Directly 
discharge 

Gujing plant, 
Zhangji plant, 
Headquarter 
plant 
0.51mg/L 
0.63mg/L 
0.48mg/L 
Gujing 
plant≦5mg/

Zhangji 
plant、
Headquarter 
plant≦10m
g/L 
Gujing 
plant: 0.48t 
Zhangji 
plant: 0.13t 
Headquarter 
plant: 0.76t 
Gujing plant: 
10.5916t 
Zhangji plant: 
2.6504t 
Headquarter 
plant: 11.60596t 
Naught 
Anbui 
Gujing 
Distillery 
Co., Ltd. 
Smoke 
Organize

discharge 
through 
chimney 

Gujing plant, 
Zhangji plant, 
Headquarter 
plant 
0.79mg/m3 
1.58mg/m3 
1.16mg/m3 
Gujing 
plant、
Headquarter 
plant≦10m
g/m3 
Zhangji 
plant≦20m
g/ m3 
Gujing 
plant: 0.22t 
Zhangji 
plant: 0.04t 
Headquarter 
plant: 0.64t 
Gujing plant: 
4.301t 
Zhangji plant: / 
Headquarter 
plant: 5.01t 
Naught 
Anbui 
Gujing 
Distillery 
Co., Ltd. 
Sulfur Diox
ide 
Organize

discharge 
through 

Gujing plant, 
Zhangji plant, 
Headquarter 
plant 
3.41mg/m3 
0.84mg/m3 
8.01mg/m3 
Gujing 
plant、
Headquarter 
plant≦35m
Gujing 
plant: 0.96t 
Zhangji 
plant: 0.02t 
Gujing plant: 
15.055t 
Zhangji plant: / 
Headquarter 
Naught 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 60 ~ 
 
chimney g/m3 
Zhangji 
plant≦50m
g/ m3 
Headquarter 
plant: 4.45t 
plant: 17.536t 
Anbui 
Gujing 
Distillery 
Co., Ltd. 
Nitrogen 
oxide 
Organize

discharge 
through 
chimney 

Gujing plant, 
Zhangji plant, 
Headquarter 
plant 
10.95mg/m3 
24.21mg/m3 
23.30mg/m3 
Gujing 
plant、
Headquarter 
plant≦50m
g/m3 
Zhangji 
plant≦150
mg/ m3 
Gujing 
plant: 3.10t 
Zhangji 
plant: 0.63t 
Headquarter 
plant: 12.95t 
Gujing plant: 
21.056t 
Zhangji plant: 
10.318t 
Headquarter 
plant: 25.051t 
Naught 
Anhui 
Longrui 
Glass Co., 
Ltd  
Smoke  
Organize

discharge 
through 
chimney 

1# furnace  
2# furnace  
0.74mg/m3 
0.81mg/m3 
≦10mg/m3 
1# furnace:
0.244t 
2# furnace:
0.38t 
/ Naught 
Anhui 
Longrui 
Glass Co., 
Ltd  
Sulfur Diox
ide 
Organize

discharge 
through 
chimney 

1# furnace 
2# furnace 
9.63mg/m3 
14mg/m3 
≦50mg/m3 
1# furnace:
3.158t 
2# furnace:
6.535t 
/ Naught 
Anhui 
Longrui 
Glass Co., 
Ltd  
Nitrogen 
oxide 
Organize

discharge 
through 
chimney 

1# furnace 
2# furnace 
56mg/m3 
49mg/m3 
≦200mg/m3 
1# furnace:
18.357t 
2# furnace:
22.847t 
/ Naught 
Construction and operation of facilities for preventing pollution: 
1. Construction and operation of the sewage control facilities of the listed Company and its subsidiary companies 
(1) The sewage treatment capacity of the sewage treatment station of Zhangji plant of Anhui Gujing Distillery Co., Ltd is about 550 
tons per day. IC anaerobic jar, improved A2/O and in-depth treatment process has been adopted. The sewage is discharged after 
treatment and up to the standard, and discharge of sewage is in compliance with the direct discharge requirements in GB27631-2011 
Discharge Standard of Water Pollutants for Fermentation Alcohol and Distilled Spirits Industry. 
(2) The sewage treatment capacity of the sewage treatment station of the headquarters of Anhui Gujing Distillery Co., Ltd is about 
4300 tons per day. IC anaerobic jar, A2/O and in-depth treatment process has been adopted. The sewage is discharged after treatment 
and up to the standard, and discharge of sewage is in compliance with the direct discharge requirements in GB27631-2011 Discharge 
Standard of Water Pollutants for Fermentation Alcohol and Distilled Spirits Industry. 
(3) The sewage treatment capacity of the sewage treatment station of Gujing Subsidiary under Anhui Gujing Distillery Co., Ltd is 
about 2600 tons per day. IC anaerobic jar, A2/O and in-depth treatment process is adopted. The sewage is discharged after treatment 
and up to the standard, and discharge of sewage is in compliance with the direct discharge requirements in GB27631-2011 Discharge 
Standard of Water Pollutants for Fermentation Alcohol and Distilled Spirits Industry. 
(4) The production and living sewage of Anhui Longrui Glass Co., Ltd is discharged into the sewage treatment station of Zhangji 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 61 ~ 
 
Plant under Anhui Gujing Distillery Company Limited, and it is discharged after treatment and up to the standard. 
2. Construction and operation situation of waste gas control facilities of the listed Company and its subsidiaries 
(1) The flue gas control facilities of thermal power stations of the Headquarters and Gujing Subsidiary of Anhui Gujing Distillery 
Company Limited run well, and waste gas is discharged through the 65-meter-tall exhaust funnel after the waste gas treatment is up 
to the standard, adopting the process of cloth-bag dust removal + Limestone - Wet flue gas Desulfurization+ SNCR Denitrification by 
non-catalytic reduction + SCR Denitrification by catalytic reduction + Wet electrostatic precipitator, and discharge of flue gas meets 
the super-low discharge requirements (smoke ≤10mg/m3, SO2≤35mg/m3, NOx≤50mg/m3). 
(2) The gas-fired boilers at Zhangji Plant under Anhui Gujing Distillery Company Limited operate in a steady manner, and waste gas 
is discharged through the 20-meter-tall exhaust funnel, of which and discharge of flue gas meets the requirements for gas-fired boiler 
in GB13271-2014 Emission Standard of Air Pollutants for Industrial Kiln and Furnace. 
(3) 1#, 2# furnace flue gas treatment facilities of Anhui Longrui Glass Co., Ltd. are operating well. For 1# furnace, the company uses 
bag dust removal + dry desulfurization + SCR catalytic reduction denitrification process. After it meets the standard, the exhaust gas 
will be discharged through a 48-meter high exhaust pipe. The flue gas emission is in line with the glass industry A-class enterprise 
emission requirements as set out in Technical Guide for the Development of Emergency Emission Reduction Measures for Key 
Industries in Heavy Pollution Weather (soot ≤ 10 mg/m3, SO2 ≤ 50 mg/m3, NOx ≤ 200 mg/m3). For 2# furnace, the company adopts 
bag dust removal + desulfurization tank + SCR low-temperature denitrification process, and the exhaust gas is discharged through a 
50-meter high exhaust pipe after it meets the standard. The flue gas emission meets the glass industry A-class enterprise emission 
requirements as set out in Technical Guide for the Development of Emergency Emission Reduction Measures for Key Industries in 
Heavy Pollution Weather (soot ≤ 10 mg/m3, SO2 ≤ 50mg/m3, NOx ≤ 200 mg/m3). 
(4) The Headquarter of Anhui Gujing Distillery Company Limited and Gujing Branch finished product coding machine exhaust gas 
treatment facilities are operating well. By adopting photocatalytic oxidation technology, the Company’s flue gas emissions comply 
with the Table 1 standard requirements of DB12/524-2014 Emission Standard for Industrial Enterprises Volatile Organic Compounds. 
(5) The Headquarters of Anhui Gujing Distillery Company Limited and the odor treatment facilities of Zhangji Sewage Station are 
operating well. By adopting technologies like photocatalytic oxidation and activated carbon adsorption, and the Company’s emission 
of exhaust gas meets the requirements of Table 2 of the Standard for Emission of Pollutants. 
In 2021, the environment protection facilities of the Company and its subsidiaries ran normally in general, main pollutants can 
achieve up-to-standard discharge, environment information is opened to the public normally, and they have performed their social 
responsibilities properly. 
Environmental impact assessment of construction project and other administrative license situation in respect of 
environmental protection 
No. Item  Category of EIA 
EIA approval (filing) 
time   
EIA approval (filing) number  

Intelligent Technical 
Transformation Project of Liquor 
Production of Anhui Gujing 
Distillery Co., Ltd. 
Environment 
affection report 
2 February 2021 BHS【2021】No. 4 

12# Intelligent Integrated Storage 
Center Construction Project of 
Anhui Gujing Distillery Co., Ltd. 
Environment 
affection form 
17 March 2021 BHB【2021】No. 5 

VOCs Advanced Treatment Project 
of Anhui Longrui Glass Co., Ltd 
Environment 
affection form 
14 April 2021 20213416000100000018 
Emergency plan for sudden environment affairs 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 62 ~ 
 
The Company has formulated the Emergency Plan of Anhui Gujing Distillery Company Limited for Sudden Environmental Pollution 
Accident, which has been filed with Bureau of Ecology and Environment of Bozhou (File No. 341602-2021-006-H). Emergency plan 
drills have been carried out as planned. 
Anhui Longrui Glass Co., Ltd has formulated the Emergency Plan of Anhui Longrui Glass Co., Ltd for Sudden Environmental 
Pollution Accident, which has been filed with Bureau of Ecology and Environment of Bozhou (File No. 341602-2021-006-M). 
Emergency plan drills have been carried out as planned. 
Environmental self-monitoring scheme 
Anhui Gujing Distillery Co., Ltd. has formulated the Self-Monitoring Scheme of Anhui Gujing Distillery Company Limited and 
published it on the relevant website of Anhui Province. 
Anhui Longrui Glass Co., Ltd has formulated the Self-Monitoring Scheme of Anhui Longrui Glass Co., Ltd and published it on the 
relevant website of Anhui Province. 
Administrative punishments received with respect to environmental issues in the Reporting Period  
Naught  
Other environment information that should be disclosed 
Naught  
Measures taken to reduce carbon emission and effects during the Reporting Period  
√ Applicable □ Not applicable  
1. Balanced production of thermal power plant: In order to improve the operation efficiency of a boiler, and reduce carbon emission, 
in September 2021, balanced production was first conducted in Gujing plant area. After the execution of balanced production, the 
efficiency of coal burning was increased by 13% year on year. Calculated on the basis of the coal consumption from September to 
December, fire coal was conserved by approximately 1,500 tons year on year, converted to the standard coal of 1,070 tons, and 
carbon dioxide emission was reduced by approximately 2,900 tons. 
2. Intensified power conservation of the Company: (1) The Company organized 440 battery-driven vehicles of various types and 
various entities for peak-shifting charge. (2) The Company conserved power in offices, sufficiently utilized natural light, and 
prohibited lamps from shining all the time, replaced lamps in passageways with sound-controlled types, and strictly implemented the 
requirements of temperature setting on air-conditioners. (3) The Company conserved power used by street lamps, and strictly 
specified turn-off and turn-on time; through the above-mentioned measures, power wasted in offices has been greatly reduced, which 
has played an active role in the energy conservation and carbon reduction of the Company. 
Other related environment protection information 
Naught 
II Social Responsibility 
For details, please refer to the Corporate Social Responsibility Report for 2021 disclosed by the Company on the website Cninfo 
dated 30 April 2022.    
III Consolidation and Expansion of Poverty Alleviation Outcomes, and Rural Revitalization 
The Company organized and carried out the activities tackling difficulties in poverty alleviation, activities with the theme of 
"Appreciating CPC, and Striding toward New Times", visited and conveyed greetings to the appointed cadres and poverty-stricken 
households and their children; organized Party members and management personnel to go to Wuma Town to express regards to the 
financially difficult households of the three villages under the assistance, and sent medicines, clinical thermometers, and masks to 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 63 ~ 
 
give aid for fighting pandemic. The goods for poverty alleviation were bought. The Company helped the poverty-stricken villages in 
Xingyuan Subdistrict in Woyang to sell tomatoes and celery; helped poverty-stricken households in Wuma to promote peaches; and 
helped Pishan County in Khotan Prefecture, Xinjiang to sell walnuts and Chinese dates. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 64 ~ 
 
Part VI Significant Events 
I Fulfillment of Commitments 
1. Commitments of the Company’s Actual Controller, Shareholders, Related Parties and Acquirers, as well 
as the Company Itself and other Entities Fulfilled in the Reporting Period or Ongoing at the Period-end 
√ Applicable □ Not applicable  
Commitment Promisor  
Type of 
commitment  
Details of 
commitment  
Date of 
commitment 
making  
Term of 
commitment 
Fulfillment 
Commitments made in acquisition 
documents or shareholding alteration 
documents 
Anhui Gujing 
Distillery 
Company 
Limited  
Performance 
commitment  
The Company 
promised that 
Yellow Crane 
Tower 
Distillery Co., 
Ltd. would 
realize the 
operating 
revenue of 
RMB1,700.56
25 million (tax 
inclusive) and 
the net profit 
margin would 
be not lower 
than 11.00% 
in 2021. 
29 April 2016 Y2017-Y2021 
Complete the 
performance 
commitment 
of the 
supplementar
y agreement 
in 2021. 
Fulfilled on time  Yes 
Specific reasons for failing to fulfill 
commitments on time and plans for 
next step (if any) 
Before and after the Spring Festival in 2020, the COVID-19 pandemic occurred and spread 
to many places across China (hereinafter referred to as the "pandemic"), and all provinces 
and municipalities successively launched the highest level of response for major public 
health emergencies. Hubei Province, where Yellow Crane Tower locates, was materially 
adversely affected by the pandemic. Annual performance: Revenue stood at 
RMB583,131,800, down 55.27% year on year. Due to the force majeure of the COVID-19 
pandemic, market trading activities were seriously affected, resulting in part of the terms of 
the original agreement unable to be fulfilled on schedule. To this end, upon consultation by 
all parties, the Supplementary Agreement on Equity Transfer was entered into. For the 
commitments in respect of net sales interest rate, net sales profit and expected distributable 
profit of Yellow Crane Tower, the assessment period has been extended by one year from 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 65 ~ 
 
the execution date of the Supplementary Agreement. In other words, the year 2020 will not 
be regarded as the assessment year, and 2021 will be taken as the fourth assessment year 
and 2022 as the fifth assessment year. 
2. Where there had been an earnings forecast for an asset or project and the Reporting Period was still 
within the forecast period, explain why the forecast has been reached for the Reporting Period. 
□ Applicable √ Not applicable  
II Occupation of the Company’s Capital by the Controlling Shareholder or any of Its Related 
Parties for Non-Operating Purposes 
□ Applicable √ Not applicable  
III Irregularities in the Provision of Guarantees 
□ Applicable √ Not applicable  
IV Explanations Given by the Board of Directors Regarding the Latest “Modified Opinion” 
on the Financial Statements 
□ Applicable √ Not applicable  
V Explanations Given by the Board of Directors, the Supervisory Board and the Independent 
Directors (if any) Regarding the Independent Auditor's “Modified Opinion” on the Financial 
Statements of the Reporting Period 
□ Applicable √ Not applicable  
VI YoY Changes to Accounting Policies, Estimates or Correction of Material Accounting 
Errors 
√ Applicable □ Not applicable 
Contents of changes in accounting policies 
and reasons thereof  
Approval procedures  Note  
On 7 December 2018, the Ministry of 
Finance revised and issued the Accounting 
Standards for Business Enterprises 
No.21-Leases (CK(2018)No.35) 
(hereinafter referred to as the new 
standards governing leases) and required 
those enterprises both listed in domestic 
and aboard and those enterprises overseas 
listed with International Financial 
Reviewed and approved on the 7th Meeting 
of the 9th Board of Directors and the 5th 
Meeting of the 9th Supervisory Committee 
For details, please refer to the 
announcement on changes in accounting 
policies disclosed on 
http://www.cninfo.com.cn dated 30 April 
2021. 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 66 ~ 
 
Reporting Standards or Accounting 
Standards for Business Enterprises for 
preparation of financial statements to 
implement it since 1 January 2019, 
required other enterprises carrying out the 
Accounting Standards for Business 
Enterprises to implement it since 1 January 
2021.  
VII YoY Changes to the Scope of the Consolidated Financial Statements 
√ Applicable □ Not applicable  
Name of subsidiary 
Principal 
place of 
business 
Registered 
place 
Nature of the 
business 
Stake(%) 
Make way 
Directly Indirect 
Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. 
Chuzhou, 
Anhui 
Mingguang, 
Anhui 
Manufacturing  60.00  
Business 
combination not 
under the same 
control  
Mingguang Tiancheng Ming Wine 
Sales Co., Ltd. 
Chuzhou, 
Anhui 
Mingguang, 
Anhui 
Trade and 
business  
 60.00 
Business 
combination not 
under the same 
control 
Fengyang Xiaogang Village Ming 
Wine Distillery Co., Ltd. 
Chuzhou, 
Anhui 
Fengyang, 
Anhui 
Manufacturing  42.00 
Business 
combination not 
under the same 
control 
Anhui Jiuhao China Railway 
Construction Engineering Co., Ltd. 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Engineering 
construction 
52.00  
Incorporation 
through 
investment  
Anhui Jiuan Mechanical Electrical 
Equipment Co., Ltd. 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Engineering 
construction  
100.00  
Incorporation 
through 
investment 
Renhuai Maotai Town Zhencang 
Winery Industry Co., Ltd. 
Renhuai, 
Guizhou 
Renhuai, 
Guizhou 
Manufacturing 60.00  
Business 
combination not 
under the same 
control 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 67 ~ 
 
VIII Engagement and Disengagement of Independent Auditor 
Current independent auditor 
Name of the domestic independent auditor RSM Certified Public Accountants (LLP) 
The Company’s payment to the domestic independent 
auditor (RMB’0,000) 
200.00 
How many consecutive years the domestic independent 
auditor has provided audit service for the Company  

Names of the certified public accountants from the 
domestic independent auditor writing signatures on the 
auditor’s report  
Zhang Liping, Han Songliang  
How many consecutive years the certified public 
accountants have provided audit service for the 
Company  

Indicate by tick mark whether the independent auditor was changed for the Reporting Period. 
□Yes √ No  
Independent auditor, financial advisor or sponsor engaged for the audit of internal controls: 
√ Applicable □ Not applicable   
In 2021, the Company engaged RSM Certified Public Accountants (LLP) as the internal control auditor and China International 
Capital Corporation Limited as the sponsor for the Company’s private placement of stocks with the payment of RMB1 million (tax 
inclusive).   
IX Possibility of Delisting after Disclosure of this Report 
□ Applicable √ Not applicable  
X Insolvency and Reorganization 
□ Applicable √ Not applicable  
XI Major Legal Matters 
□ Applicable √ Not applicable  
XII Punishments and Rectifications 
□ Applicable √ Not applicable  
XIII Credit Quality of the Company as well as Its Controlling Shareholder and Actual 
Controller 
□ Applicable √ Not applicable  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 68 ~ 
 
XIV Major Related-Party Transactions 
1. Continuing Related-Party Transactions 
□ Applicable √ Not applicable  
2. Related-Party Transactions Regarding Purchase or Sales of Assets or Equity Interests 
□ Applicable √ Not applicable  
3. Related Transactions Regarding Joint Investments in Third Parties 
□ Applicable √ Not applicable  
4. Credits and Liabilities with Related Parties 
□ Applicable √ Not applicable  
5. Transactions with Related Finance Companies 
□ Applicable √ Not applicable  
6. Transactions with Related Parties by Finance Companies Controlled by the Company 
□ Applicable √ Not applicable  
7. Other Major Related-Party Transactions 
□ Applicable √ Not applicable  
XV Major Contracts and Execution thereof 
1. Entrustment, Contracting and Leases   
(1) Entrustment 
□ Applicable √ Not applicable  
(2) Contracting 
□ Applicable √ Not applicable  
(3) Leases 
□ Applicable √ Not applicable  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 69 ~ 
 
2. Major Guarantees 
□ Applicable √ Not applicable  
3. Cash Entrusted for Wealth Management 
(1) Cash Entrusted for Wealth Management 
√ Applicable □ Not applicable 
Overviews of cash entrusted for wealth management during the Reporting Period 
Unit: RMB'0,000 
Specific type Capital resources Amount incurred Undue balance  
Unrecovered 
overdue amount 
Unrecovered 
overdue amount 
with provision for 
impairment  
Bank financial 
products 
Raised funds  442,000.00 442,000.00 0.00 0.00 
Others  Self-owned funds 20,000.00 20,000.00 0.00 0.00 
Total 462,000.00 462,000.00 0.00 0.00 
 
Particulars of cash entrusted for wealth management with single significant amount or low security, bad liquidity, and no capital 
preservation 
Unit: RMB’0,000 
Name of 
the 
trustee 
Type 
of the 
truste

Type 
of 
the 
prod
uct 
Amo
unt  
Capital 
resource  
Sta
rt 
dat

En

da
te  
Use of 
fund  
Determin
ation 
method of 
remunerat
ion  
Annua
l yield 
for 
refere
nce  
Estim
ate 
profit 
(if 
any) 
Amou
nt of 
actual 
profit 
or loss 
in 
Report
ing 
Period 
Actual 
recover
y of 
profit 
or loss 
in 
Reporti
ng 
Period 
Allowa
nce for 
impair
ment (if 
any) 
Legal 
proced
ures or 
not 
Plan for 
entrusted 
asset 
manage
ment in 
the 
future or 
not 
Overvi
ews of 
events 
and 
query 
index 
(if any 
DAPU 
Asset 
Manage
ment 
Privat

fund 
mana
ger  
Fund  
20,00

Self-fun
ded  
  
Purchas
ing new 
shares 
offline, 
product
s with 
fixed 
earning
s, 
reverse 
1.2% of 
products’ 
net value 
and 20% 
of excess 
earnings  
7.00%  
1,439.
33 
Recove
red  
 Yes  Yes   
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 70 ~ 
 
repurch
ase of 
nationa
l debt, 
and etc.  
Total 
20,00

-- -- -- -- -- --  
1,439.
33 
--  -- -- -- 
Whether there is the case where the principal cannot be recovered at maturity or other case which may cause impairment for cash 
entrusted for wealth management 
□ Applicable √ Not applicable  
(2) Entrusted Loans 
□ Applicable √ Not applicable  
4. Other Major Contracts 
□ Applicable √ Not applicable  
XVI Other Significant Events 
□ Applicable √ Not applicable  
XVII Significant Events of Subsidiaries 
□ Applicable √ Not applicable  
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 71 ~ 
 
Part VII Share Changes and Shareholder Information 
I Share Changes 
1. Share Changes 
Unit: share 
 
Before Increase/decrease in the Reporting Period (+/-) After  
Shares   
Percentage 
(%)  
New issues  
Shares as 
dividend 
converted 
from profit 
Shares as 
dividend 
converted 
from capital 
reserves  
Other Subtotal Shares   
Percentag
e (%)  
I. Restricted shares    25,000,000    25,000,000 25,000,000 4.73% 
1. Shares held by the state           
2. Shares held by state-owned 
corporations  
  1,900,000    1,900,000 1,900,000 0.36% 
3. Shares held by other domestic 
investors  
  21,600,000    21,600,000 21,600,000 4.09% 
Among which: Shares held by 
domestic corporations 
  21,600,000    21,600,000 21,600,000 4.09% 
Shares held by 
domestic individuals  
         
4. Shares held by foreign investors   1,500,000    1,500,000 1,500,000 0.28% 
Among which: Shares held by 
foreign corporations  
  1,500,000    1,500,000 1,500,000 0.28% 
Shares held by 
foreign individuals  
         
II. Non-restricted shares  
503,600,000 100.00%      503,600,000 95.27% 
1. RMB ordinary shares 
383,600,000 76.17%      383,600,000 72.57% 
2. Domestically listed foreign 
shares 
120,000,000 23.83%      120,000,000 22.70% 
3. Overseas listed foreign shares          
4. Other          
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 72 ~ 
 
III. Total shares 503,600,000 100.00% 25,000,000    25,000,000 528,600,000 100.00% 
Reasons for share changes: 
√ Applicable □ Not applicable  
On 23 June 2021, the Company issued 25,000,000 ordinary shares (A shares) denominated in Renminbi to specific targets in a 
non-public manner. 
Approval of share changes: 
√ Applicable □ Not applicable  
Approved by the China Securities Regulatory Commission under CSRC Permit [2021] No. 1422, the Company issued 
RMB25,000,000 ordinary shares (A shares) to specific targets on 23 June 2021. The above shares were registered with the Shenzhen 
Branch of CSDC on 12 July 2021 and listed on the Shenzhen Stock Exchange on 22 July 2021. 
Transfer of share ownership: 
√ Applicable □ Not applicable  
The relevant matters of the 25,000,000 shares of the Company issued in a non-public manner were audited and confirmed with the 
Shenzhen Branch of China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, registered with the Branch on 12 July 2021, and 
listed on the Shenzhen Stock Exchange on 22 July 2021. Upon completion of this share issuance in a non-public manner, the total 
shares of the Company were changed from 503,600,000 shares to 528,600,000 shares. 
Effects of share changes on the basic and diluted earnings per share, equity per share attributable to the Company’s ordinary 
shareholders and other financial indicators of the prior year and the prior accounting period, respectively: 
√ Applicable □ Not applicable  
During the Reporting Period, the total share capital of the Company was changed from 503,600,000 shares at the beginning of the 
period to 528,600,000 shares at the end of the period, which has diluted to a certain degree the earnings per share and the net asset 
per share owned by the shareholders of ordinary shares of the Company. 
Other information that the Company considers necessary or is required by the securities regulator to be disclosed:  
□ Applicable √ Not applicable  
2. Changes in Restricted Shares 
√ Applicable □ Not applicable  
Unit: Share 
Name of the 
shareholders 
Restricted shares 
amount at the 
period-begin 
Restricted shares 
increased of the 
period 
Restricted shares 
relieved of the 
period 
Restricted shares 
amount at the 
period-end 
Restricted 
reasons 
Restricted shares 
relieved date 
JPMorgan Chase 
Bank, National 
Association 
0 750,000 0 750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Guotai Junan 
Securities Co., Ltd. 
0 1,125,000 0 1,125,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
E Fund 
Management Co., 
0 12,750,000 0 12,750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 73 ~ 
 
Ltd. 
Caitong Fund 
Management Co., 
Ltd. 
0 1,130,000 0 1,130,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Taiping Fund 
Management 
Company Limited 
0 750,000 0 750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Fullgoal Fund 
Management Co., 
Ltd. 
0 1,275,000 0 1,275,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Huatai Securities 
Co., Ltd. 
0 775,000 0 775,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Huatai Securities 
Asset Management 
Co., Ltd. 
0 750,000 0 750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
ICBC Credit Suisse 
Asset Management 
Co., Ltd. 
0 2,150,000 0 2,150,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Morgan Stanley & 
Co. International 
Plc 
0 750,000 0 750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
China Life Asset 
Management Co., 
Ltd. 
0 750,000 0 750,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
China Merchants 
Fund Management 
Co., Ltd. 
0 2,000,000 0 2,000,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
China Universal 
Asset Management 
Co., Ltd. 
0 45,000 0 45,000 
Private 
placement 
22 January 2022 
Total  0 25,000,000 0 25,000,000 -- -- 
II. Issuance and Listing of Securities 
1. Securities (Exclusive of Preferred Shares) Issued in the Reporting Period 
√ Applicable □ Not applicable  
Name of 
stock and its 
derivative 
Issue date   
Issue price 
(or interest 
rate)  
Issued 
number  
Listing date   
Number 
approved for 
public trading  
Termination 
date of 
transaction  
Index to 
disclosed 
information  
Disclosure 
date  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 74 ~ 
 
securities  
Stocks 
Private 
placement  
23 June 2021 
RMB200/sha
re  
25,000,000 22 July 2021 25,000,000  
For details, 
see the 
Report on the 
Issuance of 
the Private 
Placement of 
A-shares & 
Announceme
nt on the 
Listing of 
These Shares 
disclosed by 
the Company 
on 
www.cninfo.
com.cn  
21 July 2021 
Particulars about the securities (exclusive of preferred shares) issued in the Reporting Period:  
Approved by the China Securities Regulatory Commission under CSRC Permit [2021] No. 1422, the Company issued 
RMB25,000,000 ordinary shares (A shares) to specific targets on 23 June 2021 at an issuing price of RMB200.00 per share, raising 
total proceeds of RMB5,000,000,000.00. After deducting the expenses related to the issue of RMB45,657,925.15 (excluding VAT), 
the actual net proceeds raised were RMB4,954,342,074.85. RSM (special ordinary partnership) has audited the availability of the 
funds raised from the non-public offering of shares of the Company on 29 June 2021 and issued Capital Verification Report R.C.Y.Z 
[2021] No. 518Z0050. The above shares were registered with the Shenzhen Branch of CSDC on 12 July 2021 and listed on the 
Shenzhen Stock Exchange on 22 July 2021. 
2. Changes to Total Shares, Shareholder Structure and Asset and Liability Structures 
√ Applicable □ Not applicable  
Upon completion of this share issuance of the Company in a non-public manner, the total share capital of the Company was changed 
from 503,600,000 shares to 528,600,000 shares, with the total assets increased, and the asset-liability ratio decreased accordingly.  
3. Existing Staff-Held Shares 
□ Applicable √ Not applicable  
III Shareholders and Actual Controller 
1. Shareholders and Their Shareholdings at the Period-End 
Unit: share 
Number of 31,645 Number of 35,931 Number of 0 Number of 0 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 75 ~ 
 
ordinary 
shareholders 
ordinary 
shareholders at 
the month-end 
prior to the 
disclosure of this 
Report 
preferred 
shareholders with 
resumed voting 
rights (if any) (see 
note 8) 
preferred 
shareholders 
with resumed 
voting rights at 
the month-end 
prior to the 
disclosure of this 
Report (if any) 
(see note 8) 
5% or greater shareholders or top 10 shareholders 
Name of 
shareholder 
Nature of 
shareholder 
Shareholdi
ng 
percentage  
Total shares 
held at the 
period-end 
Increas
e/decre
ase in 
the 
Reporti
ng 
Period 
Restricted 
shares 
held 
Non-restricte
d shares held 
Shares in pledge, marked or 
frozen 
Status  Shares  
ANHUI GUJING 
GROUP 
COMPANY 
LIMITED 
State-owned 
legal person 
51.12% 270,234,022   270,234,022 In pledge 114,000,000 
GAOLING 
FUND,L.P. 
Foreign legal 
person 
2.35% 12,446,408   12,446,408   
BANK OF 
CHINA-CHINA 
MERCHANTS 
CHINA 
SECURITIES 
LIQUOR INDEX 
CLASSIFICATIO
N SECURITIES 
INVESTMENT 
FUND 
Other 2.10% 11,110,421  1,900,000 9,210,421   
AGRICULTURAL 
BANK OF CHINA
- E FUND 
CONSUMPTION 
SECTOR STOCK 
SECURITIES 
INVESTMENT 
FUND 
Other  1.92% 10,128,102  1,000,000 9,128,102   
INDUSTRIAL Other 1.89% 9,999,951   9,999,951   
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 76 ~ 
 
AND 
COMMERCIAL 
BANK OF CHINA 
LIMITED- 
INVESCO GREAT 
WALL 
EMERGING 
GROWTH 
HYBRID 
SECURITIES 
INVESTMENT 
FUND 
CHINA 
INTERNATIONA
L CAPITAL 
CORPORATION 
HONG KONG 
SECURITIES LTD 
Foreign legal 
person 
1.65% 8,707,752   8,707,752   
HONG KONG 
SECURITIES 
CLEARING 
COMPANY LTD. 
Foreign legal 
person 
1.53% 8,086,818   8,086,818   
UBS (LUX) 
EQUITY FUND - 
CHINA 
OPPORTUNITY 
(USD) 
Foreign legal 
person 
1.42% 7,505,261   7,505,261   
BANK OF 
CHINA- 
INVESCO GREAT 
WALL DINGYI 
HYBRID 
SECURITIES 
INVESTMENT 
FUND (LOF) 
Other 0.95% 4,995,403   4,995,403   
GREENWOODS 
CHINA ALPHA 
MASTER FUND 
Foreign legal 
person 
0.87% 4,614,326   4,614,326   
Strategic investor or general legal 
person becoming a top-10 ordinary 
shareholder due to rights issue (if 
any) (see note 3)  
N/A 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 77 ~ 
 
Related or acting-in-concert parties 
among the shareholders above 
Among the shareholders above, the Company’s controlling shareholder—Anhui Gujing Group 
Company Limited—is not a related party of other shareholders; nor are they parties acting in 
concert as defined in the Administrative Measures on Information Disclosure of Changes in 
Shareholding of Listed Companies. As for the other shareholders, the Company does not know 
whether they are related parties or whether they belong to parties acting in concert as defined 
in the Administrative Measures on Information Disclosure of Changes in Shareholding of 
Listed Companies. 
Explain if any of the shareholders 
above was involved in 
entrusting/being entrusted with 
voting rights or waiving voting 
rights  
N/A 
Special account for share 
repurchases (if any) among the top 
10 shareholders (see note 10) 
N/A 
Top 10 non-restricted shareholders 
Name of shareholder  Non-restricted shares held at the period-end  
Shares by type 
Type  Shares   
ANHUI GUJING GROUP 
COMPANY LIMITED 
270,234,022 
RMB-denominate
d ordinary share 
270,234,022 
GAOLING FUND,L.P. 12,446,408 
Domestically 
listed foreign 
share 
12,446,408 
INDUSTRIAL AND 
COMMERCIAL BANK OF 
CHINA LIMITED- INVESCO 
GREAT WALL EMERGING 
GROWTH HYBRID SECURITIES 
INVESTMENT FUND 
9,999,951 
RMB-denominate
d ordinary share 
9,999,951 
BANK OF CHINA-CHINA 
MERCHANTS CHINA 
SECURITIES LIQUOR INDEX 
CLASSIFICATION SECURITIES 
INVESTMENT FUND 
9,210,421 
RMB-denominate
d ordinary share 
9,210,421 
AGRICULTURAL BANK OF 
CHINA - E FUND 
CONSUMPTION SECTOR 
STOCK SECURITIES 
INVESTMENT FUND 
9,128,102 
RMB-denominate
d ordinary share 
9,128,102 
CHINA INTERNATIONAL 
CAPITAL CORPORATION 
8,707,752 
Domestically 
listed foreign 
8,707,752 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 78 ~ 
 
HONG KONG SECURITIES LTD share 
HONG KONG SECURITIES 
CLEARING COMPANY LTD. 
8,086,818 
RMB-denominate
d ordinary share 
8,086,818 
UBS (LUX) EQUITY FUND - 
CHINA OPPORTUNITY (USD) 
7,505,261 
Domestically 
listed foreign 
share 
7,505,261 
BANK OF CHINA- INVESCO 
GREAT WALL DINGYI HYBRID 
SECURITIES INVESTMENT 
FUND (LOF) 
4,995,403 
RMB-denominate
d ordinary share 
4,995,403 
GREENWOODS CHINA ALPHA 
MASTER FUND 
4,614,326 
Domestically 
listed foreign 
share 
4,614,326 
Related or acting-in-concert parties 
among top 10 unrestricted public 
shareholders, as well as between 
top 10 unrestricted public 
shareholders and top 10 
shareholders  
Among the shareholders above, the Company’s controlling shareholder—Anhui Gujing Group 
Company Limited—is not a related party of other shareholders; nor are they parties acting in 
concert as defined in the Administrative Measures on Information Disclosure of Changes in 
Shareholding of Listed Companies. As for the other shareholders, the Company does not know 
whether they are related parties or whether they belong to parties acting in concert as defined 
in the Administrative Measures on Information Disclosure of Changes in Shareholding of 
Listed Companies. 
Top 10 ordinary shareholders 
involved in securities margin 
trading (if any) (see note 4) 
Since October 2021, the Company's controlling shareholder Gujing Group has conducted the 
business of "Refinancing by Lending Securities", and as of 31 December 2021, 1,170,000 lent 
shares were outstanding,the ownership of the shares lent by the refinancing securities will not 
be transferred. 
Indicate by tick mark whether any of the top 10 ordinary shareholders or the top 10 unrestricted ordinary shareholders of the 
Company conducted any promissory repo during the Reporting Period.  
□ Yes √ No 
No such cases in the Reporting Period. 
2. Controlling Shareholder 
Nature of the controlling shareholder: controlled by a local state-owned legal person  
Type of the controlling shareholder: legal person 
Name of controlling 
shareholder 
Legal 
representative/person 
in charge  
Date of establishment 
Unified social credit 
code  
Principal activity  
ANHUI GUJING GROUP 
COMPANY LIMITED 
Liang Jinhui 16 January 1995 91341600151947437P 
Making beverage, 
construction materials and 
plastic products, etc. 
Controlling shareholder’s 
holdings in other listed 
As of 31 December 2021, the controlling shareholder ANHUI GUJING GROUP COMPANY 
LIMITED directly holds 99,220,400 shares of Huaan Securities Co., Ltd. owning the proportion of 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 79 ~ 
 
companies at home or abroad 
in the Reporting Period 
shares of 2.11%. 
Change of the controlling shareholder in the Reporting Period:  
□ Applicable √ Not applicable  
No such cases in the Reporting Period. 
3. Information about the Actual Controller and Acting-in-concert Parties 
Nature of the actual controller: Local administrator for state-owned assets 
Type of the actual controller: legal person 
Name of actual controller  
Legal 
representative/person 
in charge  
Date of 
establishment 
Unified social credit 
code  
Principal activity  
State-owned Assets Supervision 
and Administration 
Commission of the People’s 
Government of Bozhou  
Zhao Liang N/A 113416007316875206 N/A 
Other listed companies at home 
or abroad controlled by the 
actual controller in the 
Reporting Period 
N/A 
Change of the actual controller during the Reporting Period:  
□ Applicable √ Not applicable 
No such cases in the Reporting Period. 
Ownership and control relations between the actual controller and the Company: 
 
Indicate by tick mark whether the actual controller controls the Company via trust or other ways of asset management.  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 80 ~ 
 
□ Applicable √ Not applicable  
4. Number of Accumulative Pledged Shares held by the Company’s Controlling Shareholder or the Largest 
Shareholder as well as Its Acting-in-Concert Parties Accounts for 80% of all shares of the Company held 
by Them 
□ Applicable √ Not applicable  
5. Other 10% or Greater Corporate Shareholders 
□ Applicable √ Not applicable  
6. Limitations on Shareholding Decrease by the Company’s Controlling Shareholder, Actual Controller, 
Reorganizer and Other Commitment Makers 
□ Applicable √ Not applicable  
IV Specific Implementation of Share Repurchase during the Reporting Period 
Progress on any share repurchase 
□ Applicable √ Not applicable  
Progress on reducing the repurchased shares by means of centralized bidding  
□ Applicable √ Not applicable  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 81 ~ 
 
 
Part VIII Preference Shares 
□ Applicable √ Not applicable  
No preference shares in the Reporting Period. 
 
  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 82 ~ 
 
 Part IX Bonds 
□ Applicable √ Not applicable  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 83 ~ 
 
Part X Financial Statements 
I Independent Auditor’s Report 
Type of auditor’s opinion Unmodified unqualified opinion 
Date of signing the auditor’s report 29 April 2022 
Name of the auditor  RSM China 
No. of the auditor’s report Rongcheng audit character [2022] 518Z0165 
Name of CPA  Zhang Liping, Han Songliang  
 
Text of the Auditor’s Report 
To the Shareholders of Anhui Gujing Distillery Company Limited: 
I. Opinion 
We have audited the financial statements of Anhui Gujing Distillery Co., Ltd. (hereafter referred to as “Anhui Gujing”), which 
comprises the consolidated and the parent company’s statement of financial position as at 31 December 2021, the consolidated and 
the parent company’s statement of profit or loss and other comprehensive income, the consolidated and the parent company’s 
statement of cash flows, the consolidated and the parent company’s statement of changes in equity for the year then ended, and the 
notes to the financial statements.  
In our opinion, the accompanying Anhui Gujing’s financial statements present fairly, in all material respects, the consolidated and the 
company’s financial position as at 31 December 2021 and of their financial performance and cash flows for the year then ended in 
accordance with Accounting Standards for Business Enterprises. 
II. Basis for Opinion 
We conducted our audit in accordance with Chinese Standards on Auditing (CSAs). Our responsibilities under those standards are 
further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements section of our report. We are independent 
of Anhui Gujing in accordance with the Code of Ethics for Professional Accountants of the Chinese Institute of Certified Public 
Accountants, and we have fulfilled our other ethical responsibilities. We believe that the audit evidence we obtained is sufficient and 
appropriate to provide a basis for our opinion. 
III. Key Audit Matters 
Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of the most significance in our audit of the financial 
statements of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the financial statements as a whole, and 
informing our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. 
(I) Revenue recognition 
1. Description 
Refer to notes to the consolidated financial statements "3. 27. Revenue" and "5. 37. Revenue and Cost of Sales ". 
In 2021, the Company achieved revenue of RMB13.27 billion, an increase of 28.93% compared with the same period in 2020. As 
revenue is one of the key performance indicators of the company, there may be the risk of material misstatement in whether the 
revenue is recognized in an appropriate accounting period. Therefore, we regard revenue recognition as a key audit matter. 
2. Audit response 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 84 ~ 
 
Our procedures for revenue recognition include: 
(1) Understand the internal control process design related to the sales business, and execute the walk-through test, perform the 
control test on the identified key control points; 
(2) Interview with the management, check the samples of sales contract, analyze the significant risk and reward transferring point 
related to revenue recognition of liquor sales, and then evaluate whether the company's sales revenue recognition policy is 
reasonable; 
(3) Sampling inspection of supporting documents related to liquor sales revenue recognition, including sales orders, sales invoices, 
outbound orders, etc.; 
(4) Compared with the liquor sales data of other enterprises in the same industry, compared the liquor sales data of the last period 
with the current period, analyzed the overall rationality of revenue and gross margin; 
(5) For the liquor sales revenue recognized before and after the balance sheet date, select samples to check the sales orders, sales 
invoices, outbound orders, etc., in order to evaluate whether the sales revenue is recorded in an appropriate accounting period; 
(6) Confirm the amount of liquor sold and the closing balance of the advance payment to the main distributor by sending 
confirmation letter. 
(II) Accuracy of inventory balances 
1. Description 
Refer to notes to the consolidated financial statements "3 12. Inventory" and "5. 7. Inventory". 
Anhui Gujing has a large inventory balance and needs to maintain an appropriate level of inventory to meet future market or 
production demand. The inventory balance accounts for 18.35% of the Company's total assets, and most of the inventory is 
semi-finished products and work in progress products. As the most important asset of liquor production enterprises, inventory has a 
high balance at the end of the year and a large proportion of the total assets. Therefore, we regard the accuracy of the Company's 
inventory balance as a key audit matter. 
2. Audit response 
Our procedures for the accuracy of inventory balances include: 
(1) Understand the internal control process design related to inventory business, and carry out walk-through test, carry out control 
tests for identified key control points; 
(2) Obtain the stocktaking plan and stocktaking results of the company, understand the stocktaking methods and review procedures of 
the company, and supervise the stocktaking; 
(3) Understand the company's inventory cost accounting method, select several months of cost calculation sheet to review, and select 
the main categories of inventory to carry out valuation test; 
(4) To understand the provision method of the company's inventory impairment, evaluate the appropriateness of the provision method, 
and review whether the provision amount is correct; 
(5) Perform analytical procedures and compare with companies in the same industry. 
IV. Other information 
Management of Anhui Gujing is responsible for the other information. The other information comprises the information included in 
the Annual Report of Anhui Gujing for the year of 2021, but does not include the financial statements and our auditor’s report 
thereon.  
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion 
thereon. 
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider 
whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit or 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 85 ~ 
 
otherwise appears to be materially misstated. 
If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required 
to report that fact. We have nothing to report in this regard. 
V. Responsibilities of Management and Those Charged with Governance for the Financial Statements 
Management of Anhui Gujing is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with 
Accounting Standards of Business Enterprises, and for the design, implementation and maintenance of such internal control as 
management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, 
whether due to fraud or error.  
In preparing the financial statements, management is responsible for assessing Anhui Gujing’s ability to continue as a going concern, 
disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless management either 
intends to liquidate Anhui Gujing or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so.  
Those charged with governance are responsible for overseeing Anhui Gujing’s financial reporting process. 
VI. Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements 
Our Objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material 
misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high 
level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with CSAs will always detect a material misstatement 
when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could 
reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements. 
As part of an audit in accordance with CSAs, we exercise professional judgment and maintain professional skepticism throughout the 
audit. We also:  
1. Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform 
audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our 
opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud 
may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.  
2. Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the 
circumstances. 
3. Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures 
made by management.  
4. Conclude on the appropriateness of management’s use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence 
obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on Anhui Gujing’s 
ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our 
auditor’s report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our 
conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may 
cause Anhui Gujing to cease to continue as a going concern.  
5. Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, and whether the financial statements represent 
the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.  
6. Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within Anhui 
Gujing to express an opinion on the financial statements. We are responsible for the direction, supervision and performance of the 
group audit. We remain solely responsible for our audit opinion. 
We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and 
significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.  
We also provide those charged with governance with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 86 ~ 
 
independence, and to communicate with them all relationships and other matters that may reasonably be thought to bear on our 
independence, and where applicable, related safeguards.  
From the matters communicated with those charged with governance, we determine those matters that were of most significance in 
the audit of the financial statements of the current period and are therefore the key audit matters. We describe these matters in our 
auditor’s report unless law or regulation precludes public disclosure about the matter or when, in extremely rare circumstances, we 
determine that a matter should not be communicated in our report because the adverse consequences of doing so would reasonably be 
expected to outweigh the public interest benefits of such communication. 
 
 
RSM China CPA LLP 
 
[Name of CPA]:Zhang Liping 
(Engagement Partner) 
   
 
China·Beijing [Name of CPA]:Han Songliang  
 
 
 
 
 
 
[Date] 29 April 2022 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 87 ~ 
 
II Financial Statements 
Currency unit for the financial statements and the notes thereto: RMB 
1. Consolidated Balance Sheet 
Prepared by Anhui Gujing Distillery Company Limited 
31 December 2021 
Unit: RMB 
Item  31 December 2021 31 December 2020 
Current assets:   
  Monetary assets  11,924,922,771.76 5,971,212,569.66 
  Settlement reserve   
  Interbank loans granted     
  Held-for-trading financial assets    2,661,103,876.68 203,877,915.51 
  Derivative financial assets      
  Notes receivable   
  Accounts receivable 89,005,804.17 67,933,735.91 
  Accounts receivable financing  545,204,103.42 1,673,510,794.51 
  Prepayments   156,570,970.99 55,575,543.21 
  Premiums receivable   
  Reinsurance receivables   
  Receivable reinsurance contract 
reserve 
  
  Other receivables  71,753,212.24 33,451,121.48 
    Including: Interest receivable    
       Dividends receivable   
  Financial assets purchased under 
resale agreements  
  
  Inventories 4,663,456,672.30 3,416,880,808.96 
  Contract assets    
  Assets held for sale    
  Current portion of non-current assets    
  Other current assets 178,222,222.56 97,412,681.26 
Total current assets 20,290,239,634.12 11,519,855,170.50 
Non-current assets:   
  Loans and advances to customers     
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 88 ~ 
 
  Investments in debt obligations    
  Investments in other debt obligations    
  Long-term receivables    
  Long-term equity investments 5,312,600.78 4,915,575.83 
 Investments in other equity 
instruments  
54,542,418.50 0.00 
 Other non-current financial assets    
  Investment property    4,075,801.06 4,392,943.54 
  Fixed assets  1,984,063,975.87 1,797,789,271.62 
  Construction in progress 1,064,134,904.21 279,169,201.60 
  Productive living assets   
  Oil and gas assets    
  Right-of-use assets 43,927,228.97 0.00 
  Intangible assets 1,063,468,842.61 934,711,977.79 
  Development costs    
  Goodwill 561,364,385.01 478,283,495.29 
  Long-term prepaid expense 55,908,338.03 64,591,933.65 
  Deferred income tax assets 283,828,000.24 96,972,421.95 
  Other non-current assets 7,220,318.40 5,943,717.02 
Total non-current assets 5,127,846,813.68 3,666,770,538.29 
Total assets 25,418,086,447.80 15,186,625,708.79 
Current liabilities:   
  Short-term borrowings  30,035,138.89 70,665,500.00 
  Borrowings from the central bank    
  Interbank loans obtained      
 Held-for-trading financial liabilities    
  Derivative financial liabilities     
  Notes payable 127,114,336.16 140,614,535.60 
  Accounts payable 1,020,437,321.89 505,206,561.86 
  Advances from customers    
  Contract liabilities  1,825,447,705.85 1,206,573,886.26 
  Financial assets sold under 
repurchase agreements  
  
  Customer deposits and interbank 
deposits    
  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 89 ~ 
 
  Payables for acting trading of 
securities 
  
  Payables for underwriting of 
securities 
  
  Employee benefits payable 709,671,787.74 498,129,114.76 
  Taxes payable 873,270,986.71 349,142,692.10 
  Other payables  2,280,937,078.12 1,396,599,161.14 
    Including: Interest payable    
       Dividends payable    
  Handling charges and commissions 
payable 
  
  Reinsurance payables   
  Liabilities directly associated with 
assets held for sale  
  
  Current portion of non-current 
liabilities  
13,190,399.32 0.00 
  Other current liabilities 799,522,562.60 320,792,383.03 
Total current liabilities 7,679,627,317.28 4,487,723,834.75 
Non-current liabilities:   
  Insurance contract reserve   
  Long-term borrowings  172,356,255.83 60,117,638.89 
  Bonds payable   
    Including: Preferred shares    
Perpetual bonds    
  Lease liabilities  28,107,223.18 0.00 
  Long-term payables    
  Long-term employee benefits 
payable 
  
  Provisions    
  Deferred income  91,101,512.05 75,111,997.53 
  Deferred income tax liabilities  194,033,257.93 114,821,451.24 
  Other non-current liabilities   
Total non-current liabilities 485,598,248.99 250,051,087.66 
Total liabilities 8,165,225,566.27 4,737,774,922.41 
Owners’ equity:    
  Share capital 528,600,000.00 503,600,000.00 
  Other equity instruments    
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 90 ~ 
 
    Including: Preferred shares    
Perpetual bonds    
  Capital reserves  6,224,747,667.10 1,295,405,592.25 
  Less: Treasury stock    
  Other comprehensive income  -2,735,058.19 0.00 
  Specific reserve   
  Surplus reserves 269,402,260.27 256,902,260.27 
  General reserve    
  Retained earnings   9,517,374,574.46 7,987,380,161.21 
Total equity attributable to owners of 
the Company as the parent  
16,537,389,443.64 10,043,288,013.73 
Non-controlling interests 715,471,437.89 405,562,772.65 
Total owners’ equity 17,252,860,881.53 10,448,850,786.38 
Total liabilities and owners’ equity  25,418,086,447.80 15,186,625,708.79 
Legal representative: Liang Jinhui                                    The Company’s chief accountant: Zhu Jiafeng 
Head of the Company’s financial department: Zhu Jiafeng 
2. Balance Sheet of the Company as the Parent 
Unit: RMB 
Item  31 December 2021 31 December 2020 
Current assets:   
  Monetary assets  6,701,949,499.06 4,287,808,756.66 
  Held-for-trading financial assets    2,611,037,013.67 203,877,915.51 
  Derivative financial assets      
  Notes receivable   
  Accounts receivable 0.00 494,976.27 
  Accounts receivable financing  269,471,899.40 1,399,214,331.97 
  Prepayments   85,579,299.60 11,737,580.47 
  Other receivables  290,480,736.49 141,378,010.40 
    Including: Interest receivable    
       Dividends receivable   
  Inventories 3,667,928,608.55 2,976,360,208.66 
  Contract assets     
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 91 ~ 
 
  Assets held for sale    
  Current portion of non-current assets    
  Other current assets 142,527,867.24 9,734,249.41 
Total current assets 13,768,974,924.01 9,030,606,029.35 
Non-current assets:   
  Investments in debt obligations    
  Investments in other debt obligations    
  Long-term receivables    
  Long-term equity investments 1,547,415,641.38 1,118,213,665.32 
 Investments in other equity 
instruments  
  
 Other non-current financial assets    
  Investment property    4,075,801.06 4,392,943.54 
  Fixed assets  1,375,344,792.42 1,322,818,855.86 
  Construction in progress 692,315,065.86 139,865,487.21 
  Productive living assets   
  Oil and gas assets    
  Right-of-use assets 40,811,867.62 0.00 
  Intangible assets 437,919,619.31 369,163,089.18 
  Development costs    
  Goodwill   
  Long-term prepaid expense 41,319,866.13 44,072,241.78 
  Deferred income tax assets 28,775,933.22 30,716,488.80 
  Other non-current assets 0.00 75,999.80 
Total non-current assets 4,167,978,587.00 3,029,318,771.49 
Total assets 17,936,953,511.01 12,059,924,800.84 
Current liabilities:   
  Short-term borrowings    
 Held-for-trading financial liabilities    
  Derivative financial liabilities     
  Notes payable 0.00 74,535.60 
  Accounts payable 672,018,963.99 397,554,006.51 
  Advances from customers    
  Contract liabilities  23,438,890.01 1,130,074,436.39 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 92 ~ 
 
  Employee benefits payable 160,404,100.41 127,974,331.78 
  Taxes payable 473,881,384.92 200,876,134.49 
  Other payables  632,857,371.46 524,000,730.59 
    Including: Interest payable    
       Dividends payable    
  Liabilities directly associated with 
assets held for sale  
  
  Current portion of non-current 
liabilities  
11,633,827.85 0.00 
  Other current liabilities 15,080,461.56 160,738,917.51 
Total current liabilities 1,989,315,000.20 2,541,293,092.87 
Non-current liabilities:   
  Long-term borrowings    
  Bonds payable   
    Including: Preferred shares    
Perpetual bonds    
  Lease liabilities  26,476,999.19 0.00 
  Long-term payables    
  Long-term employee benefits 
payable 
  
  Provisions    
  Deferred income  27,176,546.19 31,601,732.51 
  Deferred income tax liabilities  21,499,021.71 19,407,895.89 
  Other non-current liabilities   
Total non-current liabilities 75,152,567.09 51,009,628.40 
Total liabilities 2,064,467,567.29 2,592,302,721.27 
Owners’ equity:    
  Share capital 528,600,000.00 503,600,000.00 
  Other equity instruments    
    Including: Preferred shares    
Perpetual bonds    
  Capital reserves  6,176,504,182.20 1,247,162,107.35 
  Less: Treasury stock    
  Other comprehensive income  -1,385,311.78 0.00 
  Specific reserve    
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 93 ~ 
 
  Surplus reserves 264,300,000.00 251,800,000.00 
  Retained earnings   8,904,467,073.30 7,465,059,972.22 
Total owners’ equity 15,872,485,943.72 9,467,622,079.57 
Total liabilities and owners’ equity  17,936,953,511.01 12,059,924,800.84 
3. Consolidated Income Statement 
Unit: RMB 
Item  2021 2020 
1. Revenue    13,269,826,266.04 10,292,064,534.41 
Including: Operating revenue    13,269,826,266.04 10,292,064,534.41 
Interest income     
Insurance premium income    
Handling charge and 
commission income  
  
2. Costs and expenses     10,213,542,938.71 7,878,036,538.50 
Including: Cost of sales   3,304,077,011.92 2,549,814,944.76 
Interest expense   
Handling charge and 
commission expense 
  
Surrenders    
Net insurance claims paid    
Net amount provided as 
insurance contract reserve  
  
Expenditure on policy 
dividends 
  
Reinsurance premium 
expense  
  
Taxes and surcharges  2,031,815,205.67 1,625,289,169.55 
Selling expense 4,008,075,483.08 3,120,977,163.32 
Administrative expense 1,022,181,419.74 802,201,580.48 
      R&D expense  51,449,475.36 40,590,136.46 
Finance costs  -204,055,657.06 -260,836,456.07 
Including: Interest 
expense  
7,036,575.14 876,815.80 
             Interest 
income  
210,634,326.57 261,861,342.00 
Add: Other income  55,269,628.48 47,474,532.19 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 94 ~ 
 
   Return on investment (“-” for loss) 4,692,379.15 6,787,443.77 
Including: Share of profit or loss 
of joint ventures and associates  
397,024.95 237,293.59 
  Income from the 
derecognition of financial assets at 
amortized cost (“-” for loss) 
  
Exchange gain (“-” for loss)   
Net gain on exposure hedges (“-” 
for loss) 
  
   Gain on changes in fair value (“-” 
for loss) 
7,225,961.17 -19,983,181.51 
Credit impairment loss (“-” for 
loss) 
-6,492,841.44 -933,752.84 
Asset impairment loss (“-” for loss) -16,738,156.85 -14,095,047.32 
Asset disposal income (“-” for 
loss) 
1,368,763.13 1,223,536.53 
3. Operating profit (“-” for loss) 3,101,609,060.97 2,434,501,526.73 
Add: Non-operating income   80,358,158.20 66,597,288.07 
Less: Non-operating expense 10,673,284.61 27,262,848.08 
4. Profit before tax (“-” for loss) 3,171,293,934.56 2,473,835,966.72 
Less: Income tax expense  796,962,295.09 625,947,783.69 
5. Net profit (“-” for net loss) 2,374,331,639.47 1,847,888,183.03 
  5.1 By operating continuity    
    5.1.1 Net profit from continuing 
operations (“-” for net loss) 
2,374,331,639.47 1,847,888,183.03 
    5.1.2 Net profit from discontinued 
operations (“-” for net loss) 
  
  5.2 By ownership    
5.2.1 Net profit attributable to 
shareholders of the Company as the 
parent   
2,297,894,413.25 1,854,576,249.29 
5.2.1 Net profit attributable to 
non-controlling interests  
76,437,226.22 -6,688,066.26 
6. Other comprehensive income, net of 
tax  
-2,702,255.36 0.00 
Attributable to owners of the Company 
as the parent  
-2,735,058.19 0.00 
6.1 Items that will not be 
reclassified to profit or loss      
312,174.31 0.00 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 95 ~ 
 
6.1.1 Changes caused by 
remeasurements on defined benefit 
schemes  
  
6.1.2 Other comprehensive 
income that will not be reclassified to 
profit or loss under the equity method  
  
6.1.3 Changes in the fair value of 
investments in other equity instruments  
312,174.31 0.00 
6.1.4 Changes in the fair value 
arising from changes in own credit risk 
  
6.1.5 Other    
6.2 Items that will be reclassified to 
profit or loss    
-3,047,232.50 0.00 
6.2.1 Other comprehensive 
income that will be reclassified to profit 
or loss under the equity method  
  
6.2.2 Changes in the fair value of 
investments in other debt obligations  
  
6.2.3 Other comprehensive 
income arising from the reclassification 
of financial assets  
-3,047,232.50 0.00 
6.2.4 Credit impairment 
allowance for investments in other debt 
obligations  
  
6.2.5 Reserve for cash flow 
hedges  
  
6.2.6 Differences arising from the 
translation of foreign 
currency-denominated financial 
statements 
  
6.2.7 Other    
Attributable to non-controlling 
interests    
32,802.83 0.00 
7. Total comprehensive income  2,371,629,384.11 1,847,888,183.03 
Attributable to owners of the Company 
as the parent  
2,295,159,355.06 1,854,576,249.29 
Attributable to non-controlling 
interests  
76,470,029.05 -6,688,066.26 
8. Earnings per share     
8.1 Basic earnings per share  4.45 3.68 
8.2 Diluted earnings per share  4.45 3.68 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 96 ~ 
 
Legal representative: Liang Jinhui                                    The Company’s chief accountant: Zhu Jiafeng 
Head of the Company’s financial department: Zhu Jiafeng 
4. Income Statement of the Company as the Parent 
Unit: RMB 
Item  2021 2020 
1. Operating revenue   6,861,927,173.56 5,879,367,295.74 
Less: Cost of sales  2,685,143,091.93 2,404,770,507.12 
Taxes and surcharges  1,709,930,259.58 1,486,154,736.28 
Selling expense 57,374,585.54 51,077,418.28 
Administrative expense 638,615,142.40 573,997,212.59 
R&D expense   24,789,072.53 26,372,590.76 
Finance costs  -146,376,995.59 -147,492,851.31 
Including: Interest expense  2,057,303.09  
        Interest income  148,286,685.55 147,976,230.15 
Add: Other income  12,884,387.21 22,085,298.08 
   Return on investment (“-” for 
loss) 
740,925,389.76 703,295,993.73 
Including: Share of profit or 
loss of joint ventures and associates  
  
  Income from the 
derecognition of financial assets at 
amortized cost (“-” for loss) 
  
   Net gain on exposure hedges (“-” 
for loss) 
  
   Gain on changes in fair value (“-” 
for loss) 
7,159,098.16 -19,983,181.51 
Credit impairment loss (“-” for 
loss) 
1,569,395.15 381,399.86 
Asset impairment loss (“-” for 
loss) 
-9,447,015.13 -8,393,409.55 
Asset disposal income (“-” for 
loss) 
1,217,988.71 60,176.99 
2. Operating profit (“-” for loss) 2,646,761,261.03 2,181,933,959.62 
Add: Non-operating income  45,118,776.84 38,145,926.01 
Less: Non-operating expense 5,010,863.26 22,352,299.16 
3. Profit before tax (“-” for loss) 2,686,869,174.61 2,197,727,586.47 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 97 ~ 
 
Less: Income tax expense  479,562,073.53 374,398,634.87 
4. Net profit (“-” for net loss) 2,207,307,101.08 1,823,328,951.60 
  4.1 Net profit from continuing 
operations (“-” for net loss) 
2,207,307,101.08 1,823,328,951.60 
  4.2 Net profit from discontinued 
operations (“-” for net loss) 
  
5. Other comprehensive income, net of 
tax  
-1,385,311.78 0.00 
5.1 Items that will not be reclassified 
to profit or loss    
  
5.1.1 Changes caused by 
remeasurements on defined benefit 
schemes   
  
5.1.2 Other comprehensive income 
that will not be reclassified to profit or 
loss under the equity method  
  
5.1.3 Changes in the fair value of 
investments in other equity instruments  
  
5.1.4 Changes in the fair value 
arising from changes in own credit risk 
  
5.1.5 Other    
5.2 Items that will be reclassified to 
profit or loss   
-1,385,311.78 0.00 
5.2.1 Other comprehensive income 
that will be reclassified to profit or loss 
under the equity method  
  
5.2.2 Changes in the fair value of 
investments in other debt obligations 
  
5.2.3 Other comprehensive income 
arising from the reclassification of 
financial assets 
-1,385,311.78 0.00 
5.2.4 Credit impairment allowance 
for investments in other debt 
obligations 
  
5.2.5 Reserve for cash flow hedges   
5.2.6 Differences arising from the 
translation of foreign 
currency-denominated financial 
statements 
  
5.2.7 Other    
6. Total comprehensive income  2,205,921,789.30 1,823,328,951.60 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 98 ~ 
 
7. Earnings per share     
 7.1 Basic earnings per share  4.18 3.62 
 7.2 Diluted earnings per share  4.18 3.62 
5. Consolidated Cash Flow Statement 
Unit: RMB 
Item  2021 2020 
1. Cash flows from operating activities:   
Proceeds from sale of commodities 
and rendering of services 
15,533,370,561.71 10,807,605,859.36 
  Net increase in customer deposits and 
interbank deposits  
  
  Net increase in borrowings from the 
central bank  
  
  Net increase in loans from other 
financial institutions 
  
  Premiums received on original 
insurance contracts 
  
  Net proceeds from reinsurance    
  Net increase in deposits and 
investments of policy holders  
  
  Interest, handling charges and 
commissions received  
  
  Net increase in interbank loans 
obtained     
  
  Net increase in proceeds from 
repurchase transactions   
  
Net proceeds from acting trading of 
securities  
  
  Tax rebates  10,939,461.17 7,344,191.33 
  Cash generated from other operating 
activities  
1,154,331,493.95 3,104,278,291.78 
Subtotal of cash generated from 
operating activities  
16,698,641,516.83 13,919,228,342.47 
  Payments for commodities and 
services 
2,476,695,652.35 2,216,094,155.87 
Net increase in loans and advances to 
customers  
  
  Net increase in deposits in the central 
bank and in interbank loans granted  
  
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 99 ~ 
 
  Payments for claims on original 
insurance contracts 
  
  Net increase in interbank loans 
granted  
  
  Interest, handling charges and 
commissions paid  
  
  Policy dividends paid    
  Cash paid to and for employees 2,764,878,720.68 2,377,569,201.11 
  Taxes paid 3,745,603,413.41 3,323,475,922.81 
  Cash used in other operating 
activities  
2,457,155,602.60 2,377,545,537.15 
Subtotal of cash used in operating 
activities  
11,444,333,389.04 10,294,684,816.94 
Net cash generated from/used in 
operating activities   
5,254,308,127.79 3,624,543,525.53 
2. Cash flows from investing activities:   
  Proceeds from disinvestment 685,446,809.53 326,968,000.00 
  Return on investment  27,570,964.03 41,473,224.56 
  Net proceeds from the disposal of 
fixed assets, intangible assets and other 
long-lived assets  
8,510,785.59 3,756,621.07 
  Net proceeds from the disposal of 
subsidiaries and other business units 
  
Cash generated from other investing 
activities 
  
Subtotal of cash generated from 
investing activities  
721,528,559.15 372,197,845.63 
Payments for the acquisition of fixed 
assets, intangible assets and other 
long-lived assets  
578,154,171.08 561,616,750.96 
  Payments for investments 8,939,702,000.00 41,798,000.00 
  Net increase in pledged loans granted    
  Net payments for the acquisition of 
subsidiaries and other business units  
65,123,508.25 0.00 
Cash used in other investing 
activities 
  
Subtotal of cash used in investing 
activities  
9,582,979,679.33 603,414,750.96 
Net cash generated from/used in 
investing activities   
-8,861,451,120.18 -231,216,905.33 
3. Cash flows from financing activities:   
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 100 ~ 
 
Capital contributions received  4,962,827,169.81 0.00 
Including: Capital contributions by 
non-controlling interests to subsidiaries  
5,280,000.00 0.00 
Borrowings raised   202,510,000.00 130,665,500.00 
Cash generated from other financing 
activities  
  
Subtotal of cash generated from 
financing activities  
5,165,337,169.81 130,665,500.00 
  Repayment of borrowings  357,436,327.65 0.00 
Interest and dividends paid  760,093,886.59 831,838,344.55 
Including: Dividends paid by 
subsidiaries to non-controlling interests   
0.00 75,792,108.39 
Cash used in other financing 
activities  
20,017,478.32 0.00 
Subtotal of cash used in financing 
activities  
1,137,547,692.56 831,838,344.55 
Net cash generated from/used in 
financing activities   
4,027,789,477.25 -701,172,844.55 
4. Effect of foreign exchange rates 
changes on cash and cash equivalents 
  
5. Net increase in cash and cash 
equivalents 
420,646,484.86 2,692,153,775.65 
Add: Cash and cash equivalents, 
beginning of the period  
5,636,903,693.74 2,944,749,918.09 
6. Cash and cash equivalents, end of the 
period  
6,057,550,178.60 5,636,903,693.74 
6. Cash Flow Statement of the Company as the Parent 
Unit: RMB 
Item  2021 2020 
1. Cash flows from operating activities:   
Proceeds from sale of commodities 
and rendering of services 
6,255,940,908.12 6,224,786,292.61 
  Tax rebates  136,317.05 367,573.41 
  Cash generated from other operating 
activities  
1,011,350,323.14 1,055,973,163.52 
Subtotal of cash generated from 
operating activities  
7,267,427,548.31 7,281,127,029.54 
  Payments for commodities and 
services 
1,619,308,652.04 1,620,053,478.29 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 101 ~ 
 
  Cash paid to and for employees 893,957,837.80 785,902,280.22 
  Taxes paid 2,421,277,549.92 2,490,592,485.18 
  Cash used in other operating 
activities  
257,177,069.10 235,549,046.19 
Subtotal of cash used in operating 
activities  
5,191,721,108.86 5,132,097,289.88 
Net cash generated from/used in 
operating activities   
2,075,706,439.45 2,149,029,739.66 
2. Cash flows from investing activities:   
  Proceeds from disinvestment 546,849,809.53 306,970,000.00 
  Return on investment  43,845,258.48 738,058,038.36 
  Net proceeds from the disposal of 
fixed assets, intangible assets and other 
long-lived assets  
6,000,032.69 5,535,791.98 
  Net proceeds from the disposal of 
subsidiaries and other business units 
13,673,346.37 0.00 
Cash generated from other investing 
activities 
  
Subtotal of cash generated from 
investing activities  
610,368,447.07 1,050,563,830.34 
Payments for the acquisition of fixed 
assets, intangible assets and other 
long-lived assets  
793,665,435.61 414,403,643.54 
  Payments for investments 8,151,105,000.00 21,800,000.00 
  Net payments for the acquisition of 
subsidiaries and other business units  
440,643,400.00 0.00 
Cash used in other investing 
activities 
  
Subtotal of cash used in investing 
activities  
9,385,413,835.61 436,203,643.54 
Net cash generated from/used in 
investing activities   
-8,775,045,388.54 614,360,186.80 
3. Cash flows from financing activities:   
Capital contributions received  4,957,547,169.81 0.00 
Borrowings raised    
Cash generated from other financing 
activities  
  
Subtotal of cash generated from 
financing activities  
4,957,547,169.81 0.00 
  Repayment of borrowings    
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 102 ~ 
 
Interest and dividends paid  755,400,000.00 755,400,000.00 
Cash used in other financing 
activities  
18,667,478.32 0.00 
Subtotal of cash used in financing 
activities  
774,067,478.32 755,400,000.00 
Net cash generated from/used in 
financing activities   
4,183,479,691.49 -755,400,000.00 
4. Effect of foreign exchange rates 
changes on cash and cash equivalents 
  
5. Net increase in cash and cash 
equivalents 
-2,515,859,257.60 2,007,989,926.46 
Add: Cash and cash equivalents, 
beginning of the period  
4,087,808,756.66 2,079,818,830.20 
6. Cash and cash equivalents, end of the 
period  
1,571,949,499.06 4,087,808,756.66 
 
 
 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 103 ~ 
 
7. Consolidated Statements of Changes in Owners’ Equity 
2021 
Unit: RMB 
Item  
2021 
Equity attributable to owners of the Company as the parent   
Non-controlli
ng interests  
Total owners’ 
equity  Share capital  
Other equity 
instruments 
Capital 
reserves 
Less: 
Treasur
y stock 
Other 
comprehensi
ve income  
Specifi

reserve 
Surplus 
reserves 
Gener
al 
reserv
e  
Retained 
earnings  
Othe
r  
Subtotal  
Preferre
d shares  
Perpetu
al 
bonds  
Othe
r  
1. Balance as 
at the end of 
the prior 
year  
503,600,000.
00 
   
1,295,405,592.
25 
   
256,902,260.
27 
 
7,987,380,161.
21 
 
10,043,288,013.
73 
405,562,772.
65 
10,448,850,786.
38 
Add: 
Adjustment 
for change in 
accounting 
policy  
               
  
Adjustment 
for 
correction of 
previous 
error  
               
                 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 104 ~ 
 
Adjustment 
for business 
combination 
under 
common 
control  
  Other 
adjustments  
               
2. Balance as 
at the 
beginning of 
the year 
503,600,000.
00 
   
1,295,405,592.
25 
   
256,902,260.
27 
 
7,987,380,161.
21 
 
10,043,288,013.
73 
405,562,772.
65 
10,448,850,786.
38 
3. Increase/ 
decrease in 
the period 
(“-” for 
decrease) 
25,000,000.0

   
4,929,342,074.
85 
 
-2,735,058.1

 
12,500,000.0

 
1,529,994,413.
25 
 
6,494,101,429.9

309,908,665.
24 
6,804,010,095.1

  3.1 Total 
comprehensi
ve income  
      
-2,735,058.1

   
2,297,894,413.
25 
 
2,295,159,355.0

76,470,029.0

2,371,629,384.1

  3.2 
Capital 
increased 
and reduced 
by owners  
25,000,000.0

   
4,929,342,074.
85 
       
4,954,342,074.8

233,438,636.
19 
5,187,780,711.0

3.2.1 
Ordinary 
shares 
increased by 
25,000,000.0

   
4,929,342,074.
85 
       
4,954,342,074.8

 
4,954,342,074.8

                                                                                       Annual Report 2021 
~ 105 ~ 
 
owners  
3.2.2 
Capital 
increased by 
holders of 
other equity 
instruments  
               
3.2.3 
Share-based 
payments 
included in 
owners’ 
equity 
               
3.2.4 
Other  
             
233,438,636.
19 
233,438,636.19 
 3.3 Profit 
distribution 
        
12,500,000.0

 
-767,900,000.0

 -755,400,000.00  -755,400,000.00 
    3.3.1 
Appropriatio
n to surplus 
reserves  
        
12,500,000.0

 -12,500,000.00     
    3.3.2 
Appropriatio
n to general 
reserve  
               
    3.3.3 
Appropriatio
n to owners 
          
-755,400,000.0

 -755,400,000.00  -755,400,000.00 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 106 ~ 
 
(or 
shareholders

    3.3.4 
Other 
               
  3.4 
Transfers 
within 
owners’ 
equity 
               
    3.4.1 
Increase in 
capital (or 
share capital) 
from capital 
reserves 
               
    3.4.2 
Increase in 
capital (or 
share capital) 
from surplus 
reserves  
               
    3.4.3 
Loss offset 
by surplus 
reserves  
               
    3.4.4 
Changes in 
defined 
               
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 107 ~ 
 
benefit 
schemes 
transferred to 
retained 
earnings  
    3.4.5 
Other 
comprehensi
ve income 
transferred to 
retained 
earnings   
               
    3.4.6 
Other   
               
3.5 
Specific 
reserve  
               
    3.5.1 
Increase in 
the period   
               
    3.5.2 
Used in the 
period  
               
3.6 Other                 
4. Balance as 
at the end of 
the period  
528,600,000.
00 
   
6,224,747,667.
10 
 
-2,735,058.1

 
269,402,260.
27 
 
9,517,374,574.
46 
 
16,537,389,443.
64 
715,471,437.
89 
17,252,860,881.
53 
2020 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 108 ~ 
 
Unit: RMB 
Item  
2020 
Equity attributable to owners of the Company as the parent   
Non-controlli
ng interests  
Total owners’ 
equity  Share capital  
Other equity 
instruments 
Capital 
reserves 
Less: 
Treasur
y stock 
Other 
comprehensi
ve income  
Specifi

reserve 
Surplus 
reserves 
Gener
al 
reserv
e  
Retained 
earnings  
Othe
r  
Subtotal  
Preferre
d shares  
Perpetu
al 
bonds  
Othe
r  
1. Balance as 
at the end of 
the prior 
year  
503,600,000.
00 
   
1,295,405,592.
25 
   
256,902,260.
27 
 
6,888,203,911.
92 
 
8,944,111,764.4

488,042,947.
30 
9,432,154,711.7

Add: 
Adjustment 
for change in 
accounting 
policy  
               
  
Adjustment 
for 
correction of 
previous 
error  
               
  
Adjustment 
for business 
combination 
under 
               
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 109 ~ 
 
common 
control  
  Other 
adjustments  
               
2. Balance as 
at the 
beginning of 
the year 
503,600,000.
00 
   
1,295,405,592.
25 
   
256,902,260.
27 
 
6,888,203,911.
92 
 
8,944,111,764.4

488,042,947.
30 
9,432,154,711.7

3. Increase/ 
decrease in 
the period 
(“-” for 
decrease) 
          
1,099,176,249.
29 
 
1,099,176,249.2

-82,480,174.6

1,016,696,074.6

  3.1 Total 
comprehensi
ve income  
          
1,854,576,249.
29 
 
1,854,576,249.2

-6,688,066.26 
1,847,888,183.0

  3.2 
Capital 
increased 
and reduced 
by owners  
               
3.2.1 
Ordinary 
shares 
increased by 
owners  
               
3.2.2 
Capital 
increased by 
               
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 110 ~ 
 
holders of 
other equity 
instruments  
3.2.3 
Share-based 
payments 
included in 
owners’ 
equity 
               
3.2.4 
Other  
               
 3.3 Profit 
distribution 
          
-755,400,000.0

 -755,400,000.00 
-75,792,108.3

-831,192,108.39 
    3.3.1 
Appropriatio
n to surplus 
reserves  
               
    3.3.2 
Appropriatio
n to general 
reserve  
               
    3.3.3 
Appropriatio
n to owners 
(or 
shareholders

          
-755,400,000.0

 -755,400,000.00 
-75,792,108.3

-831,192,108.39 
    3.3.4 
Other 
               
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 111 ~ 
 
  3.4 
Transfers 
within 
owners’ 
equity 
               
    3.4.1 
Increase in 
capital (or 
share capital) 
from capital 
reserves 
               
    3.4.2 
Increase in 
capital (or 
share capital) 
from surplus 
reserves  
               
    3.4.3 
Loss offset 
by surplus 
reserves  
               
    3.4.4 
Changes in 
defined 
benefit 
schemes 
transferred to 
retained 
earnings  
               
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 112 ~ 
 
    3.4.5 
Other 
comprehensi
ve income 
transferred to 
retained 
earnings   
               
    3.4.6 
Other   
               
3.5 
Specific 
reserve  
               
    3.5.1 
Increase in 
the period   
               
    3.5.2 
Used in the 
period  
               
3.6 Other                 
4. Balance as 
at the end of 
the period  
503,600,000.
00 
   
1,295,405,592.
25 
   
256,902,260.
27 
 
7,987,380,161.
21 
 
10,043,288,013.
73 
405,562,772.
65 
10,448,850,786.
38 
8. Statements of Changes in Owners’ Equity of the Company as the Parent 
2021 
Unit: RMB 
Item  2021 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 113 ~ 
 
Share capital  
Other equity instruments 
Capital reserves 
Less: 
Treasury 
stock 
Other 
comprehensive 
income  
Specific 
reserve  
Surplus 
reserves 
Retained 
earnings  
Other  
Total owners’ 
equity  
Preferred 
shares  
Perpetual 
bonds  
Other  
1. Balance as at the end 
of the prior year  
503,600,000.00    1,247,162,107.35    251,800,000.00 7,465,059,972.22  9,467,622,079.57 
Add: Adjustment for 
change in accounting 
policy  
            
  Adjustment for 
correction of previous 
error  
            
  Other adjustments              
2. Balance as at the 
beginning of the year 
503,600,000.00    1,247,162,107.35    251,800,000.00 7,465,059,972.22  9,467,622,079.57 
3. Increase/ decrease in 
the period (“-” for 
decrease) 
25,000,000.00    4,929,342,074.85  -1,385,311.78  12,500,000.00 1,439,407,101.08  6,404,863,864.15 
  3.1 Total 
comprehensive income  
      -1,385,311.78   2,207,307,101.08  2,205,921,789.30 
  3.2 Capital increased 
and reduced by owners  
25,000,000.00    4,929,342,074.85       4,954,342,074.85 
3.2.1 Ordinary 
shares increased by 
owners   
25,000,000.00    4,929,342,074.85       4,954,342,074.85 
3.2.2 Capital 
increased by holders of 
other equity 
instruments  
            
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 114 ~ 
 
3.2.3 Share-based 
payments included in 
owners’ equity 
            
3.2.4 Other              
  3.3 Profit 
distribution 
        12,500,000.00 -767,900,000.00  -755,400,000.00 
    3.3.1 
Appropriation to 
surplus reserves  
        12,500,000.00 -12,500,000.00   
    3.3.2 
Appropriation to 
owners (or 
shareholders) 
         -755,400,000.00  -755,400,000.00 
    3.3.3 Other             
  3.4 Transfers within 
owners’ equity 
            
    3.4.1 Increase in 
capital (or share 
capital) from capital 
reserves 
            
    3.4.2 Increase in 
capital (or share 
capital) from surplus 
reserves  
            
    3.4.3 Loss offset 
by surplus reserves  
            
    3.4.4 Changes in 
defined benefit 
            
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 115 ~ 
 
schemes transferred to 
retained earnings  
    3.4.5 Other 
comprehensive income 
transferred to retained 
earnings  
            
    3.4.6 Other              
3.5 Specific reserve               
    3.5.1 Increase in 
the period   
            
    3.5.2 Used in the 
period   
            
3.6 Other              
4. Balance as at the end 
of the period  
528,600,000.00    6,176,504,182.20  -1,385,311.78  264,300,000.00 8,904,467,073.30  15,872,485,943.72 
2020 
Unit: RMB 
Item  
2020 
Share capital  
Other equity instruments 
Capital reserves 
Less: 
Treasury 
stock 
Other 
comprehensive 
income  
Specific 
reserve  
Surplus 
reserves 
Retained 
earnings  
Other  
Total owners’ 
equity  
Preferred 
shares  
Perpetual 
bonds  
Other  
1. Balance as at the 
end of the prior year  
503,600,000.00    1,247,162,107.35    251,800,000.00 6,397,131,020.62  8,399,693,127.97 
Add: Adjustment for 
change in accounting 
policy  
            
  Adjustment for             
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 116 ~ 
 
correction of 
previous error  
  Other adjustments              
2. Balance as at the 
beginning of the year 
503,600,000.00    1,247,162,107.35    251,800,000.00 6,397,131,020.62  8,399,693,127.97 
3. Increase/ decrease 
in the period (“-” for 
decrease) 
         1,067,928,951.60  1,067,928,951.60 
  3.1 Total 
comprehensive 
income  
         1,823,328,951.60  1,823,328,951.60 
  3.2 Capital 
increased and 
reduced by owners  
            
3.2.1 Ordinary 
shares increased by 
owners   
            
3.2.2 Capital 
increased by holders 
of other equity 
instruments  
            
3.2.3 
Share-based 
payments included in 
owners’ equity 
            
3.2.4 Other              
  3.3 Profit 
distribution 
         -755,400,000.00  -755,400,000.00 
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 117 ~ 
 
    3.3.1 
Appropriation to 
surplus reserves  
            
    3.3.2 
Appropriation to 
owners (or 
shareholders) 
         -755,400,000.00  -755,400,000.00 
    3.3.3 Other             
  3.4 Transfers 
within owners’ equity 
            
    3.4.1 Increase in 
capital (or share 
capital) from capital 
reserves 
            
    3.4.2 Increase in 
capital (or share 
capital) from surplus 
reserves  
            
    3.4.3 Loss offset 
by surplus reserves  
            
    3.4.4 Changes in 
defined benefit 
schemes transferred 
to retained earnings  
            
    3.4.5 Other 
comprehensive 
income transferred to 
retained earnings  
            
                                                                                       Annual Report 2021 
~ 118 ~ 
 
    3.4.6 Other              
3.5 Specific 
reserve   
            
    3.5.1 Increase in 
the period   
            
    3.5.2 Used in 
the period   
            
3.6 Other              
4. Balance as at the 
end of the period  
503,600,000.00    1,247,162,107.35    251,800,000.00 7,465,059,972.22  9,467,622,079.57 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
119 
Anhui Gujing Distillery Company Limited 
Notes to the Financial Statements 
for the Year Ended 31 December 2021 
(Unless otherwise stated, all amounts are expressed in CNY Yuan.) 
 
Note 1 Company profile 
1.1 Company profile 
The Anhui State-owned Asset Management Bureau approved through WanGuoZiGongZi 
(1996) Di 053 Hao the incorporation of Anhui Gujing Distillery Company Limited (the 
Company and GJ Distillery) by Anhui Gujing Group Company Limited (GJ Group), as the sole 
founder, by the operating assets of Anhui Bozhou Gujing Distillery Factory (GJ Distillery 
Factory), which is the core operating unit of GJ Group. The incorporation was further 
approved by the Anhui People's Government through WanZhengMi (1996) 42 Hao. The 
incorporation General Meeting was held on 28 May 1996 and the incorporation was 
registered with the Anhui Admistration Bureau for Commerce and Industry on 30 May 
1996 with the registered address at Bozhou, Anhui, the People’s Republic of China (the 
PRC). At incorporation, the Company’s total number of shares stood at 155 million with a 
valuation of CNY 377 .17million, which was the fair value of the operating assets of GJ 
Distillery Factory upon appraisal. 
The Company initiated public offering of 60 million domestic listed shares held by foreign 
investors (known as “B share(s)”) in June 1996 and 20 million domestic listed CNY ordinary 
shares (known as “A share(s)”) in September 1996. The par value of both the B share and A 
share is CNY 1.00 per share. The B shares and A shares issued were listed on the Shenzhen 
Stock Exchange. 
The Company is headquartered at Gujing, Bozhou, Anhui. The Company and its subsidiaries 
(collectively, the Group) operates in the food manufacturing sector and engages in the 
production and sales of distilled wine. 
As of the public listing, the Company has 235 million shares in total with the share capital 
at CNY 235 million. The Company’s at public listing comprised 155 million state-owned 
shares, 60 million B shares and 20 million A shares. Each of the Company’s shares has a par 
value at CNY 1.00 per share. 
In accordance with the resolution of the General Meeting held on 29 May 2006, the 
Company exercised the share reorganisation plan in June 2006. Immediately after the 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
120 
implementation of the share reorganisation plan, the Company had in total 235 million 
shares, comprising 147 million shares with restriction of disposal (equal to 62.55% of total 
shares) and 88 million free-floating shares (equal to 37.45% of total shares). 
Upon the Company’s publication of the Notice of Lifting Restriction of Shares on 27 June 
2007, the restriction on disposal on 11.75 million shares was lifted on 29 June 2007. 
Immediately after the lifting, the Company had in total 235 million shares, comprising 
135.25 million shares with restriction of disposal (equal to 57.55% of total shares) and 
99.75 million free-floating shares (equal to 42.45% of total shares). 
Upon the Company’s publication of the Notice of Lifting Restriction of Shares on 17 July 
2008, the restriction on disposal on 11.75 million shares was lifted on 18 July 2008. 
Immediately after the lifting, the Company had in total 235 million shares, comprising 
123.5 million shares with restriction of disposal (equal to 52.55% of total shares) and 111.5 
million free-floating shares (equal to 47.45% of total shares). 
Upon the Company’s publication of the Notice of Lifting Restriction of Shares on 24 July 
2009, the restriction on disposal on 123.5 million shares was lifted on 29 July 2009. 
Immediately after the lifting, the Company had in total 235 million shares, comprising 235 
million free-floating shares (equal to 100% of total shares). 
Upon approval by the China Securities Regulatory Commission (CSRC) through 
ZhengJianXuKe [2011] 943 Hao, the Company issued on 15 July 2011 through private 
offering of 16.8 million A shares with the par value at CNY 1.00 to designated investors. 
The shares were issued at CNY 75.00 per share. Gross proceeds from this issuance was CNY 
1,260 million and the respective net proceeds after deduction of the cost of issuance (CNY 
32.5 million) was CNY 1,227.5 million. The subscription for the issuance was verified by 
Reanda CPAs Co., Ltd. through Reanda YanZi [2011] Di 1065 Hao. Immediately after this 
private offering, the share capital of the Company increased to CNY 251.8 million. 
In accordance with the resolution of the Company’s 2011 General Meeting, a bonus issue 
of 10 shares for every 10 shares held at 31 December 2011 through utilisation of capital 
reserves was exercised in 2012. 251.8 bonus shares were issued in total. Immediately after 
the exercise of the bonus issue, the Company’s share capital increased to CNY 503.6 
million. 
Upon approval by the CSRC through ZhengJianXuKe [2021] 1422 Hao, the Company issued 
on 22 July 2021 through private offering of 25 million A shares with the par value at CNY 
1.00 to designated investors. The shares were issued at CNY 200.00 per share. Gross 
proceeds from this issuance was CNY 5,000 million and the respective net proceeds after 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
121 
deduction of the cost of issuance (CNY 45.66 million) was CNY 4,954.34 million. The 
subscription for the issuance was verified by RSM China CPAs LLP through RSM Yan [2021] 
No. 518Z0050. Immediately after this private offering, the share capital of the Company 
increased to CNY 528.6 million. 
As of 31 December 2021, total number of the Company’s shares stood at 528.6 million. See 
Note 5.32 for further details. 
Place of registration: Gujing, Bozhou, Anhui. 
Registered scope of operation: grain purchase (operation under permit), production of 
distilled wine, brewery equipments, packaging materials, glass bottles, alcohol, fat (as 
by-product of alcohol production), development of innovative technology and biological 
technology, deep processing of agricultural and auxillary products, and sales of owned 
produced goods. 
These financial statements are approved on 29 April 2022 by the Company’s Board of 
Directors for publication. 
1.2 Scope of consolidation 
1.2.1 Subsidiaries included in the Company’s scope of consolidation as of the statement 
date 
 Subsidiary Abbreviation 
Shareholding % 
Direct Indirect 
1 Bozhou Gujing Sales Co., Ltd. GJ Sales 100 - 
2 Anhui Jinyunlai Culture Media Co., Ltd. Jinyunlai 100 - 
3 Anhui Ruisi Weier Technology Co., Ltd. Ruisi Weier 100 - 
4 Anhui Longrui Glass Co., Ltd. Longrui Glass 100 - 
5 Bozhou Gujing Waste Recycle Co., Ltd. (Dissolved) Waste Recycle 100 - 
6 Shanghai Gujing Jinhao Hotel Management Co., Ltd. Jinhao Hotel 100 - 
7 Baozhou Gujing Guest House Co., Ltd. GJ Guest House 100 - 
8 Anhui Yuanqing Environment Protection Co., Ltd. 
YQ Environment 
Protection 
100 - 
9 Anhui Gujing Yunshang E-Commerce Co., Ltd. GJ E-Commerce 100 - 
10 Anhui Runan Xinke Testing Technology Co., Ltd. Runan Xinke 100 - 
11 Anhui Jiuan Electric Equipments Co., Ltd. Jiuan Electric 100 - 
12 Anhui Jiudao Culture Media Co., Ltd. Jiudao Media 100 - 
13 Anhui Jiuhao ChinaRail Construction Engineering Co., Ltd. Jiuhao ChinaRail 52 - 
14 Anhui Zhenrui Construction Engineering Co., Ltd. Zhenrui Construction - 52 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
122 
 Subsidiary Abbreviation 
Shareholding % 
Direct Indirect 
15 Huanghelou Distillery Co., Ltd. HHL Distillery 51 - 
16 HHL Distillery (Suizhou) Co., Ltd. HHL Suizhou - 51 
17 Hubei Junlou Culture Travel Co., Ltd. Junlou Culture - 51 
18 Hubei HHL Beverage Co., Ltd. HHL Beverage - 51 
19 HHL Distillery (Xianning) Co., Ltd. HHL Xianning - 51 
20 Wuhan Yashibo Technology Co., Ltd. Yashibo - 51 
21 Hubei Xinjia Testing Technology Co., Ltd. Xinjia Testing - 51 
22 Wuhan Tianlong Jindi Technology Development Co., Ltd. Tianlong Jindi - 51 
23 Wuhan Junya Sales Co., Ltd. Junya Sales - 51 
24 Xianning Junhe Sales Co., Ltd. Xianning Junhe - 51 
25 Suizhou Junhe Trading Co., Ltd. Suizhou Junhe - 51 
26 Guizhou Huairen Maotai Treasure Distillery Co., Ltd. Treasure Distillery 60 - 
27 Anhui Mingguang Distillery Co., Ltd. Mingguang Distillery 60 - 
28 Mingguang Tiancheng Mingjiu Sales Co., Ltd. Tiancheng Sales - 60 
29 Fengyang Xiaogangcun Mingjiu Distillery Co., Ltd. FY Xiaogangcun - 42 
See Note 7 for further details. 
1.2.2 Change of the scope of consolidation in the period 
See Note 7 for further details. Mingguang Distillery, Tiancheng Sales, FY Xiaogangcun, 
Treasure Distillery, Jiuhao ChinaRail and Jiuan Electric were included in the Company’s 
scope of consolidation in the period for the first time. Waste Recylce was excluded from 
the Company’s scope of consolidation in the period upon dissolution. 
 
Note 2 Basis of preparation for the financial statements 
2.1 Basis of preparation 
Based on going concern, according to actually occurred transactions and events, the 
Company prepares its financial statements in accordance with the Accounting Standards 
for Business Enterprises – Basic standards and concrete accounting standards, Accounting 
Standards for Business Enterprises – Application Guidelines, Accounting Standards for 
Business Enterprises – Interpretations and other relevant provisions (collectively known as 
“Accounting Standards for Business Enterprises” or ASBE(s)). At the same time, the 
Company discloses relevant financial information in accordance with Disclosure Rule for 
Companies with Publicly Traded Securities No. 15 – General Provisions for Financial 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
123 
Statements (Revised in 2014) issued by the CSRC. 
2.2 Going concern 
The Company has assessed its ability to continually operate for the next twelve months 
from the end of the reporting period, and no any matters that may result in doubt on its 
ability as a going concern were noted. Therefore, it is reasonable for the Company to 
prepare financial statements on the going concern basis. 
 
Note 3 Significant account policies and accounting estimates 
The following significant accounting policies and accounting estimates of the Company are 
formulated in accordance with the Accounting Standards for Business Enterprises. 
Businesses not mentioned are complied with relevant accounting policies of the 
Accounting Standards for Business Enterprises. 
3.1 Statement of compliance with the Accounting Standards for Business Enterprises 
The Company prepares its financial statements in accordance with the requirements of the 
Accounting Standards for Business Enterprises, truly and completely reflecting the 
Company’s financial position as at 31 December 2021, and its operating results, changes in 
shareholders' equity, cash flows and other related information for the year then ended. 
3.2 Accounting period 
The accounting year of the Company is from January 1 to December 31 in calendar year. 
3.3 Operating cycle 
The normal operating cycle of the Company is twelve months. 
3.4 Functional currency 
The functional currency of the Company is CNY Yuan. An Overseas subsidiary (or branch) 
uses the currency prominent in its business activities as its functional currency. 
3.5 Business combination under common control and business combination not under 
common contorl 
3.5.1 Business combination under common control 
The assets and liabilities that the Company obtains in a business combination under 
common control are measured at their carrying amounts as consolidated in the ultimate 
controller’s consolidated statement of financial position at the combination date. If the 
accounting policy adopted by the acquired entity is different from that adopted by the 
Company, the Company, according to accounting policy it adopts, adjusts the relevant 
items in the financial statements of the acquired entity based on the principle of 
materiality. the Company’s capital reserve (capital premium or share premium) is adjusted 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
124 
by the difference between the carrying amount of the net assets obtained by the Company 
and the carrying amount of the consideration paid for the combination; where the capital 
reserve (capital premium or share premium) is not sufficient to absorb the difference, the 
excess is adjusted to the Company’s surplus reserves, and retained earnings if needed. 
See Note 3.6.6 for business combination under common control through multiple 
transactions. 
3.5.2 Business combination not under common control 
The identifiable assets and liabilities that the Company obtains in a business combination 
not under common control are measured at their fair value at the acquisition date. If the 
accounting policy adopted by the acquired entity is different from that adopted by the 
Company, the Company, according to accounting policy it adopts, adjusts the relevant 
items in the financial statements of the acquired entity based on the principle of 
materiality. The Company recognises the excess of the cost of combination over the fair 
value of the identifiable net assets it obtains from the acquired entity as goodwill. Where 
the fair value of the identifiable net assets obtained by the Company is higher than the 
cost of combination, the Company review the measurement of the fair values of the 
identifiable assets, liabilities and contingent liabilities it obtains from the acquired entity as 
well as the cost of combination; where the excess remains upon the review, the Company 
recognises the excess through profit or loss for the period in which the combination 
occurs. 
See Note 3.6.6 for business combination not under common control through multiple 
transactions. 
3.5.3 Transaction costs of a business combination 
The intermediary costs such as audit, legal services and valuation consulting and other 
related management costs that are directly attributable to the business combination are 
charged to profit or loss in the period in which they are incurred. The costs to issue equity 
or debt securities for the consideration of business combination are recorded as a part of 
the value of the respect equity or debt securities upon initial recognition. 
3.6 Consolidated financial statements 
3.6.1 Scope of consolidation 
The scope of consolidation is determined on the basis of control. It not only includes 
subsidiaries determined based on voting power (or similar) or other arrangement, but also 
structured entities under one or several contract arrangements. 
Control exists when the Company has all the following: power over the investee; exposure, 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
125 
or rights to variable returns from the Company’s involvement with the investee; and the 
ability to use its power over the investee to affect the amount of the investor’s returns. 
Subsidiaries are the entities that controlled by the Company (including a legal entity, a 
divisible part of the investee, and a structured entity controlled by a legal entity). A 
structured entity (sometimes called a Special Purpose Entity) is an entity that has been 
designed so that voting or similar rights are not the dominant factor in deciding who 
controls the entity. 
3.6.2 Accounting policies applicable to an investing entity 
Where an entity is an investing entity, it consolidates its subsidiaries to the extent that the 
subsidiaries which provide services to the investing entity; investment by the investing 
entity in other subsidiaries of the investing entity which are not consolidated by the 
investing entity is reocgnised as financial assets at fair value through profit or loss. 
An entity is an investing entity is all of the following conditions are satisfied: 
I. the entity obtains funds from one or more investors for the purpose of providing 
those investors with investment management services; 
II. the entity commits to its investors that its business purpose is to invest funds solely 
for returns from capital appreciation, investment income or both; and 
III. the entity measures and evaluates the performance of substantially all of its 
investments on a fair value basis. 
Where a non-investing entity becomes an investing entity, subsidiaries excluded from 
consolidation upon the change in status are accounted for in accordance with the principle 
of partial disposal not giving rise to loss of control. 
Where an investing entity becomes a non-investing entity, subsidiairies which were not 
previously consolidated are consolidated into the non-investing entity upon the change in 
status in accordance with the principle of business combination not under common control 
while their fair value as of the date of change in status is recognised by the non-investing 
entity as cost of combination. 
3.6.3 Preparation of the consolidated financial statements 
The consolidated financial statements are prepared by the Company based on the financial 
statements of the Company and its subsidiaries, and using other related information. 
When preparing consolidated financial statements, the Company considers the entire 
group as an accounting entity, adopts uniform accounting policies and applies the 
requirements of Accounting Standard for Business Enterprises related to recognition, 
measurement and presentation. The consolidated financial statements reflect the overall 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
126 
financial position, operating results and cash flows of the group. 
I. Like items of assets, liabilities, equity, income, expenses and cash flows of the parent 
are combined with those of the subsidiaries. 
II. The carrying amount of the parent’s investment in each subsidiary is eliminated 
(off-set) against the parent’s portion of equity of each subsidiary. 
III. The impact of intragroup transactions between the Company and the subsidiaries 
or between subsidiaries are eliminated, and when intragroup transactions indicate an 
impairment of related assets, the losses are recognised in full. 
IV. Adjustments are made for special transactions from the perspective of the group. 
3.6.4 Accounting for inclusion into and exclusion from the scope of consolidation 
3.6.4.1 Inclusion into the scope of consolidation  
I. Subsidiaries or businesses acquired through business combination under common 
control 
When preparing the consolidated statements of financial position, the opening 
balances are adjusted. Related items of comparative financial statements are adjusted 
as well, deeming that the combined entity has always existed ever since the ultimate 
controlling party began to control. 
Incomes, expenses and profits of the subsidiary arising from the beginning of the 
reporting period to the end of the reporting period are included into the consolidated 
statement of comprehensive income. Related items of comparative financial 
statements are adjusted as well, deeming that the combined entity has always existed 
ever since the ultimate controlling party began to control. 
Cash flows from the beginning of the reporting period to the end of the reporting 
period are included into the consolidated statement of cash flows. Related items of 
comparative financial statements are adjusted as well, deeming that the combined 
entity has always existed ever since the ultimate controlling party began to control. 
II. Subsidiaries or businesses acquired through business combination not under 
common control 
When preparing the consolidated statements of financial position, the opening 
balances of the consolidated statements of financial position are not adjusted.  
Incomes, expenses and profits of the subsidiary arising from the acquisition date to the 
end of the reporting period are included into the consolidated statement of 
comprehensive income.  
Cash flows from the acquisition date to the end of the reporting period are included 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
127 
into the consolidated statement of cash flows. 
3.6.4.2 Exclusion from the scope of consolidation resulted from disposal of subsidiaries or 
businesses 
When preparing the consolidated statements of financial position, the opening balances of 
the consolidated statements of financial position are not adjusted.  
Incomes, expenses and profits incurred from the beginning of the subsidiary to the 
disposal date are included into the consolidated statement of comprehensive income.  
Cash flows from the beginning of the subsidiary to the disposal date are included into the 
consolidated statement of cash flows. 
3.6.5 Special consideration in consolidation elimination 
3.6.5.1 Long-term equity investment held by the subsidiaries to the Company is recognised 
as treasury stock of the Company, which is offset with equity, represented as “treasury 
stock” under “equity” in the consolidated statement of financial position. 
Long-term equity investment held by subsidiaries between each other is accounted for 
taking long-term equity investment held by the Company to its subsidiaries as reference. 
That is, the long-term equity investment is eliminated (off- set) against the portion of the 
corresponding subsidiary’s equity. 
3.6.5.2 Due to not belonging to share capital and capital reserve, and being different from 
retained earnings and undistributed profit, “Specific reserves” is recovered based on the 
proportion attributable to owners of the parent company after long-term equity 
investment to the subsidiaries is eliminated with the subsidiaries’ equity. 
3.6.5.3 If temporary timing difference between the book value of the assets and liabilities 
in the consolidated statement of financial position and their tax basis is generated as a 
result of elimination of unrealised inter-company transaction profit or loss, deferred tax 
assets of deferred tax liabilities are recognised, and income tax expense in the 
consolidated statement of comprehensive income is adjusted simultaneously, excluding 
deferred taxes related to transactions or events directly recognised in equity or business 
combination. 
3.6.5.4 Unrealised inter-company transactions profit or loss generated from the Company 
selling assets to its subsidiaries is eliminated against “net profit attributable to the 
shareholders of the parent company” in full. Unrealised inter-company transactions profit 
or loss generated from the subsidiaries selling assets to the Company is eliminated 
between “net profit attributable to the shareholders of the parent company” and “net 
profit attributable to non-controlling shareholders” pursuant to the proportion of the 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
128 
Company in the related subsidiaries. Unrealised inter-company transactions profit or loss 
generated from the assets sales between the subsidiaries is eliminated between “net profit 
attributable to the shareholders of the parent company” and “net profit attributable to 
non-controlling shareholders” pursuant to the proportion of the Company in the selling 
subsidiaries. 
3.6.5.5 If loss attributable to the non-controlling shareholders of a subsidiary in current 
period is more than the proportion of non-controlling interest in this subsidiary at the 
beginning of the period, non-controlling interest is still to be written down. 
3.6.6 Accounting for special transactions 
3.6.6.1 Acquiring shares from non-controlling shareholders 
Where, the Company purchases non-controlling interests of its subsidiary, in the separate 
financial statements of the Company, the cost of the long-term equity investment obtained 
in purchasing non-controlling interests is measured at the fair value of the consideration 
paid. In the consolidated financial statements, difference between the cost of the 
long-term equity investment newly obtained in purchasing non-controlling interests and 
share of the subsidiary’s net assets from the acquisition date or combination date 
continuingly calculated pursuant to the newly acquired shareholding proportion shall be 
adjusted into capital reserve (capital premium or share premium). If capital reserve is 
insufficient for offset, surplus reserve and retained earnings shall be offset in turn. 
3.6.6.2 Gaining control over a subsidiary in stages through multiple transactions 
I. Business combination under common control through multiple transactions 
On the combination date, in the separate financial statement, initial cost of the 
long-term equity investment is determined according to the share of carrying amount 
of the acquiree’s net assets in the ultimate controlling entity’s consolidated financial 
statements after combination. The difference between the initial cost of the long-term 
equity investment and the carrying amount of the long -term investment held prior of 
control plus book value of additional consideration paid at acquisition date is adjusted 
into capital reserve (capital premium or share premium). If the capital reserve is not 
enough to absorb the difference, any excess is adjusted against surplus reserve and 
undistributed profit in turn. 
In the consolidated financial statements, the assets and liabilities acquired during the 
combination are recognised at their carrying amounts in the ultimate controlling 
entity’s consolidated financial statements on the combination date unless any 
adjustment is resulted from the difference in accounting policies. The difference 
between the carrying amount of the investment held prior of control plus book value 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
129 
of additional consideration paid on the acquisition date and the net assets acquired 
through the combination is adjusted into capital reserve (capital premium or share 
premium). If the capital reserve is not enough to absorb the difference, any excess is 
adjusted against retained earnings. 
If the acquiring entity holds equity investment in the acquired entity prior to the 
combination date and the equity investment is accounted for under the equity method, 
related profit or loss, other comprehensive income and other changes in equity which 
have been recognised during the period from the later of the date of the Company 
obtaining original equity interest and the date of both the acquirer and the acquiree 
under common control of the same ultimate controlling party to the combination is 
offset against the opening balance of retained earnings at the comparative financial 
statements period respectively. 
II. Business combination not under common control through multiple transactions 
On the consolidation date, in the separate financial statements, the initial cost of 
long-term equity investment is determined according to the carrying amount of the 
original long-term investment plus the cost of new investment. 
In the consolidated financial statements, the equity interest of the acquired entity held 
prior to the acquisition date is re-measured at its fair value on the acquisition date. 
Difference between the fair value of the equity interest and its book value is 
recognised as investment income. Other comprehensive income related to the equity 
interest held prior to the acquisition date calculated through equity method is 
transferred to current investment income of the acquisition period, excluding other 
comprehensive income resulted from the remeasurement of defined benefit plans. 
The Company discloses acquisition-date fair value of the equity interest held prior to 
the acquisition date, and the related gains or losses due to the remeasurement based 
on fair value. 
3.6.6.3 Disposal of investment in subsidiaries without a loss of control 
For partial disposal of a long-term equity investment in a subsidiary without a loss of 
control, when the Company prepares consolidated financial statements, difference 
between consideration received from the disposal and the corresponding share of 
subsidiary’s net assets cumulatively calculated from the acquisition date or combination 
date is adjusted into capital reserve (capital premium or share premium). If the capital 
reserve is not enough to absorb the difference, any excess is adjusted against retained 
earnings. 
3.6.6.4 Disposal of investment in subsidiaries with a loss of control 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
130 
I. Loss of control through one single transaction 
If the Company loses control in an investee through partial disposal of the equity 
investment, when the consolidated financial statements are prepared, the retained 
equity interest is re-measured at fair value at the date of loss of control. The 
difference between i) the fair value of consideration received from the disposal plus 
non-controlling interest retained; ii) share of the former subsidiary’s net assets 
cumulatively calculated from the acquisition date or combination date according to 
the original proportion of equity interest, is recognised in current investment income 
when control is lost. 
Moreover, other comprehensive income and other changes in equity related to the 
equity investment in the former subsidiary is transferred into current investment 
income when control is lost, excluding other comprehensive income resulted from the 
remeasurement of defined benefit plans. 
II. Loss of control through multiple transactions 
In the consolidated financial statements, whether the transactions should be 
accounted for as “a single transaction” needs to be decided firstly. 
If the disposal through multiple transactions is not classified as “a single transaction”, 
in the separate financial statements, for transactions prior to the date of loss of 
control, carrying amount of each disposal of long-term equity investment is 
de-recognised at upon disposal, and the difference between consideration received 
and the carrying amount of long-term equity investment corresponding to the equity 
interest disposed is recognised in current investment income; in the consolidated 
financial statements, the disposal transaction is accounted for in accordance with 
3.6.6.3. 
If the disposal through multiple transactions is classified as “a single transaction”, 
these transactions should be accounted for as one single transaction of disposal of 
subsidiary resulting in loss of control. In the separate financial statements, for each 
transaction prior to the date of loss of control, difference between consideration 
received and the carrying amount of long-term equity investment corresponding to 
the equity interest disposed is recognised in other comprehensive income firstly, and 
transferred to profit or loss as a whole when control is lost; in the consolidated 
financial statements, for each transaction prior to the date of loss of control, 
difference between consideration received and proportion of the subsidiary’s net 
assets corresponding to the equity interest disposed is recognised in profit or loss as a 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
131 
whole when control is lost. 
In considering of the terms and conditions of the transactions as well as their 
economic impact, the presence of one or more of the following indicators may lead to 
account for multiple transactions as a single transaction: 
i. The transactions are entered into simultaneously or in contemplation of one 
another. 
ii. The transactions form a single transaction designed to achieve an overall 
commercial effect. 
iii. The occurrence of one transaction depends on the occurrence of at least one 
other transaction. 
iv. One transaction, when considered on its own merits, does not make economic 
sense, but when considered together with the other transaction or transactions 
would be considered economically justifiable. 
3.6.6.5 Diluting equity share of parent company in its subsidiaries due to additional capital 
contribution by the subsidiaries’ non-controlling shareholders. 
Other shareholders (non-controlling shareholders) of the subsidiaries inject additional 
capital in the subsidiary, which results in the dilution of equity interest of parent company 
in the subsidiary. In the consolidated financial statements, difference between share of the 
corresponding subsidiary’s net assets calculated based on the parent’s equity interest 
before and after the capital injection is adjusted into capital reserve (capital premium or 
share premium). If the capital reserve is not enough to absorb the difference, any excess is 
adjusted against retained earnings. 
3.7 Joint arrangement 
A joint arrangement is an arrangement of which two or more parties have joint control. 
Joint arrangement of the Company is classified as either a joint operation or a joint 
venture. 
3.7.1 Joint operation 
A joint operation is a joint arrangement whereby the parties that have joint control of the 
arrangement have rights to the assets, and obligations for the liabilities, relating to the 
arrangement. 
The Company recognises the following items in relation to shared interest in a joint 
operation, and accounts for them in accordance with relevant accounting standards of the 
Accounting Standards for Business Enterprises: 
I. its assets, including its share of any assets held jointly; 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
132 
II. its liabilities, including its share of any liabilities incurred jointly; 
III. its revenue from the sale of its share of the output arising from the joint operation; 
IV. its share of the revenue from the sale of the output by the joint operation; and 
V. its expenses, including its share of any expenses incurred jointly. 
3.7.2 Joint venture 
A joint venture is a joint arrangement whereby the parties that have joint control of the 
arrangement have rights to the net assets of the arrangement. 
The Company accounts for its investment in the joint venture by applying the equity 
method of long-term equity investment. 
3.8 Cash and cash equivalents 
Cash comprises cash on hand and deposits that can be readily withdrawn on demand. Cash 
equivalents include short-term (generally within three months of maturity at acquisition), 
highly liquid investments that are readily convertible into known amounts of cash and 
which are subject to an insignificant risk of changes in value. 
3.9 Foreign currency 
3.9.1 Translation of a transaction denominated in a foreign currency 
At the time of initial recognition of a foreign currency transaction, the amount in the 
foreign currency is translated into the amount in the functional currency at the spot 
exchange rate of the transaction date, or at an exchange rate which is determined through 
a systematic and reasonable method and is approximate to the spot exchange rate of the 
transaction date (hereinafter referred to as the approximate exchange rate). 
3.9.2 Translation of monetary items denominated in foreign currencies on a balance-sheet 
date 
The foreign currency monetary items are translated at the spot exchange rate on the 
balance sheet date. The balance of exchange arising from the difference between the spot 
exchange rate on the balance sheet date and the spot exchange rate at the time of initial 
recognition or prior to the balance sheet date shall be recorded into the profits and losses 
at the current period. The foreign currency non-monetary items measured at the historical 
cost are translated at the spot exchange rate on the transaction date; the foreign currency 
non-monetary items restated to a fair value measurement are translated at the spot 
exchange rate at the date when the fair value was determined, the difference between the 
restated functional currency amount and the original functional currency amount shall be 
recorded into the profits and losses at the current period. 
3.9.3 Translation of financial statements denominated in a foreign currency 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
133 
Before translating the financial statements of foreign operations, the accounting period 
and accounting policies are adjusted so as to conform to the Company’s accounting period 
and accounting policies. The adjusted foreign operation financial statements denominated 
in foreign currency (other than functional currency) are translated in accordance with the 
following method: 
I. The asset and liability items in the statement of financial position shall be translated 
at the spot exchange rates at the date of that statement of financial position. The 
equity items except retained earnings are translated at the spot exchange rates when 
they are incurred. 
II. The income and expense items in the statement of comprehensive income are 
translated at the spot exchange rates or approximate exchange rate at the date of 
transaction.  
III. Foreign currency cash flows and cash flows of foreign subsidiaries are translated at 
the spot exchange rate or approximate exchange rate when the cash flows are incurred. 
The effect of exchange rate changes on cash is presented separately in the statement 
of cash flows as an adjustment item. 
IV. The differences arising from the translation of foreign currency financial statements 
are presented separately as “other comprehensive income” under the equity items of 
the consolidated statement of financial position. 
When disposing a foreign operation involving loss of control, the cumulative amount of the 
exchange differences relating to that foreign operation recognised under other 
comprehensive income in the statement of financial position are reclassified into current 
profit or loss according to the proportion disposed. 
3.10 Financial instruments 
A financial instrument is any contract which gives rise to both a financial asset of one entity 
and a financial liability or equity instrument of another entity. 
3.10.1 Recognition and derecognition of a financial instrument 
A financial asset or a financial liability is recognised in the statement of financial position 
when, and only when, an entity becomes party to the contractual provisions of the 
instrument. 
A financial asset can only be derecognised when the rights to the contractual cash flows 
from the financial asset expire; or 
A financial liability (or a part of a financial liability) is derecognised in on of the following 
ways: 
I. a financial liability (or a part of the financial liability) is derecognised when the 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
134 
obligation associated with the financial liability (or the part of the financial liability) is 
released; 
II. Where an existing financial liability is replaced by a new financial liability by an 
agreement with the counter party and the new financial liability is substantially 
different from the existing financial liability, the existing financial liability is 
derecognised while the new financial liablity is recognised; 
III. Where the contractual terms of a financial liability (or a part of a financial liability) 
are substantially altered, the financial liablity is dercognised in full and a new financial 
liablity reflecting the contractual terms after alteration is recognised. 
Purchase or sale of a financial instrument in a regular-way is recognised and derecognised 
using trade date accounting. A regular-way purchase or sale of a financial instrument is a 
transaction under a contract whose terms require delivery of the instrument within the 
timeframe established generally by regulations or convention in the market place 
concerned. Trade date is the date on which the entity commits itself to purchase or sell aA 
financial instrument. 
3.10.2 Classification and measurement of financial assets  
A financial asset is recognised as one of the following upon initial recognition based on 
both the business model for managing the financial asset and the contractual cash flow 
characteristics of the financial asset:  
I. a financial asset at amortised cost; 
II. a financial asset at fair value through profit or loss (FVATPL); or 
III. a financial asset at fair value through other comprehensive income (FVATOCI).  
Reclassification of a financial asset is permitted if, and only if, the objective of the entity’s 
business model for managing the financial asset changes. In this circumstance, all affected 
financial assets are reclassified on the first day of the first reporting period after the 
changes in business model; otherwise a financial asset cannot be reclassified after initial 
recognition. 
Financial assets shall be measured at initial recognition at fair value. For financial assets 
measured at fair value through profit or loss, transaction costs are recognised in current 
profit or loss. For financial assets not measured at fair value through profit or loss, 
transaction costs should be included in the initial measurement. Notes receivable or 
accounts receivable that arise from sales of goods or rendering of services are initially 
measured at the transaction price defined in the accounting standard of revenue where 
the transaction does not include a significant financing component. 
Subsequent measurement of financial assets will be based on their categories: 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
135 
I. Financial assets at amortised cost 
A financial asset is classified as a financial asset at amortised cost when both the 
following conditions are satisfied: 
i. the financial asset is held within the business model whose objective is to hold 
the financial asset in order to collect contractual cash flows; and 
ii. the contractual term of the financial asset gives rise to cash flows on specified 
dates that are solely payment of principal and interest on the outstanding 
principal amount. 
A financial asset at amortised cost is subsequently measured at amortised cost by 
adopting the effective interest rate method. Any gain or loss arising from 
derecognition, amortisation computed using the effective interest rate method, and 
impairment are recognised in current profit or loss. 
II. Financial assets at fair value through other comprehensive income (FVATOCI) 
A financial asset is classified as a FVATOCI when both the following conditions are 
satisfied: 
i. the financial asset is held within the business model whose objective is achieved 
by both collecting contractual cash flows and selling financial asset; and 
ii. the contractual term of the financial asset gives rise to cash flows on specified 
dates that are solely payment of principal and interest on the outstanding 
principal amount. 
A FVATOCI is subsequently measured at fair value with changes in fair value 
recognised in other comprehensive income excep for the following gain or loss, which 
is recognised in current profit or loss: 
i. gain or loss arising from impairment or exchange differences; and 
ii. interest income calculated based on the effective interest rate 
Where a non-trading equity instrument investment is irrevocably designated as a 
FVTAOCI, fair value change is recognised in other comprehensive income and dividend 
income is recognised in current profit or loss. Upon derecognised, cumulative gain or 
loss previously recognised in other comprehensive income is reclassified to retained 
earnings. 
III Financial assets at fair value through profit or loss (FVATPL) 
A financial asset which is neither a financial asset at amortised cost nor a FVATOCI is 
classified as a FVATPL. A FVATPL is subsequently measured as fair value with changes 
in fair value recognised in current profit or loss.  
3.10.3 Classification and measurement of financial liabilities 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
136 
The Company classified the financial liabilities as financial liabilities at fair value through 
profit or loss (FVLTPL), loan commitments at a below-market interest rate, financial 
guarantee contracts, and financial liablities at amortised cost. 
Subsequent measurement of financial assets will be based on the classification: 
I. Financial liabilities at fair value through profit or loss (FVLTPL) 
Held-for-trading financial liabilities (including derivatives that are financial liabilities) 
and financial liabilities designated as FVLTPL are classified as financial liabilities at 
FVLTPL. After initial recognition, any gain or loss (including interest expense) are 
recognised in current profit or loss except for those to which hedge accounting is 
applied. For a financial liability that is designated as a FVLTPL, changes in the fair value 
of the financial liability that is attributable to changes in the own credit risk of the 
issuer is recognised in other comprehensive income. At derecognition, cumulative gain 
or loss previously recognised under other comprehensive income is reclassified to 
retained earnings. 
II. Loan commitments and financial guarantee contracts 
A loan commitment is a commitment by the Company to provide a loan to customer 
under specified contract terms. The provision of impairment losses of loan 
commitments is recognised based on expected credit losses model. 
A financial guarantee contract is a contract that requires the Company to make 
specified payments to reimburse the holder for a loss it incurs because a specified 
debtor fails to make payment when due in accordance with the original or modified 
terms of a debt instrument. A financial guarantee contract liability shall be 
subsequently measured at the higher of the amount determined in accordance with 
the accounting policies applicable to impairment of a financial asset and the amount 
initially recognised less the cumulative amortisation calculated in accordance with the 
accounting policies applicable to revenue. 
III. Financial liabilities at amortised cost 
A financial liability at amortised cost is subsequently measured at its amortised cost 
calculated using the effective interest rate method. 
Unless in exceptional case, financial liabilities and equity instruments are classfified in the 
following ways: 
I. Where the issuer of a financial instrument has no uncondintional right to avoid 
deliverying cash or another financial asset(s) to fulfill an obligation, this obligation 
meets the definition of a financial liablity. A contract of a financial instrument may not 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
137 
explicitly comprise terms and conditions relating to a obligation of delivery cash or 
another financial asset(s), it may implicitly include such obligation through other terms 
and conditions. 
II. Where a financial instrument can only or may be settled by the issuer’s own equity 
instruments: 
i. if the issuer’s equity instruments are a substitution of cash or other financial 
asset(s), the financial instrument is the issuer’s liability; 
ii. if the issuer’s equity instruments enable the holder to the issuer’s residual 
interest after deducting all of the issuer’s liabilities from all of the issuer’s assets, 
the financial instrument is the issuer’s equity instrument. 
In certain cases, a financial instrument can only or may be settled by the issuer’s own 
equity instruments and the settlement amount is calculated by multiplying the number of 
equity instruments deliverable with the fair value of the equity instrument at the 
settlement date, the instrument is the issuer’s financial liablity regardless of whether the 
settlement amount is fixed or determinable wholly or partly by variables other than the 
market price of the issuer’s own equity instrument (such as interest rate, market price of a 
commodity, or price of a financial instrument). 
3.10.4 Derivatives and embedded derivatives 
A financial derivative is initially measured at its fair value at the inception date of the 
derivative contract and subsequently measured at fair value. At initial recognition, a 
financial deriivative with fair value at positive amount is recognised as an asset and as a 
liability is the fair value is at negative amount. 
Except for the change of fair value of the effective portion of a cash flow hedge, which is 
recognised other comprehensive income and reclassified to profit or loss upon cease of 
hedging effectiveness, change of fair value of a financial financial derivative in recognised 
in current profit or loss. 
Where the non-derivative part of a hybrid instrument is a financial asset, the hybrid 
instrument is as a whole accounted for a financial asset. 
Where the non-derivative part of a hybrid instrument is a non-financial asset, the 
derivative part is separately accounted for as a financial derivative if all of the following 
conditions are satisfied: 
I. the hybrid instrument is not accounted for at fair value through profit or loss; 
II. the economic characteristics and risks of the derivative part is not closely related to 
those of the non-derivative part; and 
III. a stand-alone instrument with characteristics similar to the derivative part is a 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
138 
financial derivative. 
Where the fair value of the derivative part of a hybrid instrument with the non-derivative 
part being a non-financial asset cannot be inidividually measured either upon or 
subsequent to initial recognition, the hybrid instrument as a whole is accounted as either a 
FVATPL or FVLTPL. 
3.10.5 Impairment of financial instruments 
Impairment allowance for financial assets at amortised costs, FVATOCI, contract assets, 
lease receivables, loan commitments and financial guarantee contracts is recognised on 
the basis of their expected credit loss. 
I. Measurement of expected credit loss 
Expected credit loss are the weighted average of credit loss of a financial instrument 
with the respective risks of a default occurring as the weights. Credit loss is the 
difference between all contractual cash flows that are due to the Company in 
accordance with the contract and all the cash flows that the Company expects to 
receive (ie all cash shortfalls), discounted at the original effective interest rate or 
credit-adjusted effective interest rate in the case of purchased credit-impaired 
financial assets or financial assets with origninated credit impairment. 
Lifetime expected credit losses are the expected credit losses that result from all 
possible default events over the expected life of a financial instrument. 
12-month expected credit losses are the portion of lifetime expected credit losses that 
represent the expected credit losses that result from default events on a financial 
instrument that are possible within the 12 months after the reporting date (or the 
expected lifetime, if the expected life of a financial instrument is less than 12 months). 
At each reporting date, the Company classifies financial instruments into three stages 
and makes provisions for expected credit losses accordingly. A financial instrument of 
which the credit risk has not significantly increased since initial recognition is at stage 1. 
The Company shall measure the loss allowance for that financial instrument at an 
amount equal to 12-month expected credit losses. A financial instrument with a 
significant increase in credit risk since initial recognition but is not considered to be 
credit-impaired is at stage 2. The Company shall measure the loss allowance for that 
financial instrument at an amount equal to the lifetime expected credit losses. A 
financial instrument is considered to be credit-impaired as at the end of the reporting 
period is at stage 3. The Company shall measure the loss allowance for that financial 
instrument at an amount equal to the lifetime expected credit losses. 
The Company may assume that the credit risk on a financial instrument has not 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
139 
increased significantly since initial recognition if the financial instrument is determined 
to have low credit risk at the reporting date and measure the loss allowance for that 
financial instrument at an amount equal to 12-month expected credit losses. 
For financial instrument at stage 1, stage 2 and those have low credit risk, the interest 
revenue shall be calculated by applying the effective interest rate to the gross carrying 
amount of a financial asset (ie, impairment loss not been deducted). For financial 
instrument at stage 3, interest revenue shall be calculated by applying the effective 
interest rate to the amortised cost after deducting of impairment loss. 
For notes receivable, accounts receivable and accounts receivable financing, no matter 
it contains a significant financing component or not, the Company shall measure the 
loss allowance at an amount equal to the lifetime expected credit losses. 
i. Receivables 
For the notes receivable, accounts receivable, other receivables, accounts 
receivable financing and long-term receivables which are demonstrated to be 
impaired by any objective evidence, or applicable for individual assessment, the 
Company shall individually assess for impairment and recognise the loss allowance 
for expected credit losses. If the Company determines that no objective evidence of 
impairment exists for notes receivable, accounts receivable, other receivables, 
accounts receivable financing and long-term receivables, or the expected credit loss 
of a single financial asset cannot be assessed at reasonable cost, such notes 
receivable, accounts receivable, other receivables, accounts receivable financing 
and long-term receivables shall be divided into several groups with similar credit 
risk characteristics and collectively calculated the expected credit loss. The 
determination basis of groups is as following: 
A. Notes receivables: 
Group 1: Commercial acceptance 
Group 2: Bank acceptance 
For each group, the Company calculates expected credit losses through 
default exposure and the lifetime expected credit losses rate, taking reference 
to historical experience for credit losses and considering current condition 
and expectation for the future economic situation. 
B. Accounts receivable: 
Group 1: Related parties within the scope of consolidation 
Group 2: Receivables due from third parties 
The expected credit loss for a portfolio of accounts receivable is computed 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
140 
using the expected credit loss rate over the entire lifes of the accounts 
receivable and the age groups of these accouns receivable while taking into 
consideration of their historical credit loss and the assessment for current and 
expected general economic conditions. 
C. Other receivables: 
Group 1: Related parties within the scope of consolidation 
Group 2: Receivables due from third parties 
The expected credit loss for a portfolio of other receivables is computed using 
the expected credit loss rate over the next 12 months of the other receivables 
and their exposure to default risk while taking into consideration of their 
historical credit loss and the assessment for current and expected general 
economic conditions. 
ii. Debts investment and other debt investments 
The expected credit loss for a debt investment or other debt investment is 
computed using the expected credit loss rate over the next 12 months or the 
entire life of the investment and its exposure to default risk while taking into 
consideration of its nature. 
II. Low credit risk 
If the financial instrument has a low risk of default, the borrower has a strong capacity 
to meet its contractual cash flow obligations in the near term and adverse changes in 
economic and business conditions in the longer term may, but will not necessarily, 
reduce the ability of the borrower to fulfill its contractual cash flow obligations. 
III. Significant increase in credit risk 
The Company shall assess whether the credit risk on a financial instrument has 
increased significantly since initial recognition, using the change in the risk of a default 
occurring over the expected life of the financial instrument, through the comparison of 
the risk of a default occurring on the financial instrument as at the reporting date with 
the risk of a default occurring on the financial instrument as at the date of initial 
recognition. 
To make that assessment, the Company shall consider reasonable and supportable 
information, that is available without undue cost or effort, and that is indicative of 
significant increases in credit risk since initial recognition, including forward-looking 
information. The information considered by the Company are as following: 
i. significant changes in internal price indicators of credit risk as a result of a 
change in credit risk since inception; 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
141 
ii. existing or forecast adverse change in the business, financial or economic 
conditions of the borrower that results in a significant change in the borrower’s 
ability to meet its debt obligations; 
iii. an actual or expected significant change in the operating results of the 
borrower; An actual or expected significant adverse change in the regulatory, 
economic, or technological environment of the borrower; 
iv. significant changes in the value of the collateral supporting the obligation or in 
the quality of third-party guarantees or credit enhancements, which are expected 
to reduce the borrower’s economic incentive to make scheduled contractual 
payments or to otherwise have an effect on the probability of a default occurring; 
v. significant change that are expected to reduce the borrower’s economic 
incentive to make scheduled contractual payments 
vi. expected changes in the loan documentation including an expected breach of 
contract that may lead to covenant waivers or amendments, interest payment 
holidays, interest rate step-ups, requiring additional collateral or guarantees, or 
other changes to the contractual framework of the instrument; 
vii. significant changes in the expected performance and behaviour of the 
borrower 
viii. contractual payments are not less than 30 days past due. 
Depending on the nature of the financial instruments, the Company shall assess 
whether the credit risk has increased significantly since initial recognition on an 
individual financial instrument or a group of financial instruments. When assessed 
based on a group of financial instruments, the Company can group financial 
instruments on the basis of shared credit risk characteristics, for example, past due 
information and credit risk rating. 
Generally, the Company shall determine the credit risk on a financial asset has 
increased significantly since initial recognition when contractual payments are more 
than 30 days past due. The Company can only rebut this presumption if the Company 
has reasonable and supportable information that is available without undue cost or 
effort, that demonstrates that the credit risk has not increased significantly since initial 
recognition even though the contractual payments are more than 30 days past due. 
IV. Credit-impaired financial asset 
The Company shall assess at each reporting date whether the credit impairment has 
occurred for financial asset at amortised cost and debt investment at fair value 
through other comprehensive income. A financial asset is credit-impaired when one or 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
142 
more events that have a detrimental impact on the estimated future cash flows of that 
financial asset have occurred. Evidences that a financial asset is credit-impaired 
include observable data about the following events: 
Significant financial difficulty of the issuer or the borrower;a breach of contract, such 
as a default or past due event; the lender(s) of the borrower, for economic or 
contractual reasons relating to the borrower’s financial difficulty, having granted to 
the borrower a concession(s) that the lender(s) would not otherwise consider;it is 
becoming probable that the borrower will enter bankruptcy or other financial 
reorganisation;the disappearance of an active market for that financial asset because 
of financial difficulties;the purchase or origination of a financial asset at a deep 
discount that reflects the incurred credit losses. 
V. Presentation of impairment of expected credit loss 
In order to reflect the changes of credit risk of financial instrument since initial 
recognition, the Company shall at each reporting date remeasure the expected credit 
loss and recognise in profit or loss, as an impairment gain or loss, the amount of 
expected credit losses addition(or reversal). For financial asset at amortised cost, the 
loss allowance shall reduce the carrying amount of the financial asset in the statement 
of financial position; for debt investment at fair value through other comprehensive 
income, the loss allowance shall be recognised in other comprehensive income and 
shall not reduce the carrying amount of the financial asset in the statement of financial 
position. 
VI. Write-off 
The Company shall directly reduce the gross carrying amount of a financial asset when 
the Company has no reasonable expectations of recovering the contractual cash flow 
of a financial asset in its entirety or a portion thereof. Such write-off constitutes a 
derecognition of the financial asset. This circumstance usually occurs when the 
Company determines that the debtor has no assets or sources of income that could 
generate sufficient cash flow to repay the write-off amount. 
Recovery of financial asset written off shall be recognised in profit or loss as reversal of 
impairment loss. 
3.10.6 Transfer of financial assets 
An entity may transfer a financial asset by either transferring the contractual rights to the 
cash flows of the financial asset to another party or transferring the financial asset to 
another party while retaining the contractual rights to the cash flows of the financial asset 
and assuming the contractual obligations to deliver cash flows received to one or multiple 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
143 
parties. 
I. Derecognition of transferred assets 
If the Company transfers substantially all the risks and rewards of ownership of the 
financial asset, or neither transfers nor retains substantially all the risks and rewards of 
ownership of the financial asset but has not retained control of the financial asset, the 
financial asset shall be derecognised. 
Whether the Company has retained control of the transferred asset depends on the 
transferee’s ability to sell the asset. If the transferee has the practical ability to sell the 
asset in its entirety to an unrelated third party and is able to exercise that ability 
unilaterally and without needing to impose additional restrictions on the transfer, the 
Company has not retained control.  
The Company judges whether the transfer of financial asset qualifies for derecognition 
based on the substance of the transfer. 
If the transfer of financial asset qualifies for derecognition in its entirety, the 
difference between the following shall be recognised in profit or loss: 
i. the carrying amount of transferred financial asset; 
ii. the sum of consideration received and the part derecognised of the cumulative 
changes in fair value previously recognised in other comprehensive income (The 
financial assets involved in the transfer are classified as financial assets at fair 
value through other comprehensive income in accordance with Article 18 of the 
Accounting Standards for Business Enterprises - Recognition and Measurement of 
Financial Instruments). 
If the transferred asset is a part of a larger financial asset and the part transferred 
qualifies for derecognition, the previous carrying amount of the larger financial asset 
shall be allocated between the part that continues to be recognised (For this purpose, 
a retained servicing asset shall be treated as a part that continues to be recognised) 
and the part that is derecognised, based on the relative fair values of those parts on 
the date of the transfer. The difference between following two amounts shall be 
recognised in profit or loss: 
i. the carrying amount (measured at the date of derecognition) allocated to the 
part derecognised 
ii. the sum of the consideration received for the part derecognised and part 
derecognised of the cumulative changes in fair value previously recognised in 
other comprehensive income (The financial assets involved in the transfer are 
classified as financial assets at fair value through other comprehensive income in 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
144 
accordance with Article 18 of the Accounting Standards for Business Enterprises - 
Recognition and Measurement of Financial Instruments). 
II. Continuing involvement in transferred assets 
If the Company neither transfers nor retains substantially all the risks and rewards of 
ownership of a transferred asset, and retains control of the transferred asset, the 
Company shall continue to recognise the transferred asset to the extent of its 
continuing involvement and also recognise an associated liability. 
The extent of the Company’s continuing involvement in the transferred asset is the 
extent to which it is exposed to changes in the value of the transferred asset. 
III. Continue to recognise the transferred assets 
If the Company retains substantially all the risks and rewards of ownership of the 
transferred financial asset, the Company shall continue to recognise the transferred 
asset in its entirety and the consideration received shall be recognised as a financial 
liability. 
The financial asset and the associated financial liability shall not be offset. In 
subsequent accounting period, the Company shall continuously recognise any income 
(gain) arising from the transferred asset and any expense (loss) incurred on the 
associated liability. 
3.10.7 Offsetting financial assets and financial liabilities 
Financial assets and financial liabilities shall be presented separately in the statement of 
financial position and shall not be offset. When meets the following conditions, financial 
assets and financial liabilities shall be offset and the net amount presented in the 
statement of financial position: 
The Company currently has a legally enforceable right to set off the recognised amounts; 
The Company intends either to settle on a net basis, or to realise the asset and settle the 
liability simultaneously. 
In accounting for a transfer of a financial asset that does not qualify for derecognition, the 
Company shall not offset the transferred asset and the associated liability. 
3.10.8 Determination of fair value of financial instruments 
See Note 3.11 for determination of fair value of financial instruments. 
3.11 Determination of fair value 
Fair value refers to the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a 
liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. 
The Company determines fair value of the related assets and liabilities based on market 
value in the principal market, or in the absence of a principal market, in the most 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
145 
advantageous market price for the related asset or liability. The fair value of an asset or a 
liability is measured using the assumptions that market participants would use when 
pricing the asset or liability, assuming that market participants act in their economic best 
interest. 
The principal market is the market in which transactions for an asset or liability take place 
with the greatest volume and frequency. The most advantageous market is the market 
which maximizes the value that could be received from selling the asset and minimizes the 
value which is needed to be paid in order to transfer a liability, considering the effect of 
transport costs and transaction costs both. 
If the active market of the financial asset or financial liability exists, the Company shall 
measure the fair value using the quoted price in the active market. If the active market of 
the financial instrument is not available, the Company shall measure the fair value using 
valuation techniques. 
A fair value measurement of a non-financial asset takes into account a market participant’s 
ability to generate economic benefits by using the asset in its highest and best use or by 
selling it to another market participant that would use the asset in its highest and best use. 
3.11.1 Valuation techniques 
The Company uses valuation techniques that are appropriate in the circumstances and for 
which sufficient data are available to measure fair value, including the market approach, 
the income approach and the cost approach. The Company shall use valuation techniques 
consistent with one or more of those approaches to measure fair value. If multiple 
valuation techniques are used to measure fair value, the results shall be evaluated 
considering the reasonableness of the range of values indicated by those results. A fair 
value measurement is the point within that range that is most representative of fair value 
in the circumstances. 
When using the valuation technique, the Company shall give the priority to relevant 
observable inputs. The unobservable inputs can only be used when relevant observable 
inputs is not available or practically would not be obtained. Observable inputs refer to the 
information which is available from market and reflects the assumptions that market 
participants would use when pricing the asset or liability. Unobservable Inputs refer to the 
information which is not available from market and it has to be developed using the best 
information available in the circumstances from the assumptions that market participants 
would use when pricing the asset or liability. 
3.11.2 Fair value hierarchy 
To Company establishes a fair value hierarchy that categorises into three levels the inputs 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
146 
to valuation techniques used to measure fair value. The fair value hierarchy gives the 
highest priority to Level 1 inputs and second to the Level 2 inputs and the lowest priority to 
Level 3 inputs. Level 1 inputs are quoted prices (unadjusted) in active markets for identical 
assets or liabilities that the entity can access at the measurement date. Level 2 inputs are 
inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or 
liability, either directly or indirectly. Level 3 inputs are unobservable inputs for the asset or 
liability. 
3.12 Inventories 
3.12.1 Classification of inventories  
Inventories are finished goods or products held for sale in the ordinary course of business, 
in the process of production for such sale, or in the form of materials or supplies to be 
consumed in the production process or in the rendering of services, including raw 
materials, semi-finished goods, work in progress, finished goods, merchandises, 
consumables, etc. 
3.12.2 Measurement method applicable to issuance of inventories 
Inventories are measured at actual cost at recognition. The actual cost of an item of 
inventories comprises the purchase cost, cost of processing and other costs. Inventories 
are issued at weighted average cost. 
3.12.3 Inventory system 
The perpetual inventory system is adopted. The inventories should be counted at least 
once a year, and surplus or losses of inventory stocktaking shall be included in current 
profit and loss. 
3.12.4 Provision for impairment of inventory 
Inventories are stated at the lower of cost and net realizable value. The excess of cost over 
net realisable value of the inventories is recognised as provision for impairment of 
inventory, and recognised in current profit or loss. 
Net realizable value of the inventory should be determined on the basis of reliable 
evidence obtained, and factors such as purpose of holding the inventory and impact of 
post balance sheet event shall be considered. 
3.12.4.1 In normal operation process, finished goods, products and materials for direct sale, 
their net realizable values are determined at estimated selling prices less estimated selling 
expenses and relevant taxes and surcharges; for inventories held to execute sales contract 
or service contract, their net realizable values are calculated on the basis of contract price. 
If the quantities of inventories specified in sales contracts are less than the quantities held 
by the Company, the net realizable value of the excess portion of inventories shall be 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
147 
based on general selling prices. Net realizable value of materials held for sale shall be 
measured based on market price. 
3.12.4.2 For materials in stock need to be processed, in the ordinary course of production 
and business, net realisable value is determined at the estimated selling price less the 
estimated costs of completion, the estimated selling expenses and relevant taxes. If the 
net realisable value of the finished products produced by such materials is higher than the 
cost, the materials shall be measured at cost; if a decline in the price of materials indicates 
that the cost of the finished products exceeds its net realisable value, the materials are 
measured at net realisable value and differences shall be recognised at the provision for 
impairment. 
3.12.4.3 Provisions for inventory impairment are generally determined on an individual 
basis. For inventories with large quantity and low unit price, the provisions for inventory 
impairment are determined on a category basis. 
3.12.4.4 If any factor rendering write-downs of the inventories has been eliminated at the 
reporting date, the amounts written down are recovered and reversed to the extent of the 
inventory impairment, which has been provided for. The reversal shall be included in profit 
or loss. 
3.12.5 Amortisation method of low-value consumables 
A low-value consumable is amortised in full upon issuance. A packaging material is 
amortised in full upon issuance. 
3.13. Contract assets and contract liabilities 
Effective on 1 January 2020 
Contract assets and contract liabilities are reocgnised on the basis of fulfilment of 
performance obligations and payment received from clients. A right to receive a promised 
consideration from a client resulting from goods transferred to or services provided to the 
client (where the right to consideration is dependent on factors other than the passage of 
time) is reocgnised a contract asset. A payment received from a client for which goods 
shall be transferred to or services shall be provided to the client is recognised as a contract 
liability. 
See Note 3.10 for impairment of contract assets. 
Contract assets and contract liabilities are presentd as line items on the statement of 
financial position. A contract asset and contract liability arising from one contract are 
presented in net; while the net amount is a debit balance, it is presented in contract assets 
or other non-current assets depending on liquidity; while the net amount is a credit 
balance, it is presented in contract liabilities or other non-current liabilities depending on 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
148 
liquidity. Contract assets and contract liabilities arising form different contracts are not be 
offset. 
3.14 Contract costs  
Effective on 1 January 2020 
Costs for a contract include costs to fulfill the contract and costs to obtain the contract. 
An asset is recognised for the costs incurred to fulfill a contract on if those costs meet all of 
the following criteria: 
I. the costs are directly associated with a contract or an anticipated contract, explicitly 
chargeable to the client under the contract, incurred only for the contract; 
II. the costs generate or enhance resouces of the Company that will be used in 
satisfying performance obligations in the future; and 
III. the costs are expected to be recovered. 
An asset is recognised for the costs incurred to obtain a contract with a client if those costs 
are expected to be recovered. 
An asset recognised for the costs of a contract are amortised on a systematic basis that is 
consistent with recognition of revenue arising from the contract. Where the costs incurred 
to obtain a contract would be amortised for a period less than one year should they be 
recognised as an asset, the costs are recognised in the current profit or loss as incurred. 
An impairment is recognised for an asset recognised for the costs of a contract to the 
extent that the carrying amount of the asset exceeds: 
I. the remaining amount of consideration that is expected to be received in exchange 
for the goods or services to which the asset relates; less 
II. the costs that relate directly to providing those goods or services and that have not 
been recognised as expenses. 
Upon recognition of the impairment, further consideration is given for provision for an 
onerous contract, in necessary. 
A reversal of some or all of an impairment loss previously recognised for an asset for the 
costs of a contract when the impairment conditions no longer exist or have improved. The 
increased carrying amount of the asset is cappted by the amount that would have been 
determined (net of amortisation) if no impairment loss had been recognised previously. 
An asset recognised for the costs to fulfill a contract is presented in inventories if its 
amortisation is not longer than 1 year or an operating cycle upon initial recognition; 
otherwise, it is presented in other non-current assets. 
An asset recognised for the costs to obtain a contract is presented in other current assets if 
its amortisation is not longer than 1 year or an operating cycle upon initial recognition; 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
149 
otherwise, it is presented in other non-current assets. 
3.15 Long-term equity investments 
Long-term equity investments refer to equity investments where an investor has control of, 
or significant influence over, an investee, as well as equity investments in joint ventures. 
Associates of the Company are those entities over which the Company has significant 
influence. 
3.15.1 Determination basis of joint control or significant influence over the investee 
Joint control is the relevant agreed sharing of control over an arrangement, and the 
arranged relevant activity must be decided under unanimous consent of the parties 
sharing control. In assessing whether the Company has joint control of an arrangement, 
the Company shall assess first whether all the parties, or a group of the parties, control the 
arrangement. When all the parties, or a group of the parties, considered collectively, are 
able to direct the activities of the arrangement, the parties control the arrangement 
collectively. Then the Company shall assess whether decisions about the relevant activities 
require the unanimous consent of the parties that collectively control the arrangement. If 
two or more groups of the parties could control the arrangement collectively, it shall not 
be assessed as have joint control of the arrangement. When assessing the joint control, the 
protective rights are not considered. 
Significant influence is the power to participate in the financial and operating policy 
decisions of the investee but is not control or joint control of those policies. In 
determination of significant influence over an investee, the Company should consider not 
only the existing voting rights directly or indirectly held but also the effect of potential 
voting rights held by the Company and other entities that could be currently exercised or 
converted, including the effect of share warrants, share options and convertible corporate 
bonds that issued by the investee and could be converted in current period. 
If the Company holds, directly or indirectly 20% or more but less than 50% of the voting 
power of the investee, it is presumed that the Company has significant influence of the 
investee, unless it can be clearly demonstrated that in such circumstance, the Company 
cannot participate in the decision-making in the production and operating of the investee. 
3.15.2 Determination of initial investment cost 
3.15.2.1 Long-term equity investments arising from business combination 
3.15.2.1.1 For a business combination involving enterprises under common control, if the 
Company makes payment in cash, transfers non-cash assets or bears liabilities as the 
consideration for the business combination, the share of carrying amount of the owners’ 
equity of the acquiree in the consolidated financial statements of the ultimate controlling 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
150 
party is recognised as the initial cost of the long-term equity investment on the 
combination date. The difference between the initial investment cost and the carrying 
amount of cash paid, non-cash assets transferred and liabilities assumed shall be adjusted 
against the capital reserve; if capital reserve is not enough to be offset, undistributed profit 
shall be offset in turn. 
3.15.2.1.2 For a business combination involving enterprises under common control, if the 
Company issues equity securities as the consideration for the business combination, the 
share of carrying amount of the owners’ equity of the acquiree in the consolidated 
financial statements of the ultimate controlling party is recognised as the initial cost of the 
long-term equity investment on the combination date. The total par value of the shares 
issued is recognised as the share capital. The difference between the initial investment 
cost and the carrying amount of the total par value of the shares issued shall be adjusted 
against the capital reserve; if capital reserve is not enough to be offset, undistributed profit 
shall be offset in turn. 
3.15.2.1.3 For business combination not under common control, the assets paid, liabilities 
incurred or assumed and the fair value of equity securities issued to obtain the control of 
the acquiree at the acquisition date shall be determined as the cost of the business 
combination and recognised as the initial cost of the long-term equity investment. The 
audit, legal, valuation and advisory fees, other intermediary fees, and other relevant 
general administrative costs incurred for the business combination, shall be recognised in 
profit or loss as incurred. 
3.15.2.2 Long-term equity investments not arising from business combination 
3.15.2.2.1 For long-term equity investments acquired by payments in cash, the initial cost 
is the actually paid purchase cost, including the expenses, taxes and other necessary 
expenditures directly related to the acquisition of long-term equity investments. 
3.15.2.2.2 For long-term equity investments acquired through issuance of equity securities, 
the initial cost is the fair value of the issued equity securities. 
3.15.2.2.3 For the long-term equity investments obtained through exchange of 
non-monetary assets, if the exchange has commercial substance, and the fair values of 
assets traded out and traded in can be measured reliably, the initial cost of long-term 
equity investment traded in with non-monetary assets are determined based on the fair 
values of the assets traded out together with relevant taxes. Difference between fair value 
and book value of the assets traded out is recorded in current profit or loss. If the 
exchange of non-monetary assets does not meet the above criterion, the book value of the 
assets traded out and relevant taxes are recognised as the initial investment cost. 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
151 
3.15.2.2.4 For long-term equity investment acquired through debt restructuring, the initial 
cost is measured at the fair value of the equity investment obtained. Difference between 
the fair value of the equity investment obtained and the book value of the debt given away 
is recognised in current profit or loss. 
3.15.3 Subsequent measurement and recognition of profit or loss 
Long-term equity investment to an entity over which the Company has ability of control 
shall be accounted for at cost method. Long-term equity investment to a joint venture or 
an associate shall be accounted for at equity method. 
3.15.3.1 Cost method 
For Long-term equity investment at cost method, cost of the long-term equity investment 
shall be adjusted when additional amount is invested or a part of it is withdrawn. The 
Company recognises its share of cash dividends or profits which have been declared to 
distribute by the investee as current investment income. 
3.15.3.2 Equity method 
If the initial cost of the investment is in excess of the share of the fair value of the net 
identifiable assets in the investee at the date of investment, the difference shall not be 
adjusted to the initial cost of long-term equity investment; if the initial cost of the 
investment is in short of the share of the fair value of the net identifiable assets in the 
investee at the date investment, the difference shall be included in the current profit or 
loss and the initial cost of the long-term equity investment shall be adjusted accordingly. 
The Company recognises the share of the investee’s net profits or losses, as well as its 
share of the investee’s other comprehensive income, as investment income or losses and 
other comprehensive income respectively, and adjusts the carrying amount of the 
investment accordingly. The carrying amount of the investment shall be reduced by the 
share of any profit or cash dividends declared to distribute by the investee. The investor’s 
share of the investee’s owners’ equity changes, other than those arising from the 
investee’s net profit or loss, other comprehensive income or profit distribution, shall be 
recognised in the investor’s equity, and the carrying amount of the long-term equity 
investment shall be adjusted accordingly. The Company recognises its share of the 
investee’s net profits or losses after making appropriate adjustments of investee’s net 
profit based on the fair values of the investee’s identifiable net assets at the investment 
date. If the accounting policy and accounting period adopted by the investee is not in 
consistency with the Company, the financial statements of the investee shall be adjusted 
according to the Company’s accounting policies and accounting period, based on which, 
investment income or loss and other comprehensive income, etc., shall be adjusted. The 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
152 
unrealized profits or losses resulting from inter-company transactions between the 
company and its associate or joint venture are eliminated in proportion to the company’s 
equity interest in the investee, based on which investment income or losses shall be 
recognised. Any losses resulting from inter-company transactions between the investor 
and the investee, which belong to asset impairment, shall be recognised in full. 
Where the Company obtains the power of joint control or significant influence, but not 
control, over the investee, due to additional investment or other reason, the relevant 
long-term equity investment shall be accounted for by using the equity method, initial cost 
of which shall be the fair value of the original investment plus the additional investment. 
Where the original investment is classified as other equity investment, difference between 
its fair value and the carrying value, in addition to the cumulative gain or loss previously 
recorded in other comprehensive income, shall be recogised into current profit or loss at 
the time when the equity method becomes applicable. 
If the Company loses the joint control or significant influence of the investee for some 
reasons such as disposal of equity investment, the retained interest shall be measured at 
fair value and the difference between the carrying amount and the fair value at the date of 
loss the joint control or significant influence shall be recognised in profit or loss. When the 
Company discontinues the use of the equity method, the Company shall account for all 
amounts previously recognised in other comprehensive income under equity method in 
relation to that investment on the same basis as would have been required if the investee 
had directly disposed of the related assets or liabilities. 
3.15.4 Held-for-sale equity investments 
The remaining equity investment after partial disposal, which is not classified as 
held-for-sale, is accounted for by the equity method. 
If a held-for-sale equity investment no longer satisfies the conditions for classifying as 
held-for-sale, it is retrospectively adjusted from the date on which it was classified as 
held-for-sale using the equity method. The financial statements for the period during 
which the investment was classified as held-for-sale are respectively restated. 
3.15.5 Impairment of long-term equity investments 
See Note 3.22 for details. 
3.16 Investment properties 
3.16.1 Classification 
Investment properties are properties to earn rentals or for capital appreciation or both, 
including: 
I. Land use right leased out; 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
153 
II. Land held for transfer upon appreciation; 
III. Buildings leased out. 
3.16.2 Measurement 
Investment properties are subsequently measured by the cost method. See Note 3.22 for 
impairment of investment properties. 
The residual after deducting the scrap value and cumulative impairment from the historical 
cost of an item of investment properties is depreciated or amortised using the straight-line 
method. 
3.17 Fixed assets 
Fixed assets refer to the tangible assets with higher unit price held for the purpose of 
producing commodities, rendering services, renting or business management with useful 
lives exceeding one year. 
3.17.1 Recognition 
Fixed assets will only be recognised at the actual cost paid when obtaining as all the 
following criteria are satisfied: 
I. It is probable that the economic benefits relating to the fixed assets will flow into the 
Company; 
II. The costs of the fixed assets can be measured reliably. 
Subsequent expenditure for fixed assets shall be recorded in cost of fixed assets, if 
recognition criteria of fixed assets are satisfied, otherwise the expenditure shall be 
recorded in current profit or loss when incurred. 
3.17.2 Depreciation  
The Company begins to depreciate the fixed asset from the next month after it is available 
for intended use using the straight-line-method. The estimated useful life and annual 
depreciation rates which are determined according to the categories. The estimated 
economic useful lives and estimated net residual rates of fixed assets are listed as 
followings: 
Category 
Depreciation 
method 
Useful life in years Scrap value rate (%) 
Annual depreciation 
rate (%) 
Houses and buildings Straight line 8.00-35.00 3.00-5.00 2.70-12.10 
Machinery Straight line 5.00-10.00 3.00-5.00 9.50-19.40 
Transportation 
vehicles 
Straight line 4.00 3.00 24.25 
Administrative and 
other devices 
Straight line 4.00 3.00 32.33 
For the fixed assets with impairment provided, the impairment provision should be 
excluded from the cost when calculating depreciation. 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
154 
At the end of reporting period, the Company shall review the useful life, estimated net 
residual value and depreciation method of the fixed assets. Estimated useful life of the 
fixed assets shall be adjusted if it is changed compared to the original estimation. 
3.17.3 Fixed assets acquired through financial lease 
Where a leasing arrangement transfers substantially all risks and rewards associated with 
the leased item to the Group, the lease is regarded as a finance lease and the leased item 
is recognised as an item of fixed assets. An item of fixed asset obtained from a finance 
lease is measured upon recognition at the lower of the fair value of the leased item and 
the present value of the minimum lease payment as of the lease inception date. An item of 
fixed asset obtained through a finance lease is depreciated in accordance with the 
depreciation method applicable to the category of fixed assets to which the lease item 
belongs. If it is reasonably certain that ownership of the lease item will transfer to the 
Group upon expiry of the lease, the leased item is depreciated over its useful life; if, 
however, transfer of ownership of the leased item upon expiry of the lease to the Group 
cannot be reasonably expected, the leased item is depreciated over the shorter of its 
useful life and the lease term. 
3.18 Construction in progress 
3.18.1 Construction in progress is measured on an individual project basis. 
3.18.2 Transfer to fixed assets 
The initial book values of the fixed assets are stated at total expenditures incurred before 
they are ready for their intended use, including construction costs, original price of 
machinery equipment, other necessary expenses incurred to bring the construction in 
progress to get ready for its intended use and borrowing costs of the specific loan for the 
construction or the proportion of the general loan used for the constructions incurred 
before they are ready for their intended use. The construction in progress shall be 
transferred to fixed asset when the installation or construction is ready for the intended 
use. For construction in progress that has been ready for their intended use but relevant 
budgets for the completion of projects have not been completed, the estimated values of 
project budgets, prices, or actual costs should be included in the costs of relevant fixed 
assets, and depreciation should be provided according to relevant policies of the Company 
when the fixed assets are ready for intended use. After the completion of budgets needed 
for the completion of projects, the estimated values should be substituted by actual costs, 
but depreciation already provided is not adjusted. 
3.19 Right-of-use assets 
At the lease commencement date, a right-of-use asset is measured at cost. The cost of a 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
155 
right-of-use asset comprise: 
I. the amount of the initial measurement of the lease liability; 
II. any lease payments made at or before the commencement date, less any lease 
incentives received; 
III. any initial direct costs incurred by the Group; and 
IV. an estimate of costs to be incurred by the Group in dismantling and removing the 
underlying asset, restoring the site on which it is located or restoring the underlying 
asset to the condition required by the terms and conditions of the lease, unless those 
costs are incurred to produce inventories. 
A right-of-use asset is subsequently measured at cost. If it is reasonably certain that 
ownership of the lease item will transfer to the Group upon expiry of the lease, the leased 
item is depreciated over its useful life; if, however, transfer of ownership of the leased 
item upon expiry of the lease to the Group cannot be reasonably expected, the leased item 
is depreciated over the shorter of its useful life and the lease term. Where a leased item 
has recorded impairment, its residual value after deducting the impairment allowance is 
depreciated in accordance the principle described in this paragraph. 
3.20 Borrowing costs 
3.20.1 Capitalisation 
The Company shall capitalize the borrowing costs that are directly attributable to the 
acquisition, construction or production of qualifying assets when meet the following 
conditions: 
I. Expenditures for the asset are being incurred;  
II. Borrowing costs are being incurred, and; 
III. Acquisition, construction or production activities that are necessary to prepare the 
assets for their intended use or sale are in progress. 
Other borrowing cost, discounts or premiums on borrowings and exchange differences on 
foreign currency borrowings shall be recognized into current profit or loss when incurred. 
Capitalization of borrowing costs is suspended during periods in which the acquisition, 
construction or production of a qualifying asset is interrupted abnormally and the 
interruption is for a continuous period of more than 3 months.  
Capitalization of such borrowing costs ceases when the qualifying assets being acquired, 
constructed or produced become ready for their intended use or sale. The expenditure 
incurred subsequently shall be recognised as expenses when incurred. 
3.20.2 Capitalisation rate and capitalised amount 
When funds are borrowed specifically for purchase, construction or manufacturing of 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
156 
assets eligible for capitalization, the Company shall determine the amount of borrowing 
costs eligible for capitalisation as the actual borrowing costs incurred on that borrowing 
during the period less any interest income on bank deposit or investment income on the 
temporary investment of those borrowings. 
Where funds allocated for purchase, construction or manufacturing of assets eligible for 
capitalisation are part of a general borrowing, the eligible amounts are determined by the 
weighted-average of the cumulative capital expenditures in excess of the specific 
borrowing multiplied by the general borrowing capitalization rate. The capitalization rate 
will be the weighted average of the borrowing costs applicable to the general borrowing. 
3.21 Intangible assets 
3.21.1 Initial measurement 
An intangible assets is initial measured at the actual cost of acquisition 
3.21.2 Useful lives 
3.21.2.1 Intangible assets with define useful lives 
Category Useful life in years Basis for useful life determination 
Land use rights 50 Legal right to use 
Patents 10 Period that the asset can generate economic benefits 
Software 3-5 Period that the asset can generate economic benefits 
Trademarks 10 Period that the asset can generate economic benefits 
For intangible assets with finite useful life, the estimated useful life and amortisation 
method are reviewed annually at the end of each reporting period and adjusted when 
necessary. No change incur in current year in the estimated useful life and amortisation 
method upon review. 
3.21.2.2 Assets of which the period to bring economic benefits to the Company are 
unforeseeable are regarded as intangible assets with indefinite useful lives. The Company 
reassesses the useful lives of those assets at every year end. If the useful lives of those 
assets are still indefinite, impairment test should be performed on those assets at the 
balance sheet date. 
3.21.2.3 Amortisation 
For intangible assets with finite useful lives, their useful lives should be determined upon 
their acquisition and systematically amortised on a straight-line basis [units of production 
method] over the useful life. The amortisation amount shall be recognized into current 
profit or loss according to the beneficial items. The amount to be amortised is cost 
deducting residual value. For intangible assets which has impaired, the cumulative 
impairment provision shall be deducted as well. The residual value of an intangible asset 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
157 
with a finite useful life shall be assumed to be zero unless: there is a commitment by a 
third party to purchase the asset at the end of its useful life; or there is an active market 
for the asset and residual value can be determined by reference to that market; and it is 
probable that such a market will exist at the end of the asset’s useful life. 
Intangible assets with indefinite useful lives shall not be amortised. The Company 
reassesses the useful lives of those assets at every year end. If there is evidence to indicate 
that the useful lives of those assets become finite, the useful lives shall be estimated and 
the intangible assets shall be amortised systematically and reasonably within the 
estimated useful lives. 
3.21.3 Research and development expenditure 
3.21.3.1 Preparation activities related to materials and other relevant aspects undertaken 
by the Company for the purpose of further development shall be treated as research phase. 
Expenditures incurred during the research phase of internal research and development 
projects shall be recognised in profit or loss when incurred. 
3.21.3.2 Development activities after the research phase of the Company shall be treated 
as development phase. 
3.21.4 Capitalisation of research and development expenditure 
Expenditures arising from development phase on internal research and development 
projects shall be recognised as intangible assets only if all of the following conditions have 
been met: 
I. Technical feasibility of completing the intangible assets so that they will be available 
for use or sale; 
II. Its intention to complete the intangible asset and use or sell it; 
III. The method that the intangible assets generate economic benefits, including the 
Company can demonstrate the existence of a market for the output of the intangible 
assets or the intangible assets themselves or, if it is to be used internally, the 
usefulness of the intangible assets; 
IV. The availability of adequate technical, financial and other resources to complete 
the development and to use or sell the intangible asset; and 
V. Its ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset. 
3.22 Impairment of long-term assets 
Impairment loss of long-term equity investment in subsidiaries, associates and joint 
ventures, investment properties, fixed assets, constructions in progress, and intangible 
assets subsequently measured at cost shall be determined according to following method: 
The Company shall assess at the end of each reporting period whether there is any 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
158 
indication that an asset may be impaired. If any such indication exists, the Company shall 
estimate the recoverable amount of the asset and test for impairment. Irrespective of 
whether there is any indication of impairment, the Company shall test for impairment of 
goodwill acquired in a business combination, intangible assets with an indefinite useful life 
or intangible assets not yet available for use annually. 
The recoverable amounts of the long-term assets are the higher of their fair values less 
costs to dispose and the present values of the estimated future cash flows of the long-term 
assets. The Company estimate the recoverable amounts on an individual basis. If it is 
difficult to estimate the recoverable amount of the individual asset, the Company 
estimates the recoverable amount of the groups of assets that the individual asset belongs 
to. Identification of an group of asset is based on whether the cash inflows from it are 
largely independent of the cash inflows from other assets or groups of assets. 
If, and only if, the recoverable amount of an asset or a group of assets is less than its 
carrying amount, the carrying amount of the asset shall be reduced to its recoverable 
amount and the provision for impairment loss shall be recognised accordingly. 
For the purpose of impairment testing, goodwill acquired in a business combination shall, 
from the acquisition date, be allocated to relevant group of assets based on reasonable 
method; if it is difficult to allocate to relevant group of assets, good will shall be allocated 
to relevant combination of asset groups. The relevant group of assets or combination of 
asset groups is a group of assets or combination of asset groups that is benefit from the 
synergies of the business combination and is not larger than the reporting segment 
determined by the Company. 
When test for impairment, if there is an indication that relevant group of assets or 
combination of asset groups may be impaired, impairment testing for group of assets or 
combination of asset groups excluding goodwill shall be conducted first, and calculate the 
recoverable amount and recognize the impairment loss. Then the group of assets or 
combination of asset groups including goodwill shall be tested for impairment, by 
comparing the carrying amount with its recoverable amount. If the recoverable amount is 
less than the carrying amount, the Company shall recognise the impairment loss. 
The mentioned impairment loss will not be reversed in subsequent accounting period once 
it had been recognised. 
3.23 Long-term deferred expenses 
Long-term deferred expenses are various expenses already incurred, which shall be 
amortised over current and subsequent periods with the amortisation period exceeding 
one year. Long-term deferred expenses are evenly amortised over the beneficial period. 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
159 
3.24 Employee benefits 
Employee benefits refer to all forms of consideration or compensation given by the 
Company in exchange for service rendered by employees or for the termination of 
employment relationship. Employee benefits include short-term employee benefits, 
post-employment benefits, termination benefits and other long-term employee benefits. 
Benefits provided to an employee's spouse, children, dependents, family members of 
decreased employees, or other beneficiaries are also employee benefits. 
According to liquidity, employee benefits are presented in the statement of financial 
position as “Employee benefits payable” and “Long-term employee benefits payable”. 
3.24.1 Short-term employee benefits 
3.24.1.1 Salaries, wages, allowances and subsidies 
The Company recognises, in the accounting period in which an employee provides service, 
actually occurred short-term employee benefits as a liability, with a corresponding charge 
to current profit except for those recognised as capital expenditure based on the 
requirement of accounting standards. 
3.24.1.2 Welfare 
The Company shall recognise the employee welfare based on actual amount when 
incurred into current profit or loss or related capital expenditure. Employee welfare shall 
be measured at fair value as it is a non-monetary benefits. 
3.24.1.3 Social securities such as medical insurance and work-place injury insurance, 
housing funds, labor union fund and employee education fund 
Payments made by the Company of social insurance for employees, such as medical 
insurance and work-place injury insurance, payments of housing funds, and labor union 
fund and employee education fund accrued in accordance with relevant requirements, in 
the accounting period in which employees provide services, is calculated according to 
required accrual bases and accrual ratio in determining the amount of employee benefits 
and the related liabilities, which shall be recognised in current profit or loss or the cost of 
relevant asset. 
3.24.1.4 Short-term paid absences 
The company shall recognise the related employee benefits arising from accumulating paid 
absences when the employees render service that increases their entitlement to future 
paid absences. The additional payable amounts shall be measured at the expected 
additional payments as a result of the unused entitlement that has accumulated. The 
Company shall recognise relevant employee benefit of non-accumulating paid absences 
when the absences actually occurred. 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
160 
3.24.1.5 Short-term profit-sharing plan 
The Company shall recognise the related employee benefits payable under a profit-sharing 
plan when all of the following conditions are satisfied: 
I. The Company has a present legal or constructive obligation to make such payments 
as a result of past events; and 
II. A reliable estimate of the amounts of employee benefits obligation arising from the 
profit- sharing plan can be made. 
3.24.2 Post-employement benefits 
3.24.2.1 Defined contribution plans 
The Company shall recognise, in the accounting period in which an employee provides 
service, the contribution payable to a defined contribution plan as a liability, with a 
corresponding charge to the current profit or loss or the cost of a relevant asset. 
When contributions to a defined contribution plan are not expected to be settled wholly 
before twelve months after the end of the annual reporting period in which the employees 
render the related service, they shall be discounted using relevant discount rate (market 
yields at the end of the reporting period on high quality corporate bonds in active market 
or government bonds with the currency and term which shall be consistent with the 
currency and estimated term of the defined contribution obligations) to measure 
employee benefits payable. 
3.24.2.2 Defined benefit plans 
I. Present value of defined benefit obligation and current service costs 
Based on the expected accumulative welfare unit method, the Company shall make 
estimates about demographic variables and financial variables in adopting the 
unbiased and consistent actuarial assumptions and measure defined benefit obligation, 
and determine the obligation period. The Company shall discount the obligation 
arising from defined benefit plan using relevant discount rate (market yields at the end 
of the reporting period on high quality corporate bonds in active market or 
government bonds with the currency and term which shall be consistent with the 
currency and estimated term of the defined benefit obligations) in order to determine 
the present value of the defined benefit obligation and the current service cost. 
II. Net assets or liabilities of a defined benefit plan 
The net defined benefit liability (asset) is the deficit or surplus recognised as the 
present value of the defined benefit obligation less the fair value of plan assets (if any). 
When the Company has a surplus in a defined benefit plan, it shall measure the net 
defined benefit asset at the lower of the surplus in the defined benefit plan and the 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
161 
asset ceiling. 
III. Amount recognised as plan assets or charged to the current profit or loss 
Service cost comprises current service cost, past service cost and any gain or loss on 
settlement. Other service cost shall be recognised in profit or loss unless accounting 
standards require or allow the inclusion of current service cost within the cost of 
assets. 
Net interest on the net defined benefit liability (asset) comprising interest income on 
plan assets, interest cost on the defined benefit obligation and interest on the effect of 
the asset ceiling, shall be included in profit or loss. 
IV. Amount recognised in other comprehensive income 
Changes in the net liability or asset of the defined benefit plan resulting from the 
remeasurements including: 
i. Actuarial gains and losses, the changes in the present value of the defined 
benefit obligation resulting from experience adjustments or the effects of changes 
in actuarial assumptions; 
ii. Return on plan assets, excluding amounts included in net interest on the net 
defined benefit liability or asset; 
iii. Any change in the effect of the asset ceiling, excluding amounts included in net 
interest on the net defined benefit liability (asset). 
Remeasurements of the net defined benefit liability (asset) recognised in other 
comprehensive income shall not be reclassified to profit or loss in a subsequent period. 
However, the Company may transfer those amounts recognised in other 
comprehensive income within equity. 
3.24.3 Termination benefits 
The Company providing termination benefits to employees shall recognise an employee 
benefits liability for termination benefits, with a corresponding charge to the profit or loss 
of the reporting period, at the earlier of the following dates: 
I. When the Company cannot unilaterally withdraw the offer of termination benefits 
because of an employment termination plan or a curtailment proposal; or 
II. When the Company recognises costs or expenses related to a restructuring that 
involves the payment of termination benefits. 
If the termination benefits are not expected to be settled wholly before twelve months 
after the end of the annual reporting period, the Company shall discount the termination 
benefits using relevant discount rate (market yields at the end of the reporting period on 
high quality corporate bonds in active market or government bonds with the currency and 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
162 
term which shall be consistent with the currency and estimated term of the defined 
benefit obligations) to measure the employee benefits. 
3.24.4 Other long-term employee benefits 
3.24.4.1 Other long-term employee beneifts satisfying the recognition conditions 
applicable to defined contribution plans 
When other long-term employee benefits provided by the Company to the employees 
satisfies the conditions for classifying as a defined contribution plan, all those benefits 
payable shall be accounted for as employee benefits payable at their discounted value. 
3.24.4.2 Other long-term employee benefits satisfying the recognition conditions 
applicable to defined benefit plans 
At the end of the reporting period, the Company recognised the cost of employee benefit 
from other long-term employee benefits as the following components: 
I. Service costs; 
II. Net interest cost for net liability or asset of other long-term employee benefits; 
III. Changes resulting from the remeasurements of the net liability or asset of other 
long-term employee benefits. 
In order to simplify the accounting treatment, the net amount of above items shall be 
recognised in profit or loss or relevant cost of assets. 
3.25 Lease liabilities 
At the commencement date, the Group measures the lease liability at the present value of 
the lease payments that are not paid at that date. The lease payments comprise: 
I. fixed payments, or in-substance fixed payments, less any lease incentives receivable; 
II. variable lease payments that depend on an index or a rate; 
III. the exercise price of a purchase option if the Group is reasonably certain to 
exercise that option; 
IV. payments of penalties for terminating the lease, if the lease term reflects the 
Group exercising an option to terminate the lease; and 
V. amounts expected to be payable by the Group under residual value guarantees. 
The lease payments shall be discounted using the interest rate implicit in the lease, if that 
rate can be readily determined. If that rate cannot be readily determined, the lessee shall 
use the lessee’s incremental borrowing rate. The excess of the lease payments over its 
present value is amortised over the lease term as interest expenses using the discount rate. 
A variable lease payment which is not included in the initial measurement of the lease 
liability is recognised in profit or loss when incurred. 
 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
163 
3.26 Provisions 
3.26.1 Recognition 
A provision is recognised for an obligation associated with a contingent event when the 
following conditions are satisfied: 
I. The obligation is a present obligation assumed by the entity; 
II. It is probable that fulfillment of the obligation will result in outflows of economic 
benefits from the entity; 
III. The amount of the obligation can be reliably measured. 
3.26.2 Measurement 
A provision is initially measured at the best estimate of expenses required for the 
performance of relevant present obligations. The Company, when determining the best 
estimate, has had a comprehensive consideration of risks with respect to contingencies, 
uncertainties and the time value of money. The carrying amount of the provision shall be 
reviewed at the end of every reporting period. If conclusive evidences indicate that the 
carrying amount fails to be the best estimate of the provision, the carrying amount shall be 
adjusted based on the updated best estimate. 
3.27 Revenue 
Effective on 1 January 2020 
3.27.1 General policy 
Revenue is total economic inflows arising from the Company’s daily operation which result 
in increases in equity, other than those relating to contributions from holders of equity 
claims. 
The Company recognises revenue when (or as) the Company satisfies a performance 
obligation by transferring a promised good or service (ie an asset) to a customer. An asset 
is transferred when (or as) the customer obtains control of that asset. A customer has 
control of an asset when (or as) the customer has the ability to direct the use of, and 
obtain substantially all of the remaining benefits from, the asset. 
Where a contract include two or more performance obligations, the Company allocate the 
transaction price, upon inception of the contract, to each performance 
obligation identified in the contract on a relative stand-alone selling price basis, revenue 
associated with each performance obligation is measured at the allocated price. 
The transaction price is the amount of consideration to which the Company expects to be 
entitled in exchange for transferring promised goods or services to a customer, excluding 
amounts collected on behalf of third parties. If the consideration promised in 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
164 
a contract includes a variable amount, the Company estimates the amount of 
consideration to which the Company will be entitled in exchange for transferring the 
promised goods or services to a customer to the extent that it is highly probable that a 
significant reversal in the amount of cumulative revenue recognised will not occur when 
the uncertainty associated with the variable consideration is subsequently resolved. Where 
a contract contains a significant financing component, the Company recognises revenue at 
an amount that reflects the price that a customer would have paid for the promised goods 
or services if the customer had paid cash for those goods or services when (or as) they 
transfer to the customer (ie the cash selling price); the difference between the amount of 
promised consideration and the cash selling price of the promised goods or services is 
amortised over the life of the contract using the effective interest rate method. The 
Company does not adjust the promised amount of consideration for the effects of a 
significant financing component if the Comopany expects, at contract inception, that the 
period between when the Company transfers a promised good or service to a customer 
and when the customer pays for that good or service will be one year or less. 
The Company transfers control of a good or service over time and, therefore, satisfies 
a performance obligation and recognises revenue over time, if one of the following criteria 
is met: 
I. the customer simultaneously receives and consumes the benefits provided by the 
Company’s performance as the entity performs; 
II. the Company’s performance creates or enhances an asset that the customer controls 
as the asset is created or enhanced; or 
III. the Company’s performance does not create an asset with an alternative use to the 
Company and the Company has an enforceable right to payment for performance 
completed to date. 
For each performance obligation satisfied over time, the Company 
recognises revenue over time by measuring the progress towards complete satisfaction of 
that performance obligation, unless the progress towards complete satisfaction cannot be 
reliably measured. The Company uses either the input method or output method to 
measure the progress towards complete satisfaction of a performance obligation. When 
the progress towards complete satisfaction of a performance obligation cannot be reliably 
measured, the Company recognises revenue only to the extent of the costs incurred until 
such time that it can reasonably measure the outcome of the performance obligation. 
Where a performance obligation is satisfied at a point in time, the Company recognises 
revenue when (or as) the customer obtains control of the transferred asset (either goods 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
165 
or service). To determine the point in time at which a customer obtains control of a 
promised asset, the Company considers the following indicators: 
I. The Company has a present right to payment for the asset, ie. the customer has the 
present obligation to pay for the asset. 
II. The legal title to the asset has been transferred to the customer, ie. the customer 
has the legal title to the asset. 
III. The Company has transferred physical possession of the asset, ie. the customer has 
physical possession of the asset. 
IV. The significant risks and rewards of ownership of the asset has been transferred to 
the customer, ie. the customer has obtained the significant risks and rewards of 
ownership of the asset. 
V. The customer has accepted the asset. 
VI. Other indication that the customer has obtained control over the asset. 
3.27.2 Specific policies 
3.27.2.1 Revenue from sales of goods 
Revenue from sales of goods is recognised if all of following conditions are satisfied: 
I. Substantially all risks and rewards associated with the ownership of the goods are 
transferred to the customer. 
II. The Company retains neither continuous management associated with the 
ownership of the goods nor effective control over the goods. 
III. Revenue from the sales can be realiably measured. 
IV. It is probable that the associated economic benefits will flow to the Company. 
V. Costs incurred and expected to be incurred can be realiably measured. 
With regards to domestic sales, revenue is recognised upon dispatch of the goods and 
delivery of the goods to the customer if all of following conditions are satisfied: 
I. Substantially all risks and rewards associated with the ownership of the goods are 
transferred to the customer. 
II. The Company retains neither continuous management associated with the 
ownership of the goods nor effective control over the goods. 
III. Revenue from the sales can be realiably measured. 
IV. It is probable that the associated economic benefits will flow to the Company. 
V. Costs incurred and expected to be incurred can be realiably measured. 
With regards to export sales, revenue is recognised upon the presence of the respective 
bill of lading and custom clearance. 
3.27.2.2 Revenue from rendering of services 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
166 
Where the outcome of a service rendered by the Company can be reliably estimated on a 
statement date, revenue arising from the rendering of the service is recognised using the 
percentage of completion method. 
The outcome of a service rendered by the Company can be reliably estimated if all of the 
following conditions are satisfied: 
I. The revenue can be reliably measured. 
II. It is probable that the associated economic benefits will flow to the Company. 
III. The percentage of completion can be reliably determined. 
IV. Costs incurred and expected to be incurred can be realiably measured. 
Total revenue of a service rendered is determined by the respective contract price, unless 
the contract price is not fair. Revenue from a service rendered recognised for a particular 
period is computed as the residual after deducting revenue from that service cumulatively 
recognised in prior periods from the product of multiplying the service’s total revenue with 
the percentage of completion as of the statement date. Costs for a service rendered 
recognised for a particular period are computed as the residual after deducting costs for 
that service cumulatively recognised in prior periods from the product of multiplying the 
service’s total budgeted costs with the percentage of completion as of the statement date. 
Where the outcome of a service rendered by the Company can not be reliably estimated 
on a statement date, costs incurred are recognised in profit or loss upon occurrence and 
revenue is recognised to the extent that costs incurred can be recovered. 
3.27.2.3 Revenue from usage of assets 
Revenue from usage of the Group’s assets is recognised if the revenue can be reliably 
measured and it is probable that the associated economic benefits will flow to the Group. 
Interest income is measured using the effective interest rate method on the basis of the 
period during which the Group monetary funds are used by the user. 
Royalty income is measured in accordance with the method determined by the respective 
contracts. 
3.28 Government grants 
3.28.1 Recognition 
A government grant shall not be recgonised until there is reasonable assurance that: 
I. The Company will comply with the conditions attaching to them; and 
II. The grants will be received. 
3.28.2 Measurement 
Monetary grants from the government shall be measured at amount received or receivable, 
and non-monetary grants from the government shall be measured at their fair value or at a 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
167 
nominal value of CNY 1.00 when reliable fair value is not available. 
3.28.3 Accounting for government grant 
3.28.3.1 Asset-related government grants 
Government grants pertinent to assets mean the government grants that are obtained by 
the Company used for purchase or construction, or forming the long-term assets by other 
ways. Government grants pertinent to assets shall be recognised as deferred income, and 
should be recognised in profit or loss on a systematic basis over the useful lives of the 
relevant assets. Grants measured at their nominal value shall be directly recognised in 
profit or loss of the period when the grants are received. When the relevant assets are sold, 
transferred, written off or damaged before the assets are terminated, the remaining 
deferred income shall be transferred into profit or loss of the period of disposing relevant 
assets. 
3.28.3.2 Income-related government grants 
Government grants other than related to assets are classified as government grants 
related to income. Government grants related to income are accounted for in accordance 
with the following principles: 
If the government grants related to income are used to compensate the enterprise’s 
relevant expenses or losses in future periods, such government grants shall be recognised 
as deferred income and included into profit or loss in the same period as the relevant 
expenses or losses are recognised; 
If the government grants related to income are used to compensate the enterprise’s 
relevant expenses or losses incurred, such government grants are directly recognised into 
current profit or loss. 
For government grants comprised of part related to assets as well as part related to 
income, each part is accounted for separately; if it is difficult to identify different part, the 
government grants are accounted for as government grants related to income as a whole. 
Government grants related to daily operation activities are recognised in other income in 
accordance with the nature of the activities, and government grants irrelevant to daily 
operation activities are recognised in non-operating income. 
3.28.3.3 Loan interest subsidies 
When loan interest subsidy is allocated to the bank, and the bank provides a loan at 
lower-market rate of interest to the Company, the loan is recognised at the actual received 
amount, and the interest expense is calculated based on the principal of the loan and the 
lower-market rate of interest. 
When loan interest subsidy is directly allocated to the Company, the subsidy shall be 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
168 
recognised as offsetting the relevant borrowing cost. 
3.28.3.4 Repayment of government grants 
Repayment of the government grants shall be recorded by increasing the carrying amount 
of the asset if the book value of the asset has been written down, or reducing the balance 
of relevant deferred income if deferred income balance exists, any excess will be 
recognised into current profit or loss; or directly recognised into current profit or loss for 
other circumstances. 
3.29 Deferred tax assets and deferred tax liabilities 
Temporary differences are differences between the carrying amount of an asset or liability 
in the statement of financial position and its tax base at the balance sheet date. The 
Company recognises and measures the effect of taxable temporary differences and 
deductible temporary differences on income tax as deferred tax liabilities or deferred tax 
assets using liability method. Deferred tax assets and deferred tax liabilities shall not be 
discounted. 
3.29.1 Recognition of deferred tax assets 
Deferred tax assets should be recognised for deductible temporary differences, the 
carryforward of unused tax losses and the carryforward of unused tax credits to the extent 
that it is probable that taxable profit will be available against which the deductible 
temporary differences, the carryforward of unused tax losses and the carryforward of 
unused tax credits can be utilised at the tax rates that are expected to apply to the period 
when the asset is realised, unless the deferred tax asset arises from the initial recognition 
of an asset or liability in a transaction that: 
I. is not a business combination; and 
II. at the time of the transaction, affects neither accounting profit nor taxable profit 
(tax loss). 
The Company shall recognise a deferred tax asset for all deductible temporary differences 
arising from investments in subsidiaries, associates and joint ventures, only to the extent 
that, it is probable that: 
I. the temporary difference will reverse in the foreseeable future; and 
II. taxable profit will be available against which the deductible temporary difference 
can be utilised. 
At the end of each reporting period, if there is sufficient evidence that it is probable that 
taxable profit will be available against which the deductible temporary difference can be 
utilized, the Company recognises a previously unrecognised deferred tax asset. 
The carrying amount of a deferred tax asset shall be reviewed at the end of each reporting 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
169 
period. The Company shall reduce the carrying amount of a deferred tax asset to the 
extent that it is no longer probable that sufficient taxable profit will be available to allow 
the benefit of part or all of that deferred tax asset to be utilised. Any such reduction shall 
be reversed to the extent that it becomes probable that sufficient taxable profit will be 
available. 
3.29.2 Recognition of deferred tax liabilities 
A deferred tax liability shall be recognised for all taxable temporary differences at the tax 
rate that are expected to apply to the period when the liability is settled. 
No deferred tax liability shall be recognised for taxable temporary differences arising from: 
I. the initial recognition of goodwill; or 
II. the initial recognition of an asset or liability in a transaction which: is not a business 
combination; and at the time of the transaction, affects neither accounting profit nor 
taxable profit (tax loss) 
An entity shall recognise a deferred tax liability for all taxable temporary differences 
associated with investments in subsidiaries, associates, and joint ventures, except to the 
extent that both of the following conditions are satisfied: 
I. the Company is able to control the timing of the reversal of the temporary difference; 
and 
II. it is probable that the temporary difference will not reverse in the foreseeable 
future. 
3.29.3 Recognition of deferred tax liabilities or assets involved in special transactions or 
events 
3.29.3.1 Deferred tax liabilities or assets related to business combination 
For the taxable temporary difference or deductible temporary difference arising from a 
business combination not under common control, a deferred tax liability or a deferred tax 
asset shall be recognised, and simultaneously, goodwill recognised in the business 
combination shall be adjusted based on relevant deferred tax expense (income). 
3.29.3.2 Items directly recognised in equity 
Current tax and deferred tax related to items that are recognised directly in equity shall be 
recognised in equity. Such items include: other comprehensive income generated from fair 
value fluctuation of other debt investments; an adjustment to the opening balance of 
retained earnings resulting from either a change in accounting policy that is applied 
retrospectively or the correction of a prior period (significant) error; amounts arising on 
initial recognition of the equity component of a compound financial instrument that 
contains both liability and equity component. 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
170 
3.29.3.3 Unused tax losses and unused tax credits 
3.29.3.3.1 Unsused tax losses and unused tax credits generated from daily operation of the 
Company itself 
Deductible loss refers to the loss calculated and permitted according to the requirement of 
tax law that can be offset against taxable income in future periods. The criteria for 
recognising deferred tax assets arising from the carryforward of unused tax losses and tax 
credits are the same as the criteria for recognising deferred tax assets arising from 
deductible temporary differences. The Company recognises a deferred tax asset arising 
from unused tax losses or tax credits only to the extent that there is convincing other 
evidence that sufficient taxable profit will be available against which the unused tax losses 
or unused tax credits can be utilised by the Company. Income taxes in current profit or loss 
shall be deducted as well. 
3.29.3.3.2 Unsused tax losses and unused tax credits arising from a business combination 
Under a business combination, the acquiree’s deductible temporary differences which do 
not satisfy the criteria at the acquisition date for recognition of deferred tax asset shall not 
be recognised. Within 12 months after the acquisition date, if new information regarding 
the facts and circumstances exists at the acquisition date and the economic benefit of the 
acquiree’s deductible temporary differences at the acquisition is expected to be realised, 
the Company shall recognise acquired deferred tax benefits and reduce the carrying 
amount of any goodwill related to this acquisition. If goodwill is reduced to zero, any 
remaining deferred tax benefits shall be recognised in profit or loss. All other acquired 
deferred tax benefits realised shall be recognised in profit or loss. 
3.29.3.4 Temporary difference generated in consolidation elimination 
When preparing consolidated financial statements, if temporary difference between 
carrying value of the assets and liabilities in the consolidated financial statements and their 
taxable bases is generated from elimination of inter-company unrealized profit or loss, 
deferred tax assets or deferred tax liabilities shall be recognised in the consolidated 
financial statements, and income taxes expense in current profit or loss shall be adjusted 
as well except for deferred tax related to transactions or events recognised directly in 
equity and business combination. 
3.29.3.5 Share-based payment settled by equity 
If tax authority permits tax deduction that relates to share-based payment, during the 
period in which the expenses are recognised according to the accounting standards, the 
Company estimates the tax base in accordance with available information at the end of the 
accounting period and the temporary difference arising from it. Deferred tax shall be 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
171 
recognised when criteria of recognition are satisfied. If the amount of estimated future tax 
deduction exceeds the amount of the cumulative expenses related to share-based 
payment recognised according to the accounting standards, the tax effect of the excess 
amount shall be recognised directly in equity. 
3.30 Leases 
3.30.1 Identifying a lease contract 
Upon contract inception, the Company assesses whether a contract is a lease contract or a 
contract with embedded leasing arrangement. Where a party to a contract transfers the 
use right of one or more identified asset over a period for consideration, the contract is 
either a lease contract or a contract with embedded leasing arrangement. A party to a 
contract transfers the use right of one or more identified asset over a period when the two 
conditions as follow are present: 
I. the counter party is entitled to obtain substantially all economic benefits arising 
from the use of the identified asset over the period specified by the contact; and 
II. the counter party is entitled to direct the use of the identified asset during the 
period period specified by the contract. 
3.30.2 Identifying individual leases 
Where a contract comprises multiple leases, the contract is separated and each lease is 
accounted for separately. A leasing arrangement in a contract is a separately identifiable 
lease if: 
I. the leasee can obtain economic benefits by using the assets covered by the leasing 
arrangement alone or in combination with other resources obtainable by the leasee; 
and 
II. the assets covered by the leasing arrangement has no close dependence on or close 
connection to other assets specified by the contract. 
3.30.3 Accounting for a lease as the lessee 
A lease which has a lease term of 12 months or less at the commencement date is a 
short-term lease. A lease for which the underlying asset is of low value when it is new is a 
low-value lease. Where an asset of low value when it is new obtained from a lease is 
intended to be subleased, the lease for which such asset is not a low-value lease. 
A right to use asset and lease liability is recognised for a lease, which is neither a 
short-term lease nor a low-value lease, at its commencement. 
3.30.4 Accounting for a lease as the lessor 
A lease which substantially transfers all the risks and rewards incidental to ownership of an 
underlying asset is classified as a finance lease at its commencement; a lease which is not a 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
172 
finance lease is classified as an operating lease at it commencement. 
3.30.4.1 Operating lease 
When the Company as a lessor, lease income should be recognised over the lease terms on 
a straight-line basis. Where the Company offers rental-free period in a lease, the 
amortisation period is the lease term inclusive of the rental free period. Where certain 
costs incurred by the lessee are reimbursed by the Company, rental income recognised is 
reduced proportionately by the reimbursement. 
Substantial initial direct costs relating to lease transactions incurred by the Company shall 
be capitalised and amortised over the lease terms on the same basis as the recognition of 
lease income. Contingent rental, if included in the lease contract, shall be recognised into 
profit or loss upon occurrence. 
3.30.4.2 Finance lease 
The sum of initial direct costs and minimum lease rentals receivable is recognised as lease 
rentals receivable at the commencement date. The excess of the sum of unguaranteed 
residual value of the leased item, intial direct costs and minimum lease rentals receivable 
over the present value of the sum is reocgnised as unrealised financing gain at the 
commencement date and subsequently amortised using the effective interest rate 
method. 
3.31 Change of significant accounting policies and significant accounting estimates 
3.31.1 Change of significant accounting policies 
ASBE 21 – Leases (Revised in 2018) (ASBE 21 (2018)) was issued by the Ministry of Finance 
on 7 December 2018 through CaiKuai [2018] No. 35. Companies with both domestic and 
foreign listing which prepare the financial statements in accordance with either the 
International Financial Reporting Standards or ASBEs shall adopt ASBE 21 (2018) on 1 
January 2019. Other companies which prepare the financial statements in accordance with 
ASBEs shall adopt ASBE 21 (2018) on 1 January 2021. 
In accordance with ASBE 21 (2018): 
I. A lessee shall recognise a right-of-use asset and lease liability for a lease except in 
the case that the lease in question is either a short-term lease or low-value lease. 
II. A right-of-use asset shall be depreciated over the useful life of the underlying asset 
if it is reasonably certain that the ownership of the underlying asset will transfer to the 
lessee upon lease expiry; it shall be depreciated over the shorter of the useful life of 
the underlying asset and the lease term if transfer of ownership of the underlying 
asset to the lessee upon lease expiry is not reasonably certain. A right-of-use asset is 
subject is impairment assessment and impairment, is any, shall be properly accounted 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
173 
for. 
III. A lessee shall establish interest expense in connection with the lease liability 
applicable to each period within the lease term and recognise the interest expense in 
profit or loss for the respective period. 
IV. A lessee may elect not to recognise a right-of-use asset and lease liability for a 
short-term lease or low-value lease. In such case, the lease rental of the short-term 
lease or low value lease shall be recognised in profit or loss or as part of the cost of the 
respective asset using the straight-line method or another reasonable systematic 
method. 
Resulting from the adoption of ASBE 21 (2018), the following adjustments were made to 
the Company’s consolidated statement of financial position as of 1 January 2021: increase 
of right-of-use assets at CNY 57.4 million, increase of lease liabilities at CNY 53.2 million, 
and decrease of prepayments at CNY 4.2 million. These adjustments had no impact on the 
Company’s consolidated equity attributable to shareholders of the Company; nor did they 
have impact on the Company’s consolidated surplus reserves or consolidated retained 
earnings. These adjustments had no impact on the Company’s consolidated 
non-controlling interests. The following adjustments were made to the Company’s 
statement of financial position as of 1 January 2021: increase of right-of-use assets at CNY 
52.7 million, increase of lease liabilities at CNY 48.6 million, and decrease of prepayments 
at CNY 4.2 million. These adjustments had no impact on the Company’s equity; nor did 
they have impact on the Company’s surplus reserves or retained earnings. See Note 3.31.2 
for further information. 
3.31.2 Impact on the financial statements as a result of adoption of ASBE 21 (2018) 
Consolidated Statement of Financial Position 
Currency unit: CNY million 
Affected line item 31/12/2020 1/1/2021 Adjustment 
Right-of-use assets 0.00 57.4 57.4 
Lease liabilities 0.00 53.2 53.2 
Prepayments 55.6 51.4 -4.2 
 
Statement of Financial Position 
Currency unit: CNY million 
Affected line item 31/12/2020 1/1/2021 Adjustment 
Right-of-use assets 0.00 52.7 52.7 
Lease liabilities 0.00 48.6 48.6 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
174 
Affected line item 31/12/2020 1/1/2021 Adjustment 
Prepayments 11.7 7.6 -4.1 
3.31.3 Change of significant accounting estimates 
There is no change of significant accounting estimates in the current period. 
 
Note 4 Taxes 
4.1 Major taxes and tax rates 
Tax Tax base Tax rate 
Value added tax (VAT) 
Valur added in the course of 
sales of goods and rendering 
of services 
13%, 9%, 6% 
Consumption duty Taxable revnue 
Tax by quantity: CNY 1.00 per kilogram or litre 
of distrilled wine sold; 
Tax by revenue: 20% on taxable revenue from 
sale of distrilled wine 
Urban maintenance and 
construction tax 
Transaction tax payable 7%, 5% 
Education surcharge Transaction tax payable 3% 
Local education surcharge Transaction tax payable 2% 
Corporate income tax (CIT) Taxable income 25% 
The CIT rate applicable to the Company is 25%. The CIT rates applicable to certain 
subsidiaries are presented below. 
Entity CIT rate 
Longrui Glass 15.00% 
Ruisi Weier 15.00% 
Runan Xinke 15.00% 
Yashibo 2.5% 
GJ Guest House 2.5% 
Junlou Culture 
Taxable income up to CNY 1 million: 2.5% 
Taxable income between CNY 1 million and CNY 3 million: 10% 
HHL Beverage 2.5% 
Xinjia Testing 
Taxable income up to CNY 1 million: 2.5% 
Taxable income between CNY 1 million and CNY 3 million: 10% 
Jiuan Electric 2.5% 
4.2 Preferential tax treatments 
4.2.1 Longrui Glass’s High-Tech Enterprise Status was jointly approved by the Anhui Science 
and Technology Department (Anhui STD), Anhui Finance Department (Anhui FiD) and Anhui 
Tax Office (Anhui PAT) through GuoKeHuoZi [2019] No. 216 and was issued the High-Tech 
Enterprise Certificate (GR201934001625) with the validity term of 3 years. In accordance 
with the Corporate Income Tax Law of the People’s Republic of China, the CIT rate 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
175 
applicable to Longrui Glass for the period from 1 January 2019 to 31 Decmeber 2021 is 
15%. 
4.2.2 Ruisi Weier’s High-Tech Enterprise Status was jointly approved by the Anhui STD, 
Anhui FiD and Anhui PAT through GuoKeHuoZi [2019] No. 216 and was issued the 
High-Tech Enterprise Certificate (GR201934000355) with the validity term of 3 years. In 
accordance with the Corporate Income Tax Law of the People’s Republic of China, the CIT 
rate applicable to Ruisi Weier for the period from 1 January 2019 to 31 Decmeber 2021 is 
15%. 
4.2.3 Runan Xinke’s High-Tech Enterprise Status was jointly approved by the Anhui STD, 
Anhui FiD and Anhui PAT through WanKeGaoMi [2022] No. 49 and was issued the 
High-Tech Enterprise Certificate (GR202134004920) with the validity term of 3 years. In 
accordance with the Corporate Income Tax Law of the People’s Republic of China, the CIT 
rate applicable to Runan Xinke for the period from 1 January 2021 to 31 Decmeber 2023 is 
15%. 
4.2.4 In accordance with MoF&SAT Announcement [2021] No. 12 jointly issued by the 
Ministry for Finance and State Administration of Taxation, 87.5% of the first CNY 1 million 
annual taxable income of a qualified small entreprise with small profit for the period from 1 
January 2021 to 31 Dcember 2022 is exempted from CIT and the CIT rate applicable to the 
remaining 12.5% is 20%; 50% of the annual taxable income between CNY 1 million and CNY 
3 million of a qualified small entreprise with small profit for the period from 1 January 2021 
to 31 Dcember 2022 is exempted from CIT and the CIT rate applicable to the remaining 
12.5% is 20%; GJ Guest House, Junlou Culture, HHL Beverage, Xinjia Testing, Jiuan Electric 
and Yashibo are eligible to this preferential tax treatment. 
 
Note 5 Notes to the consolidated financial statements 
5.1 Monetary funds 
 31/12/2021 31/12/2020 
Cash on hand 135,129.66 178,127.77 
Cash at bank 11,891,283,646.58 5,936,406,199.84 
Other monetary funds 33,503,995.52 34,628,242.05 
Total 11,924,922,771.76 5,971,212,569.66 
Cash at bank as of the statement date included fixed term deposits pledged for bank 
acceptance at CNY 100 million, deposits pledged for guarantee letters at CNY 4 million and 
structural deposits not eligible for early redemption at CNY 573 thousand; other monetary 
funds as of the statement date included margin deposits not eligible for early redemption 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
176 
at CNY 33.4 million. Except for the pre-mentioned, monetary funds as of the statement 
date was not subject to limitation on usage such as pledging or freezing or risk on recovery. 
5.2 Financial assets held for trading 
 31/12/2021 31/12/2020 
FVTPL 2,661,103,876.68 203,877,915.51 
T/o: Structural financial products 2,457,565,232.32 - 
T/o: Fund investments 203,538,644.36 203,877,915.51 
Total 2,661,103,876.68 203,877,915.51 
Increase of financial assets held for trading for CNY 2,457 million, or 1,205.24% year over 
year was mainly due to the Company’s purchase of structural financial products close to 
the statement date. 
5.3 Accounts receivable 
5.3.1 Disclosure by age group  
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
Within 1 year 97,023,731.05 64,157,166.51 
T/o: Within 6 months 92,114,086.85 61,367,773.81 
T/o: 7 months to 1 years 4,909,644.20 2,789,392.70 
1 to 2 years 883,133.28 4,953,687.55 
2 to 3 years 137,464.27 142,796.00 
Over 3 years 1,146,581.68 - 
Gross 99,190,910.28 69,253,650.06 
Less: Impairment allowance 10,185,106.11 1,319,914.15 
Net 89,005,804.17 67,933,735.91 
5.3.2 Dislcosure by method of impairment  
 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment 7,792,783.72 7.86 7,792,783.72 100.00 - 
Portfolio assessment 91,398,126.56 92.14 2,392,322.39 2.62 89,005,804.17 
T/o: Group 1      
T/o: Group 2 91,398,126.56 92.14 2,392,322.39 2.62 89,005,804.17 
Total 99,190,910.28 100.00 10,185,106.11 10.27 89,005,804.17 
(Continued) 
 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
177 
 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment - - - - - 
Portfolio assessment 69,253,650.06 100.00 1,319,914.15 1.91 67,933,735.91 
T/o: Group 1 - - - - - 
T/o: Group 2 69,253,650.06 100.00 1,319,914.15 1.91 67,933,735.91 
Total 69,253,650.06 100.00 1,319,914.15 1.91 67,933,735.91 
Group 2 Receivables 
Age group 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 89,230,947.33 1,088,695.25 1.22 
T/o: Within 6 months 84,321,303.13 843,213.03 1.00 
T/o: 7 months to 1 years 4,909,644.20 245,482.22 5.00 
1 to 2 years 883,133.28 88,313.32 10.00 
2 to 3 years 137,464.27 68,732.14 50.00 
Over 3 years 1,146,581.68 1,146,581.68 100.00 
Total 91,398,126.56 2,392,322.39 2.62 
 (Continued) 
Age group 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 64,157,166.51 753,147.38 1.17 
T/o: Within 6 months 61,367,773.81 613,677.74 1.00 
T/o: 7 months to 1 years 2,789,392.70 139,469.64 5.00 
1 to 2 years 4,953,687.55 495,368.77 10.00 
2 to 3 years 142,796.00 71,398.00 50.00 
Over 3 years - - - 
Total 69,253,650.06 1,319,914.15 1.91 
See Note 3.10 for recognition and measurement of impairment by portfolio. 
5.3.3 Movement of impairment allowance 
 31/12/2020 
Movement 
Provision 
Business combination not 
under common control 
Individually significant receivables subject to 
individual impairment assessment 
 7,792,783.72  
Individually insignificant receivables subject to 
individual impairment assessment 
   
Group 2 1,319,914.15 546,297.81 1,166,733.53 
Total 1,319,914.15 8,339,081.53 1,166,733.53 
(Continued) 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
178 
 
Movement 
31/12/2021 Reversal or 
recovery 
Release or 
write-off 
Individually significant receivables subject to 
individual impairment assessment 
  7,792,783.72 
Individually insignificant receivables subject to 
individual impairment assessment 
  - 
Group 2 640,623.10  2,392,322.39 
Total 640,623.10  10,185,106.11 
5.3.4 Top-five accounts receivable as of the statement date 
 Gross % of gross accounts receivable Impairment allowance 
Top 1 14,642,996.21 14.76 146,429.96 
Top 2 13,949,950.50 14.06 139,499.51 
Top 3 13,469,384.49 13.58 134,693.84 
Top 4 7,792,783.72 7.86 7,792,783.72 
Top 5 5,350,431.84 5.39 53,504.32 
Total 55,205,546.76 55.65 8,266,911.35 
5.3.5 Increase of accounts receivable for 31.02% year over year was mainly resulted from 
the increase of accounts receivable due to Tianlong Jindi. 
5.4 Receivables held for factoring 
5.4.1 General disclosure 
Type 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance Net 
Bank acceptance 545,204,103.42  545,204,103.42 
Commercial acceptance - - - 
Total 545,204,103.42  545,204,103.42 
(Continued) 
Type 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Net 
Bank acceptance 1,673,510,794.51 - 1,673,510,794.51 
Commercial acceptance - - - 
Total 1,673,510,794.51 - 1,673,510,794.51 
5.4.2 Notes receivable transferred by endorsement or cashed by discount which are not 
matured as of the statement date 
Type Amount derecognised 
Amount not 
derecognised 
Bank acceptance 2,692,765,337.03  
Notes receivable cashed with discount or transferred with endorsement were originally 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
179 
issued by banks with advanced credit rating. Due the credit rating of the issuing banks, 
credit risks and risks of delayed payment are relatively low and transferred from the 
Company upon cashing or transfer. These notes receivable were therefore derecognised 
upon cashing or transfer. 
5.4.3 No accounts receivable were resulted from reclassification of notes receivables due to 
issuers’ default. 
5.4.4 Dislcosure by method of impairment  
 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment - - - - - 
Portfolio assessment 545,204,103.42 100.00 - - 545,204,103.42 
T/o: Group 1   -   
T/o: Group 2 545,204,103.42 100.00 - - 545,204,103.42 
Total 545,204,103.42 100.00 - - 545,204,103.42 
(Continued) 
 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment - - - - - 
Portfolio assessment 1,673,510,794.51 100.00 - - 1,673,510,794.51 
T/o: Group 1   -  - 
T/o: Group 2 1,673,510,794.51 100.00 - - 1,673,510,794.51 
Total 1,673,510,794.51 100.00 - - 1,673,510,794.51 
Note 1: No Group 1 receivable was subject to impairment assessment. 
Note 2: The Company assessed impairment for Group 2 receivables as of the statement 
date. Upon the assessment, the Company believed that Group 2 receivables were unlikely 
subject to loss resulted from the default by issuing banks or other issuers and therefore 
not subject to significant credit risk. 
5.4.5 Movement of impairment allowance 
Not applicable. 
 
 
 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
180 
 
5.5 Prepayments 
5.5.1 Disclosure by age group  
Age group 
31/12/2021 31/12/2020 
Amount % of total Amount % of total 
Within 1 year 156,395,547.90 99.89 55,069,897.85 99.09 
1 to 2 years 173,426.53 0.11 505,645.36 0.91 
2 to 3 years 1,996.56 - - - 
Over 3 years - - - - 
Total 156,570,970.99 100.00 55,575,543.21 100.00 
5.5.2 Top-five venders as of the statement date by prepayment balance 
 31/12/2021 % of total 
Top 1 102,458,395.34 65.44 
Top 2 14,684,191.29 9.38 
Top 3 6,632,298.50 4.24 
Top 4 6,214,000.00 3.97 
Top 5 4,309,993.84 2.75 
Total 134,298,878.97 85.78 
5.6 Other receivables 
5.6.1 General disclosure  
 31/12/2021 31/12/2020 
Interests receivable  - 
Dividends receivable  - 
Other receivables 71,753,212.24 33,451,121.48 
Total 71,753,212.24 33,451,121.48 
5.6.2 Other receivables 
(1) Disclosure by age group 
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
Within 1 year 68,887,383.04 31,014,800.18 
T/o: Within 6 months 62,942,239.54 29,186,461.60 
T/o: 7 months to 1 years 5,945,143.50 1,828,338.58 
1 to 2 years 2,808,217.47 2,842,287.06 
2 to 3 years 2,530,226.11 523,089.00 
Over 3 years 43,669,449.88 42,535,188.41 
Gross 117,895,276.50 76,915,364.65 
Less: Impairment allowance 46,142,064.26 43,464,243.17 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
181 
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
Net 71,753,212.24 33,451,121.48 
(2) Disclosure by nature  
 31/12/2021 31/12/2020 
Security investments 38,857,584.88 40,807,394.41 
Margin deposits 8,788,917.25 5,266,477.91 
Advanced travel expenses 1,219,958.15 795,646.51 
Rentals and utilities receivable 7,910,881.41 8,962,876.17 
Others 61,117,934.81 21,082,969.65 
Gross 117,895,276.50 76,915,364.65 
Less: Impairment allowance 46,142,064.26 43,464,243.17 
Net 71,753,212.24 33,451,121.48 
(3) Disclosure by method of impairment 
A. Disclosure by the 3-stage m odel as of the statement date 
 Gross Impairment allowance Net 
Stage 1 79,037,691.62 7,284,479.38 71,753,212.24 
Stage 2    
Stage 3 38,857,584.88 38,857,584.88 - 
Total 117,895,276.50 46,142,064.26 71,753,212.24 
Details of Stage 1 receivables as of the statement date 
 Gross 
Expected loss rate 
for the next 12 
months in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment     
Portfolio assessment 79,037,691.62 9.22 7,284,479.38 71,753,212.24 
T/o: Group 1     
T/o: Group 2 79,037,691.62 9.22 7,284,479.38 71,753,212.24 
Total 79,037,691.62 9.22 7,284,479.38 71,753,212.24 
Details of Group 2 receivables as of the statement date  
Age group 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 68,887,383.04 926,679.58 1.35 
T/o: Within 6 months 62,942,239.54 629,422.41 1.00 
T/o: 7 months to 1 years 5,945,143.50 297,257.17 5.00 
1 to 2 years 2,808,217.47 280,821.74 10.00 
2 to 3 years 2,530,226.11 1,265,113.06 50.00 
Over 3 years 4,811,865.00 4,811,865.00 100.00 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
182 
Age group 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Total 79,037,691.62 7,284,479.38 9.22 
 
Details of Stage 3 receivables as of the statement date 
 Gross 
Expected loss rate 
for the next 12 
months in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment 38,857,584.88 100.00 38,857,584.88  
Portfolio assessment     
T/o: Group 1     
T/o: Group 2     
Total 38,857,584.88 100.00 38,857,584.88  
Details of receivables subject to individual assessment as of the statement date 
 
31/12/2021 
Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % 
Reason for 
impairment 
Hengxin Securities Co., Ltd. 28,966,894.41 28,966,894.41 100.00 In bankruptcy 
Jianqiao Securities Co., Ltd. 9,890,690.47 9,890,690.47 100.00 In bankruptcy 
Total 38,857,584.88 38,857,584.88 100.00 - 
B. Disclosure by the 3-stage model as of 31 December 2020 
 Gross Impairment allowance Net 
Stage 1 36,107,970.24 2,656,848.76 33,451,121.48 
Stage 2 - - - 
Stage 3 40,807,394.41 40,807,394.41 - 
Total 76,915,364.65 43,464,243.17 33,451,121.48 
Details of Stage 1 receivables as of 31 December 2020 
 Gross 
Expected loss rate 
for the next 12 
months in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment - - - - 
Portfolio assessment 36,107,970.24 7.36 2,656,848.76 33,451,121.48 
T/o: Group 1 - - - - 
T/o: Group 2 36,107,970.24 7.36 2,656,848.76 33,451,121.48 
Total 36,107,970.24 7.36 2,656,848.76 33,451,121.48 
Details of Group 2 receivables as of 31 December 2020 
Age group 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 31,014,800.18 383,281.55 1.24 
T/o: Within 6 months 29,186,461.60 291,864.62 1.00 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
183 
Age group 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Impairment % 
T/o: 7 months to 1 years 1,828,338.58 91,416.93 5.00 
1 to 2 years 2,842,287.06 284,228.71 10.00 
2 to 3 years 523,089.00 261,544.50 50.00 
Over 3 years 1,727,794.00 1,727,794.00 100.00 
Total 36,107,970.24 2,656,848.76 7.36 
Details of Stage 3 receivables as of 31 December 2020 
 Gross 
Expected loss rate 
for the next 12 
months in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment 40,807,394.41 100.00 40,807,394.41 - 
Portfolio assessment - - - - 
T/o: Group 1 - - - - 
T/o: Group 2 - - - - 
Total 40,807,394.41 100.00 40,807,394.41 - 
Details of receivables subject to individual assessment as of 31 December 2020 
 
31/12/2020 
Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % 
Reason for 
impairment 
Hengxin Securities Co., 
Ltd. 
28,966,894.41 28,966,894.41 100.00 In bankruptcy 
Jianqiao Securities Co., 
Ltd. 
11,840,500.00 11,840,500.00 100.00 In bankruptcy 
Total 40,807,394.41 40,807,394.41 100.00 - 
(4) Movement of impairment allowance 
 31/12/2020 
Movement 
31/12/2021 
Provision 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Reversal or 
recovery 
Release 
or 
write-off 
Individual 
assessment 
40,807,394.41   1,949,809.53  38,857,584.88 
Portfolio 
assessment 
2,656,848.76 1,392,920.96 3,883,438.08 648,728.42  7,284,479.38 
Total 43,464,243.17 1,392,920.96 3,883,438.08 2,598,537.95  46,142,064.26 
(5) Top-five other receivables as of the statement date 
Debtor Nature 31/12/2021 Age group 
% of total gross 
other receivables 
Impairment 
allowance 
Top 1 Security investment 28,966,894.41 Over 3 years 24.57 28,966,894.41 
Top 2 Other 18,255,567.00 Within 6 months 15.48 182,555.67 
Top 3 Security investment 9,890,690.47 Over 3 years 8.39 9,890,690.47 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
184 
Debtor Nature 31/12/2021 Age group 
% of total gross 
other receivables 
Impairment 
allowance 
Top 4 Other 7,318,942.51 Within 1 year 6.21 97,193.84 
Top 5 Other 6,499,462.17 Within 6 months 5.51 64,994.62 
Total  70,931,556.56  60.16 39,202,329.01 
5.6.3 Increase of other receivables for 114.50% year over year was mainly resulted from 
increase in prepaid expenses. 
 
5.7 Inventories 
5.7.1 General disclosure  
 
31/12/2021 
Gross 
Impairment 
allowance 
Net 
Raw materials and packaging 236,485,211.32 22,919,192.93 213,566,018.39 
Semi-finished goods and work in progress 3,680,675,328.83 0.00 3,680,675,328.83 
Merchandises 776,158,681.46 6,943,356.38 769,215,325.08 
Total 4,693,319,221.61 29,862,549.31 4,663,456,672.30 
(Continued) 
 
31/12/2020 
Gross 
Impairment 
allowance 
Net 
Raw materials and packaging 191,873,650.49 13,274,081.73 178,599,568.76 
Semi-finished goods and work in 
progress 
2,861,343,683.53 - 2,861,343,683.53 
Merchandises 387,506,042.80 10,568,486.13 376,937,556.67 
Total 3,440,723,376.82 23,842,567.86 3,416,880,808.96 
5.7.2 Movement of impairment allowance 
 31/12/2020 
Increase Decrease 
31/12/2021 
Provision 
Business 
combination not 
under common 
control 
Reversal and 
release 
Other 
Raw materials 
and packaging 
13,274,081.73 11,527,075.19 8,134,202.39 10,016,166.38 - 22,919,192.93 
Merchandises 10,568,486.13 5,331,142.92 2,607.59 8,958,880.26 - 6,943,356.38 
Total 23,842,567.86 16,858,218.11 8,136,809.98 18,975,046.64 - 29,862,549.31 
5.8 Other current assets 
 31/12/2021 31/12/2020 
Loans securied by treasury bonds 76,205,000.00 - 
Interests on deposits 54,529,762.09 19,563,936.43 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
185 
 31/12/2021 31/12/2020 
Deductible taxes 47,487,460.47 77,848,744.83 
Total 178,222,222.56 97,412,681.26 
Increase of other current assets for 82.96% year over year was mainly resulted from 
increase in loans securied by treasury bonds and interests on deposits. 
5.9 Long-term equity investments 
Investee 31/12/2020 
Movement 
Contribution 
Investment 
withdrawal 
Investment 
income at 
equity 
OCI 
adjustment 
Other equity 
movement 
A. Associates -      
Beijing Guge Trading Co., Ltd. 
(Guge Trading) 
4,915,575.83   397,024.95   
Total 4,915,575.83   397,024.95 - - 
(Continued) 
Investee 
Movement 
31/12/2021 
Cumulative 
impairment 
allowance 
Dividend or 
profit 
appropriation 
declared 
Impairment 
allowance 
recognised 
Others 
A. Associates    -  
Guge Trading - - - 5,312,600.78 - 
Total - - - 5,312,600.78 - 
5.10 Other equity investments 
 31/12/2021 31/12/2020 
Anhui Mingguang Village Commercial Bank 
(Mingguang VCB) 
54,542,418.50  
Total 54,542,418.50  
Supplementary disclosure 
 
Dividend 
income 
recognised in 
the period 
Cumulative 
gain 
Cumulative 
loss 
Reclassification 
from OCI to 
retained 
earnings 
Reason for designation 
as FVTOCI 
Mingguang VCB 809,860.62 693,720.70   
On the basis of purpose 
of investment 
5.11 Investment properties 
 Houses and buildings Land use rights Total 
A. Costs    
1. 31/12/2020 8,680,555.75 2,644,592.00 11,325,147.75 
2. Increase - - - 
3. Decrease - - - 
4. 31/12/2021 8,680,555.75 2,644,592.00 11,325,147.75 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
186 
 Houses and buildings Land use rights Total 
B. Cumulative depreciation    
1. 31/12/2020 6,176,477.79 755,726.42 6,932,204.21 
2. Increase 261,115.92 56,026.56 317,142.48 
(1) Recognition 261,115.92 56,026.56 317,142.48 
3. Decrease - - - 
4. 31/12/2021 6,437,593.71 811,752.98 7,249,346.69 
C. Impairment allowance    
1. 31/12/2020 - - - 
2. Increase - - - 
3. Decrease - - - 
4. 31/12/2021 - - - 
D. Net value    
1. As of the statement date 2,242,962.04 1,832,839.02 4,075,801.06 
2. As of 31/12/2020 2,504,077.96 1,888,865.58 4,392,943.54 
5.12 Fixed assets 
5.12.1 Disclosure by category 
 31/12/2021 31/12/2020 
Fixed assets 1,984,063,975.87 1,797,789,271.62 
Fixed asset disposals - - 
Total 1,984,063,975.87 1,797,789,271.62 
5.12.2 Fixed assets 
5.12.2.1 General disclosure 
 
Houses and 
buildings 
Machinery 
Transportation 
vehicles 
Administrative 
and other devices 
Total 
A. Costs      
1. 31/12/2020 2,110,023,036.54 1,137,831,234.61 63,055,889.31 202,211,609.80 3,513,121,770.26 
2. Increase 180,129,304.08 225,064,092.92 13,431,756.86 81,405,165.78 500,030,319.64 
(1) Purchase 12,028,973.66 23,895,869.67 5,082,033.26 19,273,732.23 60,280,608.82 
(2) Reclassification from 
construction in progress 40,268,524.79 148,773,794.01 - 36,731,276.67 225,773,595.47 
(3) Business combination 127,441,392.30 46,747,037.26 8,269,210.78 7,457,866.92 189,915,507.26 
(4) Others 390,413.33 5,647,391.98 80,512.82 17,942,289.96 24,060,608.09 
3. Decrease 62,328,761.51 31,975,682.30 5,254,418.05 14,647,711.05 114,206,572.91 
(1) Disposal or scrap 50,289,570.30 20,561,493.46 5,254,418.05 8,274,628.89 84,380,110.70 
(2) Others 12,039,191.21 11,414,188.84 - 6,373,082.16 29,826,462.21 
4. 31/12/2021 2,227,823,579.11 1,330,919,645.23 71,233,228.12 268,969,064.53 3,898,945,516.99 
B. Cumulative depreciation      
                                                                                       
          Annual Report 2021 
187 
 
Houses and 
buildings 
Machinery 
Transportation 
vehicles 
Administrative 
and other devices 
Total 
1. 31/12/2020 887,885,451.17 652,893,081.63 54,246,302.02 115,239,124.54 1,710,263,959.36 
2. Increase 100,743,005.66 127,047,360.43 11,938,113.54 47,675,329.27 287,403,808.90 
(1) Recognition 82,594,638.72 106,147,587.41 5,614,356.78 30,141,917.34 224,498,500.25 
(2) Business combination 17,769,678.01 15,507,216.88 6,249,135.23 4,805,171.31 44,331,201.43 
(3) Others 378,688.93 5,392,556.14 74,621.53 12,728,240.62 18,574,107.22 
3. Decrease 48,672,755.95 23,688,674.55 4,797,006.03 10,598,210.13 87,756,646.66 
(1) Disposal or scrap 44,602,165.53 15,272,988.76 4,797,006.03 4,510,379.11 69,182,539.43 
(2) Others 4,070,590.42 8,415,685.79 - 6,087,831.02 18,574,107.23 
4. 31/12/2021 939,955,700.88 756,251,767.51 61,387,409.53 152,316,243.68 1,909,911,121.60 
C. Impairment allowance      
1. 31/12/2020 2,804,324.86 1,674,420.09 7,047.07 582,747.26 5,068,539.28 
2. Increase 611,808.94 - - - 611,808.94 
(1) Recognition 611,808.94 - - - 611,808.94 
3. Decrease 299,539.41 403,328.74 7,047.07 13.48 709,928.70 
(1) Disposal or scrap 299,539.41 403,328.74 7,047.07 13.48 709,928.70 
4. 31/12/2021 3,116,594.39 1,271,091.35 - 582,733.78 4,970,419.52 
D. Net value      
1. As of the statement 
date 1,284,751,283.84 573,396,786.37 9,845,818.59 116,070,087.07 1,984,063,975.87 
2. As of 31/12/2020 1,219,333,260.51 483,263,732.89 8,802,540.22 86,389,738.00 1,797,789,271.62 
5.12.2.2 Temporarily idle fixed assets 
 Cost 
Cumulative 
depreciation 
Cumulative 
impairment 
allowance 
Net value Note 
Houses and 
buildings 
10,582,609.55 7,282,125.83 3,116,594.39 183,889.33  
Machinery 9,002,312.33 7,610,219.08 1,271,091.35 121,001.90  
Transportation 
vehicles 
- - - -  
Administrative and 
other devices 
874,608.18 265,657.69 582,733.78 26,216.71  
Total 20,459,530.06 15,158,002.60 4,970,419.52 331,107.94  
5.12.2.3 Fixed assets with uncompleted ownership registration 
 Net value Remark 
Houses and buildings 638,158,624.34 Registration in progress 
Total 638,158,624.34 —— 
5.12.2.4 Fixed assets with restriction as of the statement date 
 Cost 
Cumulative 
depreciation 
Cumulative 
impairment 
allowance 
Net value Note 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
188 
 Cost 
Cumulative 
depreciation 
Cumulative 
impairment 
allowance 
Net value Note 
Houses and 
buildings 
8,982,726.64 4,756,988.19 - 4,225,738.45  
Total 8,982,726.64 4,756,988.19 - 4,225,738.45  
5.13 Construction in progress 
5.13.1 Disclosure by category 
 31/12/2021 31/12/2020 
Construction in progress 1,064,134,904.21 279,169,201.60 
Materials held for construction - - 
Total 1,064,134,904.21 279,169,201.60 
5.13.2 Construction in progress 
5.13.2.1 General disclosure 
 
31/12/2021 31/12/2020 
Gross 
Impairment 
allowance 
Net Gross 
Impairment 
allowance 
Net 
Smart Zone 700,794,613.29 - 700,794,613.29 54,494,827.90 - 54,494,827.90 
Theme Hotel 61,431,126.99 - 61,431,126.99 5,538,005.31 - 5,538,005.31 
Automated Brewery 0.00 - 0.00 42,832,649.99 - 42,832,649.99 
Automated Bottling System 
Renovation 
0.00 - 0.00 14,835,486.72 - 14,835,486.72 
GJ Plant #11 Wine Cellar - - - 11,166,144.14 - 11,166,144.14 
GJ Plant #12 Wine Cellar 10,666,666.95 - 10,666,666.95  -  
Experience Centre - - - 8,064,287.27 - 8,064,287.27 
Suizhou Plant 266,102,852.17 - 266,102,852.17 135,930,812.66 - 135,930,812.66 
Other projects 25,139,644.81 - 25,139,644.81 6,306,987.61 - 6,306,987.61 
Total 1,064,134,904.21 - 1,064,134,904.21 279,169,201.60 - 279,169,201.60 
5.13.2.2 Detailed disclosure 
 Budget CNY million 31/12/2020 Increase 
Smart Zone 8,289.66 54,494,827.90 648,404,140.96 
Theme Hotel 499.00 5,538,005.31 55,893,121.68 
Automated Brewery 274.30 42,832,649.99 77,555,002.43 
Automated Bottling System Renovation 40.00 14,835,486.72 15,164,247.79 
GJ Plant #11 Wine Cellar 90.00 11,166,144.14 48,281,006.51 
GJ Plant #12 Wine Cellar 162.50 - 10,666,666.95 
Experience Centre 29.50 8,064,287.27 9,544,855.31 
Suizhou Plant 600.00 135,930,812.66 130,320,712.07 
Other projects 51.71 6,306,987.61 39,649,557.36 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
189 
 Budget CNY million 31/12/2020 Increase 
Total 10,036.67 279,169,201.60 1,035,479,311.06 
(Continued) 
 
 
Reclassification to 
fixed assets 
Other decrease 31/12/2021 
Smart Zone 2,104,355.57 - 700,794,613.29 
Theme Hotel - - 61,431,126.99 
Automated Brewery 120,387,652.42 - - 
Automated Bottling System Renovation 29,999,734.51 - 0.00 
GJ Plant #11 Wine Cellar 59,447,150.65 - - 
GJ Plant #12 Wine Cellar   10,666,666.95 
Experience Centre - 17,609,142.58 - 
Suizhou Plant 148,672.56 - 266,102,852.17 
Other projects 13,686,029.76 7,130,870.40 25,139,644.81 
Total 225,773,595.47 24,740,012.98 1,064,134,904.21 
(Continued) 
 % of budget 
% of 
completion 
Cumulative 
capitalisation 
of borrowing 
costs 
T/o: Borrowing 
costs 
capitalised in 
the period 
Smart Zone 8.48 11.22 - - 
Theme Hotel 12.31 24.37 - - 
Automated Brewery 95.85 100.00 - - 
Automated Bottling System Renovation 76.74 100.00 - - 
GJ Plant #11 Wine Cellar 66.05 100.00 - - 
GJ Plant #12 Wine Cellar 6.56 6.56 - - 
Experience Centre 86.93 100.00   
Suizhou Plant 44.38 44.38 2,527,982.73 2,527,982.73 
Other projects 88.87 88.87 - - 
Total   2,527,982.73 2,527,982.73 
(Continued) 
 
Current period 
capitalisation rate 
Source of funding 
Smart Zone - Self-funded, public financing 
Theme Hotel - Self-funded 
Automated Brewery - Self-funded 
Automated Bottling System Renovation - Self-funded 
GJ Plant #11 Wine Cellar - Self-funded 
GJ Plant #12 Wine Cellar - Self-funded 
Experience Centre  Self-funded 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
190 
 
Current period 
capitalisation rate 
Source of funding 
Suizhou Plant 3.45 Self-funded, loans 
Other projects - Self-funded 
Total -  
Increase of construction in progress for 281.18% year over year was mainly resulted from 
investment in Smart Zone and Suizhou Plant in the period. 
5.14 Right-of-use assets 
 Houses and buildings Machinery Total 
A. Costs   - 
1. 31/12/2020   - 
Change of accounting policies   - 
1/1/2021 56,071,482.96 1,330,929.57 57,402,412.53 
2. Increase 978,998.78  978,998.78 
3. Decrease - - - 
4. 31/12/2021 57,050,481.74 1,330,929.57 58,381,411.31 
B. Cumulative depreciation   - 
1. 31/12/2020   - 
Change of accounting policies   - 
1/1/2021 - - - 
2. Increase 14,010,539.12 443,643.22 14,454,182.34 
3. Decrease - - - 
4. 31/12/2021 14,010,539.12 443,643.22 14,454,182.34 
C. Impairment allowance   - 
1. 31/12/2020   - 
Change of accounting policies   - 
1/1/2021   - 
2. Increase   - 
3. Decrease   - 
4. 31/12/2021 - - - 
D. Net value   - 
1. As of the statement date 43,039,942.62 887,286.35 43,927,228.97 
2. As of 01/01/2021 56,071,482.96 1,330,929.57 57,402,412.53 
5.15 Intangible assets 
5.15.1 General disclosure 
 Land use rights Software 
Patents and 
trademarks 
Total 
A. Costs     
1. 31/12/2020 846,743,730.35 125,206,832.57 215,006,066.19 1,186,956,629.11 
2. Increase 155,302,466.40 5,495,369.70 38,039,080.00 198,836,916.10 
                                                                                       
          Annual Report 2021 
191 
 Land use rights Software 
Patents and 
trademarks 
Total 
(1) Purchase 103,066,353.81 2,201,787.53 26,992.33 105,295,133.67 
(2) Internal development - - - - 
(3) Reclassification from 
construction in progress 
- 3,293,582.17 - 3,293,582.17 
(4) Business combination 52,236,112.59 - 38,012,087.67 90,248,200.26 
3. Decrease 282,456.00 1,451,037.06 - 1,733,493.06 
(1) Disposal 282,456.00 1,451,037.06 - 1,733,493.06 
4. 31/12/2021 1,001,763,740.75 129,251,165.21 253,045,146.19 1,384,060,052.15 
B. Cumulative amortisation   - - 
1. 31/12/2020 158,016,689.40 48,008,475.16 46,219,486.76 252,244,651.32 
2. Increase 23,935,548.47 22,301,486.24 23,335,984.15 69,573,018.86 
(1) Recognition 19,804,993.98 22,301,486.24 46,904.15 42,153,384.37 
(2) Business combination 4,130,554.49 - 23,289,080.00 27,419,634.49 
3. Decrease 282,456.00 944,004.64 - 1,226,460.64 
(1) Disposal 282,456.00 944,004.64  1,226,460.64 
4. 31/12/2021 181,669,781.87 69,365,956.76 69,555,470.91 320,591,209.54 
C. Impairment allowance   - - 
1. 31/12/2020 - - - - 
2. Increase - - - - 
3. Decrease - - - - 
4. 31/12/2021 - - - - 
D. Net value   - - 
1. As of the statement date 820,093,958.88 59,885,208.45 183,489,675.28 1,063,468,842.61 
2. As of 31/12/2020 688,727,040.95 77,198,357.41 168,786,579.43 934,711,977.79 
5.15.2 Intangible assets pledged as of the statement date 
 Cost 
Cumulative 
amortisation 
Impairment 
allowance 
Net value Note 
Land use rights 4,029,919.10 1,249,274.92   2,780,644.18  
Total 4,029,919.10 1,249,274.92   2,780,644.18   
5.15.3 No intangible assets as of the statement date was with pending ownership 
registration. 
          Annual Report 2021 
192 
5.16 Goodwill 
5.16.1 General disclosure  
Investee 31/12/2020 
Increase Decrease 
31/12/2021 Business 
combination 
Other Disposal Other 
HHL Distillery 478,283,495.29     478,283,495.29 
Mingguang 
Distillery 
- 60,686,182.07    60,686,182.07 
Treasure 
Distillery 
- 22,394,707.65    22,394,707.65 
Total 478,283,495.29 83,080,889.72    561,364,385.01 
5.16.2 Asset groups associated with goodwill 
Investee 
Composition 
of asset 
group 
Asset group CNY million 
Determination 
Chang
e in 
the 
period 
Book 
value 
Alloca
ted 
good
will 
Unrecognis
ed goodwill 
attributable 
to 
non-control
ling interest 
Total 
HHL 
Distillery 
Operating 
assets of 
HHL 
Distillery 
974.0
8  
478.2

459.53 
1,91
1.89 
Active markets are 
available for the products 
of the asset group to which 
goodwill is allocated and 
hence the asset group is 
capable of generating 
identifiable separate cash 
flows. 
No 
Mingguang 
Distillery 
Operating 
assets of 
Mingguang 
Distillery 
187.1

60.68  40.46 
288.
27  
Active markets are 
available for the products 
of the asset group to which 
goodwill is allocated and 
hence the asset group is 
capable of generating 
identifiable separate cash 
flows. 
Recog
nition 
in the 
period 
Treasure 
Distillery 
Operating 
assets of 
Treasure 
Distillery 
69.85 22.39  14.93 
107.
17  
Active markets are 
available for the products 
of the asset group to which 
goodwill is allocated and 
hence the asset group is 
capable of generating 
identifiable separate cash 
flows. 
Recog
nition 
in the 
period 
Note: The book value of HHL Distillery asset group did not include surplus assets and 
non-operating liabilities of HHL Distillery.  
5.16.3 Impairment assessment 
The recoverable amounts of the asset groups were determined by the present value of 
their respective future cash flows. Detailed forecasted cash flows for the next 5 years and 
          Annual Report 2021 
193 
further forecasted cash flows for periods starting from the 6th year from the statement date 
applicable to each asset group was approved by the management of the Company. The 
discount rates adopted reflect the current time value of money and the specific risks of the 
asset groups. Key assumptions such revenue, cost of sales, growth rate and expenses were 
used in the forecast. These key assumptions had been developed by taking into 
consideration factors such as historical profitability, growth trend, sector conditions and 
management expection for future market development.  
Following the impairment test and with reference to the Appraisal Reports 
(HuayaZhengxinPingBaoZi [2022] No. A07-0006 and HuayaZhengxinPingBaoZi [2022] No. 
A07-0007) issued by Beijing Huaya Zhengxin Assets Appraisal Co., Ltd., the recoverable 
amounts of the asset groups were not lower than their respective value inclusive of 
goodwill as of the statement date. No impairment was identified upon the impairment test. 
5.16.4 Impact of impairment assessment 
See Note 11.1 for further details. 
5.17 Long-term deferred expenses 
 31/12/2020 Capitalisation Amortisation Other decrease 31/12/2021 
Experience Centre 25,368,080.45 17,682,269.18 12,597,202.10 - 30,453,147.53 
Waste Water Plant 2,844,754.10 - 922,622.95 - 1,922,131.15 
HHL Winery and 
Museum 
7,937,278.72 - 3,466,982.03 - 4,470,296.69 
GJCCP Culture Centre 3,545,454.55 - 1,181,818.18 - 2,363,636.37 
Yantai Distilled Wine 
Culture Project 
937,109.64 - 488,926.78 - 448,182.86 
Miscellaneous 23,959,256.19 7,357,775.48 15,066,088.24 - 16,250,943.43 
Total 64,591,933.65 25,040,044.66 33,723,640.28 - 55,908,338.03 
5.18 Deferred tax assets (DTAs) and deferred tax liabilities (DTLs) 
5.18.1 DTAs before offset 
 
31/12/2021 31/12/2020 
Deductible temporary 
difference 
DTA 
Deductible temporary 
difference 
DTA 
Asset impairment 
allowance 
34,832,968.83 8,597,940.21 28,911,107.14 7,211,407.41 
Credit impairment 
allowance 
56,327,170.37 14,078,521.69 44,784,157.32 11,179,541.79 
Unrealised profit 89,880,690.08 22,470,172.52 31,616,173.72 7,904,043.43 
Deferred income 91,101,512.05 22,355,416.63 75,111,997.53 18,270,618.94 
Recoverable loss 3,275,424.29 235,799.84 43,272,801.87 10,777,899.23 
Accrued employee 
benefits 
14,728,894.07 3,682,223.52 21,874,338.70 5,468,584.68 
Accrued expenses 845,357,525.22 211,333,743.87 144,731,955.22 36,160,326.47 
          Annual Report 2021 
194 
 
31/12/2021 31/12/2020 
Deductible temporary 
difference 
DTA 
Deductible temporary 
difference 
DTA 
and rebates 
Fair value change 
or receivables held 
for factoring 
4,296,727.84 1,074,181.96   
Total 1,139,800,912.75 283,828,000.24 390,302,531.50 96,972,421.95 
5.18.2 DTLs before offset 
 
31/12/2021 31/12/2020 
Taxable temporary 
difference 
DTL 
Taxable temporary 
difference 
DTL 
Fixed asset depreciation 74,959,073.18 18,739,768.30 73,753,668.04 18,438,417.01 
Purchase price allocation 689,376,361.16 172,344,090.29 381,654,221.40 95,413,555.35 
Fair value change of 
financial asset held for 
trading 
11,103,876.68 2,775,969.16 3,877,915.51 969,478.88 
Fair value change of other 
equity investments 
693,720.70 173,430.18   
Total 776,133,031.72 194,033,257.93 459,285,804.95 114,821,451.24 
5.19 Other non-current assets 
 31/12/2021 31/12/2020 
Prepayment for machinery 7,220,318.40 5,943,717.02 
Total 7,220,318.40 5,943,717.02 
5.20 Short-term borrowings 
 31/12/2021 31/12/2020 
Credit loans  70,665,500.00 
Loans with securities by physical assets 10,008,555.55  
Loans with securities by intangible assets 20,026,583.34  
Total 30,035,138.89 70,665,500.00 
5.21 Notes payable 
5.21.1 Disclosure by type 
Type 31/12/2021 31/12/2020 
Bank acceptance 127,114,336.16 140,540,000.00 
Commercial acceptance - 74,535.60 
Total 127,114,336.16 140,614,535.60 
5.21.2 No overdue note payable as of the statement date. 
5.21.3 Decrease of notes payable for 9.60% year over year was mainly resulted from 
settlement of mature notes payable prior to the year end. 
5.22 Accounts payable 
          Annual Report 2021 
195 
5.22.1 Disclosure by nature 
 31/12/2021 31/12/2020 
Payable for goods 605,774,178.94 299,936,875.62 
Payable for construction and machinery 253,893,258.27 135,720,442.04 
Others 160,769,884.68 69,549,244.20 
Total 1,020,437,321.89 505,206,561.86 
5.22.2 Top-five venders as of the statement date by account payable balance 
 31/12/2021 Reason for remaining unsettled 
Top 1 505,111.19 Payable for goods 
Top 2 393,392.70 Tail payment for construction 
Top 3 348,350.03 Other 
Top 4 312,248.05 Tail payment for construction 
Top 5 244,906.28 Tail payment for construction 
Total 1,804,008.25  
5.23 Contract liabilities 
 31/12/2021 31/12/2020 
Advanced receipts for goods 1,825,447,705.85 1,206,573,886.26 
Total 1,825,447,705.85 1,206,573,886.26 
Increase of contract liabilities for 51.29% year over year was mainly resulted from increase 
of advanced receipts for goods by GJ Sales. 
5.24 Employee benefits payable 
5.24.1 General disclosure 
 31/12/2020 Accrual Decrease 31/12/2021 
A. Short-term benefits 496,473,581.57 2,847,457,558.70 2,634,468,000.81 709,463,139.46 
B. Post-employment benefits 
–Defined comtribution plans 
1,655,533.19 127,559,816.28 129,006,701.19 208,648.28 
C. Termination benefits - 1,111,573.22 1,111,573.22 - 
D. Other long-term benefits due 
within 1 year 
- - - - 
Total 498,129,114.76 2,976,128,948.20 2,764,586,275.22 709,671,787.74 
5.24.2 Short-term benefits 
 31/12/2020 Accrual Decrease 31/12/2021 
A. Salaries, wages allowances 
and subsidies 
418,034,813.69 2,502,957,312.68 2,290,212,301.09 630,779,825.28 
B. Welfare  101,477,123.04 101,477,123.04 - 
C. Social securities 486,019.58 57,776,560.68 57,817,118.04 445,462.22 
T/o: Medical insurance 486,019.58 55,629,075.40 55,669,667.26 445,427.72 
T/o: Work-place injury 
insurance 
 2,147,485.28 2,147,450.78 34.50 
          Annual Report 2021 
196 
 31/12/2020 Accrual Decrease 31/12/2021 
D. Housing funds 4,342,621.32 82,964,882.88 81,654,033.80 5,653,470.40 
E. Union fund and education 
fund 
70,812,311.30 27,042,198.40 28,333,852.22 69,520,657.48 
F. Annuity 2,797,815.68 75,239,481.02 74,973,572.62 3,063,724.08 
Total 496,473,581.57 2,847,457,558.70 2,634,468,000.81 709,463,139.46 
5.24.3 Post-employement benefits – Defined contribution plans 
 31/12/2020 Accrual Decrease 31/12/2021 
A. Basic pension  1,655,533.19 123,493,690.55 124,940,575.46 208,648.28 
B. Job-loss insurance - 4,066,125.73 4,066,125.73 - 
Total 1,655,533.19 127,559,816.28 129,006,701.19 208,648.28 
5.25 Taxes and fees payable 
 31/12/2021 31/12/2020 
VAT 154,597,583.14 93,836,793.23 
Consumption duty 406,331,487.38 144,069,975.35 
CIT 255,882,481.65 78,334,425.91 
Individual income tax 2,674,057.91 2,966,503.37 
Urban maintenance and construction tax 20,431,543.35 12,449,531.95 
Stamp duty 2,882,861.65 909,983.20 
Education surcharge 18,506,770.12 11,829,108.81 
Others 11,964,201.51 4,746,370.28 
Total 873,270,986.71 349,142,692.10 
5.26 Other payables 
5.26.1 General disclosure  
 31/12/2021 31/12/2020 
Interests payable  - 
Dividends payable - - 
Other payables 2,280,937,078.12 1,396,599,161.14 
Total 2,280,937,078.12 1,396,599,161.14 
5.26.2 Other payables 
 31/12/2021 31/12/2020 
Margin deposits 1,845,795,843.02 1,280,042,883.26 
Quality warranty 48,556,830.53 41,210,694.26 
Withheld housing fund payable 4,722,066.45 4,342,621.32 
Others 381,862,338.12 71,002,962.30 
Total 2,280,937,078.12 1,396,599,161.14 
Other payables aged over 1 year as of the statement date mainly comprised pre-mature 
margin deposits and quality warranty. 
          Annual Report 2021 
197 
5.27 Non-current liabilities due within 1 year 
 31/12/2021 31/12/2020 
Lease liabilities due within 1 year 13,190,399.32  
Total 13,190,399.32  
5.28 Other current liabilities 
 31/12/2021 31/12/2020 
Accruals 562,547,100.62 164,008,324.26 
Pre-mature output VAT 236,975,461.98 156,784,058.77 
Total 799,522,562.60 320,792,383.03 
5.29 Long-term borrowings 
 31/12/2021 31/12/2020 
Credit loans 60,000,000.00 60,000,000.00 
Interests 176,255.83 117,638.89 
Guaranteed loans 112,180,000.00  
Total 172,356,255.83 60,117,638.89 
5.30 Lease liabilities 
 31/12/2021 31/12/2020 
Gross lease payments 45,436,263.46  
Less: Unrecognised financing costs 4,138,640.96  
Net 41,297,622.50 - 
T/o: Due within 1 year 13,190,399.32  
T/o: Due after 1 year 28,107,223.18 - 
5.31 Deferred income 
5.31.1 General disclosure  
 31/12/2020 Increase Decrease 31/12/2021 
Reason for 
recognition 
Government grants 75,111,997.53 23,193,903.44 7,204,388.92 91,101,512.05 
Receipt of 
asset-related 
government grants 
Total 75,111,997.53 23,193,903.44 7,204,388.92 91,101,512.05  
5.31.2 Government grants 
 31/12/2020 Receipt 
Reclassified 
to other 
income 
Other 
movement 
31/12/2021 Nature 
Subsidy on 
Construction of 
Suizhou Plant 
35,338,000.00 - - - 35,338,000.00 Asset-related 
Refund of Land Fee 22,032,186.60 22,208,000.00 1,539,876.31 - 42,700,310.29 Asset-related 
Fund for Clustered 
Development Base 
for Strategic 
Innovative Sectors 
2,375,360.02 - 622,719.96 - 1,752,640.06 Asset-related 
          Annual Report 2021 
198 
 31/12/2020 Receipt 
Reclassified 
to other 
income 
Other 
movement 
31/12/2021 Nature 
Subsidy Fund for Air 
Pollution Prevention 
2,379,469.47 - 294,364.80 - 2,085,104.67 Asset-related 
Subsidy on Devices 1,681,178.20 - 401,472.41 - 1,279,705.79 Asset-related 
Subsidy of 2019 
Leading 
Manufacturing 
Province and 
Non-state-owned 
Economy 
Development 
1,558,837.69 - 308,654.28 - 1,250,183.41 Asset-related 
Anhui Innovation 
Subsidy for 
Development of 
Owned Innovation 
Capacity 
1,217,575.00 - 730,545.00 - 487,030.00 Asset-related 
R&D Fund for Smart 
Distilling Yeast 
Fabrication 
1,130,000.00 - 1,130,000.00 - - Asset-related 
Subsidy on 
Renovation of #2 
Furnace 
981,481.48 - 222,222.24 - 759,259.24 Asset-related 
Subsidy on 
Equipments 
795,911.83 - 127,004.59 - 668,907.24 Asset-related 
Renovation of GJ 
Zhangji Cellar 
787,708.47 - 47,499.96 - 740,208.51 Asset-related 
Subsidy for 
Corporation on Key 
Technology of Key 
Food Isotope 
Authenticity 
600,000.00 - 600,000.00 - - Asset-related 
Subsidy for 
Improvement of Food 
Safety 
551,724.25 - 137,931.00 - 413,793.25 Asset-related 
Anhui Leading Capital 
for Service Sector 
502,439.24 - 292,682.88 - 209,756.36 Asset-related 
Subsidy for Electricity 
Demand-side 
Adminsitration 
372,000.00 - 144,000.00 - 228,000.00 Asset-related 
Full-time Online 
Supervision on 
Automated Blending 
Storage and Product 
Quality 
171,875.00 - 93,749.68 - 78,125.32 Asset-related 
Energy Saving 
Renovation for 
Electric Motors and 
Furnaces 
137,500.28 - 137,500.28 - 0.00 Asset-related 
          Annual Report 2021 
199 
 31/12/2020 Receipt 
Reclassified 
to other 
income 
Other 
movement 
31/12/2021 Nature 
Technological 
Renovation for 
Distilling System 
2,410,208.51 - 229,487.88 - 2,180,720.63 Asset-related 
Smart Fermentation 
Innovation 
88,541.49 - 31,250.04 - 57,291.45 Asset-related 
Designated Fund for 
Furnace Renovation 
- 232,500.00 35,000.00 - 197,500.00 Asset-related 
Bonus for 
Technological 
Improvement 
Investment 
- 631,049.92 78,427.61 - 552,622.31 Asset-related 
Subsidy to the 
Technical and Quality 
Department 
- 122,353.52 - - 122,353.52 Asset-related 
Total 75,111,997.53 23,193,903.44 7,204,388.92  91,101,512.05  
5.32 Share capital 
 
31/12/2020 
Qty 
Movement 
31/12/2021 Issue 
Qty. 
Bonus 
issue 
Qty. 
Reserve 
conversion 
Qty 
Others 
Qty. 
Total 
Qty. 
Shares 503,600,000.00 25,000,000.00 - - - - 528,600,000.00 
5.33 Capital reserves 
 31/12/2020 Increase Decrease 31/12/2021 
Share premium 1,262,552,456.05 4,929,342,074.85  6,191,894,530.90 
Other capital reserves 32,853,136.20   32,853,136.20 
Total 1,295,405,592.25 4,929,342,074.85  6,224,747,667.10 
5.34 Other comprehensive income (OCI) 
 31/12/2020 
Movement 
Before tax Less: Income tax 
A. Not reclassifiable to profit or loss  693,720.70 173,430.18 
Change in the fair value of other equity investments  693,720.70 173,430.18 
B. Reclassifiable to profit or loss  -4,296,727.84 -1,074,181.96 
Gain from reclassification of financial assets  -4,296,727.84 -1,074,181.96 
Total  -3,603,007.14 -900,751.78 
(Continued) 
 
Movement 
31/12/2021 
After tax 
attributable to 
shareholders of 
the Company 
After tax 
attributable to 
non-controlling 
interests 
          Annual Report 2021 
200 
 
Movement 
31/12/2021 
After tax 
attributable to 
shareholders of 
the Company 
After tax 
attributable to 
non-controlling 
interests 
A. Not reclassifiable to profit or loss 312,174.31 208,116.21 312,174.31 
Change in the fair value of other equity investments 312,174.31 208,116.21 312,174.31 
B. Reclassifiable to profit or loss -3,047,232.50 -175,313.38 -3,047,232.50 
Gain from reclassification of financial assets -3,047,232.50 -175,313.38 -3,047,232.50 
Total -2,735,058.19 32,802.83 -2,735,058.19 
5.35 Surplus reserves 
 31/12/2020 Increase Decrease 31/12/2021 
Statutory reserve 256,902,260.27 12,500,000.00  269,402,260.27 
Total 256,902,260.27 12,500,000.00  269,402,260.27 
10% of the current year’s net profit was transferred to surplus reserves in accordance with 
the Company Law and the Company’s Article of Association. 
5.36 Retained earnings 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
As of 31/12/2020  7,987,380,161.21  6,888,203,911.92 
Total adjustment of retained earnings brought forward  -    - 
As of 1/1/2021  7,987,380,161.21  6,888,203,911.92 
Add: Net profit attributable to shareholders of the Company  2,297,894,413.25  1,854,576,249.29 
Less: Transfer to statutory reserve  12,500,000.00   
Less: Dividends on ordinary shares payable  755,400,000.00  755,400,000.00 
As of 31/12/2021  9,517,374,574.46  7,987,380,161.21 
5.37 Revenue and cost of sales 
 
Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Revenue Cost of sales Revenue Cost of sales 
Primary operation 13,180,706,416.64 3,271,880,424.79 10,236,883,038.46 2,522,906,977.56 
Other operation 89,119,849.40 32,196,587.13 55,181,495.95 26,907,967.20 
Total 13,269,826,266.04 3,304,077,011.92 10,292,064,534.41 2,549,814,944.76 
5.38 Taxes and surcharges 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Consumption duty 1,669,063,914.39 1,343,748,348.14 
Urban construction and maintenance tax and education surcharges 300,643,974.00 231,441,505.09 
Urban land use tax 15,985,317.49 13,696,863.78 
Property tax 18,286,057.72 17,123,738.65 
          Annual Report 2021 
201 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Stamp duty 11,749,843.93 8,853,581.53 
Others 16,086,098.14 10,425,132.36 
Total 2,031,815,205.67 1,625,289,169.55 
5.39 Selling expenses 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Personnel costs 863,583,183.40 723,874,977.05 
Travel 161,091,812.25 133,511,390.56 
Advertisement 900,546,437.33 840,407,171.96 
Comprehensive promotion 1,268,396,513.56 755,941,972.88 
Services 705,368,563.00 578,401,082.92 
Others 109,088,973.54 88,840,567.95 
Total 4,008,075,483.08 3,120,977,163.32 
5.40 Administrative expenses 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Personnel costs 647,493,344.01 507,634,459.19 
Office costs 61,116,360.31 60,807,905.04 
Repairs 59,205,451.47 46,267,736.17 
Depreciation 76,054,616.50 67,142,270.79 
Amortisation 34,799,459.54 31,267,096.32 
Sewage 27,191,838.92 17,742,036.94 
Travel 11,420,677.10 10,324,813.18 
Utilities 11,157,257.56 7,613,501.49 
Others 93,742,414.33 53,401,761.36 
Total 1,022,181,419.74 802,201,580.48 
5.41 R&D expenses 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Personnel costs 32,495,950.89 24,471,993.23 
Direct costs 9,389,089.92 3,988,348.08 
Depreciation 3,230,977.28 3,084,671.65 
Overheads 6,333,457.27 9,045,123.50 
Total 51,449,475.36 40,590,136.46 
5.42 Financial costs 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Interest expenses 7,036,575.14 876,815.80 
Less: Interest income 210,634,326.57 261,861,342.00 
Net interest expenses -203,597,751.43 -260,984,526.20 
          Annual Report 2021 
202 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Net exchange loss -168,340.77 51,764.56 
Bank charges and others -289,564.86 96,305.57 
Total -204,055,657.06 -260,836,456.07 
Increase of financial costs for 21.77% year over year was mainly resulted from reduction in 
interest income in the period. 
5.43 Other income 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 Nature 
Government grants    
T/o: Transfer from deferred income 7,204,388.92 5,548,440.39 Asset-related 
T/o: Government grants directly recognised in P&L 48,065,239.56 41,926,091.80 Revenue-related 
Total 55,269,628.48 47,474,532.19  
Increase of other income for 16.42% year over year was mainly resulted from receipt of the 
Hubei University of Science and Technology Industrialisation Fund in the period. 
5.44 Investment income 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Investment income from long-term equity investments at equity 397,024.95 237,293.59 
Gain from disposal of FVTPLs 11,855,405.29  
Gain from holding of debt instruments   
Gain from holding of other equity investments 809,860.62  
Gain from disposal of FVTOCIs -23,271,118.08 -34,923,074.38 
Gain from holding of financial assets held for trading 14,393,316.21 41,473,224.56 
Others 507,890.16  
Total 4,692,379.15 6,787,443.77 
Decrease of investment income for 30.87% year over year was mainly resulted from 
reduction in Gain from holding of financial assets held for trading in the period. 
5.45 Gain from fair value changes 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Financial assets held for trading 7,225,961.17 -19,983,181.51 
T/o: Derivative financial assets - - 
Total 7,225,961.17 -19,983,181.51 
5.46 Credit impairment loss 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Notes receivable - 34,938.37 
Accounts receivable -7,698,458.43 -596,892.02 
Other receivables 1,205,616.99 -371,799.19 
          Annual Report 2021 
203 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Total -6,492,841.44 -933,752.84 
5.47 Asset impairment loss 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Inventories -16,126,347.91 -13,182,487.48 
Fixed assets -611,808.94 -912,559.84 
Total -16,738,156.85 -14,095,047.32 
5.48 Gain from asset disposals 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Gain or loss from disposal of fixed assets, construction in 
progress and intangible assets not classified as held for sale 
1,368,763.13 1,223,536.53 
T/o: Fixed assets 1,368,763.13 1,223,536.53 
Total 1,368,763.13 1,223,536.53 
5.49 Non-operating income 
5.49.1 General disclosure  
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Current period 
non-recurring 
Damage and scrapping of non-current assets 12,541.54 178.25 12,541.54 
Government grants not related to ordinary 
operating activities 
4,873.94 150,000.00 4,873.94 
Fine and compensation 43,776,517.37 34,815,119.51 43,776,517.37 
Wastes 4,549,768.93 5,743,313.19 4,549,768.93 
Release of payables 30,649,702.32 23,936,972.51 30,649,702.32 
Others 1,364,754.10 1,951,704.61 1,364,754.10 
Total 80,358,158.20 66,597,288.07 80,358,158.20 
5.49.2 Government grants not related to ordinary operating activities 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 Nature 
Other bonuses 4,873.94 150,000.00 Revenue related 
Total 4,873.94 150,000.00 - 
5.50 Non-operating expenses 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Current period 
non-recurring 
Damage and scrapping of non-current assets 7,358,161.65 4,916,354.87 7,358,161.65 
Donations  21,405,652.43  
Others 3,315,122.96 940,840.78 3,315,122.96 
Total 10,673,284.61 27,262,848.08 10,673,284.61 
5.51 Income tax expenses 
5.51.1 General disclosure  
          Annual Report 2021 
204 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Current income tax  903,705,314.91 636,476,576.50 
Deferred income tax  -106,743,019.82  -10,528,792.81 
Total  796,962,295.09  625,947,783.69 
5.51.2 Reconciliation of profit before tax and income tax expenses 
 Y/e 31/12/2021 
Profit before tax  3,171,293,934.56  
Income tax calcuated by the applicable tax rate  792,823,483.64  
Impact of different tax rates applicable to subsidiaries  -10,694,115.33  
Adjustment for prior period  28,428,411.94  
Non-taxable income  -2,437,521.86  
Non-deductible costs, expenses and loss  1,328,323.89  
Utilisation of prior period recoverable tax loss with no DTA recognised - 
Impact of current period recoverable tax loss and temporary differences 
with no DTA recognised 

Progressive deduction for R&D expenses  -12,486,287.19  
Impact of tax rate changes - 
Exemption  
Income tax expenses  796,962,295.09  
5.52 Notes to the consolidated cash flow statements 
5.52.1 Other cash receipts in relation to operating activities 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Margin deposits and quality warranty 573,099,096.03 71,271,892.53 
Government grants received 59,512,598.91 42,815,381.22 
Bank interests received 175,668,500.91 244,206,194.38 
Release of restricted cash 334,308,875.92 2,675,000,000.00 
Others 11,742,422.18 70,984,823.65 
Total 1,154,331,493.95 3,104,278,291.78 
5.52.2 Other cash payments for operating activities 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Paid expenses 2,252,989,080.36 1,947,222,615.61 
Margin deposits and quality warranty 7,522,439.34 7,848,981.62 
Cash restricted for bank acceptance and guarantee 
letters 
133,372,593.16 134,308,875.92 
Structural desposits and fixed term deposits not 
eligible for early redemption 
 200,000,000.00 
Others 63,271,489.74 88,165,064.00 
Total 2,457,155,602.60 2,377,545,537.15 
          Annual Report 2021 
205 
5.52.3 Other cash receipts in relation to financing activities 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Financing costs paid 4,587,264.16  
Rentals paid 15,430,214.16  
Total 20,017,478.32  
5.53 Supplemenatry information to the consolidated cash flow statement 
5.53.1 Suppplementary information to the consolidated cash flow statement 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
A. Reconciliation between net profit and net cash flows from operating 
activities 
  
Net profit 2,374,331,639.47 1,847,888,183.03 
Add: Asset impairment loss 16,738,156.85 15,028,800.16 
Add: Credit impairment loss 6,492,841.44  
Add: Fixed asset depreciation and investment property depreciation 224,815,642.73 214,098,270.11 
Add: Right-of-use asset depreciation 14,454,182.34  
Add: Intangible asset amortisation 42,153,384.37 34,419,897.25 
Add: Long-term deferred expense amortisation 33,723,640.28 23,731,383.35 
Add: Loss from disposal of fixed assets, intangible assets and other 
long-term assets (gain with “–”) 
-1,368,763.13 -1,223,536.53 
Add: Loss from scrapping of fixed assets (gain with “–”) 7,345,620.11 4,916,176.62 
Add: Loss from fair value changes (gain with “–”) -7,225,961.17 19,983,181.51 
Add: Financial costs (income with “–”) -47,493,186.95 928,580.36 
Add: Investment loss (gain with “–”) -4,692,379.15 -6,787,443.77 
Add: DTA decrease (increase with “–”) -186,855,578.29 -6,477,877.44 
Add: DTL increase (decrease with “–”) 79,211,806.69 -4,050,915.37 
Add: Inventory decrease (increase with “–”) -1,252,595,844.79 -415,011,334.66 
Add: Operating receivable decrease (increase with “–”) 868,490,814.49 -548,002,635.36 
Add: Operating payable increase (decrease with “–”) 2,752,473,236.58 104,411,672.19 
Add: Others (Note) 334,308,875.92 2,340,691,124.08 
Net cash flows from operating activities 5,254,308,127.79 3,624,543,525.53 
B. Significant investing and financing activities not involving cash   
Debt-to-equity conversion  - 
Corporate bonds convertible within 1 year  - 
Fixed asset acquired through financial leasing  - 
C. Movement of cash and cash equivalents   
Cash as of 31/12/2021 6,057,550,178.60 5,636,903,693.74 
Less: Cash as of 31/12/2020 5,636,903,693.74 2,944,749,918.09 
Add: Cash equivalents as of 31/12/2021  - 
Less: Cash equivalents as of 31/12/2020  - 
          Annual Report 2021 
206 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Net increase of cash and cash equivalents 420,646,484.86 2,692,153,775.65 
Note: Others represented impact of restricted cash on the net cash flows from operating 
activities for the period. 
5.53.2 Composition of cash and cash equivalents 
 31/12/2021 31/12/2020 
A. Cash 6,057,550,178.60 5,636,903,693.74 
T/o: Cash in hand 135,129.66 178,127.77 
T/o: Cash at bank usable on demand  6,057,283,646.58 5,636,406,199.84 
T/o: Other monetary funds usable on demand 131,402.36 319,366.13 
B. Cash equivalents - - 
T/o: Investment in debt instruments mature in 3 months - - 
C. Cash and cash equivalents as of 31 December 6,057,550,178.60 5,636,903,693.74 
T/o: Cash and cash equivalents held by group companies with 
restriction on use 
 - 
5.54 Assets with restriction on ownership or disposal 
 
Book value as of 
31/12/2021 
Restriction 
Notes receivable 5,867,372,593.16 
Structural deposits not eligible for early redemption and fixed term 
deposits and margin deposits for bank acceptance  
Fixed assets 4,225,738.45 Securities for loans 
Intangible assets 2,780,644.18 Securities for loans 
Total 5,874,378,975.79 —— 
5.55 Government grants 
5.55.1 Asset related government grants 
 Grant amount 
Balance 
sheet item 
Amount recognised in the income 
statement 
Income 
statement 
item Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Subsidy on Construction of 
Suizhou Plant 
35,338,000.00 
Deferred 
income 
- - Other income 
Refund of Land Fee 42,700,310.29 
Deferred 
income 
1,539,876.31 530,641.33 Other income 
Fund for Clustered 
Development Base for 
Strategic Innovative Sectors 
1,752,640.06 
Deferred 
income 
622,719.96 422,719.98 Other income 
Subsidy Fund for Air 
Pollution Prevention 
2,085,104.67 
Deferred 
income 
294,364.80 265,613.82 Other income 
Subsidy on Devices 1,279,705.79 
Deferred 
income 
401,472.41 155,259.30 Other income 
Subsidy of 2019 Leading 
Manufacturing Province 
and Non-state-owned 
Economy Development 
1,250,183.41 
Deferred 
income 
308,654.28 311,162.31 Other income 
          Annual Report 2021 
207 
 Grant amount 
Balance 
sheet item 
Amount recognised in the income 
statement 
Income 
statement 
item Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Anhui Innovation Subsidy 
for Development of Owned 
Innovation Capacity 
487,030.00 
Deferred 
income 
730,545.00 730,545.00 Other income 
R&D Fund for Smart 
Distilling Yeast Fabrication 

Deferred 
income 
1,130,000.00 - Other income 
Subsidy on Renovation of 
#2 Furnace 
759,259.24 
Deferred 
income 
222,222.24 18,518.52 Other income 
Subsidy on Equipments 668,907.24 
Deferred 
income 
127,004.59 288,116.33 Other income 
Renovation of GJ Zhangji 
Cellar 
740,208.51 
Deferred 
income 
47,499.96 47,499.96 Other income 
Subsidy for Corporation on 
Key Technology of Key Food 
Isotope Authenticity 

Deferred 
income 
600,000.00 - Other income 
Subsidy for Improvement 
of Food Safety 
413,793.25 
Deferred 
income 
137,931.00 137,931.00 Other income 
Anhui Leading Capital for 
Service Sector 
209,756.36 
Deferred 
income 
292,682.88 292,682.88 Other income 
Subsidy for Electricity 
Demand-side 
Adminsitration 
228,000.00 
Deferred 
income 
144,000.00 144,000.00 Other income 
Full-time Online 
Supervision on Automated 
Blending Storage and 
Product Quality 
78,125.32 
Deferred 
income 
93,749.68 93,750.00 Other income 
Energy Saving Renovation 
for Electric Motors and 
Furnaces 
0.00 
Deferred 
income 
137,500.28 137,499.96 Other income 
Technological Renovation 
for Distilling System 
2,180,720.63 
Deferred 
income 
229,487.88 62,499.96 Other income 
Smart Fermentation 
Innovation 
57,291.45 
Deferred 
income 
31,250.04 31,250.04 Other income 
Designated Fund for 
Company Development 

Deferred 
income 
- 22,500.00 Other income 
IOT Souce Tracing System - 
Deferred 
income 
- 1,856,250.00 Other income 
Designated Fund for 
Furnace Renovation 
197,500.00 
Deferred 
income 
35,000.00  Other income 
Bonus for Technological 
Improvement Investment 
552,622.31 
Deferred 
income 
78,427.61  Other income 
Subsidy to the Technical 
and Quality Department 
122,353.52 
Deferred 
income 
-  Other income 
Total 91,101,512.05 - 7,204,388.92 5,548,440.39 —— 
5.55.2 Revenue related government grants 
 Grant amount 
Income 
statement 
item 
Amount recognised in the income 
statement 
Income 
statement 
item Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Tax Refund 10,939,461.17 
Other 
income 
10,939,461.17 7,142,710.58 Other income 
          Annual Report 2021 
208 
 Grant amount 
Income 
statement 
item 
Amount recognised in the income 
statement 
Income 
statement 
item Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Hubei University of 
Science and Technology 
Industrialisation Fund 
9,541,000.00 
Other 
income 
9,541,000.00 2,180,000.00 Other income 
Subsidy for Suizhou 
Relocation and 
Renovation Project 
6,946,300.00 
Other 
income 
6,946,300.00  Other income 
Xianning Fiscal Incentive 
for 0 Fiscal Account 
Balance 
2,300,000.00 
Other 
income 
2,300,000.00  Other income 
Job-loss Insurance Refund 1,504,366.43 
Other 
income 
1,504,366.43 2,280,389.84 Other income 
2021 Training Subsidy for 
Workplace Skill 
Improvement 
1,226,000.00 
Other 
income 
1,226,000.00  Other income 
2021 Substantial Fund for 
Innovative Province 
1,200,000.00 
Other 
income 
1,200,000.00  Other income 
2020 Designated Fund for 
Provincial Manufacturing 
Development with High 
Quality 
1,000,000.00 
Other 
income 
1,000,000.00  Other income 
Fiscal Bonus for Digital 
Economy Development 
offered by Construction 
Fund of Leading 
Manufacturing Province 
1,000,000.00 
Other 
income 
1,000,000.00  Other income 
Subsidies by Local 
Finance Supervision 
Authorities 
1,000,000.00 
Other 
income 
1,000,000.00  Other income 
Bonus for Strategic 
Innovative Base 
1,000,000.00 
Other 
income 
1,000,000.00  Other income 
2020 Construction Fund 
of Leading Manufacturing 
Province 
 
Other 
income 
 5,160,000.00 Other income 
2020 Designated Fund for 
Development of 
Emerging Leading 
Manufacturing City 
 
Other 
income 
 4,600,000.00 Other income 
Fiscal Subsidy offered by 
Cashing Centre of Wuhan 
Hanyang Treasury 
 
Other 
income 
 2,364,000.00 Other income 
Subsidy for Wuhan Class 
A Scenic Site Free 
Entrance offered by 
Wuhan Culture and Travel 
Bureau 
 
Other 
income 
 2,220,000.00 Other income 
          Annual Report 2021 
209 
 Grant amount 
Income 
statement 
item 
Amount recognised in the income 
statement 
Income 
statement 
item Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Subsidy for Air Pollution 
Prevention offered by 
Environmental Protection 
Bureau 
 
Other 
income 
 1,000,000.00 Other income 
AMR Bonus for 
Standardisation 
 
Other 
income 
 900,000.00 Other income 
Trademark Bonus by 
Bozhou Treasury 
 
Other 
income 
 895,000.00 Other income 
Other grants related to 
ordinary operating 
activities 
10,408,111.96 
Other 
income 
10,408,111.96 13,183,991.38 Other income 
Grants related to ordinary 
operating activities 
4,873.94 
Non-operat
ing income 
4,873.94 150,000.00 
Non-operating 
income 
Interest subsidies 874,116.13 
Financial 
costs 
874,116.13 992,947.18 Financial costs 
Total 48,944,229.63 —— 48,944,229.63 43,069,038.98 —— 
Note 6 Change in the scope of consolidation 
6.1 Business combination not under common control 
6.1.1 General disclosure 
Subsidiar

Date of 
acquisitio

Purchase 
price 
Shareholdi
ng acquired 
Type of 
transactio

Combinatio
n date 
Determinati
on of 
combination 
date 
Revenue for 
the period 
from the 
combination 
date to the 
statement 
date 
Net profit for 
the period 
from the 
combination 
date to the 
statement 
date 
Mingguan

Distillery 
2021.1.1

200,200,000.
00 
60% Purchase 2021.1.10 
Purchase 
price paid, 
transfer of 
ownership of 
shares, 
transfer of 
control over 
assets 
295,308,911.
41 
-11,423,106.
29 
Treasure 
Distillery 
2021.9.1

224,723,400.
00 
60% 
Additiona

investme
nt 
2021.9.15 
Completion 
of regulatory 
registration 
0.00 -914,211.68 
          Annual Report 2021 
210 
6.1.2 Cost of acquisition and goodwill 
 Mingguang Distillery Treasure Distillery 
Cost of acquisition   
    Cash 200,200,000.00 224,723,400.00 
Total cost of acquisition 200,200,000.00 224,723,400.00 
Less: Fair value of net identifiable 
assets acquired 
139,513,817.93 202,328,692.35 
Goodwill 60,686,182.07 22,394,707.65 
6.1.3 Net identifiable assets of the acquirees as of the combination dates 
Mingguang Distillery 
 Fair value Book value 
Monetary funds 135,013,666.90 135,013,666.90 
Accounts receivable 10,711,363.41 10,711,363.41 
Prepayments 1,596,899.47 1,596,899.47 
Other receivables 6,122,501.16 6,122,501.16 
Inventories 281,633,786.01 211,852,592.58 
Other current assets 2,546.37 2,546.37 
Other equity investments 53,848,697.80 14,530,000.00 
Fixed assets 119,631,918.83 72,638,969.35 
Construction in progress 557,987.45 557,987.45 
Intangible assets 56,327,165.76 9,123,081.42 
Long-term deferred expenses 2,929,439.00 2,929,439.00 
Deferred tax assets 3,498,516.13 3,498,516.13 
Short-term borrowings 94,000,000.00 94,000,000.00 
Accounts payable 43,654,530.85 43,654,530.85 
Contract liabilities 46,956,781.25 46,956,781.25 
Employee benefits payable 4,147,589.59 4,147,589.59 
Taxes and fees payable 38,825,770.24 38,825,770.24 
Other payables 141,767,461.40 141,767,461.40 
Other current liabilities 18,104,381.56 18,104,381.56 
Deferred income 807,082.92 807,082.92 
Deferred tax liabilities 50,824,231.26 0.00 
Net Assets 232,786,659.22 80,313,965.43 
Less: Non-controlling interests 93,272,841.29 32,283,763.77 
          Annual Report 2021 
211 
 Fair value Book value 
Net assets acquired 139,513,817.93 48,030,201.66 
Treasure Distillery 
 Fair value Book value 
Monetary funds 62,824.85 62,824.85 
Accounts receivable 303,593.00 303,593.00 
Other receivables 224,723,400.00 224,723,400.00 
Inventories 162,938,624.00 28,256,221.73 
Other current assets 2,970.29 2,970.29 
Fixed assets 25,952,387.00 11,875,869.22 
Intangible assets 6,501,400.00 5,962,094.20 
Short-term borrowings 6,200,000.00 6,200,000.00 
Taxes and fees payable 16,882.41 16,882.41 
Other payables 39,729,273.01 39,729,273.01 
Deferred tax liabilities 37,324,556.46  
Net Assets 337,214,487.26 225,240,817.87 
Less: Non-controlling interests 134,885,794.91 90,096,327.15 
Net assets acquired 202,328,692.35 135,144,490.72 
6.2 Other changes 
Jiuhao ChinaRail and Jiuan Electric were included in the Company’s scope of consolidation for the 
first time in the period as a result of incorporation. Waste Recycle was excluded from the 
Company’s scope of consolidation in the period as a result of dissolution. 
Note 7 Interests in other entities 
7.1 Interests in subsidiaries 
7.1.1 General disclosure 
Subsidiary 
Place of 
primary 
operation 
Place of 
registration 
Nature of 
operation 
Shareholding in % Means of 
control 
acquisition 
Direct Indirect 
GJ Sales 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Trading 100.00 —— Incorporation 
Longrui Glass 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Production 100.00 —— Incorporation 
Waste Recycle 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Waste 
recycling 
100.00 —— Incorporation 
Jiuan Electric 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Machinery 
production 
100.00 —— Incorporation 
Jinyunlai Hefei, Anhui Hefei, Anhui Advertising 100.00 —— Incorporation 
          Annual Report 2021 
212 
Subsidiary 
Place of 
primary 
operation 
Place of 
registration 
Nature of 
operation 
Shareholding in % Means of 
control 
acquisition 
Direct Indirect 
Ruisi Weier 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
R&D 100.00 —— Incorporation 
Jinhao Hotel Shanghai Shanghai 
Hotel 
management 
100.00 —— 
Business 
combination 
under common 
control 
GJ Guest House 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Hotel 
operation 
100.00 —— 
Business 
combination 
under common 
control 
YQ Environment Protection 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Sewage 
processing 
100.00 —— Incorporation 
GJ E-Commerce Hefei, Anhui Hefei, Anhui E-commerce 100.00 —— Incorporation 
Runan Xinke 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Food testing 100.00 —— Incorporation 
Jiudao Media Hefei, Anhui Hefei, Anhui Advertising 100.00 —— Incorporation 
HHL Distillery 
Wuhan, 
Hubei 
Wuhan, 
Hubei 
Production 51.00  
Business 
combination 
not under 
common 
control 
HHL Xianning 
Xianning, 
Hubei 
Xianning, 
Hubei 
Production —— 51.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
HHL Suizhou 
Suizhou, 
Hubei 
Suizhou, 
Hubei 
Production —— 51.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Junlou Culture 
Wuhan, 
Hubei 
Wuhan, 
Hubei 
Advertising —— 51.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
HHL Beverage 
Xianning, 
Hubei 
Xianning, 
Hubei 
Production —— 51.00 Incorporation 
Yashibo 
Wuhan, 
Hubei 
Wuhan, 
Hubei 
R&D —— 51.00 Incorporation 
          Annual Report 2021 
213 
Subsidiary 
Place of 
primary 
operation 
Place of 
registration 
Nature of 
operation 
Shareholding in % Means of 
control 
acquisition 
Direct Indirect 
Xinjia Testing 
Xianning, 
Hubei 
Xianning, 
Hubei 
Food testing —— 51.00 Incorporation 
Tianlong Jindi 
Wuhan, 
Hubei 
Wuhan, 
Hubei 
Trading —— 51.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Xianning Junhe 
Xianning, 
Hubei 
Xianning, 
Hubei 
Trading —— 51.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Junya Sales 
Wuhan, 
Hubei 
Wuhan, 
Hubei 
Trading —— 51.00 Incorporation 
Suizhou Junhe 
Suizhou, 
Hubei 
Suizhou, 
Hubei 
Trading —— 51.00 Incorporation 
Mingguang Distillery 
Chuzhou, 
Anhui 
Mingguang, 
Anhui 
Production 60.00  
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Tiancheng Sales 
Chuzhou, 
Anhui 
Mingguang, 
Anhui 
Trading  60.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
FY Xiaogangcun 
Chuzhou, 
Anhui 
Fengyang 
Anhui 
Production  42.00 
Business 
combination 
not under 
common 
control 
Jiuhao ChinaRail 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Construction 52.00  Incorporation 
Zhenrui Construction 
Bozhou, 
Anhui 
Bozhou, 
Anhui 
Construction  52.00 Incorporation 
Treasure Distillery 
Renhuai, 
Guizhou 
Renhuai,  
Guizhou 
Production 60.00  
Business 
combination 
not under 
common 
control 
7.1.2 Significant partially owned subsidiaries 
          Annual Report 2021 
214 
Subsidiary 
Non-controlling 
shareholding % 
Profit or loss 
attributable to 
minority 
shareholders for the 
period 
Dividends declared 
for minority 
shareholders 
Minority interest as 
of the statement 
date 
HHL Distillery 49.00 81,338,863.48  486,726,322.76 
7.1.3 Key Significant partially owned subsidiaries 
Subsidiary 
31/12/2021 
Current assets 
Non-current 
assets 
Total 
Current 
liabilities 
Non-current 
liabilities 
Total liabilities 
HHL 
Distillery 
1,106,087,761.34 1,004,277,608.57 2,110,365,369.91 792,402,887.81 324,643,456.05 1,117,046,343.86 
(Continue) 
Subsidiary 
31/12/2020 
Current assets 
Non-current 
assets 
Total 
Current 
liabilities 
Non-current 
liabilities 
Total liabilities 
HHL 
Distillery 
633,542,317.24 868,332,173.16 1,501,874,490.40 482,603,067.57 191,592,294.97 674,195,362.54 
(Continue) 
Subsidiary 
Y/e 31/12/2021 
Revenue Net profit 
Total comprehensive 
income 
Cash flows from 
operating activities 
HHL Distillery 1,458,982,962.92 165,997,680.58 165,639,898.18 386,107,248.19 
(Continue) 
Subsidiary 
Y/e 31/12/2020 
Revenue Net profit 
Total comprehensive 
income 
Cash flows from 
operating activities 
HHL Distillery 516,045,801.88 -13,649,114.81 -13,649,114.81 -22,001,852.09 
7.2 Significant joint ventures and associates 
The Company had no significant joint venture or associate. 
 
Note 8 Risks associated with financial instruments 
Risks related to the financial instruments of the Company arise from the recognition of various 
financial assets and financial liabilities during its operation, including credit risk, liquidity risk and 
market risk. 
Management of the Company is responsible for determining risk management objectives and 
policies related to financial instruments. Operational management is responsible for the daily risk 
management through functional departments (e.g. credit management department of the 
          Annual Report 2021 
215 
Company reviews each credit sale). Internal audit department is responsible for the daily 
supervision of implementation of the risk management policies and procedures, and report their 
findings to the audit committee in a timely manner. 
Overall risk management objective of the Company is to establish risk management policies to 
minimize the risks without unduly affecting the competitiveness and resilience of the Company. 
8.1 Credit risk 
Credit risk is the risk of one party of the financial instrument face to a financial loss because the 
other party of the financial instrument fails to fulfill its obligation. The credit risk of the Company is 
related to monetary funds, notes receivable, accounts receivables, other receivables and long-term 
receivables. Credit risk of these financial assets is derived from the counterparty’s breach of 
contract. The maximum risk exposure is equal to the carrying amount of these financial 
instruments.  
Monetary funds of the Company has lower credit risk, as they are mainly deposited in financial 
institutions such as commercial banks, of which the Company believes with higher reputation and 
financial position.  
Notes receivable held by the Company mainly comprise bank acceptance which have relatively 
high liquidity. The Company has established necessary internal control policies that can ensure the 
safety of the maintenance and usage of notes and such policies have been implemented effectively. 
The Company believes that notes receivable have low credit risk. 
Accounts receivable mainly arising from sales. The Company makes sales only to customers with 
advanced credit worthiness and monitors accounts receivable on a continuous basis to ensure the 
occurrence of significant bad debts. The maximum risk exposure brought by financial instruments 
is their book value. The Company believes that the credit risk is relatively low. 
8.2 Liquidity risk 
Liquidity risk is the risk of shortage of funds when fulfilling the obligation of settlement by 
delivering cash or other financial assets. The Company is responsible for the capital management 
of all of its subsidiaries, including short-term investment of cash surplus and dealing with 
forecasted cash demand by raising loans. The Company’s policy is to monitor the demand for 
short-term and long-term floating capital and whether the requirement of loan contracts is 
satisfied so as to ensure to maintain adequate cash and cash equivalents. 
8.3 Market risk 
The market risk of a financial instrument refers to the risk on the fair value or future cash flows of 
the financial instrument brought by market factors. Market risk mainly comprises foreign exchange 
risk and interest risk. 
          Annual Report 2021 
216 
8.3.1 Foreign currency risk 
Foreign currency risk of the Company mainly arise from foreign currency assets and liabilities 
denominated in currency other than the Company’s functional currency. As the Company mainly 
operate in Mainland China with transactions mostly settled in CNY and very limited export 
activities, foreign currency risk is insignificant. 
8.3.2 Interest risk 
Interest risk refers to the risk on the fair value or future cash flows of a financial instrument 
brought by the change of market interest rate. Interest risk mainly arises from bank loans. As of the 
statement date, the Company had no bank loan with a floating interest rate. 
8.3.2 Other price risk 
Investments held for trading were measured at fair value. As such, these investments are subject 
to the risk brought by the change of security prices. The Company controls this risk to the 
acceptable level by utilising multiple investment mix. 
Note 9 Fair value disclosure 
The inputs used in the fair value measurement in its entirety are to be classified in the level of the 
hierarchy in which the lowest level input that is significant to the measurement is classified. 
Level 1: Inputs consist of unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or 
liabilities 
Level 2: Inputs for the assets or liabilities (other than those included in Level 1) that are either 
directly or indirectly observable.  
Level 3: Inputs are unobservable inputs for the assets or liabilities 
9.1 Fair value of assets and liabilities measured by fair value as of the statement date 
 
Fair value as of the statement date 
Level 1 Level 2 Level 3 Total 
Continously measured by fair value     
A. Financial assets held for trading  2,661,103,876.68  2,661,103,876.68 
a. FATPLs  2,661,103,876.68  2,661,103,876.68 
1. Debt instruments    - 
2. Structural financial products  2,457,565,232.32  2,457,565,232.32 
3. Investment in funds - 203,538,644.36  203,538,644.36 
B. FATOCIs  54,542,418.50 545,204,103.42 599,746,521.92 
a. Receivables held for factoring -  545,204,103.42 545,204,103.42 
b. Other equity investments  54,542,418.50  54,542,418.50 
Total  2,715,646,295.18 545,204,103.42 3,260,850,398.60 
          Annual Report 2021 
217 
The fair value of financial instruments traded in an active market was based on quoted market 
prices at the reporting date. The fair value of financial instruments not traded in an active market 
was determined by using valuation techniques. Specific valuation techniques used to value the 
above financial instruments include discounted cash flow and market approach to comparable 
company model. Inputs in the valuation technique include risk-free interest rates, benchmark 
interest rates, exchange rates, credit spreads, liquidity premiums, discount for lack of liquidity. 
9.2 Qualitative and quantitative information of key inputs and valuation methods applicable to 
Level 2 financial instruments continuously measured by fair value  
As of the statement date, the Company’s Level 3 financial instruments comprised mainly 
investment in funds and structural financial products. The fair value of investment in funds was 
determined by the valuation offered by the asset management companies. The fair value of 
structural financial products were computed in accordance with the terms of the respective 
contracts. 
9.3 Qualitative and quantitative information of key inputs and valuation methods applicable to 
Level 3 financial instruments continuously measured by fair value  
As of the statement date, the Company’s Level 3 financial instruments comprised solely 
pre-mature notes receivable. Issuers of the notes had healthy credit worthiness. The fair value of 
these receivables as of the statement date was measured at the recoverable amount of these 
receivables as of the statement date, which was computed using the respective discount rates 
offered by banks for cashing. 
Note 10 Related parties 
An entity or individual is a related party to the Company if the entity or individual: 
a. is controlled or jointly controlled by the Company; 
b. over which the Company has significant influence; 
c. controls or jointly controls the Company; or 
d. is subject to the same control or joint control over the Company. 
10.1 Controlling shareholder of the Company 
 
Place of 
registration 
Nature of business Registered capital 
Shareholding in 
the Company 
in % 
Voting right in 
the Company 
in % 
GJ Group Bozhou, Anhui 
Production of 
beverage, construction 
materials, plastic 
products. 
1,000 million 51.34 51.34 
The Company’s ultimate controller is the State-owned Asset Management Commission of the 
          Annual Report 2021 
218 
People's Government of Baozhou, Anhui 
10.2 Subsidiaries 
See Note 7 for details. 
10.3 Joint ventures and associates 
See Note 7 for details. 
10.4 Other related parties of the Company 
 Relationship to the Company 
Anhui Ruifuxiang Food Co., Ltd. (Ruifuxiang Food) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Ruijing Catering Co., Ltd. (Ruijing Catering) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Haochidian Catering Co., Ltd. (Haochidian Catering) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Shanghai Beihai Hotel Co., Ltd. (Beihai Hotel) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Ruijing Shanglv (Group) Co., Ltd. (RJSL Group) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Bozhou Guest House Co., Ltd. (Bozhou Guest House) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Dongfang Ruijing Enterprise Investment Co., Ltd. 
(Dongfang Ruijing) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Hengxin Pawnshop Co., Ltd. (Hengxin Pawnshop) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Ruijing Shanglv (Group) Co., Ltd. Hefei Gujing Holiday Inn (RJSL 
Holiday Inn) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Gujing Hotel Development Co., Ltd. 
(GJ Hotel Development) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Ruixin Pawnshop Co., Ltd. (Ruixin Pawnshop) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Zhongxin Financial Leasing Co., Ltd. 
(Zhongxin Financial Leasing) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Huixin Financial Investment Group Co., Ltd. 
(Huixin Financial Investment) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Hefei Longxin Corporate Management Advisory Co., Ltd. (Longxin 
Advisory) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Bozhou Anxin Small Loan Co., Ltd. (Anxin Small Loan) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Dazhongyuan Wine Valley Culture Travel Development Co., Ltd. 
(Dazhongyuan) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Youxin Financing Guarantee Co, Ltd. (Youxin Guarantee) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Lixin E-Commerce Co., Ltd. (Lixin E-Commerce) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Bozhou Gujing Huuishenglou Catering Co., Ltd. Controlled by the Company's controlling 
          Annual Report 2021 
219 
 Relationship to the Company 
(GJ Huishenglou Catering) shareholder or ultimate controller 
Anhui Gujing Health Industry Co., Ltd. (Health Industry) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Lejiu Jiayuan Travel Management Co., Ltd. (Lejiu Jiayuan) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Shenglong Trading Co., Ltd. (Longsheng Trading) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Gujing International Development Co., Ltd. 
(GJ International) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Lvyuan Ecological Agriculture Development Co., Ltd. (Ecological 
Agriculture) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Anhui Jiuan Construction Management Advisory Co., Ltd. 
(Jiuan Advisory) 
Controlled by the Company's controlling 
shareholder or ultimate controller 
Nanjing Suning Property Development Co., Ltd. 
(Suning Property Development) 
Controlled by ZHANG Guiping, the 
non-executive director of the Company 
10.5 Related party transactions 
10.5.1 Goods and services 
Purchase of goods and services 
Related party Transaction Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Haochidian Catering 
Purchase of materials 
and services 
16,752,135.81 22,586,183.13 
GJ Group Houses and buildings - 9,608,025.00 
Bozhou Guest House 
Receiving catering and 
accommodation 
5,276,946.76 6,540,711.38 
GJ Huishenglou Catering 
Receiving catering and 
accommodation 
1,697,688.00 2,309,426.00 
Haochidian Catering 
Receiving catering and 
accommodation 
2,800,831.40 1,419,119.70 
GJ Hotel Development 
Receiving catering and 
accommodation 
1,195,369.24 1,124,539.94 
RJSL Group Purchase of materials 96,890.00 623,966.45 
RJSL Group 
Receiving catering and 
accommodation 
658,611.03 24,820.00 
RJSL Holiday Inn 
Receiving catering and 
accommodation 
113,524.00 405,725.64 
RJSL Holiday Inn 
Purchase of materials 
and services 
871,614.88 653,730.07 
Dazhongyuan 
Purchase of materials 
and services 
- 215,018.51 
Health Industry 
Purchase of materials 
and services 
- 191,893.81 
          Annual Report 2021 
220 
Related party Transaction Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
GJ International Receiving services - 103,773.58 
Lejiu Jiayuan Purchase of materials - 99,546.43 
GJ Group Purchase of materials - 56,952.00 
Youxin Guarantee Receiving services 49,504.95 47,169.81 
Ruifuxiang Food Purchase of materials - 31,130.76 
Ecological Agriculture 
Purchase of materials 
and services 
- 19,562.48 
GJ Hotel Development 
Purchase of materials 
and services 
2,735.85 3,413.21 
Haochidian Catering Purchase of assets 135,398.23 - 
Jiuan Advisory Advisory and assurance 3,427,517.43 - 
Total —— 33,078,767.58 46,064,707.90 
Sales of goods and rendering of services 
Related party Transaction Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Longsheng Trading Sales of distilled wine 1,506,569.89 1,456,440.72 
RJSL Group Sales of distilled wine 1,125,056.17 649,884.96 
GJ Hotel Development Provision of utilities 290,336.98 - 
GJ Group 
Provision of catering and 
accommodation 
279,597.00 184,013.00 
GJ Group Sales of small materials 223,523.11 94,174.07 
GJ Hotel Development Sales of distilled wine 146,484.95 122,893.76 
RJSL Group 
Provision of catering and 
accommodation 
121,295.14 70,217.96 
RJSL Holiday Inn Sales of distilled wine 81,451.34 30,265.48 
Bozhou Guest House Sales of distilled wine 55,274.34 74,628.33 
Huixin Financial Investment Sales of distilled wine 38,500.88 39,836.29 
GJ Huishenglou Catering Sales of distilled wine 30,106.20 77,893.81 
Anxin Small Loan Sales of distilled wine 19,656.64 15,330.09 
Haochidian Catering Sales of distilled wine 19,115.04 71,283.20 
Zhongxin Financial Leasing Sales of distilled wine 11,572.57 14,939.82 
Hengxin Pawnshop Sales of distilled wine 11,405.32 11,207.09 
Jiuan Advisory Sales of distilled wine 8,968.14 - 
Beihai Hotel Sales of distilled wine 8,601.77 17,203.54 
Lejiu Jiayuan Sales of distilled wine 8,235.39 8,261.95 
Longsheng Trading 
Provision of catering and 
accommodation 
7,084.00 14,470.00 
Lejiu Jiayuan Provision of utilities 6,545.75 56,413.97 
          Annual Report 2021 
221 
Related party Transaction Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Ruixin Pawnshop Sales of distilled wine 6,443.36 6,614.16 
Youxin Guarantee Sales of distilled wine 3,082.30 4,983.18 
Haochidian Catering Provision of services 2,547.17 - 
Bozhou Guest House Provision of services 707.55 - 
Jiuan Advisory 
Provision of catering and 
accommodation 
2,230.00 - 
Longxin Advisory Sales of distilled wine 1,194.69 - 
Jiuan Advisory Sales of small materials 778.68 - 
GJ International Sales of distilled wine - 1,649,076.57 
Health Industry Provision of services - 232,430.19 
Bozhou Ruineng Thermal Electricity Co., Ltd. Sales of distilled wine - 74,150.45 
Dazhongyuan Sales of distilled wine - 44,674.42 
Lejiu Jiayuan Provision of services - 7,620.00 
Lixin E-Commerce Sales of distilled wine - 7,461.93 
GJ International Sales of small materials - 5,437.89 
Dazhongyuan Provision of services - 2,889.91 
GJ International 
Provision of catering and 
accommodation 
- 2,820.00 
Dazhongyuan Sales of small materials - 2,631.13 
Health Industry Sales of small materials - 1,314.60 
Health Industry 
Provision of catering and 
accommodation 
- 1,250.00 
Dazhongyuan 
Provision of catering and 
accommodation 
- 420.00 
Health Industry Sales of distilled wine -797,129.56 5,254,234.43 
Total —— 3,219,234.81 10,307,366.90 
10.5.2 Leases 
The Company as the Lessor 
Lessee Leased item 
Rental income 
Y/e 31/12/2021 
Rental income 
Y/e 31/12/2020 
GJ Hotel Development Houses and buildings 1,379,517.44 670,730.21 
Total —— 1,379,517.44 670,730.21 
The Company as the Lessee 
Lessor Leased item 
Rental cost 
Y/e 31/12/2021 
Rental cost 
Y/e 31/12/2020 
GJ Group Houses and buildings 1,197,761.12 1,850,265.66 
Suning Property Development Houses and buildings 2,050,000.00 1,583,333.32 
          Annual Report 2021 
222 
Total  3,247,761.12 3,433,598.98 
10.5.3 Key management remuneration 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Key management remuneration 18.53 million 14.18 million 
10.6 Related party balances - Liabilities 
 Related party 31/12/2021 31/12/2020 
Contract liabilities Health Industry 617,959.73 658,339.50 
Contract liabilities RJSL Group 92.04 342,484.96 
Contract liabilities GJ International 164,675.75 186,083.60 
Contract liabilities GJ Huishenglou Catering  15,300.00 
Accounts payable GJ Group  4,804,012.50 
Accounts payable Haochidian Catering  2,479,131.69 
Other payables GJ Group  1,050,004.75 
Other payables RJSL Group 115,533.60 114,660.00 
Other payables GJ Hotel Development 50,000.00 100,000.00 
Note 11 Commitments and contingencies 
11.1 Significant commitments 
In accordance with the agreement entered into by the Company, Wuhan Tianlong Investment 
Group Co., Ltd, and YAN Hongye on the transfer of the shareholding in HHL Distillery, the Company 
made a commitment for the tax inclusive revenue performance of HHL Distillery as follow: 
 2017 2018 2019 2020 2021 
Committed 
tax inclusive revenue 
805.00 
million 
1,006.25 
million 
1,308.13 
million 
1,700.56 
million 
2,040.68 
million 
The Company also committed that in the five consecutive years following the year in which the 
ownership transaction is completed, the net profit ratio of HHL Distillery for each year shall not be 
less than 11.00%. If in any of the 5 consecutive year, the audited net profit ratio of HHL Distillery is 
less than 11.00%, the Company shall compensate the sellers the difference between the 
committed net profit and the actual net profit. If the audited net profit ratio for any 2 consecutive 
years with the 5-year period is lower than 11.00%, the sellers are entitled to repurchase all 
shareholding sold to the Company at the repurchase price of CNY 816.00 million. 
The operating performance of HHL Distillery for 2020, as reported by its financial statements for 
that period, is presented as below: 
 Actual Commited Difference 
% of Committed 
performance 
Revenue (tax inclusive) 583.13 million 1,700.56 million -1,117.43 million 34.29% 
          Annual Report 2021 
223 
Net profit -11.72 million 165.54 million -177.26 million Loss 
Net profit ratio -2.27% 11.00% -13.27% Loss 
The operation of HHL Distillery was significant impacted by the COVID-19 pandemic. Upon mutual 
negotiation, the performance commitment was altered with 2020 excluded from the performance 
assessment period. 
1) Committed before tax revenue for the assessment period 
 2017 2018 2019 2020 2021 2022 
Committed 
tax inclusive revenue 
805.00 
million 
1,006.25 
million 
1,308.13 
million 
Excluded 
1,700.56 
million 
2,040.68 
million 
2) The committed net profit ratio, net profit and estimated profit available for distribution as 
agreed by the orginal agreement for 2020 and 2021 become applicable for 2021 and 2022 
respectively. 
3) No party to the agreement shall have the right to demand reimbursement, compensation or 
other liabilities to any other party to the agreement on the basis of the performance of HHL 
Distillery for 2020. 
The operating performance of HHL Distillery for 2021, as reported by its financial statements for 
that period, is presented as below: 
 Actual Commited Difference 
% of Committed 
performance 
Revenue (tax inclusive) 1,707.01 million 1,700.56 million 6.45 million 100.38% 
Net profit 171.06 million 165.54 million 5.52 million 103.33% 
Net profit ratio 11.32% 11.00% 0.32% 102.91% 
11.2 Contingencies 
No contingency as of the statement date was required for disclosure. 
Note 12 Subsequent events 
Except for the matters described in Note 11, as of the date of these financial statements, no 
subsequent event is required for disclosure. 
Note 13 Other significant matters – Segment reporting 
In accordance with the Company’s internal management and reporting structure, segment 
reporting is not applicable. 
Note 14 Notes to the separate financial statements of the Company 
14.1 Accounts receivable 
14.1.1 Disclosure by age group  
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
Within 1 year  494,976.27 
          Annual Report 2021 
224 
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
T/o: Within 6 months  494,976.27 
T/o: 7 months to 1 years  - 
1 to 2 years  - 
2 to 3 years  - 
Over 3 years  - 
Gross  494,976.27 
Less: Impairment allowance  0.00 
Net  494,976.27 
14.1.2 Dislcosure by method of impairment  
 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment - - - - - 
Portfolio assessment - - - - - 
T/o: Group 1 - - - - - 
T/o: Group 2 - - - - - 
Total - - - - - 
(Continued) 
 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance 
Net 
Amount % of total Amount Impairment % 
Individual assessment - - - - - 
Portfolio assessment 494,976.27 100.00 - - 494,976.27 
T/o: Group 1 494,976.27 100.00 - - 494,976.27 
T/o: Group 2 - - - - - 
Total 494,976.27 100.00 - - 494,976.27 
Group 1 Receivables as of 31 December 2020 
 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Related parties within the scope of 
consolidation 
494,976.27 - - 
Total 494,976.27 - - 
Group 2 Receivables had no balance as of 31 December 2020. 
14.1.3 Impairment movement for the period was not applicable for accounts receivable. 
14.1.4 No account receivable as of the statement date. 
          Annual Report 2021 
225 
14.2 Other receivables 
14.2.1 General disclosure  
 31/12/2021 31/12/2020 
Interests receivable  - 
Dividends receivable  - 
Other receivables 290,480,736.49 141,378,010.40 
Total 290,480,736.49 141,378,010.40 
14.2.2 Other receivables 
(1) Disclosure by age group 
Age group 31/12/2021 31/12/2020 
Within 1 year 289,632,069.08 140,143,887.64 
T/o: Within 6 months 289,213,314.37 139,805,782.01 
T/o: 7 months to 1 years 418,754.71 338,105.63 
1 to 2 years 763,921.03 1,322,306.20 
2 to 3 years 797,227.20 244,089.00 
Over 3 years 39,383,584.88 41,333,188.41 
Gross 330,576,802.19 183,043,471.25 
Less: Impairment allowance 40,096,065.70 41,665,460.85 
Net 290,480,736.49 141,378,010.40 
(2) Disclosure by nature  
 31/12/2021 31/12/2020 
Due from related party within the 
scope of consolidation 
267,559,576.83 133,696,578.89 
Security investments 38,857,584.88 40,807,394.41 
Margin deposits 3,330,794.09 1,879,230.29 
Rentals and utilities receivable 472,547.89 1,275,238.93 
Others 20,356,298.50 5,385,028.73 
Total 330,576,802.19 183,043,471.25 
(3) Disclosure by method of impairment 
A. Disclosure by the 3-stage m odel as of the statement date 
 Gross Impairment allowance Net 
Stage 1 291,719,217.31 1,238,480.82 290,480,736.49 
Stage 2   - 
Stage 3 38,857,584.88 38,857,584.88 - 
Total 330,576,802.19 40,096,065.70 290,480,736.49 
Details of Stage 1 receivables as of the statement date 
          Annual Report 2021 
226 
 Gross 
Expected loss rate for 
the next 12 months 
in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment     
Portfolio assessment 291,719,217.31 0.42 1,238,480.82 290,480,736.49 
T/o: Group 1 267,559,576.83 -  267,559,576.83 
T/o: Group 2 24,159,640.48 5.13 1,238,480.82 22,921,159.66 
Total 291,719,217.31 0.42 1,238,480.82 290,480,736.49 
Details of Group 2 receivables as of the statement date  
Age group 
31/12/2021 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 22,072,492.25 237,475.12 1.08 
T/o: Within 6 months 21,653,737.54 216,537.38 1.00 
T/o: 7 months to 1 years 418,754.71 20,937.74 5.00 
1 to 2 years 763,921.03 76,392.10 10.00 
2 to 3 years 797,227.20 398,613.60 50.00 
Over 3 years 526,000.00 526,000.00 100.00 
Total 24,159,640.48 1,238,480.82 5.13 
Details of Stage 3 receivables as of the statement date 
 Gross 
Expected loss rate for 
the next 12 months 
in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment 38,857,584.88 100.00 38,857,584.88 - 
Portfolio assessment     
T/o: Group 1     
T/o: Group 2     
Total 38,857,584.88 100.00 38,857,584.88 - 
Details of receivables subject to individual assessment as of the statement date 
 
31/12/2021 
Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % 
Reason for 
impairment 
Hengxin Securities Co., Ltd. 28,966,894.41 28,966,894.41 100.00 In bankruptcy 
Jianqiao Securities Co., Ltd. 9,890,690.47 9,890,690.47 100.00 In bankruptcy 
Total 38,857,584.88 38,857,584.88 100.00  
B. Disclosure by the 3-stage model as of 31 December 2020 
 Gross Impairment allowance Net 
Stage 1 142,236,076.84 858,066.44 141,378,010.40 
Stage 2 - - - 
          Annual Report 2021 
227 
 Gross Impairment allowance Net 
Stage 3 40,807,394.41 40,807,394.41 - 
Total 183,043,471.25 41,665,460.85 141,378,010.40 
Details of Stage 1 receivables as of 31 December 2020 
 Gross 
Expected loss rate for 
the next 12 months 
in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment - - - - 
Portfolio assessment 142,236,076.84 0.60 858,066.44 141,378,010.40 
T/o: Group 1 133,696,578.89 - - 133,696,578.89 
T/o: Group 2 8,539,497.95 10.05 858,066.44 7,681,431.51 
Total 142,236,076.84 0.60 858,066.44 141,378,010.40 
Details of Group 2 receivables as of 31 December 2020 
Age group 
31/12/2020 
Gross Impairment allowance Impairment % 
Within 1 year 6,447,308.75 77,997.31 1.21 
T/o: Within 6 months 6,109,203.12 61,092.03 1.00 
T/o: 7 months to 1 years 338,105.63 16,905.28 5.00 
1 to 2 years 1,322,306.20 132,230.63 10.00 
2 to 3 years 244,089.00 122,044.50 50.00 
Over 3 years 525,794.00 525,794.00 100.00 
Total 8,539,497.95 858,066.44 10.05 
Details of Stage 3 receivables as of 31 December 2020 
 Gross 
Expected loss rate for 
the next 12 months 
in % 
Impairment 
allowance 
Net 
Individual assessment 40,807,394.41 100.00 40,807,394.41 0.00 
Portfolio assessment - - - - 
T/o: Group 1 - - - - 
T/o: Group 2 - - - - 
Total 40,807,394.41 100.00 40,807,394.41 0.00 
Details of receivables subject to individual assessment as of 31 December 2020 
 
31/12/2020 
Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % 
Reason for 
impairment 
Hengxin Securities Co., Ltd. 28,966,894.41 28,966,894.41 100.00 In bankruptcy 
Jianqiao Securities Co., Ltd. 11,840,500.00 11,840,500.00 100.00 In bankruptcy 
Total 40,807,394.41 40,807,394.41 100.00 - 
(4) Movement of impairment allowance 
          Annual Report 2021 
228 
 31/12/2020 
Movement 
31/12/2021 
Provision 
Reversal or 
recovery 
Release or 
write-off 
Individual assessment 40,807,394.41  1,949,809.53  38,857,584.88 
Portfolio assessment 858,066.44 380,414.38   1,238,480.82 
Total 41,665,460.85 380,414.38 1,949,809.53  40,096,065.70 
(5) Top-five other receivables as of the statement date 
Debtor Nature 31/12/2021 Age group 
% of total gross 
other receivables 
Impairment 
allowance 
Top 1 
Due from related party 
within the scope of 
consolidation 
97,207,352.12 
Within 6 
months 
29.41 - 
Top 2 
Due from related party 
within the scope of 
consolidation 
90,000,000.00 
Within 6 
months 
27.23 - 
Top 3 
Due from related party 
within the scope of 
consolidation 
78,961,561.36 
Within 6 
months 
23.89 - 
Top 4 Security investment 28,966,894.41 
Over 3 
years 
8.76 28,966,894.41 
Top 5 Other 18,255,567.00 
Within 6 
months 
5.52 182,555.67 
Total  313,391,374.89  94.81 29,149,450.08 
14.3 Long-term equity investments 
14.3.1 General disclosure 
 
31/12/2021 31/12/2020 
Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % Gross 
Impairment 
allowance 
Impairment % 
Investment in 
subsidiaries 
1,547,415,641.38 - 1,547,415,641.38 1,118,213,665.32 - 1,118,213,665.32 
Total 1,547,415,641.38 - 1,547,415,641.38 1,118,213,665.32 - 1,118,213,665.32 
14.3.2 Investment in subsidiaries 
Subsidiary 31/12/2020 Increase Decrease 31/12/2021 
Impairment 
recognised 
in the period 
Cumulative 
impairment 
as of 
31/12/2021 
GJ Sales 68,949,286.89 - - 68,949,286.89 - - 
Longrui Glass 85,267,453.06  - 85,267,453.06 - - 
Jinhao Hotel 49,906,854.63 - - 49,906,854.63 - - 
          Annual Report 2021 
229 
Subsidiary 31/12/2020 Increase Decrease 31/12/2021 
Impairment 
recognised 
in the period 
Cumulative 
impairment 
as of 
31/12/2021 
GJ Guest 
House 
648,646.80 - - 648,646.80 - - 
Ruisi Weier 40,000,000.00 - - 40,000,000.00 - - 
YQ 
Environment 
Protection 
16,000,000.00 - - 16,000,000.00   
GJ 
E-Commerce 
5,000,000.00 - - 5,000,000.00 - - 
Zhenrui 
Construction 
10,000,000.00 - 10,000,000.00 - - - 
HHL Distillery 816,000,000.00 - - 816,000,000.00 - - 
Jinyunlai 15,000,000.00 - - 15,000,000.00 - - 
Waste 
Recycle 
1,441,423.94 - 1,441,423.94 - - - 
Runan Xinke 10,000,000.00 - - 10,000,000.00 - - 
Jiuan Electric  10,000,000.00 - 10,000,000.00 - - 
Mingguang 
Distillery 
 200,200,000.00  200,200,000.00   
Treasure 
Distillery 
 224,723,400.00  224,723,400.00   
Jiuhao 
ChinaRail 
 5,720,000.00  5,720,000.00   
Total 1,118,213,665.32 440,643,400.00 11,441,423.94 1,547,415,641.38 - - 
14.4 Revenue and cost of sales 
 
Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Revenue Cost of sales Revenue Cost of sales 
Primary operation 6,756,444,863.19 2,623,827,961.16 5,806,187,227.99 2,359,384,925.04 
Other operation 105,482,310.37 61,315,130.77 73,180,067.75 45,385,582.08 
Total 6,861,927,173.56 2,685,143,091.93 5,879,367,295.74 2,404,770,507.12 
14.5 Investment income 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Investment income from long-term equity investments at cost 737,875,260.92 707,487,107.56 
Gain from disposal of long-term equity investments 2,670,112.66  
Gain from disposal of FVTPLs 8,072,295.21 - 
          Annual Report 2021 
230 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 
Gain from holding of debt instruments  - 
Gain from holding of other debt like investments  - 
Gain from disposal of FVTOCIs -22,496,045.46 -34,762,044.63 
Gain from holding of financial assets held for trading 14,393,316.21 30,570,930.80 
Others 410,450.22 - 
Total 740,925,389.76 703,295,993.73 
Note 15 Supplementary information 
15.1 Non-recurring gain or loss 
 Y/e 31/12/2021 Y/e 31/12/2020 Note 
Gain or loss from disposal of non-current assets -5,976,856.98 -3,692,640.09  
Government grants included in current profit or loss (excluding 
government grants closely associated with the Company’s operation 
and granted in accordance with national standard quota or quantity 
55,274,502.42 48,617,479.37  
Gain or loss from changes in fair value of financial assets held for 
trading, derivative financial assets, financial liabilities held for trading 
and derivative financial liabilities and gain from disposal of financial 
assets held for trading, derivative financial assets, financial liabilities 
held for trading, derivative financial liabilities and other debt-like 
investments, excluding instruments held for effective hedging 
associated with the Company’s operation 
34,792,433.45 21,490,043.05  
Reversal of impairment allowance for accounts receivable previously 
recognised upon individual assessment 
1,949,809.53  43,554.94  
Non-operating income and non-operating expenses not included in 
above categories 
77,025,619.76 44,100,616.61  
Other items falling into the definition of non-recurring gain or loss  -  
Total non-recurring gain or loss 163,065,508.18 110,559,053.88  
Less: Impact on income tax 40,243,159.73 27,033,395.22  
Total non-recurring gain or loss (net of income tax) 11,167,403.88 1,960,716.42  
T/o: Attributable to non-controlling interests 111,654,944.57  81,564,942.24  
15.2 Return on net assets (RONA) and earnings per share (EPS) 
15.2.1 Year ened 31 December 2021 
Net profit 
Weighted average 
RONA in % 
EPS 
Basic EPS Diluted EPS 
Net profit attributable to shareholders of the 
Company 
21.25 4.45 4.45 
Net profit post adjustment for non-recurring 
gain or loss attributable to shareholders of the 
Company 
20.22 4.24 4.24 
          Annual Report 2021 
231 
15.2.2 Year ened 31 December 2020 
Net profit 
Weighted average 
RONA in % 
EPS 
Basic EPS Diluted EPS 
Net profit attributable to shareholders of the 
Company 
19.53 3.68 3.68 
Net profit post adjustment for non-recurring 
gain or loss attributable to shareholders of the 
Company 
18.68 3.52 3.52 
 
 
 
 
Anhui Gujing Distillery Company Limited 
29 April 2022 
 
Chairman of the Board: 
                    (Liang Jinhui) 
                   Anhui Gujing Distillery Company Limited 
29 April 2022